นโยบายการกํากับดูแลส่งเสริมการเล่าเรื่องของหุ้นสหรัฐฯ RWA: บทสรุปโอกาสของหุ้นโทเค็น: เนื่องจากนโยบายของทรัมป์กําลังบรรลุผลทีละรายการดึงดูดการกลับมาของอุตสาหกรรมการผลิตผ่านภาษีจุดชนวนฟองสบู่ตลาดหุ้นอย่างแข็งขันเพื่อบังคับให้เฟดลดอัตราดอกเบี้ยและปล่อยน้ําจากนั้นส่งเสริมนวัตกรรมทางการเงินและเร่งการพัฒนาอุตสาหกรรมผ่านนโยบายด้านกฎระเบียบ การรวมกันนี้กําลังเปลี่ยนแปลงตลาดอย่างแท้จริง ในหมู่พวกเขาการติดตาม RWA ภายใต้นโยบายการกํากับดูแลที่ดียังดึงดูดความสนใจจากอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลมากขึ้น บทความนี้จะแนะนําโอกาสและความท้าทายของหุ้นโทเค็นเป็นหลัก

ภาพรวมของประวัติศาสตร์การพัฒนาของหุ้นโทเค็น

ในความเป็นจริงหุ้นโทเค็นไม่ใช่แนวคิดใหม่ ตั้งแต่ปี 2017 ความพยายามที่ STOs ได้เริ่มขึ้น สิ่งที่เรียกว่า STO (Security Token Offering) เป็นวิธีการจัดหาเงินทุนในด้านสกุลเงินดิจิทัล ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วจะแปลงเป็นดิจิทัลและทําให้สิทธิ์ของหลักทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิมอยู่ในห่วงโซ่ โดยบรรลุโทเค็นสินทรัพย์ผ่านเทคโนโลยีบล็อกเชน มันรวมการปฏิบัติตามหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมเข้ากับประสิทธิภาพของเทคโนโลยีบล็อกเชน ในฐานะที่เป็นหมวดหมู่ที่สําคัญของหลักทรัพย์หุ้นโทเค็นเป็นสถานการณ์การใช้งานที่น่าสนใจที่สุดในฟิลด์ STO

ก่อนที่ STO จะเกิดขึ้น วิธีการระดมทุนหลักในตลาดบล็อกเชนคือ ICO (Initial Coin Offering) การเติบโตอย่างรวดเร็วของ ICO มาจากความสะดวกของสัญญาอัจฉริยะของ Ethereum แต่โทเค็นส่วนใหญ่ที่ออกโดยโครงการไม่แสดงถึงการเป็นเจ้าของทรัพย์สินจริง ๆ และขาดการกำกับ ทำให้มีการประพฤติที่ผิดปกติและการหลบหนีบ่อย

ในปี 2017 คณะกรรมการหลักทรัพย์และ พ.ป.ช. (Securities and Exchange Commission) ของสหรัฐอเมริกา ได้เผยแพร่คำแถลงเรื่องเหตุการณ์ DAO โดยชี้แจงว่าบางโทเค็นอาจถูกจัดประเภทเป็นหลักทรัพย์และควรได้รับการควบคุมตามกฎหมายหลักทรัพย์ พ.ศ. 1933 นี้เป็นจุดเริ่มต้นทางการของแนวคิดในการทำโทเค็น ในปี 2018 STO ในฐานะแนวคิดของ 'ICO ที่ปฏิบัติตามกฎหมาย' ได้รับความนิยมและดึงดูดความสนใจจากอุตสาหกรรม อย่างไรก็ตามเนื่องจากขาดมาตรฐานที่สอดคล้องกัน ความไม่สะดวกในการขายในตลาดรอง ค่าตรวจสอบความปลอดภัยสูง การพัฒนาตลาดไปไม่รวดเร็ว

ด้วยการมาถึงของฤดูร้อน DeFi ปี 2020 บางโปรเจคต์เริ่มทดลองใช้วิธีการที่มีการกระจายอย่างแบบ Decentralized โดยสร้างผลิตภัณฑ์ที่เชื่อมโยงกับราคาหุ้นผ่านสัญญาอัจฉริยะ ทำให้นักลงทุนบนเชนสามารถลงทุนโดยตรงในตลาดหุ้น传统โดยไม่ต้องผ่านกระบวนการ KYC ที่ซับซ้อน รูปแบบนี้จะถูกเรียกว่าโมเดลสินทรัพย์สังเคราะห์ที่นิยม โดยนักลงทุนไม่จะถือหุ้นหุ้นของสหรัฐโดยตรง และการซื้อขายไม่ต้องมีความเชื่อในสถาบันที่มีการจัดกลุ่มปกครอง ซึ่งทำให้ข้ามค่าใช้จ่ายที่มีต่อการจัดการกฎหมายและกฎหมายที่แพง โปรเจคต์ตัวแทนรวมถึง Synthetix และ Mirror Protocol ในระบบ Terra

ในโครงการเหล่านี้ผู้ดูแลสภาพคล่องสามารถสร้างหุ้นสหรัฐสังเคราะห์แบบ on-chain โดยการจัดหาสกุลเงินดิจิทัลที่มีหลักประกันมากเกินไปให้สภาพคล่องของตลาดและผู้ค้าสามารถซื้อขายสินทรัพย์เหล่านี้ในตลาดรองใน DEX ได้โดยตรงเพื่อรับความเสี่ยงจากราคาหุ้นที่ยึด ฉันจําได้ว่าในเวลานั้นหุ้นที่ได้รับความนิยมมากที่สุดในตลาดหุ้นสหรัฐฯคือเทสลาไม่ใช่ Nvidia ของรอบก่อนหน้า ดังนั้นสโลแกนของโครงการส่วนใหญ่จึงเน้นจุดขายของการซื้อขาย TSLA โดยตรงบนห่วงโซ่

อย่างไรก็ตามจากมุมมองของการพัฒนาตลาดขั้นสุดท้ายปริมาณการซื้อขายของหุ้นสหรัฐสังเคราะห์ในห่วงโซ่นั้นไม่เป็นที่น่าพอใจเสมอ ยกตัวอย่าง sTSLA บน Synthetix รวมถึงการทําเหรียญและการไถ่ถอนในตลาดหลักธุรกรรมแบบ on-chain สะสมทั้งหมดมีเพียง 798 ครั้งเท่านั้น ต่อจากนั้นโครงการส่วนใหญ่อ้างว่าภายนอกเนื่องจากการพิจารณาด้านกฎระเบียบพวกเขาได้เพิกถอนสินทรัพย์สังเคราะห์ของหุ้นสหรัฐและหันไปใช้สถานการณ์ทางธุรกิจอื่น ๆ อย่างไรก็ตามเหตุผลพื้นฐานมีแนวโน้มว่าพวกเขาไม่พบ PMF และไม่สามารถสร้างรูปแบบธุรกิจที่ยั่งยืนได้เนื่องจากสมมติฐานของตรรกะธุรกิจสินทรัพย์สังเคราะห์คือความต้องการในการทําธุรกรรมแบบ on-chain ที่สําคัญเพื่อดึงดูดผู้ดูแลสภาพคล่องให้สร้างสินทรัพย์ในตลาดหลักและทํากําไรโดยการให้สภาพคล่องในตลาดรอง หากไม่มีความต้องการดังกล่าวผู้ดูแลสภาพคล่องไม่เพียง แต่ไม่สามารถได้รับผลตอบแทนจากสินทรัพย์สังเคราะห์ แต่ยังต้องแบกรับความเสี่ยงจากการชอร์ตหุ้นสหรัฐที่นําโดยสินทรัพย์สังเคราะห์ซึ่งทําให้สภาพคล่องหดตัวลง

นอกเหนือจากรูปแบบสินทรัพย์สังเคราะห์แล้ว CEX ที่รู้จักกันดีบางคนยังพยายามนําความสามารถในการซื้อขายหุ้นสหรัฐไปยังผู้ค้า crypto ผ่านรูปแบบการดูแลแบบรวมศูนย์ ในรูปแบบนี้หุ้นจริงจะถูกถือครองโดยสถาบันการเงินหรือการแลกเปลี่ยนของบุคคลที่สามและสร้างขึ้นโดยตรงเป็นสินทรัพย์ที่สามารถซื้อขายได้บน CEXs FTX และ Binance เป็นตัวอย่างทั่วไป FTX เปิดตัวบริการซื้อขายหุ้นโทเค็นเมื่อวันที่ 29 ตุลาคม 2020 โดยร่วมมือกับบริษัทการเงินสัญชาติเยอรมัน CM-Equity AG และ Swiss Digital Assets AG ทําให้ผู้ใช้จากนอกสหรัฐอเมริกา และภูมิภาคที่ถูกจํากัดเพื่อซื้อขายโทเค็นที่เชื่อมโยงกับหุ้นของบริษัทจดทะเบียนในสหรัฐฯ เช่น Facebook, Netflix, Tesla, Amazon เป็นต้น ในเดือนเมษายน 2021 Binance ยังเริ่มเสนอบริการซื้อขายหุ้นแบบโทเค็น โดย Tesla (TSLA) เป็นหุ้นตัวแรกที่จดทะเบียน

อย่างไรก็ตามในเวลานั้นสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบไม่เป็นมิตรเป็นพิเศษและผู้ริเริ่มหลักคือ CEX ซึ่งหมายถึงการแข่งขันโดยตรงกับแพลตฟอร์มการซื้อขายหุ้นแบบดั้งเดิมเช่น Nasdaq ซึ่งต้องเผชิญกับแรงกดดันอย่างมาก ปริมาณการซื้อขายหุ้นโทเค็นของ FTX ถึงจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ในไตรมาสที่สี่ของปี 2021 ปริมาณการซื้อขายในเดือนตุลาคม 2021 อยู่ที่ 94 ล้านดอลลาร์ แต่หลังจากการล้มละลายในเดือนพฤศจิกายน 2022 บริการซื้อขายหุ้นโทเค็นถูกระงับ ในทางกลับกัน Binance ประกาศระงับบริการซื้อขายหุ้นโทเค็นในเดือนกรกฎาคม 2021 เนื่องจากแรงกดดันด้านกฎระเบียบเพียงสามเดือนหลังจากเปิดตัวธุรกิจ

ต่อจากนั้นเมื่อตลาดเข้าสู่ช่วงตลาดหมีการพัฒนาของแทร็กนี้ก็เคยตกอยู่ในภาวะซบเซา จนกระทั่งการเลือกตั้งของทรัมป์นโยบายทางการเงินที่ยกเลิกกฎระเบียบของเขาทําให้เกิดการเปลี่ยนแปลงในสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบซึ่งครองความสนใจของตลาดในหุ้นโทเค็น อย่างไรก็ตาม ณ จุดนี้มีชื่อใหม่ว่า RWA กระบวนทัศน์นี้เน้นการแนะนําผู้ออกหลักทรัพย์ที่ปฏิบัติตามข้อกําหนดเพื่อออกโทเค็นแบบ on-chain ที่ได้รับการสนับสนุน 1: 1 โดยสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงโดยปฏิบัติตามข้อกําหนดด้านกฎระเบียบอย่างเคร่งครัดในการสร้างโทเค็นการซื้อขายการไถ่ถอนและการจัดการหลักประกันสินทรัพย์ผ่านการออกแบบสถาปัตยกรรมที่สอดคล้อง

สถานการณ์ตลาดปัจจุบันของหุ้น RWA

ดังนั้นต่อไปเรามาแนะนําสถานการณ์ตลาดปัจจุบันของหุ้น RWA โดยทั่วไปแล้วตลาดยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นและยังคงถูกครอบงําโดยตลาดหุ้นสหรัฐเป็นหลัก จากข้อมูลของ RWA.xyz การออกหุ้น RWA ทั้งหมดมีมูลค่าถึง 445.40 ล้านดอลลาร์ แต่เป็นที่น่าสังเกตว่าการออกหุ้นมูลค่า 429.84 ล้านดอลลาร์นั้นมาจาก EXOD เป้าหมาย ซึ่งเป็นหุ้นแบบ on-chain ที่ออกโดย Exodus Movement, Inc. ซึ่งเป็นบริษัทซอฟต์แวร์ที่มุ่งเน้นการพัฒนากระเป๋าเงินสกุลเงินดิจิทัลที่โฮสต์ด้วยตนเอง บริษัท ก่อตั้งขึ้นในปี 2015 และมีสํานักงานใหญ่ในเนแบรสกาสหรัฐอเมริกา หุ้นของบริษัทจดทะเบียนและซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE America) และอนุญาตให้ผู้ใช้โยกย้ายหุ้น Class A ทั่วไปไปยัง Algorand blockchain เพื่อการจัดการ ผู้ใช้สามารถดูราคาของสินทรัพย์แบบ on-chain เหล่านี้ได้โดยตรงใน Exodus Wallet และมูลค่าตลาดรวมของบริษัทในปัจจุบันคือ $1.5B

บริษัทยังกลายเป็นบริษัทเดียวในสหรัฐอเมริกาที่โทเค็นหุ้นสามัญของตนบนบล็อกเชน อย่างไรก็ตามเป็นที่น่าสังเกตว่า EXOD แบบ on-chain เป็นเพียงตัวแทนดิจิทัลของหุ้นในห่วงโซ่โดยไม่รวมถึงการลงคะแนนการกํากับดูแลเศรษฐกิจหรือสิทธิอื่น ๆ ในเวลาเดียวกันโทเค็นนี้ไม่สามารถซื้อขายหรือหมุนเวียนโดยตรงบนห่วงโซ่

เหตุการณ์นี้มีความสําคัญอย่างยิ่ง ซึ่งนับเป็นการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนในทัศนคติของ สํานักงาน ก.ล.ต. ที่มีต่อสินทรัพย์หุ้นแบบ on-chain ในความเป็นจริงความพยายามของ Exodus ในการออกหุ้นแบบ on-chain นั้นไม่ราบรื่น ในเดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2567 Exodus ได้ยื่นคําขอใช้โทเค็นหุ้นสามัญเป็นครั้งแรก แต่เนื่องจากนโยบายการกํากับดูแลของ SEC ในขณะนั้น แผน on-chain จึงถูกปฏิเสธในตอนแรก อย่างไรก็ตามในเดือนธันวาคม 2024 หลังจากการปรับปรุงอย่างต่อเนื่องในการแก้ปัญหาทางเทคนิคมาตรการการปฏิบัติตามกฎระเบียบและการเปิดเผยข้อมูลในที่สุด Exodus ก็ได้รับการอนุมัติจากสํานักงาน ก.ล.ต. และประสบความสําเร็จในการแปลงโทเค็นของหุ้นสามัญแบบ on-chain เหตุการณ์นี้ยังทําให้หุ้นของบริษัทเป็นที่ต้องการในตลาดโดยราคาสูงสุดเป็นประวัติการณ์

นอกจากนี้ส่วนแบ่งการตลาดที่เหลือประมาณ 16 ล้านดอลลาร์ส่วนใหญ่มาจากโครงการที่เรียกว่า Backed Finance นี่คือ บริษัท สวิสที่ดําเนินงานผ่านกรอบการทํางานที่เป็นไปตามข้อกําหนดทําให้ผู้ใช้ที่มีคุณสมบัติตรงตามข้อกําหนด KYC สามารถซื้อโทเค็นหุ้นแบบ on-chain ที่สร้างขึ้น USDC ผ่านตลาดหลักอย่างเป็นทางการ หลังจากได้รับสินทรัพย์ที่เข้ารหัสแล้ว Backed จะแลกเปลี่ยนเป็นดอลลาร์และซื้อหุ้น COIN ในตลาดรอง (โดยมีความล่าช้าที่อาจเกิดขึ้นเนื่องจากเวลาทําการของตลาดหุ้น) เมื่อการซื้อสําเร็จหุ้นจะได้รับการจัดการโดยธนาคารผู้รับฝากทรัพย์สินของสวิสและโทเค็น bSTOCK แบบ 1: 1 จะถูกส่งไปยังผู้ใช้ กระบวนการไถ่ถอนเป็นสิ่งที่ตรงกันข้าม ความปลอดภัยของสินทรัพย์สํารองรับประกันโดย บริษัท ตรวจสอบบัญชีที่เรียกว่า Network Firm ซึ่งออกหลักฐานสํารองเป็นประจํา นักลงทุนแบบ On-chain สามารถซื้อสินทรัพย์หุ้นแบบ on-chain ดังกล่าวได้โดยตรงผ่าน DEX เช่น Balancer นอกจากนี้ Backed ไม่ได้ให้ผู้ถือโทเค็นหุ้นเป็นเจ้าของสินทรัพย์อ้างอิงหรือสิทธิ์เพิ่มเติมอื่น ๆ รวมถึงสิทธิในการออกเสียง เฉพาะผู้ใช้ที่กรอก KYC เท่านั้นที่สามารถแลก USDC ผ่านตลาดหลักได้

จากมุมมองของการเคลื่อนไหว การนำ Backed มักเน้นที่ CSPX และ COIN โดยการกระจายที่แรกมีประมาณ $10M และตัวหลังมีประมาณ $3M ในเชิงความสะดวกในการใช้งานบนเครือข่าย มันเน้นที่สายพันธุ์ Gnosis และ Base โดยมีความสะดวกในราว ๆ $6M สำหรับ bCSPX และ $1M สำหรับ wbCOIN อย่างไรก็ตาม ปริมาณการซื้อขายไม่สูงมาก โดยการเลือกตัวอย่างที่ใหญ่ที่สุดของสระน้ำที่มี bCSPX เป็นตัวอย่าง เนื่องจากการใช้งานตั้งแต่ 21 กุมภาพันธ์ 2025 ปริมาณการซื้อขายรวมประมาณ $3.8M กับราว ๆ 400 รายการ

แนวโน้มอีกอย่างที่ควรให้ความสนใจคือความก้าวหน้าของ Ondo Finance ด้วยประกาศ Ondo ของ Ondo chain และกลยุทธ์โดยรวมของ Ondo Global Markets เมื่อวันที่ 6 กุมภาพันธ์ 2025 หุ้น tokenized เป็นเป้าหมายในการซื้อขายหลักใน Ondo Global Markets บางที Ondo ด้วยทรัพยากร TradFi ที่กว้างขวางและพื้นหลังทางเทคนิคที่ดีกว่า อาจสามารถเร่งการพัฒนาของสายนี้ได้ แต่ยังต้องมีการสังเกตอีกหน่อย

โอกาสและความท้าทายของ Stock RWA

ต่อไปเราจะพูดถึงโอกาสและความท้าทายของ stock RWA โดยทั่วไปตลาดเชื่อว่า stock RWA มีข้อดีสามประการต่อไปนี้

• แพลตฟอร์มการซื้อขาย 24 ชั่วโมง: เนื่องจากลักษณะทางเทคนิคของบล็อกเชนทำให้สามารถทำงานได้ตลอดเวลา สิ่งนี้ทำให้การซื้อขายหุ้นโทเค็นสามารถพ้นจากข้อจำกัดของเวลาจากระบบตลาดแบบดั้งเดิมและสามารถสกัดเต็มศักยภาพของความต้องการในการซื้อขายได้เต็มที่ โดยใช้ Nasdaq เป็นตัวอย่าง แม้ว่าได้ขยายเวลาการซื้อขายของตนเองเพื่อให้สามารถซื้อขายได้ 24 ชั่วโมงผ่านการซื้อขายก่อนเปิดตลาดและหลังปิดตลาด แต่เวลาการซื้อขายปกติยังคงถูกจำกัดไว้ในวันทำการ อย่างไรก็ตาม โดยการพัฒนาแพลตฟอร์มการซื้อขายบนบล็อกเชนโดยตรง การซื้อขาย 24 ชั่วโมงสามารถถูกบรรลุได้ด้วยต้นทุนที่ต่ำกว่า
• การเข้าถึงสินทรัพย์ในสหรัฐอเมริกาโดยมีค่าใช้จ่ายต่ำสำหรับผู้ใช้ที่ไม่ใช่พลเมืองสหรัฐ: ด้วยการยอมรับที่กว้างขวางของ stablecoins ประเภทการชำระเงินผู้ใช้ที่ไม่ใช่พลเมืองสหรัฐสามารถซื้อขายสินทรัพย์ในสหรัฐโดยใช้ stablecoins โดยไม่ต้องรับผิดชอบค่าใช้จ่ายและเวลาที่เกี่ยวข้องกับการโอนเงินข้ามชาติ ตัวอย่างเช่น นักลงทุนจีนที่ลงทุนในหุ้นในสหรัฐผ่าน Tiger Brokers โดยไม่พิจารณาต้นทุนของการแลกเปลี่ยนเงินตราค่าธรรมเนียมการโอนเงินข้ามชาติมีประมาณ 0.1% นอกจากนี้การตกลงการโอนเงินข้ามชาติโดยปกติจะใช้เวลา 1-3 วันทำงาน อย่างไรก็ตามการซื้อขายผ่านช่องทาง on-chain สามารถหลีกเลี่ยงค่าใช้จ่ายสองรายการนี้
• ศักยภาพในนวัตกรรมทางการเงินที่นำมาโดยความสามารถในการรวมกัน: ด้วยคุณลักษณะที่เขียนโปรแกรมได้ หุ้นที่ถูกทำให้เป็นโทเค็นจะยอมรับระบบ DeFi โดยให้มีศักยภาพในการสร้างนวัตกรรมทางการเงินบนเชื่อมโยงที่แข็งแกร่งมากขึ้น เช่น สถานการณ์ เช่น การให้ยืมบนเชื่อมโยง

อย่างไรก็ตาม ผู้เขียนเชื่อว่าหุ้นที่ถูกโทเค็นไว้ยังเผชิญกับสองปัญหาที่ไม่แน่นอน:

• ความเร็วความก้าวหน้าของนโยบายการกํากับดูแล: ตามกรณีของ EXOD และ Backed เราสามารถเข้าใจได้ว่านโยบายการกํากับดูแลในปัจจุบันยังไม่สามารถแก้ปัญหา 'สิทธิที่เท่าเทียมกันสําหรับหุ้นและเหรียญ' ได้อย่างมีประสิทธิภาพนั่นคือความเท่าเทียมกันทางกฎหมายระหว่างการซื้อหุ้นโทเค็นและหุ้นทางกายภาพเช่นสิทธิในการกํากับดูแลในระดับกฎหมาย สิ่งนี้ จํากัด สถานการณ์การซื้อขายหลายอย่างเช่นการควบรวมกิจการของ บริษัท ผ่านตลาดรอง สถานการณ์การใช้งานที่เป็นไปตามข้อกําหนดสําหรับหุ้นโทเค็นยังไม่ชัดเจนซึ่งในระดับหนึ่งยังเป็นอุปสรรคต่อความก้าวหน้าของนวัตกรรมทางการเงิน ดังนั้นความคืบหน้าจึงขึ้นอยู่กับความเร็วของความก้าวหน้าของนโยบายด้านกฎระเบียบเนื่องจากเป้าหมายนโยบายหลักของการบริหารงานของทรัมป์ในปัจจุบันยังอยู่ในขั้นตอนของการปรับโครงสร้างอุตสาหกรรมการผลิตตารางเวลาอาจถูกเลื่อนออกไป
• การพัฒนาการยอมรับ stablecoin: จากมุมมองของการพัฒนาที่ผ่านมาผู้ใช้เป้าหมายหลักของหุ้นโทเค็นมักจะไม่ใช่ผู้ใช้สกุลเงินดิจิทัลดั้งเดิม แต่เป็นนักลงทุนหุ้นแบบดั้งเดิมที่ไม่ใช่ของสหรัฐฯ สําหรับกลุ่มนี้การยอมรับ stablecoins ที่เพิ่มขึ้นก็เป็นข้อกังวลที่เกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับนโยบาย stablecoin ในประเทศอื่น ๆ ตัวอย่างเช่นสําหรับนักลงทุนชาวจีนการได้รับ stablecoins ผ่านตลาด OTC นั้นมีค่าพรีเมียมประมาณ 0.3% ถึง 1% ซึ่งสูงกว่าต้นทุนการลงทุนในหุ้นสหรัฐผ่านช่องทางทางการทั่วไปสําหรับการแลกเปลี่ยนสกุลเงิน

ดังนั้น สรุป จากมุมมองในระยะสั้น ผู้เขียนเชื่อว่ามีโอกาสตลาดสำหรับหุ้น RWA ดังนี้:

สําหรับ บริษัท จดทะเบียนพวกเขาสามารถออกโทเค็นหุ้นแบบ on-chain โดยอ้างถึงกรณีของ EXOD แม้ว่าจะมีสถานการณ์การใช้งานจริงไม่มากนักในระยะสั้นอย่างน้อยความสามารถในการสร้างสรรค์นวัตกรรมทางการเงินที่มีศักยภาพสามารถทําให้นักลงทุนเต็มใจที่จะให้ บริษัท มีการประเมินมูลค่าที่สูงขึ้น ตัวอย่างเช่นสําหรับบาง บริษัท ที่สามารถให้บริการการจัดการสินทรัพย์แบบ on-chain พวกเขาสามารถเปลี่ยนตัวตนของนักลงทุนให้เป็นผู้ใช้ผลิตภัณฑ์ด้วยวิธีนี้และเปลี่ยนหุ้นที่ถือโดยนักลงทุนให้เป็น AUM ของ บริษัท ซึ่งจะช่วยเพิ่มศักยภาพในการเติบโตทางธุรกิจของ บริษัท

สําหรับหุ้นสหรัฐที่มีเงินปันผลสูงโทเค็นโปรโตคอล DeFi ตามรายได้บางอย่างอาจกลายเป็นผู้ใช้ที่มีศักยภาพ เมื่อความเชื่อมั่นของตลาดกลับตัวผลตอบแทนของสถานการณ์รายได้จริงดั้งเดิมส่วนใหญ่จะลดลงอย่างมีนัยสําคัญและโปรโตคอล DeFi ตามรายได้เช่น Ethena จําเป็นต้องแสวงหาสถานการณ์รายได้จริงอื่น ๆ อย่างต่อเนื่องเพื่อปรับปรุงผลตอบแทนโดยรวมและเพิ่มความสามารถในการแข่งขันของตลาด โปรดดูตัวอย่างของการกําหนดค่า BUIDL ใน Ethena หุ้นปันผลสูงซึ่งมักจะอยู่ในอุตสาหกรรมที่เติบโตเต็มที่มีรูปแบบกําไรที่มั่นคงกระแสเงินสดจํานวนมากสามารถกระจายผลกําไรให้กับผู้ถือหุ้นได้อย่างต่อเนื่องและส่วนใหญ่มีลักษณะของความผันผวนต่ําและความสามารถที่แข็งแกร่งในการต่อต้านวัฏจักรเศรษฐกิจทําให้ความเสี่ยงในการลงทุนค่อนข้างควบคุมได้ ดังนั้นหากสามารถแนะนําหุ้นบลูชิพที่มีเงินปันผลสูงบางตัวได้อาจถูกนํามาใช้โดยโปรโตคอล DeFi ตามรายได้

คำอธิบาย:

1. บทความนี้ถูกพิมพ์ใหม่จาก [ เทคโฟลว์],ลิขสิทธิ์เป็นของผู้เขียนต้นฉบับ [@ Web3_Mario]，如对转载有异议，请联系 เกตเลิร์นทีม, ทีมจะดำเนินการให้เร็วที่สุดตามขั้นตอนที่เกี่ยวข้อง
2. ข้อความในบทความนี้เป็นความคิดเห็นและมุมมองส่วนตัวของผู้เขียนเท่านั้น และไม่เป็นที่ปรึกษาด้านการลงทุนใด ๆ
3. ภาษาอื่น ๆ ของบทความถูกแปลโดยทีม Gate Learn ตามที่กล่าวถึงGateภายใต้สิ่งที่เกิดขึ้น คุณจะไม่สามารถคัดลอก แจกจ่าย หรือลอกเลียนแทบทุกข้อความที่ถูกแปลไว้ได้