Pasar stablecoin sedang mengalami perubahan, USDT dan USDC tidak akan membagikan keuntungan yang mereka ciptakan kepada pengguna, melainkan mengklaimnya untuk diri mereka sendiri.
Ini memberikan kesempatan bagi pesaing stablecoin lainnya.
Sekarang mari kita lihat tiga contoh proyek di bawah ini, masih banyak contoh lain yang sedang dipersiapkan.
Saat ini, pangsa pasar stablecoin sekitar 250 miliar USD, di mana USDT menyumbang 62%, dan USDC menyumbang 24%. Keduanya bersama-sama menguasai 86% dari total kapitalisasi pasar stablecoin.
Apa masalah yang mereka miliki?
USDT dan USDC tidak memberikan imbal hasil kepada pemegangnya, semua aset dolar yang digunakan sebagai jaminan diinvestasikan dalam obligasi pemerintah AS, yang dapat menghasilkan sekitar 4% imbal hasil tahunan, dan semua imbal hasil tersebut menjadi milik Tether dan Circle, bukan pengguna.
Seperti yang dapat Anda bayangkan, Tether akan menjadi perusahaan paling menguntungkan di dunia dengan keuntungan lebih dari $50 juta per karyawan pada tahun 2024 dan hampir $60 juta pada tahun 2025. Ini menjadikan Tether bank paling menguntungkan yang sebenarnya ada.
Namun ini juga merupakan kelemahan yang jelas.
! [Pertempuran untuk pendapatan telah dimulai, bagaimana stablecoin yang muncul dapat menantang monopoli keuntungan 100 miliar USDT dan USDC?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-372154b5748a7fcc69343a2668b3d539.webp)
Pengguna yang memegang koin tidak akan mendapatkan keuntungan apapun, dan mereka pasti akan meminta hak untuk menguasai keuntungan tersebut dengan keras. Ini adalah titik masuk yang sangat baik bagi stablecoin lain yang bertujuan untuk berbagi keuntungan dengan pengguna. Berikut adalah tiga contoh yang mendukung pandangan ini.
1.Resolv, USR—8,6% imbal hasil tahunan
Resolv memiliki dua produk kunci.
USR: Sebuah stablecoin yang didukung sepenuhnya 1:1 oleh Bitcoin dan Ethereum.
RLP ：Resolve token kolam likuiditas
Dapat menghasilkan imbal hasil tahunan melalui posisi lindung nilai Bitcoin dan Ethereum yang ditunjukkan di bawah ini.
USR memiliki 168% aset yang dijaminkan sebagai jaminan, sehingga risiko sangat rendah. Risiko terbesarnya adalah kemungkinan kehilangan hubungan penambatan dengan dolar AS, tetapi situasi ini belum pernah terjadi hingga saat ini. Rata-rata tingkat pengembalian tahunan 8,65% bahkan dua kali lipat dari platform AAVE, dan kinerjanya patut diperhatikan.
RLP adalah token yang mengumpulkan nilai melalui akumulasi hasil, mendorong harga naik seiring waktu. Hasilnya berasal dari jaminan yang berlebih yang diinvestasikan dalam strategi netral pasar yang sama melalui operasi leverage. RLP memiliki sifat risiko yang tinggi, jika kondisi pasar tidak menguntungkan, harga token juga mungkin turun.
RLP berfungsi sebagai lapisan penyangga dan pelindung untuk USR, para penyetor RLP menanggung risiko yang lebih tinggi untuk mendapatkan imbal hasil yang lebih tinggi, sementara pengguna USR dilindungi, mekanisme desain ini sangat adil.
Keunggulan USR
Tingkat pengembalian yang lebih baik daripada AAVE
Didukung sepenuhnya oleh BTC dan ETH
Transparansi Tinggi
Dilindungi oleh mekanisme RLP dalam kondisi pasar yang tidak menguntungkan
Biaya pembuatan dan penebusan nol
Mendukung staking dan unstaking instan tanpa periode penguncian
Kelemahan USR
Layanan ini hanya tersedia di jaringan Ethereum, yang mungkin menyebabkan biaya transaksi yang lebih tinggi.
Pengguna harus mempertaruhkan token USR untuk mendapatkan keuntungan
2.Dolar Bangsawan, USDN—4,1% imbal hasil tahunan
Noble Dollar adalah produk yang diluncurkan oleh m0, dengan fitur inti sebagai berikut: pengguna dapat memperoleh imbal hasil obligasi AS sebesar 4,1% setiap hari berdasarkan USDN stablecoin yang mereka miliki, tanpa perlu melakukan penguncian atau staking. Singkatnya, dompet pengguna akan secara otomatis menerima tambahan USDN setiap hari, yang setara dengan airdrop gratis.
Meskipun saat ini penggunaan USDN terbatas, namun ia akan segera mendapatkan dukungan dalam ekosistem multi-rantai seperti Ethereum dan jaringan lapisan keduanya. Bayangkan skenario di mana USDN dipertaruhkan di AAVE: pengguna tidak hanya dapat memperoleh pengembalian dasar sebesar 4% secara default, tetapi juga dapat mendapatkan pengembalian insentif AAVE tambahan sebesar 4% hingga 5%.
Potensi aplikasi dari dolar digital ini tidak terbatas. Jika dolar ini berhasil diterapkan di masa depan, USDT dan USDC mungkin akan terpengaruh.
Keuntungan USDN
Hasil yang signifikan didukung oleh obligasi pemerintah AS
Tingkat Transparansi Tinggi
Tidak perlu staking
Pendapatan penyelesaian harian
Dapat membeli dengan fiat di situs web mereka
Jembatan lintas rantai asli dapat dengan mudah mentransfer USDC
Kekurangan USDN
Saat ini, skenario aplikasi terbatas (akan diperbaiki di kemudian hari)
Tingkat pengembalian lebih rendah dari produk pesaing seperti Resolv
3.infiniFi, iUSD—8,5% hingga 16% imbal hasil tahunan
InfiniFi adalah generasi baru "stablecoin" yang menawarkan hasil berbeda tergantung pada minat pengguna dan selera risiko mereka. Untuk mendapatkan 1 iUSD, Anda perlu menyetor 1 USDC, yang akan digunakan untuk berinvestasi dalam strategi imbal hasil yang terdiversifikasi.
Jika pengguna ingin menarik USDC kapan saja untuk mendapatkan likuiditas instan, tingkat hasilnya akan lebih rendah. Namun, jika waktu penguncian iUSD diperpanjang, protokol dapat menggunakan strategi USDC yang lebih canggih untuk mendapatkan hasil yang lebih tinggi. Meskipun risikonya meningkat, tingkat hasil yang lebih tinggi mungkin dapat mengimbangi hal ini.
Suku bunga tanpa periode kunci saat ini sekitar 8,5%. Namun, jika pengguna bersedia mengunci iUSD selama 4 minggu atau lebih, maka imbal hasilnya dapat mencapai 16,4%.
Secara keseluruhan, saya tidak menyarankan untuk mengunci dana selama beberapa minggu. Ini karena begitu ada masalah, Anda akan terjebak dalam posisi pasif. Namun, untuk investasi stablecoin, praktik ini sendiri adalah wajar. Dalam beberapa hal, ini mirip dengan model simpanan bank jangka pendek.
iUSD bekerja dengan mengunci iUSD selama satu hingga beberapa minggu untuk melindungi pengguna yang menjaga iUSD tetap cair (tidak terkunci). Jika ada kelainan pada sistem, pengguna dengan keuntungan tertinggi akan diprioritaskan untuk menanggung kerugian. Ini mirip dengan model di mana pengguna Resolv RLP memberikan perlindungan kepada pemegang USR. Mengapa mekanisme ini penting?
Bayangkan sebuah skenario: semua orang yang memegang iUSD ingin menarik dan mendapatkan kembali USDC mereka. Namun, hanya ketika likuiditas cukup, orang yang memegang iUSD yang likuid dapat keluar terlebih dahulu.
Jika likuiditas tidak mencukupi (karena banyak USDC terkunci dalam berbagai strategi jangka panjang), maka iUSD mungkin kehilangan rasio peg 1:1 dengan USDC atau mengalami kerugian. Ini disebabkan oleh biaya tambahan yang mungkin timbul jika keluar dari strategi USDC yang terkunci selama 8 minggu.
Kerugian ini akan ditanggung terlebih dahulu oleh pengguna dengan periode penguncian terlama. Secara prinsip, mekanisme ini dapat mempertahankan nilai tukar tetap iUSD dan melindungi pemegang iUSD yang likuid. Namun, jika kecepatan likuidasi tidak mencukupi, peristiwa black swan tetap dapat menyebabkan fluktuasi pemisahan iUSD.
Dalam keadaan normal, risiko jenis ini relatif rendah selama InfiniFi tidak memegang USDC dalam jumlah besar atau mengalami kerugian signifikan dalam strateginya. Namun, jika protokol DeFi yang digunakan dalam strategi jangka panjangnya (seperti Ethena) diretas atau dananya dikuras, risiko akan muncul. Pada saat itu, pengguna iUSD yang menggunakan mekanisme kunci akan mengalami kerugian besar, bahkan mungkin kehilangan modal.
Keunggulan iUSD
Tingkat pengembalian yang sangat tinggi
Transparansi Tinggi
Tingkat imbal hasil minimum juga dapat memiliki likuiditas instan
Kelas hasil tinggi untuk mendukung hasil rendah
Cocok untuk kelompok dengan preferensi risiko yang berbeda
Kekurangan iUSD
Ini bukan stablecoin yang sebenarnya, melainkan bukti setoran USDC.
Risiko kekurangan likuiditas, yaitu tidak cukup USDC untuk memenuhi permintaan penebusan
Setelah likuiditas habis, iUSD mungkin "terlepas"
Strategi berisiko tinggi dapat menyebabkan hasil yang tidak sesuai harapan atau bahkan kerugian modal.
Produk ini terkait dengan risiko potensial dari semua platform DeFi yang digunakan untuk menghasilkan keuntungan.
Dalam berinvestasi pada jenis protokol baru ini, saya sarankan untuk terlebih dahulu menguji dengan jumlah kecil, dan pastikan untuk menunggu hingga pasar bearish berakhir sebelum menginvestasikan jumlah besar. Protokol baru semacam ini harus menjalani uji ketahanan untuk menyelesaikan verifikasi pasar. Sebagai contoh, InfiniFi, mode operasi protokol mereka lebih mirip dengan dana lindung nilai yang menarik dana pengguna untuk diinvestasikan.
Di sisi lain, memperhatikan perkembangan jalur baru seperti ini sangat penting. Berbagai kombinasi protokol tidak hanya dapat menyediakan pilihan yang beragam, tetapi juga memungkinkan pengguna dengan berbagai tingkat toleransi risiko untuk mencapai target pengembalian yang ditentukan dengan strategi kombinasi sesuai dengan tingkat risiko yang nyaman bagi mereka.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Pertarungan untuk keuntungan dimulai, bagaimana stablecoin baru menantang monopoli keuntungan ratusan miliar dari USDT dan USDC?
Penulis: Duo Nine
Kompilasi: Tim, PANews
Pasar stablecoin sedang mengalami perubahan, USDT dan USDC tidak akan membagikan keuntungan yang mereka ciptakan kepada pengguna, melainkan mengklaimnya untuk diri mereka sendiri.
Ini memberikan kesempatan bagi pesaing stablecoin lainnya.
Sekarang mari kita lihat tiga contoh proyek di bawah ini, masih banyak contoh lain yang sedang dipersiapkan.
Saat ini, pangsa pasar stablecoin sekitar 250 miliar USD, di mana USDT menyumbang 62%, dan USDC menyumbang 24%. Keduanya bersama-sama menguasai 86% dari total kapitalisasi pasar stablecoin.
Apa masalah yang mereka miliki?
USDT dan USDC tidak memberikan imbal hasil kepada pemegangnya, semua aset dolar yang digunakan sebagai jaminan diinvestasikan dalam obligasi pemerintah AS, yang dapat menghasilkan sekitar 4% imbal hasil tahunan, dan semua imbal hasil tersebut menjadi milik Tether dan Circle, bukan pengguna.
Seperti yang dapat Anda bayangkan, Tether akan menjadi perusahaan paling menguntungkan di dunia dengan keuntungan lebih dari $50 juta per karyawan pada tahun 2024 dan hampir $60 juta pada tahun 2025. Ini menjadikan Tether bank paling menguntungkan yang sebenarnya ada.
Namun ini juga merupakan kelemahan yang jelas.
! [Pertempuran untuk pendapatan telah dimulai, bagaimana stablecoin yang muncul dapat menantang monopoli keuntungan 100 miliar USDT dan USDC?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-372154b5748a7fcc69343a2668b3d539.webp)
Pengguna yang memegang koin tidak akan mendapatkan keuntungan apapun, dan mereka pasti akan meminta hak untuk menguasai keuntungan tersebut dengan keras. Ini adalah titik masuk yang sangat baik bagi stablecoin lain yang bertujuan untuk berbagi keuntungan dengan pengguna. Berikut adalah tiga contoh yang mendukung pandangan ini.
1.Resolv, USR—8,6% imbal hasil tahunan
Resolv memiliki dua produk kunci.
Dapat menghasilkan imbal hasil tahunan melalui posisi lindung nilai Bitcoin dan Ethereum yang ditunjukkan di bawah ini.
USR memiliki 168% aset yang dijaminkan sebagai jaminan, sehingga risiko sangat rendah. Risiko terbesarnya adalah kemungkinan kehilangan hubungan penambatan dengan dolar AS, tetapi situasi ini belum pernah terjadi hingga saat ini. Rata-rata tingkat pengembalian tahunan 8,65% bahkan dua kali lipat dari platform AAVE, dan kinerjanya patut diperhatikan.
RLP adalah token yang mengumpulkan nilai melalui akumulasi hasil, mendorong harga naik seiring waktu. Hasilnya berasal dari jaminan yang berlebih yang diinvestasikan dalam strategi netral pasar yang sama melalui operasi leverage. RLP memiliki sifat risiko yang tinggi, jika kondisi pasar tidak menguntungkan, harga token juga mungkin turun.
RLP berfungsi sebagai lapisan penyangga dan pelindung untuk USR, para penyetor RLP menanggung risiko yang lebih tinggi untuk mendapatkan imbal hasil yang lebih tinggi, sementara pengguna USR dilindungi, mekanisme desain ini sangat adil.
Keunggulan USR
Kelemahan USR
2.Dolar Bangsawan, USDN—4,1% imbal hasil tahunan
Noble Dollar adalah produk yang diluncurkan oleh m0, dengan fitur inti sebagai berikut: pengguna dapat memperoleh imbal hasil obligasi AS sebesar 4,1% setiap hari berdasarkan USDN stablecoin yang mereka miliki, tanpa perlu melakukan penguncian atau staking. Singkatnya, dompet pengguna akan secara otomatis menerima tambahan USDN setiap hari, yang setara dengan airdrop gratis.
Meskipun saat ini penggunaan USDN terbatas, namun ia akan segera mendapatkan dukungan dalam ekosistem multi-rantai seperti Ethereum dan jaringan lapisan keduanya. Bayangkan skenario di mana USDN dipertaruhkan di AAVE: pengguna tidak hanya dapat memperoleh pengembalian dasar sebesar 4% secara default, tetapi juga dapat mendapatkan pengembalian insentif AAVE tambahan sebesar 4% hingga 5%.
Potensi aplikasi dari dolar digital ini tidak terbatas. Jika dolar ini berhasil diterapkan di masa depan, USDT dan USDC mungkin akan terpengaruh.
Keuntungan USDN
Kekurangan USDN
3.infiniFi, iUSD—8,5% hingga 16% imbal hasil tahunan
InfiniFi adalah generasi baru "stablecoin" yang menawarkan hasil berbeda tergantung pada minat pengguna dan selera risiko mereka. Untuk mendapatkan 1 iUSD, Anda perlu menyetor 1 USDC, yang akan digunakan untuk berinvestasi dalam strategi imbal hasil yang terdiversifikasi.
Jika pengguna ingin menarik USDC kapan saja untuk mendapatkan likuiditas instan, tingkat hasilnya akan lebih rendah. Namun, jika waktu penguncian iUSD diperpanjang, protokol dapat menggunakan strategi USDC yang lebih canggih untuk mendapatkan hasil yang lebih tinggi. Meskipun risikonya meningkat, tingkat hasil yang lebih tinggi mungkin dapat mengimbangi hal ini.
Suku bunga tanpa periode kunci saat ini sekitar 8,5%. Namun, jika pengguna bersedia mengunci iUSD selama 4 minggu atau lebih, maka imbal hasilnya dapat mencapai 16,4%.
Secara keseluruhan, saya tidak menyarankan untuk mengunci dana selama beberapa minggu. Ini karena begitu ada masalah, Anda akan terjebak dalam posisi pasif. Namun, untuk investasi stablecoin, praktik ini sendiri adalah wajar. Dalam beberapa hal, ini mirip dengan model simpanan bank jangka pendek.
iUSD bekerja dengan mengunci iUSD selama satu hingga beberapa minggu untuk melindungi pengguna yang menjaga iUSD tetap cair (tidak terkunci). Jika ada kelainan pada sistem, pengguna dengan keuntungan tertinggi akan diprioritaskan untuk menanggung kerugian. Ini mirip dengan model di mana pengguna Resolv RLP memberikan perlindungan kepada pemegang USR. Mengapa mekanisme ini penting?
Bayangkan sebuah skenario: semua orang yang memegang iUSD ingin menarik dan mendapatkan kembali USDC mereka. Namun, hanya ketika likuiditas cukup, orang yang memegang iUSD yang likuid dapat keluar terlebih dahulu.
Jika likuiditas tidak mencukupi (karena banyak USDC terkunci dalam berbagai strategi jangka panjang), maka iUSD mungkin kehilangan rasio peg 1:1 dengan USDC atau mengalami kerugian. Ini disebabkan oleh biaya tambahan yang mungkin timbul jika keluar dari strategi USDC yang terkunci selama 8 minggu.
Kerugian ini akan ditanggung terlebih dahulu oleh pengguna dengan periode penguncian terlama. Secara prinsip, mekanisme ini dapat mempertahankan nilai tukar tetap iUSD dan melindungi pemegang iUSD yang likuid. Namun, jika kecepatan likuidasi tidak mencukupi, peristiwa black swan tetap dapat menyebabkan fluktuasi pemisahan iUSD.
Dalam keadaan normal, risiko jenis ini relatif rendah selama InfiniFi tidak memegang USDC dalam jumlah besar atau mengalami kerugian signifikan dalam strateginya. Namun, jika protokol DeFi yang digunakan dalam strategi jangka panjangnya (seperti Ethena) diretas atau dananya dikuras, risiko akan muncul. Pada saat itu, pengguna iUSD yang menggunakan mekanisme kunci akan mengalami kerugian besar, bahkan mungkin kehilangan modal.
Keunggulan iUSD
Kekurangan iUSD
Dalam berinvestasi pada jenis protokol baru ini, saya sarankan untuk terlebih dahulu menguji dengan jumlah kecil, dan pastikan untuk menunggu hingga pasar bearish berakhir sebelum menginvestasikan jumlah besar. Protokol baru semacam ini harus menjalani uji ketahanan untuk menyelesaikan verifikasi pasar. Sebagai contoh, InfiniFi, mode operasi protokol mereka lebih mirip dengan dana lindung nilai yang menarik dana pengguna untuk diinvestasikan.
Di sisi lain, memperhatikan perkembangan jalur baru seperti ini sangat penting. Berbagai kombinasi protokol tidak hanya dapat menyediakan pilihan yang beragam, tetapi juga memungkinkan pengguna dengan berbagai tingkat toleransi risiko untuk mencapai target pengembalian yang ditentukan dengan strategi kombinasi sesuai dengan tingkat risiko yang nyaman bagi mereka.