稳定币的核心运作机制是美国跨国企业将持有的现金转换为美债，或通过资产抵押来发行稳定币。这种模式使企业能够实现双重收益：既可获取美债利息收入，又能收取稳定币交易的手续费，同时还能够提升原本效率不高的资产利用率。

从美国政府角度看，这实际上创造了新的美债购买者。传统上，美债主要依靠各国央行购买，但当前全球去美元化趋势明显，各国转向增持黄金，导致美债销售压力增大。而稳定币机制正是将企业、非营利组织和富人手中闲置的美元或现金等价物调动起来，间接借给美国政府，帮助填补其财政赤字缺口。

与传统模式相比，企业直接购买美债发行稳定币避开了银行中介环节，不仅提高了安全性和效率，还规避了像硅谷银行那样因利率波动导致的系统性风险。这一转变实际上削弱了银行的传统中介地位，将部分货币创造权转移给了企业主体。

企业大规模发行稳定币的本质是美国企业向美国政府提供美元贷款。这一过程一方面回收市场流通的美元，减少货币供应量M2，有助于缓解通胀压力；另一方面稳定了美债需求，促使利率下降，降低借贷成本，同时刺激经济活动，形成流动性与利率之间的平衡机制。

企业参与的动力来自于这是一项风险较低且双重收益的业务。亚马逊、沃尔玛、星巴克等公司早已通过礼品卡进行某种程度的隐形融资，这些礼品卡本质上是美元等价物，只是不能产生利息。而稳定币不仅能获取利息收入，还能参与去中心化金融获取高收益、规避部分监管约束、提升资金流动性。这些优势吸引用户持有企业发行的稳定币，进一步推动企业在市场上收购更多美元以发行新的稳定币。

综合来看，稳定币机制有效调动了全球闲置美元资源，维持了美债系统的持续运转，同时降低了金融系统整体风险。美国企业借助稳定币实现金融业务扩张，而银行则逐渐被边缘化。这本质上是美国为维持美元主导地位和管理债务问题而采取的新一轮战略调整。