O MAS de Singapura publicou, em 30 de maio de 2025, um documento de resposta às novas regras para prestadores de serviços de tokens digitais (DTSP), e muitas pessoas ainda não percebem que isso irá, na verdade, afetar o panorama da indústria Web3 em toda a Ásia.
As novas regras entrarão em vigor oficialmente em 30 de junho de 2025, e a MAS deixou claro que não haverá nenhum período de transição! Um "grande retrocesso do Web3 em Cingapura" pode já ter começado silenciosamente.
"Seremos extremamente cautelosos." Quando o MAS expressa essa atitude sem rodeios neste severo documento de consulta, Singapura, que anteriormente foi elogiada pelos profissionais globais de Web3 como "o paraíso amigável das criptomoedas na Ásia", está se despedindo do passado de uma forma surpreendente - não com um ajuste de política gradual, mas com um endurecimento regulatório quase "catastrófico".
Para aqueles que ainda estão em cima do muro, talvez já não seja uma questão de "se devem sair", mas sim uma decisão de "quando sair" e "para onde ir".
O Brilho do Passado: A Era de Ouro da Arbitragem Regulatória
Lembra-se de Cingapura em 2021? Quando a China proibiu completamente as transações com criptomoedas e a SEC dos EUA brandia o bastão regulador, essa pequena ilha acolheu de braços abertos os empreendedores do Web3. Three Arrows Capital, Alameda Research, FTX sede na Ásia... nomes sonoros escolheram se estabelecer aqui, não apenas por causa da taxa de ganho de capital de 0%, mas também pela postura do MAS na época, que demonstrava "abraçar a inovação".
Na altura, Singapura podia ser considerada um "paraíso de arbitragem regulatória" na indústria Web3. Aqui, ao registrar uma empresa, é possível fornecer serviços de ativos digitais de forma legal e em conformidade para usuários globais, exceto os de Singapura, enquanto se beneficia da reputação do centro financeiro de Singapura. Este modelo de negócio de "estar em Singapura, com o coração ligado ao mundo" fez com que inúmeros profissionais da Web3 se afluíssem.
E agora, as novas regras DTSP de Cingapura significam que Cingapura fechou completamente a porta para regulamentos amigáveis, e sua atitude pode ser resumida em uma frase simples: expulsar todos os que estão na indústria Web3 sem licença de Cingapura.
O que é DTSP? Uma definição que dá "frio na barriga".
DTSP significa Provedor de Serviços de Token Digital, de acordo com a definição do artigo 137 da Lei FSM e o conteúdo do documento 3.10, o DTSP inclui duas categorias de entidades:
I. Pessoas ou parcerias que operam em um local de negócios em Singapura;
Dois. Empresas de Singapura que oferecem serviços de Token digital fora de Singapura (independentemente de a empresa ser de Singapura ou de outro lugar)
Esta definição parece simples, mas na verdade esconde um grande perigo.
Primeiro, qual é a definição de "local de negócios" em Singapura? A definição de "local de negócios" dada pela MAS é "qualquer local em Singapura utilizado por um titular de licença para conduzir negócios (incluindo bancadas que podem ser movidas de um local para outro)".
Note alguns pontos-chave nesta definição:
"Qualquer lugar": não há restrições para ser um local comercial formal
"Inclui bancas": até as bancas móveis estão incluídas, mostrando a amplitude da regulamentação.
"Usado para realizar negócios": a chave está em saber se há atividades comerciais nesse local.
Em resumo, desde que você não tenha licença em Cingapura, qualquer atividade relacionada a ativos digitais em qualquer local apresenta risco de violação da lei, independentemente de você ser uma empresa local de Cingapura ou uma empresa estrangeira, e independentemente de você estar se dirigindo a clientes locais ou internacionais.
Então, trabalhar em casa é ilegal?
Em relação a esta questão, o escritório de advocacia Baker McKenzie submeteu feedback à MAS no documento.
O escritório de advocacia Baker McKenzie solicitou esclarecimentos ao MAS sobre este assunto:
"Considerando a prevalência do trabalho remoto, a intenção da política da MAS é abranger indivíduos que estão empregados por entidades no exterior, mas trabalham em casa ou em locais residenciais em Singapura?"
As preocupações dos escritórios de advocacia são bastante reais. Eles listaram algumas situações que podem ser problemáticas:
Indivíduos que prestam serviços DT para empresas no exterior a partir de casa (podendo ser de natureza consultiva)
Funcionários ou diretores de empresas estrangeiras trabalhando em Singapura sob um arranjo de trabalho remoto
Mas ao mesmo tempo, o escritório de advocacia também tenta fornecer alguns "amuletos" para os trabalhadores remotos:
"Com base na redação da legislação atual, pode-se argumentar que lares ou residências não devem ser incluídos, uma vez que lares ou residências geralmente não são entendidos como locais onde os licenciados realizam negócios."
No entanto, a MAS atirou um balde de água fria sobre este assunto:
"De acordo com a seção 137(1) da Lei de Serviços e Mercados Financeiros, uma licença DTSP é necessária para todos os indivíduos que estão envolvidos no negócio de fornecer serviços de token digital fora de Cingapura, em seu local de negócios em Cingapura, a menos que o indivíduo se enquadre no FSCA Uma categoria de pessoas especificada no artigo 137(5).o A este respeito, se um indivíduo estiver localizado em Singapura e estiver envolvido no negócio de prestação de serviços de token digital a pessoas fora de Singapura (ou seja, indivíduos e não indivíduos), o indivíduo terá de solicitar uma licença ao abrigo da secção 137(1) da FSMA. No entanto, se um indivíduo for funcionário de uma empresa constituída no estrangeiro que forneça serviços de token digital fora de Singapura, o trabalho realizado pelo indivíduo como parte de seu emprego em uma empresa registrada no exterior não desencadeará, por si só, o requisito de licenciamento previsto na seção 137(1) da FSMA. ”
e
"No entanto, se essas pessoas trabalham em espaços de coworking ou no escritório de uma empresa associada no exterior, então elas estão claramente mais propensas a serem incluídas."
Resumindo, as novas regras são:
Sem licença, seja pessoal ou empresa, não é permitido realizar negócios em qualquer local comercial em Singapura direcionados a clientes locais ou estrangeiros.
Se você é um funcionário de um empregado no exterior, trabalhar em casa é aceitável.
Mas as novas regras também têm muitos pontos vagos:
A definição de empregado pela MAS é muito vaga; será que os fundadores do projeto contam como empregados? Ter ações conta como empregado? Tudo isso é decidido pela MAS.
Se você é BD ou vendas de uma empresa estrangeira e foi a um escritório compartilhado de outra pessoa para falar sobre negócios, isso conta como realizar negócios em um local de operações? É o MAS quem decide.
Definição de serviço de token digital ambígua, o KOL talvez também seja afetado?
A definição da MAS para serviços de tokens digitais é surpreendentemente ampla, abrangendo quase todos os tipos e serviços de token relevantes. E até mesmo a publicação de relatórios de pesquisa está incluída?
De acordo com as disposições do item (j) do Anexo I da Lei FSM, o âmbito de regulação inclui:
"Quaisquer serviços relacionados com uma venda ou oferta de Tokens Digitais, incluindo (1) prestação de aconselhamento relacionado com Tokens Digitais, diretamente ou através de publicações, artigos, etc., sob qualquer forma (eletrónica, impressa ou outra), ou (2) através da publicação ou divulgação de análises de investigação ou relatórios de investigação (eletrónicos, impressos ou não) para fornecer conselhos relacionados a tokens digitais"
Isto pode significar que, se você, como KOL ou instituição, publicar em Singapura um relatório analisando o valor de investimento de um Token, teoricamente poderá precisar de uma licença DTSP, caso contrário, poderá ser considerado ilegal.
A Blockchain Association of Singapore fez uma pergunta fundamental ao MAS sobre este assunto na sua resposta:
"Os relatórios de pesquisa tradicionais serão considerados relacionados à venda ou oferta de Token? Como os participantes devem distinguir os relatórios de pesquisa relacionados à venda ou oferta de Token?"
A MAS não deu uma resposta clara, essa ambiguidade pode fazer com que todos os criadores de conteúdo andem em cima de cascas de ovo.
Quais grupos podem ser impactados?
Tipo de Identificação Pessoal (Alto Risco)
Profissionais independentes: incluindo desenvolvedores, consultores de projetos, formadores de mercado, mineradores, entre outros
Criadores de conteúdo e KOL: incluindo analistas, KOL, gestão de comunidades, etc.
Pessoal principal do projeto: incluindo fundadores, BD, vendas e outros funcionários do core business
Tipo de entidade (alto risco)
Exchanges não licenciadas: CEX, DEX
Projeto: DeFi, carteira, NFT, etc.
Conclusão: O fim da era de arbitragem regulatória em Singapura
Uma realidade aterradora surgiu: Cingapura desta vez está falando sério, querendo "expulsar" todas as pessoas não conformes de Cingapura. Qualquer atividade relacionada a tokens digitais que não esteja em conformidade pode estar sujeita à regulamentação. Não importa se você está em um luxuoso escritório ou no sofá de casa, não importa se você é o CEO de uma grande empresa ou um freelancer, desde que esteja envolvido em serviços de tokens digitais.
E como há muitas áreas cinzentas e definições vagas de "local de negócios" e "fazer negócios", é provável que o MAS adote uma estratégia de fiscalização "orientada para casos" de matar algumas galinhas e, em seguida, dar o exemplo dos macacos.
Quer abraçar a conformidade de forma temporária? Desculpe, a MAS deixou claro que irá aprovar a licença DTSP de maneira "extremamente cautelosa", e que apenas em "casos extremamente limitados" será aprovada uma candidatura.
Em Singapura, a era da arbitragem regulatória chegou ao fim, e a era do maior comendo o menor começou.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
Cingapura "acabou com Web3" e o fim da era de arbitragem regulatória
O MAS de Singapura publicou, em 30 de maio de 2025, um documento de resposta às novas regras para prestadores de serviços de tokens digitais (DTSP), e muitas pessoas ainda não percebem que isso irá, na verdade, afetar o panorama da indústria Web3 em toda a Ásia.
As novas regras entrarão em vigor oficialmente em 30 de junho de 2025, e a MAS deixou claro que não haverá nenhum período de transição! Um "grande retrocesso do Web3 em Cingapura" pode já ter começado silenciosamente.
"Seremos extremamente cautelosos." Quando o MAS expressa essa atitude sem rodeios neste severo documento de consulta, Singapura, que anteriormente foi elogiada pelos profissionais globais de Web3 como "o paraíso amigável das criptomoedas na Ásia", está se despedindo do passado de uma forma surpreendente - não com um ajuste de política gradual, mas com um endurecimento regulatório quase "catastrófico".
Para aqueles que ainda estão em cima do muro, talvez já não seja uma questão de "se devem sair", mas sim uma decisão de "quando sair" e "para onde ir".
O Brilho do Passado: A Era de Ouro da Arbitragem Regulatória
Lembra-se de Cingapura em 2021? Quando a China proibiu completamente as transações com criptomoedas e a SEC dos EUA brandia o bastão regulador, essa pequena ilha acolheu de braços abertos os empreendedores do Web3. Three Arrows Capital, Alameda Research, FTX sede na Ásia... nomes sonoros escolheram se estabelecer aqui, não apenas por causa da taxa de ganho de capital de 0%, mas também pela postura do MAS na época, que demonstrava "abraçar a inovação".
Na altura, Singapura podia ser considerada um "paraíso de arbitragem regulatória" na indústria Web3. Aqui, ao registrar uma empresa, é possível fornecer serviços de ativos digitais de forma legal e em conformidade para usuários globais, exceto os de Singapura, enquanto se beneficia da reputação do centro financeiro de Singapura. Este modelo de negócio de "estar em Singapura, com o coração ligado ao mundo" fez com que inúmeros profissionais da Web3 se afluíssem.
E agora, as novas regras DTSP de Cingapura significam que Cingapura fechou completamente a porta para regulamentos amigáveis, e sua atitude pode ser resumida em uma frase simples: expulsar todos os que estão na indústria Web3 sem licença de Cingapura.
O que é DTSP? Uma definição que dá "frio na barriga".
DTSP significa Provedor de Serviços de Token Digital, de acordo com a definição do artigo 137 da Lei FSM e o conteúdo do documento 3.10, o DTSP inclui duas categorias de entidades:
I. Pessoas ou parcerias que operam em um local de negócios em Singapura;
Dois. Empresas de Singapura que oferecem serviços de Token digital fora de Singapura (independentemente de a empresa ser de Singapura ou de outro lugar)
Esta definição parece simples, mas na verdade esconde um grande perigo.
Primeiro, qual é a definição de "local de negócios" em Singapura? A definição de "local de negócios" dada pela MAS é "qualquer local em Singapura utilizado por um titular de licença para conduzir negócios (incluindo bancadas que podem ser movidas de um local para outro)".
Note alguns pontos-chave nesta definição:
Em resumo, desde que você não tenha licença em Cingapura, qualquer atividade relacionada a ativos digitais em qualquer local apresenta risco de violação da lei, independentemente de você ser uma empresa local de Cingapura ou uma empresa estrangeira, e independentemente de você estar se dirigindo a clientes locais ou internacionais.
Então, trabalhar em casa é ilegal?
Em relação a esta questão, o escritório de advocacia Baker McKenzie submeteu feedback à MAS no documento.
O escritório de advocacia Baker McKenzie solicitou esclarecimentos ao MAS sobre este assunto:
"Considerando a prevalência do trabalho remoto, a intenção da política da MAS é abranger indivíduos que estão empregados por entidades no exterior, mas trabalham em casa ou em locais residenciais em Singapura?"
As preocupações dos escritórios de advocacia são bastante reais. Eles listaram algumas situações que podem ser problemáticas:
Mas ao mesmo tempo, o escritório de advocacia também tenta fornecer alguns "amuletos" para os trabalhadores remotos:
"Com base na redação da legislação atual, pode-se argumentar que lares ou residências não devem ser incluídos, uma vez que lares ou residências geralmente não são entendidos como locais onde os licenciados realizam negócios."
No entanto, a MAS atirou um balde de água fria sobre este assunto:
"De acordo com a seção 137(1) da Lei de Serviços e Mercados Financeiros, uma licença DTSP é necessária para todos os indivíduos que estão envolvidos no negócio de fornecer serviços de token digital fora de Cingapura, em seu local de negócios em Cingapura, a menos que o indivíduo se enquadre no FSCA Uma categoria de pessoas especificada no artigo 137(5).o A este respeito, se um indivíduo estiver localizado em Singapura e estiver envolvido no negócio de prestação de serviços de token digital a pessoas fora de Singapura (ou seja, indivíduos e não indivíduos), o indivíduo terá de solicitar uma licença ao abrigo da secção 137(1) da FSMA. No entanto, se um indivíduo for funcionário de uma empresa constituída no estrangeiro que forneça serviços de token digital fora de Singapura, o trabalho realizado pelo indivíduo como parte de seu emprego em uma empresa registrada no exterior não desencadeará, por si só, o requisito de licenciamento previsto na seção 137(1) da FSMA. ”
e
"No entanto, se essas pessoas trabalham em espaços de coworking ou no escritório de uma empresa associada no exterior, então elas estão claramente mais propensas a serem incluídas."
Resumindo, as novas regras são:
Mas as novas regras também têm muitos pontos vagos:
Definição de serviço de token digital ambígua, o KOL talvez também seja afetado?
A definição da MAS para serviços de tokens digitais é surpreendentemente ampla, abrangendo quase todos os tipos e serviços de token relevantes. E até mesmo a publicação de relatórios de pesquisa está incluída?
De acordo com as disposições do item (j) do Anexo I da Lei FSM, o âmbito de regulação inclui:
"Quaisquer serviços relacionados com uma venda ou oferta de Tokens Digitais, incluindo (1) prestação de aconselhamento relacionado com Tokens Digitais, diretamente ou através de publicações, artigos, etc., sob qualquer forma (eletrónica, impressa ou outra), ou (2) através da publicação ou divulgação de análises de investigação ou relatórios de investigação (eletrónicos, impressos ou não) para fornecer conselhos relacionados a tokens digitais"
Isto pode significar que, se você, como KOL ou instituição, publicar em Singapura um relatório analisando o valor de investimento de um Token, teoricamente poderá precisar de uma licença DTSP, caso contrário, poderá ser considerado ilegal.
A Blockchain Association of Singapore fez uma pergunta fundamental ao MAS sobre este assunto na sua resposta:
"Os relatórios de pesquisa tradicionais serão considerados relacionados à venda ou oferta de Token? Como os participantes devem distinguir os relatórios de pesquisa relacionados à venda ou oferta de Token?"
A MAS não deu uma resposta clara, essa ambiguidade pode fazer com que todos os criadores de conteúdo andem em cima de cascas de ovo.
Quais grupos podem ser impactados?
Tipo de Identificação Pessoal (Alto Risco)
Profissionais independentes: incluindo desenvolvedores, consultores de projetos, formadores de mercado, mineradores, entre outros
Criadores de conteúdo e KOL: incluindo analistas, KOL, gestão de comunidades, etc.
Pessoal principal do projeto: incluindo fundadores, BD, vendas e outros funcionários do core business
Tipo de entidade (alto risco)
Exchanges não licenciadas: CEX, DEX
Projeto: DeFi, carteira, NFT, etc.
Conclusão: O fim da era de arbitragem regulatória em Singapura
Uma realidade aterradora surgiu: Cingapura desta vez está falando sério, querendo "expulsar" todas as pessoas não conformes de Cingapura. Qualquer atividade relacionada a tokens digitais que não esteja em conformidade pode estar sujeita à regulamentação. Não importa se você está em um luxuoso escritório ou no sofá de casa, não importa se você é o CEO de uma grande empresa ou um freelancer, desde que esteja envolvido em serviços de tokens digitais.
E como há muitas áreas cinzentas e definições vagas de "local de negócios" e "fazer negócios", é provável que o MAS adote uma estratégia de fiscalização "orientada para casos" de matar algumas galinhas e, em seguida, dar o exemplo dos macacos.
Quer abraçar a conformidade de forma temporária? Desculpe, a MAS deixou claro que irá aprovar a licença DTSP de maneira "extremamente cautelosa", e que apenas em "casos extremamente limitados" será aprovada uma candidatura.
Em Singapura, a era da arbitragem regulatória chegou ao fim, e a era do maior comendo o menor começou.