Phi tập trung Stablecoin赛道观察:谁能问鼎争锋?

Stablecoin là cơ sở hạ tầng quan trọng trong hệ sinh thái tiền điện tử, Phi tập trung stablecoin còn được coi là "chén thánh". Tuy nhiên, hiện tại thị trường stablecoin vẫn bị thống trị bởi các đồng tiền tập trung như USDT, USDC, phát triển của stablecoin phi tập trung đang đối mặt với nhiều thách thức.

Đường đi đến việc phi tập trung của stablecoin

Phi tập trung là một trong những giá trị cốt lõi của tiền điện tử. Đối với Stablecoin, phi tập trung có nghĩa là:

1. Giải phóng khỏi sự phụ thuộc vào các tổ chức phi tập trung, giảm thiểu rủi ro điểm đơn.
2. Thực hiện quyền đúc tiền hoàn toàn, tránh bị kiểm soát bởi hệ thống tài chính truyền thống
3. Cung cấp cho người dùng nhiều lựa chọn hơn, đáp ứng nhu cầu chống kiểm duyệt

Tuy nhiên, những thách thức chính mà stablecoin phi tập trung phải đối mặt bao gồm:

1. Hiệu ứng quy mô không đủ, khó cạnh tranh với stablecoin phi tập trung
2. Tính ổn định giá cả kém, dễ bị ảnh hưởng bởi biến động thị trường
3. Cơ chế thế chấp phức tạp, hiệu quả vốn tương đối thấp
4. Người dùng nhận thức và sử dụng ngưỡng cao

Phân tích các dự án stablecoin phi tập trung chính

DAI

Là một trong những stablecoin phi tập trung sớm nhất, DAI hiện vẫn chiếm ưu thế. Nhưng nó cũng đối mặt với nhiều vấn đề:

1. Đã đưa tài sản thế giới thực (RWA) làm tài sản thế chấp, đối mặt với rủi ro Phi tập trung.
2. Chi phí vận hành cao, lỗ ròng 9.4 triệu đô la Mỹ trong một năm
3. Áp lực cạnh tranh lớn với các stablecoin tập trung như USDC

FRAX

Áp dụng mô hình hỗn hợp: một phần thuật toán + một phần tài sản thế chấp:

1. Tài sản thế chấp phía sau bao gồm USDC, vẫn tồn tại rủi ro tập trung.
2. Thông qua việc phát hành token FXS để huy động vốn, năm 2022 tương đương với việc huy động 210 triệu USD
3. Lợi thế quy mô rõ ràng, nhưng tính bền vững lâu dài còn nghi ngờ

Liquity (LUSD)

Stablecoin được thế chấp quá mức hoàn toàn phi tập trung:

1. Chỉ sử dụng ETH làm tài sản thế chấp, hoàn toàn tách biệt rủi ro phi tập trung
2. Thiết kế cơ chế thanh toán, đảm bảo tính an toàn của hệ thống
3. Nhưng tính ổn định giá cả kém, quy mô mở rộng bị hạn chế

Inverse Finance (DOLA)

Thiết kế Stablecoin phi tập trung đổi mới:

1. Sử dụng ETH và OETH làm tài sản thế chấp
2. Giới thiệu token DBR như một công cụ điều chỉnh lãi suất
3. Thiết kế cơ chế trái phiếu, khuyến khích người dùng tham gia
4. Nhưng tỷ lệ lãi suất vay cao, việc mở rộng quy mô gặp khó khăn.

RAI

Khám phá stablecoin phi tập trung cấp tiến:

1. Sử dụng chỉ số tùy chỉnh làm mục tiêu neo giá
2. Hoàn toàn thoát khỏi ảnh hưởng của đô la Mỹ
3. Nhưng chi phí để thiết lập sự đồng thuận về giá là cao, hiệu ứng quy mô không đủ.
4. Hiện tại đã dần suy yếu, nhưng vẫn có khả năng phục hưng.

Triển vọng tương lai của Stablecoin phi tập trung

1. Phi tập trung hoàn toàn vẫn là mục tiêu lý tưởng của Stablecoin
2. Cần tìm kiếm sự cân bằng giữa tính ổn định, hiệu quả và tính phi tập trung
3. Thiết kế cơ chế đổi mới và lựa chọn tài sản thế chấp rất quan trọng
4. Hiệu ứng quy mô là một trong những yếu tố quyết định thành bại.
5. Sự tích hợp sâu sắc với hệ sinh thái DeFi giúp mở rộng các tình huống ứng dụng
6. Cần nhiều giáo dục người dùng hơn, giảm bớt rào cản sử dụng

Mặc dù hiện tại sự phát triển của stablecoin phi tập trung vẫn phải đối mặt với nhiều thách thức, nhưng vị thế của nó như "chén thánh" của tiền điện tử là không thể lay chuyển. Trong tương lai vẫn còn nhiều không gian cho đổi mới và phát triển, xứng đáng để ngành công nghiệp tiếp tục theo dõi và khám phá.