Autor original: Espinafre Espinafre (X: @bocaibocai_)
A Autoridade Monetária de Singapura (MAS) publicou, em 30 de maio de 2025, um documento de resposta sobre as novas regras para os prestadores de serviços de tokens digitais (DTSP), e muitas pessoas ainda não perceberam que isso, na verdade, afetará todo o panorama da indústria Web3 na Ásia.
As novas regras entram em vigor oficialmente a 30 de junho de 2025, e a MAS deixou claro que não haverá período de transição! Uma grande "retirada da Web3 de Singapura" pode já ter começado silenciosamente.
"Nós seremos extremamente cautelosos." Quando a MAS expressa essa atitude de forma desinibida neste documento de consulta com um tom severo, Cingapura, que já foi elogiada pelos profissionais globais de Web3 como "o paraíso amigável das criptomoedas na Ásia", está se despedindo do passado de uma maneira surpreendente - não por meio de ajustes de políticas graduais, mas por uma repressão regulatória quase "dramática".
Para aqueles que ainda estão a observar, pode não ser mais uma questão de "devo sair" mas sim de "quando sair" e "para onde ir".
O Brilho de Antigamente: A Era de Ouro da Arbitragem Regulatória
Lembra-se de Singapura em 2021? Quando a China proibiu completamente as transações de criptomoedas e a SEC dos EUA brandia suas regras regulatórias, esta pequena ilha abriu os braços para receber empreendedores de Web3. Three Arrows Capital, Alameda Research, FTX sede da Ásia... nomes sonantes escolheram fazer sua casa aqui, não apenas por causa de 0% de imposto sobre ganhos de capital, mas também pela postura de "abraçar a inovação" que o MAS demonstrou na época.
Naquela época, Cingapura era considerada o "paraíso de arbitragem regulatória" da indústria Web3. Aqui, ao registrar uma empresa, é possível oferecer serviços de ativos digitais de forma legal e em conformidade para usuários em todo o mundo, exceto Cingapura, enquanto se beneficia da reputação do centro financeiro de Cingapura. Este modelo de negócios de "estar em Cingapura, com o coração voltado para o mundo" atraiu innumeráveis profissionais de Web3.
E agora, a nova regulamentação DTSP de Singapura significa que Singapura fechou completamente a porta à regulamentação amigável, e sua atitude pode ser resumida em uma frase: expulsar todas as pessoas sem licença da indústria Web3 de Singapura.
O que é DTSP? Uma definição que faz pensar profundamente.
DTSP significa Provedor de Serviços de Token Digital, de acordo com a definição do Artigo 137 da Lei FSM e o conteúdo do documento 3.10, DTSP inclui duas categorias de entidades:
Pessoas ou parcerias que operam em estabelecimentos comerciais em Singapura;
Empresas de Singapura que prestam serviços de tokens digitais fora de Singapura (independentemente de a empresa ser de Singapura ou de outro lugar)
Esta definição parece simples, mas na verdade esconde perigos.
Primeiro, qual é a definição de "local de negócios" em Singapura? A MAS define "local de negócios" como "qualquer local em Singapura utilizado por um titular de licença para conduzir negócios (incluindo bancadas que podem ser movidas de um local para outro)".
Note alguns pontos-chave nesta definição:
"Qualquer local": Não há restrições para ser um local comercial formal
"Inclui estandes": até os estandes móveis estão incluídos, mostrando a ampla abrangência da regulamentação.
"Usado para realizar negócios": a chave é se as atividades comerciais são realizadas nesse local.
Em termos simples, isso significa que, desde que você não tenha licença em Cingapura, realizar qualquer negócio envolvendo ativos digitais em qualquer lugar acarretará riscos legais, independentemente de você ser uma empresa local de Cingapura ou uma empresa estrangeira, e não importa se você está direcionando para clientes locais ou no exterior.
Então, trabalhar em casa é ilegal?
Em relação a esta questão, o escritório de advocacia Baker McKenzie enviou feedback ao MAS no documento.
O escritório de advocacia Baker McKenzie solicitou esclarecimentos à MAS sobre esta questão:
"Tendo em conta a prevalência do trabalho remoto, a intenção da política do MAS é abranger indivíduos empregados por entidades no exterior, mas que trabalham a partir de casa ou de locais residenciais em Singapura?"
As preocupações dos escritórios de advocacia são muito reais. Eles listaram várias situações que podem ser problemáticas:
Indivíduos que fornecem serviços DT para empresas no exterior a partir de casa (possivelmente de natureza consultiva)
Funcionários ou diretores de empresas estrangeiras que trabalham em Singapura sob um regime de trabalho remoto
Mas ao mesmo tempo, o escritório de advocacia também tenta oferecer alguns "amuletos" para os trabalhadores em casa:
"Com base na redação da legislação atual, pode-se argumentar que os lares ou locais residenciais não devem ser incluídos, uma vez que os lares ou locais residenciais geralmente não são entendidos como locais onde o licenciante realiza negócios."
No entanto, a MAS deitou água fria sobre esta questão:
"De acordo com a seção 137( 1) da FSMA, uma licença DTSP é necessária para todos os indivíduos que estão envolvidos no negócio de prestação de serviços de token digital fora de Cingapura, em seu local de negócios em Cingapura, a menos que o indivíduo se enquadre na seção 137( da FSMA Uma determinada categoria de pessoas especificada no 5). A este respeito, se um indivíduo estiver localizado em Singapura e estiver envolvido no negócio de prestação de serviços de token digital a pessoas fora de Singapura (ou seja, indivíduos e não indivíduos), o indivíduo terá de solicitar uma licença ao abrigo da secção 137( 1) da Lei FSCA. No entanto, se um indivíduo for funcionário de uma empresa estrangeira que fornece serviços de token digital fora de Cingapura, o trabalho realizado pelo indivíduo como parte de seu emprego em uma empresa registrada no exterior não desencadeará, por si só, o requisito de licenciamento previsto na seção 137( 1) da FSMA."
e
"No entanto, se essas pessoas trabalharem em espaços de coworking ou em escritórios de empresas associadas no exterior, então é evidente que elas estão mais propensas a serem incluídas no escopo."
Resumindo, as novas regras são:
Sem licença, seja uma pessoa ou uma empresa, não é permitido realizar negócios em qualquer local de operação em Singapura direcionados a clientes locais ou estrangeiros.
Se você é um empregado de um funcionário no exterior, trabalhar de casa é aceitável.
Mas as novas regras também têm muitos pontos vagos:
A definição de empregado pela MAS é muito vaga. Os fundadores do projeto são considerados empregados? Ter ações conta como empregado? Tudo depende do que a MAS disser.
Se você é BD ou vendas de uma empresa no exterior e foi a um escritório compartilhado de outra pessoa para discutir negócios, isso conta como realizar negócios em um local comercial? Quem decide é a MAS.
definição de serviço de token numérico difuso, KOL poderá também ser afetado?
A definição da MAS sobre serviços de tokens digitais é tão abrangente que é surpreendente, cobrindo praticamente todos os tipos e serviços de tokens relevantes. E até mesmo a publicação de relatórios de pesquisa está incluída?
De acordo com a disposição do item (j) do Anexo I da Lei FSM, o escopo de supervisão inclui:
"Qualquer serviço relacionado à venda ou oferta de tokens digitais, incluindo: ( 1) fornecer conselhos relacionados a tokens digitais diretamente ou por meio de publicações, artigos ou qualquer forma (eletrônica, impressa ou outra forma), ou ( 2) fornecer conselhos relacionados a tokens digitais através da publicação ou disseminação de análises de pesquisa ou relatórios de pesquisa (eletrônicos, impressos ou outra forma)"
Isto pode significar que, se você como KOL ou instituição publicar em Cingapura um relatório analisando o valor de investimento de um determinado token, teoricamente poderá precisar de uma licença DTSP, caso contrário poderá ser considerado ilegal.
A Associação de Blockchain de Singapura fez uma pergunta crucial à MAS sobre este assunto na sua resposta:
"Os relatórios de pesquisa tradicionais serão considerados relacionados à venda ou oferta de tokens? Como os participantes devem distinguir os relatórios de pesquisa relacionados à venda ou oferta de tokens?"
A MAS não deu uma resposta clara, e essa ambiguidade pode ser dita que deixa todos os criadores de conteúdo em uma situação precária.
Quais grupos podem ser afetados?
Tipo de identidade pessoal (alto risco)
Trabalhadores independentes: inclui desenvolvedores, consultores de projetos, market makers, mineradores, etc.
Criadores de conteúdo e KOL: incluindo analistas, KOL, operações de comunidade, etc.
Membros-chave do projeto: inclui fundadores, BD, vendas e outros membros essenciais do negócio
Tipo de entidade (alto risco)
Exchanges não licenciados: CEX, DEX
Equipa do projeto: DeFi, carteira, NFT, etc.
Conclusão: O Fim da Era de Arbitragem Regulatória em Singapura
Uma realidade aterradora emerge: Singapura agora está a sério, quer "expelir" todas as pessoas que não estão em conformidade, e qualquer atividade relacionada com tokens digitais que não esteja em conformidade pode ser sujeita a regulamentação. Não importa se você está em um escritório luxuoso ou no sofá de casa, não importa se você é o CEO de uma grande empresa ou um freelancer, desde que esteja envolvido em serviços de tokens digitais.
E devido à existência de muitas áreas cinzentas e definições vagas para os termos "local de negócios" e "realização de atividades comerciais", é muito provável que a MAS adote uma estratégia de aplicação da lei "orientada por casos" - primeiro matar alguns galináceos, depois assustar os macacos.
Quer adotar a conformidade de forma temporária? Infelizmente, o MAS deixou claro que aprovará as licenças DTSP de forma "extremamente cautelosa" e só aprovará pedidos em "circunstâncias extremamente limitadas".
Em Singapura, a era da arbitragem regulatória chegou ao fim, e a era do grande peixe comer o pequeno peixe começou.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
Singapura está "eliminando" o Web3, a era da arbitragem regulatória chegou ao fim.
Autor original: Espinafre Espinafre (X: @bocaibocai_)
A Autoridade Monetária de Singapura (MAS) publicou, em 30 de maio de 2025, um documento de resposta sobre as novas regras para os prestadores de serviços de tokens digitais (DTSP), e muitas pessoas ainda não perceberam que isso, na verdade, afetará todo o panorama da indústria Web3 na Ásia.
As novas regras entram em vigor oficialmente a 30 de junho de 2025, e a MAS deixou claro que não haverá período de transição! Uma grande "retirada da Web3 de Singapura" pode já ter começado silenciosamente.
"Nós seremos extremamente cautelosos." Quando a MAS expressa essa atitude de forma desinibida neste documento de consulta com um tom severo, Cingapura, que já foi elogiada pelos profissionais globais de Web3 como "o paraíso amigável das criptomoedas na Ásia", está se despedindo do passado de uma maneira surpreendente - não por meio de ajustes de políticas graduais, mas por uma repressão regulatória quase "dramática".
Para aqueles que ainda estão a observar, pode não ser mais uma questão de "devo sair" mas sim de "quando sair" e "para onde ir".
O Brilho de Antigamente: A Era de Ouro da Arbitragem Regulatória
Lembra-se de Singapura em 2021? Quando a China proibiu completamente as transações de criptomoedas e a SEC dos EUA brandia suas regras regulatórias, esta pequena ilha abriu os braços para receber empreendedores de Web3. Three Arrows Capital, Alameda Research, FTX sede da Ásia... nomes sonantes escolheram fazer sua casa aqui, não apenas por causa de 0% de imposto sobre ganhos de capital, mas também pela postura de "abraçar a inovação" que o MAS demonstrou na época.
Naquela época, Cingapura era considerada o "paraíso de arbitragem regulatória" da indústria Web3. Aqui, ao registrar uma empresa, é possível oferecer serviços de ativos digitais de forma legal e em conformidade para usuários em todo o mundo, exceto Cingapura, enquanto se beneficia da reputação do centro financeiro de Cingapura. Este modelo de negócios de "estar em Cingapura, com o coração voltado para o mundo" atraiu innumeráveis profissionais de Web3.
E agora, a nova regulamentação DTSP de Singapura significa que Singapura fechou completamente a porta à regulamentação amigável, e sua atitude pode ser resumida em uma frase: expulsar todas as pessoas sem licença da indústria Web3 de Singapura.
O que é DTSP? Uma definição que faz pensar profundamente.
DTSP significa Provedor de Serviços de Token Digital, de acordo com a definição do Artigo 137 da Lei FSM e o conteúdo do documento 3.10, DTSP inclui duas categorias de entidades:
Pessoas ou parcerias que operam em estabelecimentos comerciais em Singapura;
Empresas de Singapura que prestam serviços de tokens digitais fora de Singapura (independentemente de a empresa ser de Singapura ou de outro lugar)
Esta definição parece simples, mas na verdade esconde perigos.
Primeiro, qual é a definição de "local de negócios" em Singapura? A MAS define "local de negócios" como "qualquer local em Singapura utilizado por um titular de licença para conduzir negócios (incluindo bancadas que podem ser movidas de um local para outro)".
Note alguns pontos-chave nesta definição:
Em termos simples, isso significa que, desde que você não tenha licença em Cingapura, realizar qualquer negócio envolvendo ativos digitais em qualquer lugar acarretará riscos legais, independentemente de você ser uma empresa local de Cingapura ou uma empresa estrangeira, e não importa se você está direcionando para clientes locais ou no exterior.
Então, trabalhar em casa é ilegal?
Em relação a esta questão, o escritório de advocacia Baker McKenzie enviou feedback ao MAS no documento.
O escritório de advocacia Baker McKenzie solicitou esclarecimentos à MAS sobre esta questão:
"Tendo em conta a prevalência do trabalho remoto, a intenção da política do MAS é abranger indivíduos empregados por entidades no exterior, mas que trabalham a partir de casa ou de locais residenciais em Singapura?"
As preocupações dos escritórios de advocacia são muito reais. Eles listaram várias situações que podem ser problemáticas:
Mas ao mesmo tempo, o escritório de advocacia também tenta oferecer alguns "amuletos" para os trabalhadores em casa:
No entanto, a MAS deitou água fria sobre esta questão:
"De acordo com a seção 137( 1) da FSMA, uma licença DTSP é necessária para todos os indivíduos que estão envolvidos no negócio de prestação de serviços de token digital fora de Cingapura, em seu local de negócios em Cingapura, a menos que o indivíduo se enquadre na seção 137( da FSMA Uma determinada categoria de pessoas especificada no 5). A este respeito, se um indivíduo estiver localizado em Singapura e estiver envolvido no negócio de prestação de serviços de token digital a pessoas fora de Singapura (ou seja, indivíduos e não indivíduos), o indivíduo terá de solicitar uma licença ao abrigo da secção 137( 1) da Lei FSCA. No entanto, se um indivíduo for funcionário de uma empresa estrangeira que fornece serviços de token digital fora de Cingapura, o trabalho realizado pelo indivíduo como parte de seu emprego em uma empresa registrada no exterior não desencadeará, por si só, o requisito de licenciamento previsto na seção 137( 1) da FSMA."
e
"No entanto, se essas pessoas trabalharem em espaços de coworking ou em escritórios de empresas associadas no exterior, então é evidente que elas estão mais propensas a serem incluídas no escopo."
Resumindo, as novas regras são:
Sem licença, seja uma pessoa ou uma empresa, não é permitido realizar negócios em qualquer local de operação em Singapura direcionados a clientes locais ou estrangeiros.
Se você é um empregado de um funcionário no exterior, trabalhar de casa é aceitável.
Mas as novas regras também têm muitos pontos vagos:
A definição de empregado pela MAS é muito vaga. Os fundadores do projeto são considerados empregados? Ter ações conta como empregado? Tudo depende do que a MAS disser.
Se você é BD ou vendas de uma empresa no exterior e foi a um escritório compartilhado de outra pessoa para discutir negócios, isso conta como realizar negócios em um local comercial? Quem decide é a MAS.
definição de serviço de token numérico difuso, KOL poderá também ser afetado?
A definição da MAS sobre serviços de tokens digitais é tão abrangente que é surpreendente, cobrindo praticamente todos os tipos e serviços de tokens relevantes. E até mesmo a publicação de relatórios de pesquisa está incluída?
De acordo com a disposição do item (j) do Anexo I da Lei FSM, o escopo de supervisão inclui:
"Qualquer serviço relacionado à venda ou oferta de tokens digitais, incluindo: ( 1) fornecer conselhos relacionados a tokens digitais diretamente ou por meio de publicações, artigos ou qualquer forma (eletrônica, impressa ou outra forma), ou ( 2) fornecer conselhos relacionados a tokens digitais através da publicação ou disseminação de análises de pesquisa ou relatórios de pesquisa (eletrônicos, impressos ou outra forma)"
Isto pode significar que, se você como KOL ou instituição publicar em Cingapura um relatório analisando o valor de investimento de um determinado token, teoricamente poderá precisar de uma licença DTSP, caso contrário poderá ser considerado ilegal.
A Associação de Blockchain de Singapura fez uma pergunta crucial à MAS sobre este assunto na sua resposta:
"Os relatórios de pesquisa tradicionais serão considerados relacionados à venda ou oferta de tokens? Como os participantes devem distinguir os relatórios de pesquisa relacionados à venda ou oferta de tokens?"
A MAS não deu uma resposta clara, e essa ambiguidade pode ser dita que deixa todos os criadores de conteúdo em uma situação precária.
Quais grupos podem ser afetados?
Tipo de identidade pessoal (alto risco)
Tipo de entidade (alto risco)
Conclusão: O Fim da Era de Arbitragem Regulatória em Singapura
Uma realidade aterradora emerge: Singapura agora está a sério, quer "expelir" todas as pessoas que não estão em conformidade, e qualquer atividade relacionada com tokens digitais que não esteja em conformidade pode ser sujeita a regulamentação. Não importa se você está em um escritório luxuoso ou no sofá de casa, não importa se você é o CEO de uma grande empresa ou um freelancer, desde que esteja envolvido em serviços de tokens digitais.
E devido à existência de muitas áreas cinzentas e definições vagas para os termos "local de negócios" e "realização de atividades comerciais", é muito provável que a MAS adote uma estratégia de aplicação da lei "orientada por casos" - primeiro matar alguns galináceos, depois assustar os macacos.
Quer adotar a conformidade de forma temporária? Infelizmente, o MAS deixou claro que aprovará as licenças DTSP de forma "extremamente cautelosa" e só aprovará pedidos em "circunstâncias extremamente limitadas".
Em Singapura, a era da arbitragem regulatória chegou ao fim, e a era do grande peixe comer o pequeno peixe começou.
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