O que é USDC? A Circle torna-se pública nos EUA.

No dia 5 de junho de 2025, a Bolsa de Valores de Nova Iorque celebrou um marco nas finanças cripto. A Circle Internet Financial, emissora da segunda maior stablecoin do mundo USDC (código de ação: CRCL), listou oficialmente suas ações, tornando-se a primeira “stablecoin” cotada publicamente do mundo.

No seu primeiro dia de negociação, o preço das ações da Circle disparou do preço de emissão de 31 USD para 69 USD na abertura, atingindo um pico de 103,75 USD durante o dia, e fechando finalmente a 83,23 USD, com um aumento diário de 168,48%, elevando o seu valor de mercado para 18,4 mil milhões USD.

A Frenesi Cripto de Wall Street

O IPO da Circle pode ser descrito como um evento fenomenal nos mercados de capitais. O seu múltiplo de subscrição excedeu 25 vezes, superando amplamente as expectativas do mercado. A empresa inicialmente planejou emitir 24 milhões de ações com uma faixa de preço de 24-26 USD, mas devido à demanda explosiva, acabou emitindo 34 milhões de ações a 31 USD por ação, levantando um total de 1,05 bilhão de USD.

As principais instituições de investimento estão a entrar no mercado: a BlackRock planeia adquirir cerca de 10% das ações da IPO, enquanto a ARK Investment Management de Cathie Wood, conhecida como “Woodstock”, investiu impressionantes 373 milhões de dólares para comprar 4,5 milhões de ações.

A subida nos preços das ações também aumentou os retornos dos primeiros acionistas. A China Everbright Holdings, como investidor em 2016, viu o seu preço das ações disparar 34,05% nos 4 dias de negociação após o anúncio da listagem. Os fundos sob a Huaxing Capital também receberam retornos substanciais devido ao seu investimento na Circle em 2018.

USDC: A Ponte do Dólar no Mundo Cripto

Como produto principal da Circle, o USDC é uma stablecoin atrelada ao dólar dos EUA numa proporção de 1:1. Seu valor é garantido por reservas em dinheiro em USD e títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, assegurando um preço estável em torno de 1 USD.

Ao contrário de criptomoedas voláteis como o Bitcoin, as stablecoins são projetadas especificamente para negociação, servindo como uma ponte entre as finanças tradicionais e o mundo cripto.

Em junho de 2025, a capitalização de mercado do USDC atingiu 61,5 bilhões USD, representando aproximadamente 29% do mercado de stablecoins, ficando em segundo lugar apenas atrás de Tether USDT emitido. Seus cenários de aplicação são extensos:

• Finanças Descentralizadas (DeFi): Em Ethereum e Solana As stablecoins dominam o volume de negociação na blockchain (aproximadamente 69%), utilizados para empréstimos, provisão de liquidez e liquidação de negociações.
• Pagamentos transfronteiriços: A velocidade da transação atinge o nível de segundos, o custo é inferior a 1 cêntimo, suportado por mais de 500 carteiras digitais e plataformas em todo o mundo.
• Ferramentas de proteção contra a inflação em países com alta inflação: Em países como a Argentina, onde a taxa de inflação anual ultrapassa 200%, tornou-se a principal forma de os cidadãos armazenarem valor.

Spread de Juros: Uma Mina de Ouro e um Risco

O modelo de negócios da Circle é simples e eficiente: recebe os fundos fiduciários dos clientes em contas de reserva, cunha a quantidade correspondente de USDC e, em seguida, ganha juros através dos ativos nas contas de reserva.

Em 2024, a receita total da Circle alcançou 1.676 bilhões de dólares, com 99,1% proveniente da receita de reservas. Essas reservas estão principalmente investidas em obrigações do Tesouro dos EUA e fundos do mercado monetário. Em um ambiente de altas taxas de juros, este modelo de “negociação de arbitragem de obrigações do Tesouro” trouxe lucros substanciais para a Circle.

No entanto, este modelo também apresenta riscos. A Circle admitiu em seu prospecto: “As taxas de juros são tanto uma fonte de rendimento quanto um ponto quente de risco.” Se o Federal Reserve reduzir as taxas de juros, uma diminuição de 1% nas taxas poderia reduzir a receita da empresa em até 441 milhões de USD.

O problema mais severo é o risco de uma corrida bancária. Durante a crise do Silicon Valley Bank em março de 2023, a Circle experienciou uma desindexação temporária do USDC devido a $3,3 bilhões em reservas estarem envolvidos na turbulência da falência do banco, desencadeando resgates em pânico no mercado. Um economista vencedor do Prêmio Nobel advertiu ainda que as stablecoins pertencem a um novo tipo de sistema bancário paralelo e podem se tornar um “rinoceronte cinza” para o sistema financeiro.

Regulação e Conformidade: O Aumento da Restrição das Stablecoins

Pouco antes do IPO da Circle, foi alcançado um avanço importante no quadro regulatório global. No dia 19 de maio de 2025, o Senado dos EUA aprovou a “Orientação e Estabelecimento de uma Lei Nacional de Inovação para Stablecoins dos EUA” (Lei GENIUS), tornando-se o primeiro quadro regulatório a nível federal para stablecoins nos Estados Unidos.

Dois dias depois, o Conselho Legislativo de Hong Kong aprovou o “Projeto de Lei das Stablecoins”, estabelecendo um sistema de licenciamento para emissores de stablecoins fiduciárias. Ambas as leis entrarão em vigor a 1 de agosto.

A Circle também está a tomar medidas proativas em conformidade. No dia 28 de maio de 2025, de acordo com uma ordem judicial, a Circle congelou dois Solana carteiras relacionadas ao escândalo da moeda meme Libra argentina, envolvendo fundos no valor de 58 milhões USDC. O caso envolve controvérsias promocionais em torno do presidente argentino e está agendado para ser ouvido em 9 de junho.

Transparência nas Operações: A Fundação de Confiança das Stablecoins

O USDC da Circle estabelece um padrão de transparência na indústria. Os seus ativos de reserva são verificados de forma independente pelas quatro grandes empresas de contabilidade todos os meses, e um painel público está disponível para exibir a composição da reserva em tempo real.

Esta operação transparente contrasta fortemente com os bancos tradicionais. A maioria dos dólares nos bancos tradicionais é apenas suportada por um portfólio de empréstimos, enquanto cada USDC é respaldado por um montante equivalente de ativos em dólares altamente líquidos.

O analista de criptomoedas Omar uma vez questionou a avaliação da Circle, no entanto, a votação entusiástica dos mercados de capitais forneceu a resposta: o fundo de reserva USDC gerido pela BlackRock ultrapassou os 50 bilhões de dólares.

Perspectivas Futuras

Com a “Genius Act” dos EUA e a “Regulação de Stablecoins” de Hong Kong prestes a entrar em vigor a 1 de agosto, a estrutura regulatória para stablecoins está rapidamente a tomar forma. A ordem financeira do mundo real está a ser reconstruída na blockchain, e o USDC tornou-se uma pedra angular indispensável disso.