Autor: Aiden, Jay Jo Fonte: Tiger Research Tradução: Shan Opa, Jinse Caijing
Resumo
As stablecoins desempenham um papel como um canal financeiro independente no Vietname, sendo amplamente utilizadas para transações, remessas e armazenamento de valor, contornando o sistema bancário tradicional e a supervisão governamental.
Os usuários do Vietnã usam frequentemente stablecoins através de canais não oficiais. Apesar do governo ter proibido explicitamente, ainda não houve discussões políticas significativas sobre stablecoins.
O Vietname deve formalmente integrar as stablecoins no sistema financeiro, alinhando as políticas com a realidade do mercado, o que ajudará a aumentar a competitividade do Vietname no campo das finanças digitais no Sudeste Asiático.
1. Crescimento do mercado de stablecoins e desregulação
O Vietnã há muito tempo lidera o índice global de adoção de criptomoedas. No entanto, a falta de regulamentação limitou gravemente o desenvolvimento da indústria. Apesar disso, a indústria cripto do Vietnã ainda está crescendo rapidamente impulsionada por investidores de varejo e, no processo, o mercado de stablecoin emergiu gradualmente. **Apesar da falta de canais oficiais de depósito e retirada, os usuários vietnamitas estão negociando ativamente stablecoins de várias maneiras, incluindo transações seguras usando Binance P2P, transações de balcão via Telegram e transferências diretas peer-to-peer usando carteiras de autocustódia. **
Este modo de crescimento espontâneo centrado nos pequenos investidores apresenta limitações de longo prazo evidentes. A falta de regulamentação diminui a transparência e a estabilidade do mercado, e depender apenas dos pequenos investidores não é suficiente para sustentar o desenvolvimento contínuo do mercado. Ao mesmo tempo, o Vietnã ainda não estabeleceu um quadro legal e institucional relacionado às stablecoins, nem iniciou discussões políticas substanciais. Essa situação de "desalinhamento entre mercado e regulamentação" não só agrava os riscos potenciais no mercado financeiro, como também faz com que o Vietnã perca oportunidades estratégicas para aumentar a competitividade nacional.
Este relatório analisa como os utilizadores do Vietname utilizam as stablecoins em atividades financeiras reais, incluindo transações, remessas ponto a ponto e pagamentos. Também aponta os riscos potenciais decorrentes de lacunas regulatórias e explora a necessidade de estabelecer políticas de stablecoin com base no comportamento real dos utilizadores e seu significado estratégico.
2. As stablecoins já se integraram no comportamento dos usuários no Vietname
2.1 Gestão de Negociação e Liquidez
Os investidores de criptomoedas no Vietnã já superaram o uso de stablecoins como mera troca entre moeda fiduciária e criptomoeda. Os investidores optam por manter os fundos em stablecoins (principalmente USDT) após a negociação, em vez de trocá-los imediatamente de volta para dong vietnamita (VND), e vêem-nas como um fundo de reserva para transações futuras ou como um "ativo digital de proteção" contra a volatilidade do mercado. Isso indica que os investidores vietnamitas começaram a gerenciar ativamente a liquidez por meio de stablecoins, uma mudança significativa em comparação com o passado.
Quando o mercado de criptomoedas cai, os investidores vietnamitas tendem a converter seus fundos em USDT, em vez de moeda fiduciária. Especialmente durante grandes flutuações de mercado, o preço do USDT na Binance P2P chegou a 25.000-27.000 dongs vietnamitas, com um prêmio de até 5% em relação à taxa de câmbio normal, refletindo que os investidores veem as stablecoins como uma ferramenta de armazenamento de valor independente de outros ativos criptográficos. Este prêmio indica que as stablecoins se tornaram um meio indispensável de gestão de liquidez no mercado de criptomoedas do Vietnã.
Este fenómeno não é uma anomalia de curto prazo, mas uma tendência de longo prazo. Entre 2020 e 2025 (excluindo eventos especiais como o colapso da FTX e da Terra-Luna), o USDT manteve um prémio positivo relativamente à taxa de câmbio do dólar no Vietname, com um prémio médio de 3,35% em 2024. Os investidores estão dispostos a suportar custos adicionais para utilizar stablecoins como forma de lidar ativamente com a volatilidade do mercado e o risco cambial.
A razão por trás desse comportamento reside na complexidade dos processos do sistema financeiro do Vietnã e na rigorosa regulamentação. Os bancos têm um exame rigoroso sobre a origem e o uso dos fundos, e os investidores enfrentam várias inconveniências e custos ao retirar ou transferir dinheiro. Para contornar esses obstáculos regulatórios e riscos, os investidores gradualmente estabeleceram um sistema de gestão de fundos independente, centrado em stablecoins, dentro do ecossistema cripto. Isso também explica por que as stablecoins se tornaram indispensáveis nos portfólios de investimento dos investidores no Vietnã.
2.2 Transferência ponto a ponto: stablecoin como infraestrutura de pagamento
As stablecoins se tornaram uma ferramenta importante para pagamentos e remessas ponto a ponto no Vietnã. Embora a legislação vietnamita proíba o uso de criptomoedas como meio de pagamento, os usuários ainda realizam transações por meio de transferências em carteiras próprias e canais OTC não oficiais. O Vietnã é um dos países que mais recebem remessas em stablecoins no mundo, com cerca de 7,8% das remessas internacionais chegando na forma de stablecoins como USDT.
Comparado aos métodos tradicionais de remessa internacional (como SWIFT, Western Union), que cobram taxas de 5-7% e têm um tempo de processamento mais longo, as transferências com stablecoins podem ser concluídas em minutos e sem custos intermediários. Isso torna as stablecoins uma forma eficiente de remessa para trabalhadores migrantes e freelancers. Vendedores de e-commerce, profissionais de compras e freelancers também costumam realizar pagamentos e recebimentos em USDT através do Telegram ou de plataformas sociais.
Este sistema de pagamento ponto a ponto baseado em stablecoins reproduz, no espaço digital, o sistema econômico informal de tipo monetário que o Vietname tem dependido há muito tempo. Este método de pagamento é altamente adaptável online e rapidamente se expandiu como um meio de transações transfronteiriças.
2.3. Stablecoins como meio de armazenamento de valor
Em períodos de alta inflação ou flutuações cambiais, os cidadãos vietnamitas tendem a preferir ativos de refúgio, como ouro físico ou dólares. A preferência pelo ouro é particularmente proeminente. As famílias vietnamitas compram cerca de 50-60 toneladas de ouro por ano, prevendo-se que esse número aumente para 70-80 toneladas nos próximos cinco anos. Em meados de 2024, apesar do alto preço do ouro, os bancos vietnamitas venderam mais de 2 toneladas de ouro em apenas uma semana. Isso indica que famílias comuns, com canais limitados de serviços financeiros, estão ativamente utilizando o ouro como um meio de preservação de valor a longo prazo, e não como especulação de curto prazo.
Nos últimos anos, as stablecoins surgiram como novos ativos digitais de refúgio que complementam ou substituem ativos tradicionais, como o ouro ou o dólar americano. Stablecoins como USDT ou USDC atuam como dólares digitais, fornecendo uma reserva de valor estável semelhante ao ouro ou dólares físicos. **O uso de criptomoedas como meio de pagamento ainda é ilegal no Vietnã. Apesar disso, um número crescente de usuários está segurando stablecoins puramente para manter um valor de ativo estável, em vez de para negociação ou pagamentos. Esta é uma indicação clara de que as stablecoins desempenham um papel como reserva de valor no Vietnã.
3. O caminho a seguir do governo vietnamita: elaborar políticas regulatórias que reflitam a realidade do mercado
No Vietnã, as stablecoins cresceram naturalmente fora do sistema financeiro oficial, tornando-se um pilar importante das "finanças sombra". Os investidores usam amplamente stablecoins, não apenas como uma ferramenta principal de gestão de liquidez, mas também como meio de pagamento ponto a ponto e armazenamento de valor.
O governo vietnamita recentemente começou a se concentrar na indústria de criptomoedas e está preparando a estrutura legal relevante e o sandbox regulatório. No entanto, ainda faltam discussões específicas e aprofundadas sobre stablecoins que são realmente amplamente utilizadas no mercado. Como disse o Primeiro-Ministro Pham Minh Chinh: "Se a lei não o proíbe, as pessoas e as empresas devem ser autorizadas a fazê-lo; O Estado não deve intervir em áreas em que o mercado pode fazer melhor. "Isso sugere que o Vietnã é mais adequado a uma estratégia regulatória favorável ao mercado que incentiva a inovação do que um forte controle. Políticas que reflitam o comportamento real dos usuários e sejam integradas com segurança ao sistema financeiro formal serão mais propícias para encontrar um equilíbrio entre inovação e regulação. **
3.1. Aproveitar a experiência dos países vizinhos do Sudeste Asiático
Enquanto o Vietnã ainda enfrenta dificuldades para estabelecer uma política regulatória clara para as stablecoins, os países vizinhos do Sudeste Asiático já criaram estruturas regulatórias que refletem a realidade do mercado. Ao contrário do modelo burocrático do Vietnã de "regulamentar quando não se entende e proibir quando não se consegue regular", os países vizinhos estão elaborando políticas práticas adequadas às suas próprias realidades.
Cingapura adota um design institucional sistemático. O quadro regulatório para stablecoins lançado em 2023 foi elaborado pela Autoridade Monetária de Cingapura (MAS), que define requisitos de reserva de 1:1, obrigações de divulgação de capitalização de mercado diárias e mecanismos de reembolso equivalentes. Apenas entidades autorizadas estão permitidas a emitir stablecoins, aumentando a credibilidade do mercado de ativos digitais de Cingapura.
Tailândia implementa uma política flexível de "duplo sistema". Em março de 2025, os reguladores aprovaram o uso de USDT e USDC em bolsas autorizadas, enquanto promovem um programa piloto de stablecoins atreladas ao Baht tailandês e apoiadas por títulos do governo. Este modelo, ao reconhecer a utilidade das stablecoins estrangeiras, também desenvolve gradualmente alternativas digitais para a moeda nacional.
Filipinas enfatiza o piloto e o pragmatismo. O banco central (BSP) e a comissão de valores mobiliários (SEC) lançaram um projeto piloto de stablecoin voltado para remessas (como o PHPC) e, com base em uma sandbox regulatória no setor de pagamentos transfronteiriços, priorizam a realização de testes práticos, em vez de legislar primeiro e praticar depois.
Em comparação, o Vietname ainda não estabeleceu uma estrutura regulatória específica para moedas estáveis, o que está a levar a um aumento da disparidade entre a prática de mercado e as políticas.
A experiência desses países demonstra que a regulação deve ser baseada no comportamento real dos usuários do mercado local, em vez de simplesmente aplicar modelos de outros países. Se o Vietnã não conseguir desenvolver políticas que reflitam a verdadeira demanda do mercado, os canais financeiros informais se consolidarão ainda mais na zona cinzenta, o que trará riscos de longo prazo para a futura regulação financeira e a operação da política monetária.
3.2. Construção de estratégias de stablecoins com base na realidade do mercado vietnamita
Atualmente, os usuários de varejo no Vietnã já integraram as stablecoins (especialmente o USDT atrelado ao dólar) nas suas atividades financeiras diárias. Assim, os formuladores de políticas devem reconhecer essa realidade de mercado e desenvolver políticas através de uma comunicação ativa com os participantes do mercado, em vez de adotar um controle rígido unilateral.
Por exemplo, em comparação com a moeda digital do banco central (CBDC), que é oficialmente liderada e tem utilidade limitada, o Vietname pode desenhar um modelo regulatório de baixo para cima, baseado no comportamento atual dos utilizadores, para formular políticas que estejam mais próximas da realidade. Esta abordagem pode melhorar a eficiência da regulação e ser mais operacional.
Medidas concretas que o governo vietnamita pode considerar incluem:
Aumentar a transparência dos canais informais através da certificação de corretores de negociação de balcão, introduzindo sistemas KYC adequados e uma plataforma de negociação ponto a ponto sistematizada.
Lançar um sandbox regulatório para stablecoins indexadas ao Dong vietnamita (VND) e aplicá-lo a áreas específicas como e-commerce, remessas de câmbio e mercado de freelancers.
Oferecer alternativas locais, conformes e amigáveis para o usuário, competindo de forma saudável com as stablecoins em dólares.
Esta estratégia ajudará a manter a estabilidade do sistema financeiro, ao mesmo tempo que promove o desenvolvimento natural do mercado. Se o Vietname puder responder ativamente às mudanças no ambiente financeiro digital, terá a capacidade de construir um ecossistema de stablecoins mais transparente e seguro.
4. Resumo
O ecossistema de stablecoins no Vietnã não é dominado por políticas governamentais, mas sim formado de maneira natural pelos usuários para atender a necessidades reais. Na ausência de canais de negociação oficiais, os usuários criaram por conta própria canais financeiros de stablecoin: eles negociam USDT, fazem remessas através de canais OTC no Telegram e utilizam dólares digitais como reserva de valor. Essas práticas refletem o mercado preenchendo as lacunas do sistema financeiro tradicional.
Inicialmente, os usuários viam as stablecoins como uma solução temporária de contorno do sistema. Hoje, elas se tornaram uma base importante para o ecossistema financeiro digital do Vietnã. Mesmo sem confirmação legal ou regulamentação clara, os usuários já as utilizam amplamente em suas vidas diárias. No entanto, se esse comportamento continuar a operar em um vácuo legal, pode empurrá-lo para uma zona cinza informal e opaca, exacerbando assim a distorção e a instabilidade do mercado financeiro.
Cingapura e países como a Tailândia têm adotado ativamente comportamentos de usuários orientados para o mercado, construindo um ambiente regulatório sistemático que equilibra inovação e estabilidade. O Vietnã também precisa estabelecer uma estrutura regulatória baseada na realidade do mercado, reconhecendo formalmente as redes financeiras informais construídas pelos usuários e reforçando a infraestrutura financeira do país através de stablecoins ancoradas no dong vietnamita.
Através deste caminho regulatório "centrado no usuário", o Vietnã pode não apenas aumentar a transparência e a estabilidade do mercado financeiro, mas também ter a expectativa de ocupar uma posição de liderança na governança de ativos digitais no Sudeste Asiático.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
Sistema financeiro paralelo: a ascensão das moedas estáveis no Vietname
Autor: Aiden, Jay Jo Fonte: Tiger Research Tradução: Shan Opa, Jinse Caijing
Resumo
1. Crescimento do mercado de stablecoins e desregulação
O Vietnã há muito tempo lidera o índice global de adoção de criptomoedas. No entanto, a falta de regulamentação limitou gravemente o desenvolvimento da indústria. Apesar disso, a indústria cripto do Vietnã ainda está crescendo rapidamente impulsionada por investidores de varejo e, no processo, o mercado de stablecoin emergiu gradualmente. **Apesar da falta de canais oficiais de depósito e retirada, os usuários vietnamitas estão negociando ativamente stablecoins de várias maneiras, incluindo transações seguras usando Binance P2P, transações de balcão via Telegram e transferências diretas peer-to-peer usando carteiras de autocustódia. **
Este modo de crescimento espontâneo centrado nos pequenos investidores apresenta limitações de longo prazo evidentes. A falta de regulamentação diminui a transparência e a estabilidade do mercado, e depender apenas dos pequenos investidores não é suficiente para sustentar o desenvolvimento contínuo do mercado. Ao mesmo tempo, o Vietnã ainda não estabeleceu um quadro legal e institucional relacionado às stablecoins, nem iniciou discussões políticas substanciais. Essa situação de "desalinhamento entre mercado e regulamentação" não só agrava os riscos potenciais no mercado financeiro, como também faz com que o Vietnã perca oportunidades estratégicas para aumentar a competitividade nacional.
Este relatório analisa como os utilizadores do Vietname utilizam as stablecoins em atividades financeiras reais, incluindo transações, remessas ponto a ponto e pagamentos. Também aponta os riscos potenciais decorrentes de lacunas regulatórias e explora a necessidade de estabelecer políticas de stablecoin com base no comportamento real dos utilizadores e seu significado estratégico.
2. As stablecoins já se integraram no comportamento dos usuários no Vietname
2.1 Gestão de Negociação e Liquidez
Os investidores de criptomoedas no Vietnã já superaram o uso de stablecoins como mera troca entre moeda fiduciária e criptomoeda. Os investidores optam por manter os fundos em stablecoins (principalmente USDT) após a negociação, em vez de trocá-los imediatamente de volta para dong vietnamita (VND), e vêem-nas como um fundo de reserva para transações futuras ou como um "ativo digital de proteção" contra a volatilidade do mercado. Isso indica que os investidores vietnamitas começaram a gerenciar ativamente a liquidez por meio de stablecoins, uma mudança significativa em comparação com o passado.
Quando o mercado de criptomoedas cai, os investidores vietnamitas tendem a converter seus fundos em USDT, em vez de moeda fiduciária. Especialmente durante grandes flutuações de mercado, o preço do USDT na Binance P2P chegou a 25.000-27.000 dongs vietnamitas, com um prêmio de até 5% em relação à taxa de câmbio normal, refletindo que os investidores veem as stablecoins como uma ferramenta de armazenamento de valor independente de outros ativos criptográficos. Este prêmio indica que as stablecoins se tornaram um meio indispensável de gestão de liquidez no mercado de criptomoedas do Vietnã.
Este fenómeno não é uma anomalia de curto prazo, mas uma tendência de longo prazo. Entre 2020 e 2025 (excluindo eventos especiais como o colapso da FTX e da Terra-Luna), o USDT manteve um prémio positivo relativamente à taxa de câmbio do dólar no Vietname, com um prémio médio de 3,35% em 2024. Os investidores estão dispostos a suportar custos adicionais para utilizar stablecoins como forma de lidar ativamente com a volatilidade do mercado e o risco cambial.
A razão por trás desse comportamento reside na complexidade dos processos do sistema financeiro do Vietnã e na rigorosa regulamentação. Os bancos têm um exame rigoroso sobre a origem e o uso dos fundos, e os investidores enfrentam várias inconveniências e custos ao retirar ou transferir dinheiro. Para contornar esses obstáculos regulatórios e riscos, os investidores gradualmente estabeleceram um sistema de gestão de fundos independente, centrado em stablecoins, dentro do ecossistema cripto. Isso também explica por que as stablecoins se tornaram indispensáveis nos portfólios de investimento dos investidores no Vietnã.
2.2 Transferência ponto a ponto: stablecoin como infraestrutura de pagamento
As stablecoins se tornaram uma ferramenta importante para pagamentos e remessas ponto a ponto no Vietnã. Embora a legislação vietnamita proíba o uso de criptomoedas como meio de pagamento, os usuários ainda realizam transações por meio de transferências em carteiras próprias e canais OTC não oficiais. O Vietnã é um dos países que mais recebem remessas em stablecoins no mundo, com cerca de 7,8% das remessas internacionais chegando na forma de stablecoins como USDT.
Comparado aos métodos tradicionais de remessa internacional (como SWIFT, Western Union), que cobram taxas de 5-7% e têm um tempo de processamento mais longo, as transferências com stablecoins podem ser concluídas em minutos e sem custos intermediários. Isso torna as stablecoins uma forma eficiente de remessa para trabalhadores migrantes e freelancers. Vendedores de e-commerce, profissionais de compras e freelancers também costumam realizar pagamentos e recebimentos em USDT através do Telegram ou de plataformas sociais.
Este sistema de pagamento ponto a ponto baseado em stablecoins reproduz, no espaço digital, o sistema econômico informal de tipo monetário que o Vietname tem dependido há muito tempo. Este método de pagamento é altamente adaptável online e rapidamente se expandiu como um meio de transações transfronteiriças.
2.3. Stablecoins como meio de armazenamento de valor
Em períodos de alta inflação ou flutuações cambiais, os cidadãos vietnamitas tendem a preferir ativos de refúgio, como ouro físico ou dólares. A preferência pelo ouro é particularmente proeminente. As famílias vietnamitas compram cerca de 50-60 toneladas de ouro por ano, prevendo-se que esse número aumente para 70-80 toneladas nos próximos cinco anos. Em meados de 2024, apesar do alto preço do ouro, os bancos vietnamitas venderam mais de 2 toneladas de ouro em apenas uma semana. Isso indica que famílias comuns, com canais limitados de serviços financeiros, estão ativamente utilizando o ouro como um meio de preservação de valor a longo prazo, e não como especulação de curto prazo.
Nos últimos anos, as stablecoins surgiram como novos ativos digitais de refúgio que complementam ou substituem ativos tradicionais, como o ouro ou o dólar americano. Stablecoins como USDT ou USDC atuam como dólares digitais, fornecendo uma reserva de valor estável semelhante ao ouro ou dólares físicos. **O uso de criptomoedas como meio de pagamento ainda é ilegal no Vietnã. Apesar disso, um número crescente de usuários está segurando stablecoins puramente para manter um valor de ativo estável, em vez de para negociação ou pagamentos. Esta é uma indicação clara de que as stablecoins desempenham um papel como reserva de valor no Vietnã.
3. O caminho a seguir do governo vietnamita: elaborar políticas regulatórias que reflitam a realidade do mercado
No Vietnã, as stablecoins cresceram naturalmente fora do sistema financeiro oficial, tornando-se um pilar importante das "finanças sombra". Os investidores usam amplamente stablecoins, não apenas como uma ferramenta principal de gestão de liquidez, mas também como meio de pagamento ponto a ponto e armazenamento de valor.
O governo vietnamita recentemente começou a se concentrar na indústria de criptomoedas e está preparando a estrutura legal relevante e o sandbox regulatório. No entanto, ainda faltam discussões específicas e aprofundadas sobre stablecoins que são realmente amplamente utilizadas no mercado. Como disse o Primeiro-Ministro Pham Minh Chinh: "Se a lei não o proíbe, as pessoas e as empresas devem ser autorizadas a fazê-lo; O Estado não deve intervir em áreas em que o mercado pode fazer melhor. "Isso sugere que o Vietnã é mais adequado a uma estratégia regulatória favorável ao mercado que incentiva a inovação do que um forte controle. Políticas que reflitam o comportamento real dos usuários e sejam integradas com segurança ao sistema financeiro formal serão mais propícias para encontrar um equilíbrio entre inovação e regulação. **
3.1. Aproveitar a experiência dos países vizinhos do Sudeste Asiático
Enquanto o Vietnã ainda enfrenta dificuldades para estabelecer uma política regulatória clara para as stablecoins, os países vizinhos do Sudeste Asiático já criaram estruturas regulatórias que refletem a realidade do mercado. Ao contrário do modelo burocrático do Vietnã de "regulamentar quando não se entende e proibir quando não se consegue regular", os países vizinhos estão elaborando políticas práticas adequadas às suas próprias realidades.
Em comparação, o Vietname ainda não estabeleceu uma estrutura regulatória específica para moedas estáveis, o que está a levar a um aumento da disparidade entre a prática de mercado e as políticas.
A experiência desses países demonstra que a regulação deve ser baseada no comportamento real dos usuários do mercado local, em vez de simplesmente aplicar modelos de outros países. Se o Vietnã não conseguir desenvolver políticas que reflitam a verdadeira demanda do mercado, os canais financeiros informais se consolidarão ainda mais na zona cinzenta, o que trará riscos de longo prazo para a futura regulação financeira e a operação da política monetária.
3.2. Construção de estratégias de stablecoins com base na realidade do mercado vietnamita
Atualmente, os usuários de varejo no Vietnã já integraram as stablecoins (especialmente o USDT atrelado ao dólar) nas suas atividades financeiras diárias. Assim, os formuladores de políticas devem reconhecer essa realidade de mercado e desenvolver políticas através de uma comunicação ativa com os participantes do mercado, em vez de adotar um controle rígido unilateral.
Por exemplo, em comparação com a moeda digital do banco central (CBDC), que é oficialmente liderada e tem utilidade limitada, o Vietname pode desenhar um modelo regulatório de baixo para cima, baseado no comportamento atual dos utilizadores, para formular políticas que estejam mais próximas da realidade. Esta abordagem pode melhorar a eficiência da regulação e ser mais operacional.
Medidas concretas que o governo vietnamita pode considerar incluem:
Esta estratégia ajudará a manter a estabilidade do sistema financeiro, ao mesmo tempo que promove o desenvolvimento natural do mercado. Se o Vietname puder responder ativamente às mudanças no ambiente financeiro digital, terá a capacidade de construir um ecossistema de stablecoins mais transparente e seguro.
4. Resumo
O ecossistema de stablecoins no Vietnã não é dominado por políticas governamentais, mas sim formado de maneira natural pelos usuários para atender a necessidades reais. Na ausência de canais de negociação oficiais, os usuários criaram por conta própria canais financeiros de stablecoin: eles negociam USDT, fazem remessas através de canais OTC no Telegram e utilizam dólares digitais como reserva de valor. Essas práticas refletem o mercado preenchendo as lacunas do sistema financeiro tradicional.
Inicialmente, os usuários viam as stablecoins como uma solução temporária de contorno do sistema. Hoje, elas se tornaram uma base importante para o ecossistema financeiro digital do Vietnã. Mesmo sem confirmação legal ou regulamentação clara, os usuários já as utilizam amplamente em suas vidas diárias. No entanto, se esse comportamento continuar a operar em um vácuo legal, pode empurrá-lo para uma zona cinza informal e opaca, exacerbando assim a distorção e a instabilidade do mercado financeiro.
Cingapura e países como a Tailândia têm adotado ativamente comportamentos de usuários orientados para o mercado, construindo um ambiente regulatório sistemático que equilibra inovação e estabilidade. O Vietnã também precisa estabelecer uma estrutura regulatória baseada na realidade do mercado, reconhecendo formalmente as redes financeiras informais construídas pelos usuários e reforçando a infraestrutura financeira do país através de stablecoins ancoradas no dong vietnamita.
Através deste caminho regulatório "centrado no usuário", o Vietnã pode não apenas aumentar a transparência e a estabilidade do mercado financeiro, mas também ter a expectativa de ocupar uma posição de liderança na governança de ativos digitais no Sudeste Asiático.