Макроэкономический еженедельник: Когда наступит поворотный момент на рынке? Интерпретация сигналов кредитного рынка
1. Макрообзор за эту неделю
1. Обзор рынка
На этой неделе рынок по-прежнему находится на этапе многократных ожиданий. Производительность американского фондового рынка, криптовалют и товарного рынка в основном сосредоточена на корректировках ожиданий по снижению процентной ставки ФРС и замедлению экономического роста в США, инвесторы переходят к этапу корректировки цен на рискованные активы.
Американские фондовые индексы в целом откатились, индекс Доу-Джонса упал на 3,1%, индекс Nasdaq снизился на 2,6%, индекс Russell 2000 упал на 1,8%. Сектор коммунальных услуг, наоборот, вырос на 1,4%, став единственной растущей отраслью, что отражает переход капитала к защитным активам. Индекс VIX удерживается выше 20, что указывает на осторожную корректировку рыночных настроений.
На товарном рынке золото преодолело отметку в 3000 долларов за унцию и достигло исторического максимума, что отражает увеличение спроса на защитные активы. Цена на медь выросла на 3,9%, что указывает на поддержание спроса со стороны производственного сектора. Энергетический рынок демонстрирует разрозненные результаты: цена на нефть стабилизировалась около 67 долларов, но чистая позиция по фьючерсам снизилась более чем на 9,6%, что указывает на слабые ожидания роста мирового спроса. Цены на природный газ продолжают падать, что в основном обусловлено избытком предложения и слабым промышленным спросом.
Криптовалютный рынок в целом корректируется синхронно с американским фондовым рынком. Хотя биткойн демонстрирует нисходящий тренд на недельном графике, амплитуда колебаний сужается, что указывает на ослабление краткосрочного давления продаж. Альткойны, такие как ETH и SOL, показывают слабые результаты, что свидетельствует о снижении риск-аппетита на рынке. Рыночная капитализация стейблкоинов продолжает расти, но чистый приток замедляется, что намекает на осторожность в рыночной ликвидности.
Последствия тарифов постепенно становятся очевидными, глобальная цепочка поставок ускоряет свою адаптацию. Балтийский индекс сухих грузов ( BDI ) продолжает расти, что указывает на высокий спрос на морские перевозки в регионе Азиатско-Европейском, возможен ускоренный перенос производственных мощностей за границу. Индекс транспортной отрасли США снизился на 6,5%, что указывает на слабый внутренний спрос. Рост цен на медь и стабильные цены на нефть дополнительно демонстрируют расхождение в оценках рынка относительно экономической рецессии.
2. Анализ экономических данных
Индекс уверенности малых предприятий NFIB за февраль снизился третий месяц подряд, что свидетельствует о продолжающихся опасениях малых и средних предприятий по поводу неопределенности торговой политики.
Данные CPI лучше рыночных ожиданий, скорректированный общий CPI и базовый CPI составляют 0,2%, что ниже ожидаемых 0,3%. Годовая ставка общего CPI снизилась до 2,8%. Инфляция товаров немного возросла, но инфляция услуг продолжает снижаться.
Данные по PPI продолжают демонстрировать тенденцию к снижению, основной PPI снизился на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем, что является максимальным снижением с апреля 2022 года, в то время как ожидалось увеличение на 0,3%. Основным фактором снижения PPI являются транспортные услуги.
Индекс потребительской уверенности Университета Мичигана и однолетние инфляционные ожидания показывают противоположные направления по сравнению с реальными данными. Первоначальные однолетние, пятилетние и десятилетние инфляционные ожидания выросли до 3,9%, что выше ожидаемых 3,4%. Тем не менее, данные продолжают предыдущее партийное разделение, и различия в ожиданиях по партийной принадлежности очевидны.
3. Изменения на рынке ликвидности и процентных ставок
В широком смысле, в сфере ликвидности баланс Федеральной резервной системы в последние две недели четко демонстрирует тенденцию к незначительному росту, на этой неделе он продолжает оставаться выше 6 триллионов, что в основном связано с оттоком из счета TGA Министерства финансов США. Использование дисконтного окна Федеральной резервной системы продолжает снижаться, что указывает на общее устойчивое состояние макроэкономической ликвидности.
Что касается рынка процентных ставок, то рынок фьючерсов на федеральные фонды имеет очень низкие ожидания вероятности снижения ставок в марте. Кривые доходности 6-месячных облигаций и государственных облигаций указывают на то, что в этом году снижение ставок ожидается примерно 2-3 раза. Краткосрочные доходности значительно снизились, тогда как долгосрочные остаются относительно стабильными, что указывает на то, что рынок постепенно оценивает будущее снижение ставок Федеральной резервной системой.
На кредитном рынке корпоративные кредитные спреды продолжают расширяться. В Северной Америке инвестиционные кредитные дефолтные свопы (CDX IG) выросли более чем на 7%. CDS по государственным облигациям США и кредитные дефолтные свопы по высокодоходным облигациям также показали различный рост, что отражает увеличившуюся озабоченность рынка по поводу устойчивости бюджетного дефицита США и кредитных рисков корпоративного сектора.
2. Макроэкономический прогноз на следующую неделю
1. Глобальная стратегия фондового рынка
Оборона в приоритете, внимание к возможностям ошибочного убийства
Снизить долю высокоβ-активов, увеличить защитные сектора (коммунальные услуги, здравоохранение, товары первой необходимости)
Избегайте чрезмерных ставок на высокоразвивающиеся и высоковолатильные сектора
Обращайте внимание на голубые фишки с высокой дивидендной доходностью и стабильным денежным потоком
Увеличьте распределение на рынках Азиатско-Европейского региона, особенно в Китае, Индии, Юго-Восточной Азии и Европе.
2. Стратегия крипто рынка
Долгосрочная перспектива биткойна все еще имеет инвестиционную ценность, можно продолжать держать или докупать на спадах.
Уменьшить долю альткойнов, сохранить выжидательную позицию
Обратите внимание на движение средств стейблкоинов, наблюдайте за состоянием ликвидности на рынке
3. Стратегия кредитного рынка
Осторожно, кредитные спреды могут расширяться, что может усилить долговые риски
Избегайте корпоративных облигаций с высоким плечом, увеличьте долю облигаций с высоким рейтингом
Обратите внимание на потенциальное влияние дефицита государственных облигаций США на рынок
4. Ключевые события на следующей неделе
Основное внимание уделяется заседанию FOMC, основная точка спора на рынке заключается в следующем:
Ожидаемое количество снижений ставок, указанное в пиксельной графике (2/3 раза)
Выступление Пауэлла с уклоном
Объявит ли Федеральная резервная система о приостановке QT
В целом, рынок все еще ищет новую точку равновесия, инвесторам следует быть осторожными и использовать потенциальные возможности для покупки недооцененных качественных активов.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Макроэкономический еженедельный отчет: Различия в экономических данных, разногласия в определении точки поворота рынка
Макроэкономический еженедельник: Когда наступит поворотный момент на рынке? Интерпретация сигналов кредитного рынка
1. Макрообзор за эту неделю
1. Обзор рынка
На этой неделе рынок по-прежнему находится на этапе многократных ожиданий. Производительность американского фондового рынка, криптовалют и товарного рынка в основном сосредоточена на корректировках ожиданий по снижению процентной ставки ФРС и замедлению экономического роста в США, инвесторы переходят к этапу корректировки цен на рискованные активы.
Американские фондовые индексы в целом откатились, индекс Доу-Джонса упал на 3,1%, индекс Nasdaq снизился на 2,6%, индекс Russell 2000 упал на 1,8%. Сектор коммунальных услуг, наоборот, вырос на 1,4%, став единственной растущей отраслью, что отражает переход капитала к защитным активам. Индекс VIX удерживается выше 20, что указывает на осторожную корректировку рыночных настроений.
На товарном рынке золото преодолело отметку в 3000 долларов за унцию и достигло исторического максимума, что отражает увеличение спроса на защитные активы. Цена на медь выросла на 3,9%, что указывает на поддержание спроса со стороны производственного сектора. Энергетический рынок демонстрирует разрозненные результаты: цена на нефть стабилизировалась около 67 долларов, но чистая позиция по фьючерсам снизилась более чем на 9,6%, что указывает на слабые ожидания роста мирового спроса. Цены на природный газ продолжают падать, что в основном обусловлено избытком предложения и слабым промышленным спросом.
Криптовалютный рынок в целом корректируется синхронно с американским фондовым рынком. Хотя биткойн демонстрирует нисходящий тренд на недельном графике, амплитуда колебаний сужается, что указывает на ослабление краткосрочного давления продаж. Альткойны, такие как ETH и SOL, показывают слабые результаты, что свидетельствует о снижении риск-аппетита на рынке. Рыночная капитализация стейблкоинов продолжает расти, но чистый приток замедляется, что намекает на осторожность в рыночной ликвидности.
Последствия тарифов постепенно становятся очевидными, глобальная цепочка поставок ускоряет свою адаптацию. Балтийский индекс сухих грузов ( BDI ) продолжает расти, что указывает на высокий спрос на морские перевозки в регионе Азиатско-Европейском, возможен ускоренный перенос производственных мощностей за границу. Индекс транспортной отрасли США снизился на 6,5%, что указывает на слабый внутренний спрос. Рост цен на медь и стабильные цены на нефть дополнительно демонстрируют расхождение в оценках рынка относительно экономической рецессии.
2. Анализ экономических данных
Индекс уверенности малых предприятий NFIB за февраль снизился третий месяц подряд, что свидетельствует о продолжающихся опасениях малых и средних предприятий по поводу неопределенности торговой политики.
Данные CPI лучше рыночных ожиданий, скорректированный общий CPI и базовый CPI составляют 0,2%, что ниже ожидаемых 0,3%. Годовая ставка общего CPI снизилась до 2,8%. Инфляция товаров немного возросла, но инфляция услуг продолжает снижаться.
Данные по PPI продолжают демонстрировать тенденцию к снижению, основной PPI снизился на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем, что является максимальным снижением с апреля 2022 года, в то время как ожидалось увеличение на 0,3%. Основным фактором снижения PPI являются транспортные услуги.
Индекс потребительской уверенности Университета Мичигана и однолетние инфляционные ожидания показывают противоположные направления по сравнению с реальными данными. Первоначальные однолетние, пятилетние и десятилетние инфляционные ожидания выросли до 3,9%, что выше ожидаемых 3,4%. Тем не менее, данные продолжают предыдущее партийное разделение, и различия в ожиданиях по партийной принадлежности очевидны.
3. Изменения на рынке ликвидности и процентных ставок
В широком смысле, в сфере ликвидности баланс Федеральной резервной системы в последние две недели четко демонстрирует тенденцию к незначительному росту, на этой неделе он продолжает оставаться выше 6 триллионов, что в основном связано с оттоком из счета TGA Министерства финансов США. Использование дисконтного окна Федеральной резервной системы продолжает снижаться, что указывает на общее устойчивое состояние макроэкономической ликвидности.
Что касается рынка процентных ставок, то рынок фьючерсов на федеральные фонды имеет очень низкие ожидания вероятности снижения ставок в марте. Кривые доходности 6-месячных облигаций и государственных облигаций указывают на то, что в этом году снижение ставок ожидается примерно 2-3 раза. Краткосрочные доходности значительно снизились, тогда как долгосрочные остаются относительно стабильными, что указывает на то, что рынок постепенно оценивает будущее снижение ставок Федеральной резервной системой.
На кредитном рынке корпоративные кредитные спреды продолжают расширяться. В Северной Америке инвестиционные кредитные дефолтные свопы (CDX IG) выросли более чем на 7%. CDS по государственным облигациям США и кредитные дефолтные свопы по высокодоходным облигациям также показали различный рост, что отражает увеличившуюся озабоченность рынка по поводу устойчивости бюджетного дефицита США и кредитных рисков корпоративного сектора.
2. Макроэкономический прогноз на следующую неделю
1. Глобальная стратегия фондового рынка
2. Стратегия крипто рынка
3. Стратегия кредитного рынка
4. Ключевые события на следующей неделе
Основное внимание уделяется заседанию FOMC, основная точка спора на рынке заключается в следующем:
В целом, рынок все еще ищет новую точку равновесия, инвесторам следует быть осторожными и использовать потенциальные возможности для покупки недооцененных качественных активов.