Ethena: 新一代加密貨幣穩定體系

一、Ethena 的團隊背景

Ethena 團隊成員在加密貨幣、金融和科技等領域擁有豐富的專業知識和實踐經驗。創始人曾在一家大型對沖基金工作,COO 此前任職於知名投資機構和衍生品交易平台,亞太區機構增長主管也有豐富的行業經驗。

二、融資情況

Ethena 累計融資 1.195 億美元,吸引了衆多知名投資機構的關注。投資方涵蓋交易所、做市商、傳統金融背景的投資機構等,爲 Ethena 的發展提供了資金支持和行業資源。

三、Ethena 項目概述

Ethena 是一種合成美元協議,推出了穩定幣 USDe 和儲蓄資產 sUSDe。USDe 的穩定性由加密資產和相應的 Delta 中性對沖頭寸支持。

Ethena 旨在通過 USDe 連接 CeFi、DeFi 和 TradFi 三個領域的資金,捕獲利率差異,爲用戶提供更高收益。

四、USDe 機制

USDe 的鑄造/贖回由白名單內的鑄幣者進行,以 BTC/ETH/ETH LSTs/USDT/USDC 作爲抵押品。定價來自多個來源,包括交易所、OTC 市場和預言機。

USDe 的穩定性通過對沖 Backing Assets 的價格波動來維持,採用自動化的 Delta 中性策略。

五、sUSDe 收益來源

sUSDe 的收益來自 Ethena 對抵押品的處置,包括存款利率、資金費率和質押收益等。這些收益在用戶贖回時以額外 USDe 的形式分配。

六、穩定幣用途

USDe/sUSDe 可在 DeFi 領域作爲抵押品、保證金和交易對等使用。在 CeFi 領域,USDe 可作爲交易對。iUSDe 則針對傳統金融市場,允許受監管的傳統公司參與。

七、Ethena 的創新點

1. 採用 Delta 中性策略對沖 Backing Assets 的價格波動
2. 較高的資本效率
3. OES 托管模式確保資產安全
4. 融合傳統金融擴大 USDe 規模

八、項目發展現狀

USDe 已成爲第三大美元穩定幣,發行量超過 55 億美元。Ethena 已成爲多個 DeFi 協議的重要組成部分,並正在圍繞 USDe 打造生態系統。

然而,Ethena 也面臨一些風險,如核心收益不穩定、CEX 的 ADL 機制可能影響策略、合作夥伴可能帶來流動性風險等。

九、ENA 代幣投資分析

ENA 目前 FDV 5.6B,流通市值 2B。即將面臨部分解鎖壓力,短中期幣價可能承壓,但項目核心業務具有長期價值。