Tokenisasi Saham AS: Peluang Baru yang Muncul Secara Diam-Diam

Baru-baru ini, eksekutif dari platform perdagangan koin kripto menyatakan bahwa mereka mempertimbangkan untuk men-tokenisasi saham perusahaan mereka, untuk memungkinkan perdagangan saham AS di blockchain. Langkah ini membawa harapan baru bagi pasar kripto yang saat ini kekurangan inovasi.

Jika rencana ini berjalan lancar, pasar saham AS berpotensi menjadi kelas aset dunia nyata ketiga setelah stablecoin dan obligasi pemerintah (RWA). Dalam kerangka regulasi yang jelas dan memberikan kebebasan yang cukup, aset tokenisasi pasar saham AS mungkin akan dengan cepat melampaui skala token obligasi pemerintah saat ini, karena dapat memberikan volatilitas dan peluang spekulasi yang lebih tinggi bagi pengguna kripto.

Dibandingkan dengan konsep lain yang muncul dalam siklus ini, proposisi nilai saham AS di blockchain lebih jelas, dan permintaan dari kedua pihak juga sangat jelas. Keuntungan utama dari saham AS yang di blockchain antara lain:

1. Memperluas skala pasar perdagangan: Menyediakan tempat perdagangan yang tersedia 24 jam, tanpa batasan negara, dan tanpa izin.
2. Komposabilitas yang unggul: Dapat digabungkan dengan infrastruktur DeFi yang ada, digunakan sebagai jaminan, margin, atau untuk membangun produk indeks dan dana.

Bagi penyedia (perusahaan yang terdaftar di bursa saham AS), platform blockchain dapat membantu mereka menjangkau investor global dan mendapatkan lebih banyak potensi pembeli. Bagi pihak permintaan (investor), banyak investor yang sebelumnya tidak dapat langsung memperdagangkan koin AS sekarang dapat berpartisipasi langsung dalam investasi koin AS melalui blockchain.

Sebenarnya, gagasan untuk mengalihkan saham AS ke dalam blockchain bukanlah hal baru. Sejak tahun 2020, sebuah platform perdagangan pernah mencoba untuk mencatatkan token sekuritas, tetapi terhambat oleh kendala regulasi. Dalam gelombang DeFi sebelumnya, kita juga telah melihat beberapa platform meluncurkan aset sintetis saham AS, tetapi juga mengalami penurunan karena tekanan regulasi.

Sebelumnya, proyek penerbitan token yang disekuritisasi yang didirikan pada tahun 2017 mempromosikan konsep STO (Security Token Offering), yaitu perusahaan menerbitkan token yang mewakili hak sekuritas melalui teknologi blockchain. Saat ini, konsep STO mendapatkan perhatian kembali, terutama berkat perubahan sikap regulator, dari pengawasan ketat menjadi mendukung inovasi dalam kerangka kepatuhan.

Dalam waktu dekat, STO mungkin menjadi salah satu narasi bisnis kripto yang paling berpengaruh, dengan logika bisnis yang masuk akal dan potensi besar dalam siklus ini.

Namun, saat ini proyek STO resmi yang telah menerbitkan Token dan terdaftar di bursa utama tidak banyak. Proyek yang lebih relevan termasuk:

1. Sebuah proyek blockchain publik berlisensi yang dirancang untuk aset yang memenuhi syarat, dilengkapi dengan fungsi autentikasi identitas, pemeriksaan kepatuhan, dan lainnya.
2. Beberapa proyek konsep RWA yang fokus pada penerbitan aset tokenisasi di bidang obligasi negara, produk mereka mungkin akan disesuaikan berdasarkan persyaratan kepatuhan untuk menyesuaikan dengan skenario tokenisasi saham.
3. Penyedia solusi oracle mainstream, yang telah melakukan banyak pekerjaan dalam menghubungkan lembaga keuangan tradisional dan blockchain.

Meskipun prospek narasi STO terlihat menjanjikan, masih ada banyak ketidakpastian apakah itu benar-benar dapat berkembang. Faktor yang paling penting adalah kapan kerangka kepatuhan yang jelas dapat diterbitkan, yang akan langsung mempengaruhi kecepatan kemajuan perusahaan terkait. Baru-baru ini, pertemuan meja bundar yang diadakan oleh regulator mencakup topik desain jalur kepatuhan, yang patut diperhatikan.

Jika kerangka kepatuhan yang relevan diterbitkan terlalu lambat, narasi STO yang saat ini tersembunyi mungkin akan kehilangan momentum. Oleh karena itu, investor perlu berhati-hati saat memperhatikan bidang ini dan memantau dengan cermat perkembangan regulasi serta reaksi pasar.