Ethena-USDe реалізує швидке зростання, екосистема Децентралізовані фінанси зустрічає нові можливості
Останнім часом загальний обсяг випуску USDe демонструє вибухове зростання, за один місяць він зріс з 2,4 мільярда доларів до 3,8 мільярда доларів, що становить більше 58%. Це зростання в основному викликане досягненням нового максимуму біткойна, що підвищило ринковий настрій на купівлю, сприяючи зростанню ставки фінансування, що, в свою чергу, підвищило прибутковість стейкінгу USDe. Хоча за останні кілька днів відбулося певне зниження, на 26 листопада річна прибутковість USDe все ще залишалася на високому рівні близько 25%.
Водночас, MakerDAO став одним із найбільших вигодонабувачів цього зростання. Поточний денний дохід Maker зріс більш ніж на 200% порівняно з місяцем раніше, досягнувши рекордного рівня. Це тісно пов'язано з розвитком Ethena. З одного боку, високі ставки на заставу USDe стимулювали попит на кредитування активів sUSDe та PT. Наприклад, загальний обсяг кредитування DAI під заставу sUSDe та PT на платформі Morpho досяг 570 мільйонів доларів, а рівень використання кредиту перевищив 80%, річна дохідність депозитів досягла 12%. Протягом минулого місяця Maker через модуль D3M на платформі Morpho забезпечив приріст кредитування понад 300 мільйонів доларів.
З іншого боку, попит на кредитування sUSDe та PT також непрямо підвищив використання DAI через інші канали. Наприклад, депозитна ставка DAI на одній з платформ кредитування вже досягла 8,5%. Баланс активів і зобов'язань MakerDAO показує, що загальна сума DAI позик, наданих через модуль D3M двом основним платформам кредитування, досягла 2 мільярдів доларів США, що становить майже 40% активів Maker. Лише ці два пункти принесли Maker 203 мільйони доларів США річного доходу, що еквівалентно щоденному внеску в 550 тисяч доларів США, що становить 54% загального річного доходу MakerDAO.
Модель зростання USDe поступово стає зрозумілою: новий рекорд біткойна сприяє оптимізму на ринку, підвищуючи ставку фінансування, що, у свою чергу, підвищує дохідність стейкінгу USDe. MakerDAO завдяки повному ланцюгу ліквідності та модулю D3M з "центральнобанківськими властивостями" стає важливою опорою екосистеми USDe. У той же час, один з кредитних протоколів відіграє роль "мастила" в цьому процесі. Ці три протоколи разом становлять ядро зростання, тоді як інші пов'язані протоколи, такі як одна кредитна платформа, один DEX та одна платформа похідних фінансових інструментів, також в різній мірі виграють від зростання USDe.
Ця модель зростання в основному залежить від того, чи зможе залишатися спред між USDe та DAI протягом тривалого часу. Фактори, що впливають на це, включають: тривалість бичачого настрою, чи зможе Ethena підвищити ефективність розподілу APY через оптимізацію економічної моделі та збільшення частки на ринку, а також конкурентний тиск з інших платформ (наприклад, нещодавно запровадженої стратегії прибуткових стабільних монет в одній з бірж).
Однак, разом зі зростанням виникають і побоювання щодо безпеки D3M. Хоча модуль D3M дозволяє безпосередньо динамічно генерувати DAI, з точки зору балансу активів і пасивів, ці DAI насправді забезпечені sDAI як заставою. Враховуючи, що sDAI в кінцевому підсумку позичається в USDe, забезпечення фактично перетворюється на позицію синтетичних активів з LTV понад 110%.
Хоча D3M не призведе безпосередньо до того, що DAI стане нестабільною монетою без забезпечення, він дійсно приносить деякі потенційні ризики: надмірна частка модуля D3M може знову зробити DAI "тіньовою стабільною монетою"; операційні ризики Ethena, ризики контрактів та ризики зберігання можуть передаватися DAI; наявність проміжних етапів може ще більше підвищити ризики; одночасно це також може знизити загальний рівень забезпечення DAI.
Загалом, швидке зростання USDe принесло нову енергію та можливості в екосистему Децентралізовані фінанси, але водночас необхідно бути обережними щодо потенційних ризиків, щоб забезпечити довгостроковий здоровий розвиток екосистеми.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
USD зростання 58% сприяло процвітанню екосистеми DeFi, доходи MakerDAO досягли нового рекорду
Ethena-USDe реалізує швидке зростання, екосистема Децентралізовані фінанси зустрічає нові можливості
Останнім часом загальний обсяг випуску USDe демонструє вибухове зростання, за один місяць він зріс з 2,4 мільярда доларів до 3,8 мільярда доларів, що становить більше 58%. Це зростання в основному викликане досягненням нового максимуму біткойна, що підвищило ринковий настрій на купівлю, сприяючи зростанню ставки фінансування, що, в свою чергу, підвищило прибутковість стейкінгу USDe. Хоча за останні кілька днів відбулося певне зниження, на 26 листопада річна прибутковість USDe все ще залишалася на високому рівні близько 25%.
Водночас, MakerDAO став одним із найбільших вигодонабувачів цього зростання. Поточний денний дохід Maker зріс більш ніж на 200% порівняно з місяцем раніше, досягнувши рекордного рівня. Це тісно пов'язано з розвитком Ethena. З одного боку, високі ставки на заставу USDe стимулювали попит на кредитування активів sUSDe та PT. Наприклад, загальний обсяг кредитування DAI під заставу sUSDe та PT на платформі Morpho досяг 570 мільйонів доларів, а рівень використання кредиту перевищив 80%, річна дохідність депозитів досягла 12%. Протягом минулого місяця Maker через модуль D3M на платформі Morpho забезпечив приріст кредитування понад 300 мільйонів доларів.
З іншого боку, попит на кредитування sUSDe та PT також непрямо підвищив використання DAI через інші канали. Наприклад, депозитна ставка DAI на одній з платформ кредитування вже досягла 8,5%. Баланс активів і зобов'язань MakerDAO показує, що загальна сума DAI позик, наданих через модуль D3M двом основним платформам кредитування, досягла 2 мільярдів доларів США, що становить майже 40% активів Maker. Лише ці два пункти принесли Maker 203 мільйони доларів США річного доходу, що еквівалентно щоденному внеску в 550 тисяч доларів США, що становить 54% загального річного доходу MakerDAO.
Модель зростання USDe поступово стає зрозумілою: новий рекорд біткойна сприяє оптимізму на ринку, підвищуючи ставку фінансування, що, у свою чергу, підвищує дохідність стейкінгу USDe. MakerDAO завдяки повному ланцюгу ліквідності та модулю D3M з "центральнобанківськими властивостями" стає важливою опорою екосистеми USDe. У той же час, один з кредитних протоколів відіграє роль "мастила" в цьому процесі. Ці три протоколи разом становлять ядро зростання, тоді як інші пов'язані протоколи, такі як одна кредитна платформа, один DEX та одна платформа похідних фінансових інструментів, також в різній мірі виграють від зростання USDe.
Ця модель зростання в основному залежить від того, чи зможе залишатися спред між USDe та DAI протягом тривалого часу. Фактори, що впливають на це, включають: тривалість бичачого настрою, чи зможе Ethena підвищити ефективність розподілу APY через оптимізацію економічної моделі та збільшення частки на ринку, а також конкурентний тиск з інших платформ (наприклад, нещодавно запровадженої стратегії прибуткових стабільних монет в одній з бірж).
Однак, разом зі зростанням виникають і побоювання щодо безпеки D3M. Хоча модуль D3M дозволяє безпосередньо динамічно генерувати DAI, з точки зору балансу активів і пасивів, ці DAI насправді забезпечені sDAI як заставою. Враховуючи, що sDAI в кінцевому підсумку позичається в USDe, забезпечення фактично перетворюється на позицію синтетичних активів з LTV понад 110%.
Хоча D3M не призведе безпосередньо до того, що DAI стане нестабільною монетою без забезпечення, він дійсно приносить деякі потенційні ризики: надмірна частка модуля D3M може знову зробити DAI "тіньовою стабільною монетою"; операційні ризики Ethena, ризики контрактів та ризики зберігання можуть передаватися DAI; наявність проміжних етапів може ще більше підвищити ризики; одночасно це також може знизити загальний рівень забезпечення DAI.
Загалом, швидке зростання USDe принесло нову енергію та можливості в екосистему Децентралізовані фінанси, але водночас необхідно бути обережними щодо потенційних ризиків, щоб забезпечити довгостроковий здоровий розвиток екосистеми.