米国商務省は10月のPCEコア年率が2.8%に達し、半年ぶりの高水準を記録し、インフレの沈静化が停滞傾向にあることを示し、12月の利下げペースに影響を与える可能性がある。しかし、労働市場データは異なる結果を示し、新規失業手当申請者数が3年ぶりの高水準を記録し、利下げの可能性を高めている。（背景：FOMC会議において、利下げペースが緩やかになる可能性があり、中立金利の展望）（背景：連邦準備制度理事会（Fed）の公式は引き続き金利を引き下げることを支持しており、Fedの鷹派も12月の利下げは合理的であると述べている）米国商務省は昨日（27日）夜、10月の個人消費支出指数（PCE）を発表し、年率2.3%で市場予想に適合し、前値の2.1%をわずかに上回った。また、月次では前値と同じ0.2%の増加となり、市場予想に合致した。ただし、エネルギーおよび食品を除くコアPCE物価指数は2.8%の増加を記録し、今年4月以来の最大増幅となり、前値の2.7%をわずかに上回った。市場予想には合致しているものの、このデータは米国のインフレの沈静化が停滞傾向にあることを示しており、Fedが12月に急いで利下げする必要性を軽減している。 サービス価格上昇がコアPCEの上昇を推進 コアPCE指数の上昇は、主にサービス価格の上昇によるものである。データによると、10月のコアサービス価格の月次増加率は0.4%となり、今年3月以来の最大増幅となった。この上昇は、投資ポートフォリオの管理手数料の急上昇を反映しており、最近の株式市場の上昇と呼応している。 同日に公表された他のデータも経済活力を示しており、10月の個人支出は前月比で0.4%増加し、米国の第3四半期の実質GDP（年率換算）は2.8%となり、家計および企業支出が依然として強靭であることを示している。 これらのデータは、多くのFed関係者の最近の発言を支持しており、労働市場が健全で経済が着実に成長している限り、急いで利下げする必要はないという意見を裏付けている。 26日の夜に公表された11月のFOMC会議議事録も、「慎重な態度で利下げを行い、データに基づいて『段階的に』利下げし、インフレのデータが予想に達しない場合、利下げペースは緩やかになる可能性があり、一時的に延期される」と強調している。 通貨政策の展望について議論する際、参加者は、データが予想に合致する場合、インフレが引き続き2%まで下落し、経済が最大雇用水準に近づいている場合、『段階的に』中立的な政策に転換することが適切である可能性があると予想している。 追加の読み物：FOMC会議：利下げペースが緩やかになる可能性があり、中立金利の展望 新規失業手当申請者数が3年ぶりの高水準に ただし、労働市場のデータは利下げの根拠を提供している。過去7日間で11月23日までの間に新規失業手当申請者数は9千人増加し、190.7万人に達し、約3年ぶりの高水準を記録した。これは多くの失業者が長期間の失業に直面していることを示しており、失業者が前数年の高インフレ期よりも雇用を見つけることがより困難であるという見方を強化し、Fedが12月に再び利下げする可能性を高めている。 さらに、新規失業手当申請者数は2000人減少し、21.3万人に減少し、市場予想の21.6万人を下回り、前週の21.5万人（21.3万人に修正）よりも低くなった。これは企業が大規模な採用を行っていない一方で、解雇意欲も低いことを示しており、企業が従業員を維持する意欲が高まっており、米国の経済の安定した成長を支援し、景気後退を回避するのに役立っている。 近期の経済データを総合すると、コアインフレ圧力は依然として存在するものの、労働市場は強靭であり、消費支出は経済成長を継続的に支援しており、米国経済は「ソフトランディング」に近づいている可能性がある。 経済学者は「ブラックフライデー」の売上データを注視 今後、経済学者は「ブラックフライデー」の売上データを注視し、消費の勢いを評価するであろう。ターゲット、ベストバイ、ウォルマートなどの小売巨人は祝日のセールを延長し、割引を求める消費者を引き付けている。 ただし、多くの分析者は、多くの消費者がクレジットカードやローンに頼っており、若者や低所得者の間で債務不履行が増加していることを指摘しており、財務的な圧力が増していることを反映している。 Fedウォッチ：12月の利下げ確率が68%に上昇 水曜日の経済データ公表の後、シカゴ商品取引所のFedウォッチツールの最新データによると、12月の利下げに対する市場の賭けはわずかに増加し、66.6%から現在の68.2%に上昇し、利下げを一時停止する可能性は31.8%にとどまっている。 同時に、市場と機関も来年の連邦準備制度理事会の利下げペースが緩やかになると予測しており、野村証券の最新予測によると、連邦準備制度理事会は12月の金利会議で利下げを一時停止し、2025年3月と6月にそれぞれ1コマ下げる見込みとなっている；国泰世华银行のチーフエコノミスト、リン・キーチャオは先週述べたところによると、連邦準備制度理事会は今年12月に1コマの利下げを行い、来年3月と6月にそれぞれ1コマ下げると予想しており；ドイツ銀行のチーフエコノミスト、マシュー・ルゼッティは今年12月に連邦準備制度理事会が最後の利下げを行い、その後は年間を通じて利下げを一時停止すると予想している。
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アメリカの12月の利下げは変更される可能性がありますか？10月のコアPCEは半年ぶりの高水準を記録しました。ブラックフライデーの販売状況に注目してください。
米国商務省は10月のPCEコア年率が2.8%に達し、半年ぶりの高水準を記録し、インフレの沈静化が停滞傾向にあることを示し、12月の利下げペースに影響を与える可能性がある。しかし、労働市場データは異なる結果を示し、新規失業手当申請者数が3年ぶりの高水準を記録し、利下げの可能性を高めている。（背景：FOMC会議において、利下げペースが緩やかになる可能性があり、中立金利の展望）（背景：連邦準備制度理事会（Fed）の公式は引き続き金利を引き下げることを支持しており、Fedの鷹派も12月の利下げは合理的であると述べている）米国商務省は昨日（27日）夜、10月の個人消費支出指数（PCE）を発表し、年率2.3%で市場予想に適合し、前値の2.1%をわずかに上回った。また、月次では前値と同じ0.2%の増加となり、市場予想に合致した。ただし、エネルギーおよび食品を除くコアPCE物価指数は2.8%の増加を記録し、今年4月以来の最大増幅となり、前値の2.7%をわずかに上回った。市場予想には合致しているものの、このデータは米国のインフレの沈静化が停滞傾向にあることを示しており、Fedが12月に急いで利下げする必要性を軽減している。 サービス価格上昇がコアPCEの上昇を推進 コアPCE指数の上昇は、主にサービス価格の上昇によるものである。データによると、10月のコアサービス価格の月次増加率は0.4%となり、今年3月以来の最大増幅となった。この上昇は、投資ポートフォリオの管理手数料の急上昇を反映しており、最近の株式市場の上昇と呼応している。 同日に公表された他のデータも経済活力を示しており、10月の個人支出は前月比で0.4%増加し、米国の第3四半期の実質GDP（年率換算）は2.8%となり、家計および企業支出が依然として強靭であることを示している。 これらのデータは、多くのFed関係者の最近の発言を支持しており、労働市場が健全で経済が着実に成長している限り、急いで利下げする必要はないという意見を裏付けている。 26日の夜に公表された11月のFOMC会議議事録も、「慎重な態度で利下げを行い、データに基づいて『段階的に』利下げし、インフレのデータが予想に達しない場合、利下げペースは緩やかになる可能性があり、一時的に延期される」と強調している。 通貨政策の展望について議論する際、参加者は、データが予想に合致する場合、インフレが引き続き2%まで下落し、経済が最大雇用水準に近づいている場合、『段階的に』中立的な政策に転換することが適切である可能性があると予想している。 追加の読み物：FOMC会議：利下げペースが緩やかになる可能性があり、中立金利の展望 新規失業手当申請者数が3年ぶりの高水準に ただし、労働市場のデータは利下げの根拠を提供している。過去7日間で11月23日までの間に新規失業手当申請者数は9千人増加し、190.7万人に達し、約3年ぶりの高水準を記録した。これは多くの失業者が長期間の失業に直面していることを示しており、失業者が前数年の高インフレ期よりも雇用を見つけることがより困難であるという見方を強化し、Fedが12月に再び利下げする可能性を高めている。 さらに、新規失業手当申請者数は2000人減少し、21.3万人に減少し、市場予想の21.6万人を下回り、前週の21.5万人（21.3万人に修正）よりも低くなった。これは企業が大規模な採用を行っていない一方で、解雇意欲も低いことを示しており、企業が従業員を維持する意欲が高まっており、米国の経済の安定した成長を支援し、景気後退を回避するのに役立っている。 近期の経済データを総合すると、コアインフレ圧力は依然として存在するものの、労働市場は強靭であり、消費支出は経済成長を継続的に支援しており、米国経済は「ソフトランディング」に近づいている可能性がある。 経済学者は「ブラックフライデー」の売上データを注視 今後、経済学者は「ブラックフライデー」の売上データを注視し、消費の勢いを評価するであろう。ターゲット、ベストバイ、ウォルマートなどの小売巨人は祝日のセールを延長し、割引を求める消費者を引き付けている。 ただし、多くの分析者は、多くの消費者がクレジットカードやローンに頼っており、若者や低所得者の間で債務不履行が増加していることを指摘しており、財務的な圧力が増していることを反映している。 Fedウォッチ：12月の利下げ確率が68%に上昇 水曜日の経済データ公表の後、シカゴ商品取引所のFedウォッチツールの最新データによると、12月の利下げに対する市場の賭けはわずかに増加し、66.6%から現在の68.2%に上昇し、利下げを一時停止する可能性は31.8%にとどまっている。 同時に、市場と機関も来年の連邦準備制度理事会の利下げペースが緩やかになると予測しており、野村証券の最新予測によると、連邦準備制度理事会は12月の金利会議で利下げを一時停止し、2025年3月と6月にそれぞれ1コマ下げる見込みとなっている；国泰世华银行のチーフエコノミスト、リン・キーチャオは先週述べたところによると、連邦準備制度理事会は今年12月に1コマの利下げを行い、来年3月と6月にそれぞれ1コマ下げると予想しており；ドイツ銀行のチーフエコノミスト、マシュー・ルゼッティは今年12月に連邦準備制度理事会が最後の利下げを行い、その後は年間を通じて利下げを一時停止すると予想している。