Perpetual Futures DEX Track: Model, Ekosistem, dan Prospek

Di pasar kripto, DEX kontrak berjangka permanen sedang berkembang pesat, dengan kemajuan signifikan dalam efisiensi, kecepatan, dan skalabilitas. Artikel ini bertujuan untuk mengeksplorasi bagaimana DEX kontrak berjangka permanen memperluas ruang lingkup aplikasi blockchain, membuka jalan bagi adopsi massal Web3.

Bursa adalah inti dari pasar kripto, mendukung operasi pasar melalui perdagangan antar pengguna. Tujuan utama bursa adalah untuk mencapai pencocokan perdagangan yang efisien, cepat, dan aman. DEX melakukan inovasi berdasarkan CEX, seperti menghilangkan asumsi kepercayaan, menghindari kontrol perantara, mempertahankan kendali atas dana pengguna, dan memungkinkan partisipasi komunitas dalam pemerintahan.

Namun, meskipun DEX memiliki keuntungan, sering kali harus dibayar dengan latensi tinggi dan likuiditas rendah, yang terutama dibatasi oleh kinerja blockchain. Saat ini, volume perdagangan spot DEX menyumbang 15%-20% dari total, sementara Perpetual Futures hanya menyumbang 5%.

Mengembangkan bisnis Perpetual Futures di DEX menghadapi tantangan, karena CEX memiliki keuntungan berikut:

1. Pengalaman produk yang lebih baik
2. Pembuat pasar dapat menawarkan spread yang lebih halus
3. Likuiditas yang lebih baik ( terutama aset utama )
4. Kombinasi satu atap dengan berbagai fungsi

Sentralisasi dan monopoli CEX telah menjadi masalah yang tidak dapat diabaikan oleh pengguna, terutama dengan kebangkrutan FTX yang memperburuk tren ini. Meningkatkan penggunaan DEX dapat secara efektif mengurangi risiko sistemik dan mendorong perkembangan ekosistem yang berkelanjutan.

Layer2 dan ekosistem multi-chain menciptakan kondisi yang baik untuk perkembangan DEX. Artikel ini akan membahas secara mendalam tentang keadaan DEX Perpetual Futures, dan memperkenalkan beberapa konsep desain DEX.

Perpetual Futures dalam Kesesuaian Pasar Produk Ekosistem Kripto

Perpetual Futures memungkinkan pemegang posisi untuk menahannya tanpa batas waktu, mirip dengan perdagangan futures over-the-counter dalam keuangan tradisional. Perbedaannya adalah, Perpetual Futures memperkenalkan konsep biaya pendanaan, memungkinkan ritel untuk berpartisipasi, sambil mencegah ketidakseimbangan struktur longs dan shorts.

Saat ini volume perdagangan Perpetual Futures bulanan melebihi 120 miliar USD, berkat pengalaman pengguna yang baik, buku pesanan yang meningkatkan efisiensi perdagangan, serta sistem penyelesaian yang terintegrasi secara vertikal.

Perpetual Futures memiliki empat keuntungan dibandingkan futures tradisional:

1. Menghilangkan biaya perpanjangan dan biaya terkait
2. Menghindari masalah kontrak berjangka yang lebih mahal
3. Sistem suku bunga dana menyediakan keuntungan dan kerugian secara real-time yang berkelanjutan, menyederhanakan proses pengolahan.
4. Menyediakan proses penemuan harga yang lebih mulus

Sejak BitMEX memperkenalkan Perpetual Futures pada tahun 2016, jumlah DEX yang mendukung Perpetual Futures telah melebihi 100. Penelitian menunjukkan bahwa pasar Perpetual Futures mulai memiliki fungsi penemuan harga. Volume perdagangan Perpetual Futures di DEX meningkat dari 10 miliar USD pada 10 Juli 2021 menjadi 120 miliar USD pada Juli 2024, dengan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan sebesar 393%.

Namun, DEX Perpetual Futures terbatas oleh kinerja blockchain. Untuk berkembang lebih lanjut, masalah likuiditas rendah dan latensi tinggi harus diselesaikan.

Model Penetapan Harga DEX Perpetual Futures

Mekanisme penetapan harga adalah kunci untuk memastikan bahwa harga pasar mencerminkan dinamika permintaan dan penawaran dengan akurat. Model utama meliputi:

mode oracle

Dapatkan data harga dari bursa terkemuka. Ada risiko manipulasi harga, tetapi dapat mengurangi biaya penetapan harga DEX. Misalnya, GMX menggunakan oracle Chainlink untuk mendapatkan data, menciptakan lingkungan yang ramah bagi penerima harga dan memberikan imbalan yang besar bagi penetap harga. Namun, bergantung secara berlebihan pada data bursa terkemuka tidak dapat melakukan penemuan harga secara proaktif.

Pembuat Pasar Otomatis Virtual (vAMM)

Terinspirasi oleh Uniswap, tetapi kolam dana vAMM bersifat virtual. Mendukung perdagangan Perpetual Futures tanpa memerlukan investasi modal yang besar. Telah diadopsi oleh Perpetual Protocol, Drift Protocol, dan lain-lain. Terdapat masalah slippage tinggi dan kerugian tidak tetap, tetapi karena transparansi dan karakteristik desentralisasi, tetap menjadi mekanisme penetapan harga on-chain yang unggul.

Buku pesanan off-chain digabungkan dengan penyelesaian on-chain

Mengatasi batasan kinerja pencocokan pesanan di blockchain. Pencocokan transaksi dilakukan di luar rantai, penyelesaian, dan penyimpanan aset di dalam rantai. Mempertahankan self-custody, mengurangi risiko MEV. Model ini diadopsi oleh dYdX v3, Aevo, dan Paradex.

Buku Pesanan Seluruh Rantai

Semua data dan operasi pesanan diproses sepenuhnya di blockchain, dengan keamanan tertinggi. Namun, karena keterlambatan dan batasan throughput blockchain, terdapat risiko perdagangan depan dan manipulasi pasar. Blockchain publik seperti Solana dan Monad sedang meningkatkan infrastruktur untuk mendukung buku pesanan seluruhnya di blockchain. Proyek seperti Hyperliquid, dYdX v4, Zeta Markets, dan LogX juga sedang menjelajahi inovasi.

Perolehan likuiditas DEX dan peningkatan pengalaman pengguna

Likuiditas adalah dasar keberlangsungan bursa. DEX baru memperoleh likuiditas awal melalui insentif dan kekuatan pasar. Namun, dengan semakin banyaknya DEX, sulit bagi DEX individu untuk mencapai skala yang efektif.

Pendekatan baru termasuk:

1. Treasury likuiditas aktif yang didukung komunitas: seperti HLP treasury dari Hyperliquid
2. Pengambilan Likuiditas Lintas Rantai: seperti Orderly Network dan LogX Network

Persaingan UX antar DEX semakin intensif, dengan memperkenalkan fitur seperti transaksi bebas gas, kunci sesi, dan login sosial. DEX lintas rantai seperti Vooi.io mengembangkan sistem routing pintar, yang mengintegrasikan beberapa DEX dan fungsi jembatan lintas rantai.

Robot perdagangan Telegram mengoptimalkan UX, menyediakan notifikasi perdagangan real-time, eksekusi perdagangan, dan manajemen portofolio, dan fitur lainnya. Namun, ada risiko keamanan.

Produk Keuangan Inovatif di DEX Perpetual Futures

Varians Perpetual Futures

Isi transaksi adalah volatilitas aset dan bukan harga. Dapat digunakan untuk mengurangi risiko. Opyn telah mengembangkan empat jenis produk yaitu Stable Perps, Uniswap LP Perps, Normal Perps, dan Squared Perps, yang dapat digabungkan menjadi strategi yang kompleks.

Pre-Launch Perpetual Futures

Memungkinkan spekulasi harga sebelum Token resmi diluncurkan. Aevo, Helix, dan Hyperliquid telah menciptakan model ini.

Kontrak Berjangka Perpetual RWA

Mungkin menjadi cara utama untuk mengalihkan aset nyata ke dalam blockchain. Perusahaan seperti Ostium Labs dan Sphinx Protocol sedang berkembang di bidang ini.

ETP Perpetual Futures

Dapat digunakan untuk membuat ETP yang memegang kontrak berjangka hingga jatuh tempo, mengurangi biaya perdagangan dan risiko depresiasi NAV.

Pasar Prediksi

Perpetual Futures DEX dapat mengubah pasar prediksi secara drastis, terutama cocok untuk peristiwa yang tidak teratur. Keuntungan termasuk:

• Terus memperbarui data, menghasilkan beberapa sub-pasar
• Menyediakan peluang perdagangan jangka pendek
• Penyelesaian real-time yang berkelanjutan menjamin stabilitas pasar
• Kontrol komunitas meningkatkan desentralisasi

Prospek Masa Depan DEX Perpetual Futures

Desain masa depan mungkin akan fokus pada memanfaatkan keunggulan desentralisasi, mencari keseimbangan antara efisiensi dan keamanan. Menekankan partisipasi komunitas, meningkatkan rasa memiliki pengguna. Meningkatkan antarmuka pengguna, memastikan proses penggunaan berjalan lancar.

Perpetual Futures DEX mencakup berbagai bidang seperti keuangan, pemilihan, dan olahraga, memberikan cara baru bagi publik untuk berpartisipasi dalam perdagangan kripto. Dalam sepuluh tahun ke depan, DeFi mungkin akan berinteraksi dan bergabung dengan berbagai bidang, mendorong adopsi besar-besaran cryptocurrency.