No final deste ciclo, uma onda de empresas tradicionais – incluindo empresas cotadas em bolsa e empresas privadas – começou a acumular ativamente Ethereum (ETH) como um ativo estratégico de tesouraria.
Esta tendência segue o manual pioneiro de empresas com tesouraria em Bitcoin, como a MicroStrategy, mas com um toque: as empresas estão a gravitar para o $ETH pelas suas capacidades de geração de rendimento (através de staking e DeFi) além da valorização de preço.
Nos últimos 2 semanas, empresas corporativas com "tesouraria ETH" compraram mais de 970.000 ETH (>3,5 bilhões), fonte: o que é um número enorme.
Até agora, houve 63 empresas que se juntaram a este movimento. Abaixo, listaremos algumas das principais empresas:
1. BitMine Immersion (BMNR)
@BitMNR é uma empresa listada nos EUA que mudou de mineração de Bitcoin para acumulação de tesouraria em Ethereum em 2025. Apoiada por Tom Lee da Fundstrat, $BMNR levantou $250M em junho de 2025 através de um acordo PIPE para iniciar sua estratégia ETH.
Desde então, adquiriu aproximadamente 566,000 ETH e agora é a maior empresa detentora de ETH com ~ $2.1B ETH. A empresa ainda não fez stake de seu ETH, mas espera-se que integre estratégias de staking e DeFi no futuro.
A BitMine sugeriu uma meta de longo prazo de 5% do fornecimento total de ETH (~6M ETH), embora, realisticamente, sua capacidade atual esteja limitada pelo financiamento disponível.
2. SharpLink Gaming (SBET)
@SharpLinkGaming, originalmente uma empresa de tecnologia de apostas esportivas, transformou-se numa empresa pura de tesouraria ETH em 2025 com o apoio da ConsenSys e do cofundador da Ethereum @ethereumJoseph (que agora preside o conselho).
Levantou $425M através de um PIPE para aumentar suas reservas de ETH e rapidamente comprou 255.000 ETH, incluindo uma notável compra OTC de 10.000 ETH da Ethereum Foundation a $2.572 cada. Todo o seu $ETH está em staking para gerar rendimento, e a empresa continua a levantar fundos através de ofertas de ações ATM, sugerindo que uma nova expansão é possível.
Embora não haja um limite formal, a capacidade máxima efetiva da SBET está ligada à sua capacidade de levantar capital, e está posicionada para continuar crescendo enquanto as condições de mercado o permitirem.
3. A Máquina Ether (ETHM)
@TheEtherMachine é uma empresa privada de detenção e rendimento de Ethereum que se prepara para se tornar pública através de SPAC no final de 2025. Apoiada por pesos pesados como Kraken, Pantera Capital, e a ETHM planeja lançar com um tesouro de mais de 400.000 ETH (avaliado em ~$1.5B).
A sua estratégia principal é ganhar rendimento através de staking, restaking (EigenLayer), MEV e empréstimos DeFi. Ao contrário de outras empresas, $ETHM está a ser construído com um propósito desde o primeiro dia como um enorme veículo de reserva de ETH. Embora 400k ETH seja a reivindicação por agora, a sua capacidade máxima pode expandir-se significativamente após o SPAC, dependendo de um novo financiamento e do apetite do mercado público.
No entanto, atualmente adquiriu apenas 170k ETH, de acordo com
4. Bit Digital (BTBT)
@BitDigital_BTBT é uma antiga empresa de mineração de Bitcoin que se virou completamente para Ethereum em 2025. Vendeu todos os seus 280 BTC e levantou 172 milhões de dólares em capital para acumular ETH, adquirindo quase imediatamente após a captação cerca de 100.600 ETH.
A empresa anunciou posteriormente uma oferta de ações subsequente de $67,3M, com todos os rendimentos destinados a compras adicionais de ETH. Com uma estratégia focada em construir um tesouro considerável e gerar rendimento de staking, a Bit Digital posiciona o $ETH como o "ponto central" do seu balanço.
Embora não tenha sido declarado um limite rígido, com base nas atuais captações de capital, a sua capacidade máxima a curto prazo pode ultrapassar 125k ETH e pode continuar a aumentar se mais capital for assegurado.
5. BTCS Inc. (BTCS)
@NasdaqBTCS é uma empresa de infraestrutura de blockchain nos EUA com longa data de existência, listada originalmente em 2013, agora focada fortemente no Ethereum.
Ele opera seus próprios nós validadores e oferece staking como um serviço. Em junho de 2025, $BTCS comprou 1.000 ETH por $2,63M, aumentando as participações totais para cerca de 13.500 ETH. Sua acumulação de ETH tem sido gradual e autofinanciada, utilizando fluxo de caixa operacional e vendas modestas de ações. O CEO @Charles_BTCS posiciona o ETH como um ativo de tesouraria e um motor central de receita.
Embora não haja um objetivo declarado, a capacidade máxima da BTCS é modesta e está ligada à geração interna de caixa, com adições constantes e de menor escala esperadas em vez de grandes compras especulativas.
6. GameSquare (GAME)
@GSQHoldings é uma empresa de jogos e esports dos EUA que lançou uma estratégia de tesouraria em Ethereum de $100M em 2025, em parceria com a firma de investimento em criptomoedas Dialectic.
Começou com uma compra inicial de $5M em ETH (~1.800 ETH) e visa implantar o total de $100M em estratégias de ETH e DeFi visando um rendimento de 8–14%. A empresa planeja espalhar as compras ao longo do tempo, em vez de fazer um investimento único. Se executado na totalidade, a GameSquare poderia acumular até ~36.000 ETH, assumindo um preço médio de ~$2.700/ETH.
O limite atual está definido em $100M, embora isso possa expandir se o programa se mostrar bem-sucedido.
No geral: todas essas empresas estão ativamente acumulando desde abril, com o maior stacking sendo 1.4M ETH nos últimos 30 dias. Se essa taxa continuar, elas estariam adquirindo cerca de 14% do total da oferta de ETH anualmente - tornando o $ETH extremamente deflacionário. Até agora, 1.9% da oferta de ETH já foi comprada.
Prémio de Mercado vs. Livro do Tesouro ETH
A tabela acima mostra a capitalização de mercado de cada empresa em relação ao valor contábil das suas participações em Ethereum, calculada com uma base de custo de $3,700 por $ETH.
No geral, a maioria das empresas está a negociar a uma média de prémio de +63%, indicando fortes expectativas de mercado de que estas empresas continuarão a acumular e que o $ETH continuará a valorizar. No entanto, tais prémios elevados podem amplificar o risco de queda se o ETH sofrer uma forte correção—representando riscos potenciais não apenas para o Web3, mas também para estas empresas tradicionais.
Conclusão:
Esta rápida acumulação corporativa sinaliza uma mudança estrutural na forma como as instituições tratam o Ethereum: agora é considerado uma reserva monetária programável que gera rendimento. Se esta tendência continuar, a dinâmica de oferta do ETH poderá apertar significativamente—alimentando tanto a valorização de preço a longo prazo como a adoção institucional mais ampla.
No entanto, a principal questão é se o prémio pode ser mantido em meio à volatilidade do $ETH. A @MicroStrategy mostrou que é possível com o BTC, mas este cenário está apenas a começar a ser testado com o ETH.
Fim desta longa leitura.
Pesquisa realizada pela equipe @monolith_fund.
Obrigado por ler até aqui! Mais informações em breve.
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Como as empresas estão acumulando $ETH?
No final deste ciclo, uma onda de empresas tradicionais – incluindo empresas cotadas em bolsa e empresas privadas – começou a acumular ativamente Ethereum (ETH) como um ativo estratégico de tesouraria.
Esta tendência segue o manual pioneiro de empresas com tesouraria em Bitcoin, como a MicroStrategy, mas com um toque: as empresas estão a gravitar para o $ETH pelas suas capacidades de geração de rendimento (através de staking e DeFi) além da valorização de preço.
Nos últimos 2 semanas, empresas corporativas com "tesouraria ETH" compraram mais de 970.000 ETH (>3,5 bilhões), fonte: o que é um número enorme.
Até agora, houve 63 empresas que se juntaram a este movimento. Abaixo, listaremos algumas das principais empresas:
1. BitMine Immersion (BMNR)
@BitMNR é uma empresa listada nos EUA que mudou de mineração de Bitcoin para acumulação de tesouraria em Ethereum em 2025. Apoiada por Tom Lee da Fundstrat, $BMNR levantou $250M em junho de 2025 através de um acordo PIPE para iniciar sua estratégia ETH.
Desde então, adquiriu aproximadamente 566,000 ETH e agora é a maior empresa detentora de ETH com ~ $2.1B ETH. A empresa ainda não fez stake de seu ETH, mas espera-se que integre estratégias de staking e DeFi no futuro.
A BitMine sugeriu uma meta de longo prazo de 5% do fornecimento total de ETH (~6M ETH), embora, realisticamente, sua capacidade atual esteja limitada pelo financiamento disponível.
2. SharpLink Gaming (SBET)
@SharpLinkGaming, originalmente uma empresa de tecnologia de apostas esportivas, transformou-se numa empresa pura de tesouraria ETH em 2025 com o apoio da ConsenSys e do cofundador da Ethereum @ethereumJoseph (que agora preside o conselho).
Levantou $425M através de um PIPE para aumentar suas reservas de ETH e rapidamente comprou 255.000 ETH, incluindo uma notável compra OTC de 10.000 ETH da Ethereum Foundation a $2.572 cada. Todo o seu $ETH está em staking para gerar rendimento, e a empresa continua a levantar fundos através de ofertas de ações ATM, sugerindo que uma nova expansão é possível.
Embora não haja um limite formal, a capacidade máxima efetiva da SBET está ligada à sua capacidade de levantar capital, e está posicionada para continuar crescendo enquanto as condições de mercado o permitirem.
3. A Máquina Ether (ETHM)
@TheEtherMachine é uma empresa privada de detenção e rendimento de Ethereum que se prepara para se tornar pública através de SPAC no final de 2025. Apoiada por pesos pesados como Kraken, Pantera Capital, e a ETHM planeja lançar com um tesouro de mais de 400.000 ETH (avaliado em ~$1.5B).
A sua estratégia principal é ganhar rendimento através de staking, restaking (EigenLayer), MEV e empréstimos DeFi. Ao contrário de outras empresas, $ETHM está a ser construído com um propósito desde o primeiro dia como um enorme veículo de reserva de ETH. Embora 400k ETH seja a reivindicação por agora, a sua capacidade máxima pode expandir-se significativamente após o SPAC, dependendo de um novo financiamento e do apetite do mercado público.
No entanto, atualmente adquiriu apenas 170k ETH, de acordo com
4. Bit Digital (BTBT)
@BitDigital_BTBT é uma antiga empresa de mineração de Bitcoin que se virou completamente para Ethereum em 2025. Vendeu todos os seus 280 BTC e levantou 172 milhões de dólares em capital para acumular ETH, adquirindo quase imediatamente após a captação cerca de 100.600 ETH.
A empresa anunciou posteriormente uma oferta de ações subsequente de $67,3M, com todos os rendimentos destinados a compras adicionais de ETH. Com uma estratégia focada em construir um tesouro considerável e gerar rendimento de staking, a Bit Digital posiciona o $ETH como o "ponto central" do seu balanço.
Embora não tenha sido declarado um limite rígido, com base nas atuais captações de capital, a sua capacidade máxima a curto prazo pode ultrapassar 125k ETH e pode continuar a aumentar se mais capital for assegurado.
5. BTCS Inc. (BTCS)
@NasdaqBTCS é uma empresa de infraestrutura de blockchain nos EUA com longa data de existência, listada originalmente em 2013, agora focada fortemente no Ethereum.
Ele opera seus próprios nós validadores e oferece staking como um serviço. Em junho de 2025, $BTCS comprou 1.000 ETH por $2,63M, aumentando as participações totais para cerca de 13.500 ETH. Sua acumulação de ETH tem sido gradual e autofinanciada, utilizando fluxo de caixa operacional e vendas modestas de ações. O CEO @Charles_BTCS posiciona o ETH como um ativo de tesouraria e um motor central de receita.
Embora não haja um objetivo declarado, a capacidade máxima da BTCS é modesta e está ligada à geração interna de caixa, com adições constantes e de menor escala esperadas em vez de grandes compras especulativas.
6. GameSquare (GAME)
@GSQHoldings é uma empresa de jogos e esports dos EUA que lançou uma estratégia de tesouraria em Ethereum de $100M em 2025, em parceria com a firma de investimento em criptomoedas Dialectic.
Começou com uma compra inicial de $5M em ETH (~1.800 ETH) e visa implantar o total de $100M em estratégias de ETH e DeFi visando um rendimento de 8–14%. A empresa planeja espalhar as compras ao longo do tempo, em vez de fazer um investimento único. Se executado na totalidade, a GameSquare poderia acumular até ~36.000 ETH, assumindo um preço médio de ~$2.700/ETH.
O limite atual está definido em $100M, embora isso possa expandir se o programa se mostrar bem-sucedido.
No geral: todas essas empresas estão ativamente acumulando desde abril, com o maior stacking sendo 1.4M ETH nos últimos 30 dias. Se essa taxa continuar, elas estariam adquirindo cerca de 14% do total da oferta de ETH anualmente - tornando o $ETH extremamente deflacionário. Até agora, 1.9% da oferta de ETH já foi comprada.
Prémio de Mercado vs. Livro do Tesouro ETH
A tabela acima mostra a capitalização de mercado de cada empresa em relação ao valor contábil das suas participações em Ethereum, calculada com uma base de custo de $3,700 por $ETH.
No geral, a maioria das empresas está a negociar a uma média de prémio de +63%, indicando fortes expectativas de mercado de que estas empresas continuarão a acumular e que o $ETH continuará a valorizar. No entanto, tais prémios elevados podem amplificar o risco de queda se o ETH sofrer uma forte correção—representando riscos potenciais não apenas para o Web3, mas também para estas empresas tradicionais.
Conclusão:
Esta rápida acumulação corporativa sinaliza uma mudança estrutural na forma como as instituições tratam o Ethereum: agora é considerado uma reserva monetária programável que gera rendimento. Se esta tendência continuar, a dinâmica de oferta do ETH poderá apertar significativamente—alimentando tanto a valorização de preço a longo prazo como a adoção institucional mais ampla.
No entanto, a principal questão é se o prémio pode ser mantido em meio à volatilidade do $ETH. A @MicroStrategy mostrou que é possível com o BTC, mas este cenário está apenas a começar a ser testado com o ETH.
Fim desta longa leitura.
Pesquisa realizada pela equipe @monolith_fund.
Obrigado por ler até aqui! Mais informações em breve.