Outra resposta para a estrutura de investimento Web3.
Texto de: Portal Labs
Nos últimos anos, os escritórios familiares (Family Office) têm ganhado cada vez mais popularidade entre as pessoas de alto patrimônio na China.
Já em 2022, de acordo com o "Livro Branco de 2022 sobre as tendências de desenvolvimento da indústria de family office da China", divulgado conjuntamente pela UBP e pelo Hurun Research Institute, o número de instituições chamadas "family offices" na China chegou a quase 10.000, mais do que dobrando ano a ano, concentradas principalmente em Xangai, Shenzhen, Pequim, Hangzhou e outras cidades.
Ao mesmo tempo, a Autoridade Monetária de Singapura (MAS) e várias autoridades (como Bloomberg, South China Morning Post, UBS, Temasek Family Office Association, etc.) divulgaram que o número de single-family offices (SFOs) registados em Singapura tinha ultrapassado os 1.100 até ao final de 2023, um aumento de mais de três vezes em comparação com 2020. Entre eles, mais de 40% dos fundadores são famílias de alto patrimônio líquido da China continental e de Hong Kong.
A rápida expansão do número de family offices também trouxe uma mudança estrutural nas preferências de alocação de ativos.
De acordo com o relatório Asian Private Wealth in Digital Assets 2024, vários indivíduos de alto patrimônio líquido e family offices aumentaram suas alocações de ativos digitais de menos de 5% para mais de 10% durante 2024, com planos de aumentar ainda mais nos próximos 12 meses. O relatório Global Family Office Survey Insights 2024 do Citi Private Bank também mostra que cerca de um quarto dos family offices pesquisados investiram ou planejam investir em ativos digitais, com a região da Ásia-Pacífico liderando o caminho nessa área, com 37% dos entrevistados já envolvidos ou expressando um interesse claro.
A Portal Labs também mencionou em artigos anteriores que, para investidores de alto patrimônio na China, os family offices podem ser a chave para entrar no investimento em Web3. No entanto, para entender por que os family offices conseguem ter uma conexão natural com o Web3, precisamos voltar ao ponto de partida: o que, de fato, os family offices resolveram?
O que é "Family Office"?
No mundo das pessoas de alto patrimônio, o escritório familiar (doravante denominado "family office") é visto como "a forma suprema de governança de ativos".
Não é um produto financeiro, nem um serviço de alguma instituição, mas sim um conjunto completo de um sistema de gestão exclusivo construído em torno da riqueza familiar, ou, em termos simples, uma estrutura organizacional que serve a própria família.
De acordo com as diferentes formas de gestão e entidades de serviço, os escritórios familiares são subdivididos nas seguintes tipologias típicas na prática:
1. Single Family Office (SFO)
A forma mais comum de family office, estabelecida por uma única família de alto patrimônio líquido, que serve exclusivamente os membros dessa família.
Os SFOs geralmente têm uma equipe dedicada que é responsável pela alocação de ativos, planejamento tributário, assuntos jurídicos, arranjos sucessórios, gestão filantrópica e outras dimensões. Tem a vantagem de ser "completamente autónomo e totalmente controlado", mas tem elevados custos de estabelecimento e funcionamento, tornando-o adequado para famílias de património líquido ultraelevado.
Estabelecido por instituições profissionais, serve várias famílias, geralmente construindo equipes com base em instituições financeiras, escritórios de advocacia e empresas de fideicomisso.
A vantagem do MFO é o "compartilhamento de recursos e serviço profissional", que pode cobrir necessidades essenciais, como consultoria de investimento, governança familiar e estrutura jurídica, reduzindo custos de mão de obra e operacionais, e é adequado para famílias de médio e alto patrimônio.
3. Escritório Familiar Virtual (Virtual Family Office, VFO)
Não se trata de uma entidade independente, mas sim de uma combinação de serviços profissionais terceirizados, como a contratação de consultores de trust familiar, contabilistas fiscais, FA, entre outros, formando uma rede de colaboração externa que resulta em uma estrutura operacional "leve".
A vantagem do VFO é a "flexibilidade e pagamento conforme a demanda", sendo adequado para famílias que estão no estágio inicial de gestão familiar.
4. Family office tipo estabelecido no exterior (como SFO de Singapura)
Nos últimos anos, surgiu um caminho de estruturação transfronteiriça, que é comumente usado por indivíduos de alto patrimônio líquido no continente chinês para estabelecer SFOs através de Hong Kong, Cingapura e outros lugares para atender às suas necessidades em alocação global de ativos, otimização da estrutura fiscal, planejamento de identidade e outros aspetos.
Este tipo de family office normalmente combina membros da família no país, estruturas de empresas offshore e recursos financeiros no exterior, formando soluções personalizadas que garantem conformidade regulatória e uma visão global.
No entanto, mesmo que os tipos sejam diferentes, o principal objetivo do family office não é buscar ganhos de curto prazo, mas construir um family office que possa passar pelo ciclo. Sistema de gestão exclusivo adaptado à herança intergeracional. Portanto, em termos de design funcional, os family offices geralmente são construídos em torno dos seguintes módulos principais:
Estruturação fiscal e jurídica. Através de entidades transfronteiriças, trusts, estruturas de fundos, otimizar custos fiscais e evitar riscos de conformidade;
Gestão de ativos e financiamento. Definir uma estratégia de investimento de longo prazo, coordenando vários tipos de ativos, incluindo imóveis, ações, fundos e ativos digitais;
Governança familiar e mecanismos de sucessão. Estabelecer planos de participação acionária, distribuição de dividendos, herança e educação, para garantir a continuidade da vontade da família;
Apoio administrativo e de gestão do dia a dia. Abrange serviços de "full service" como consultoria jurídica, equipa de secretariado, serviços de contabilidade e até gestão de saúde.
No entanto, à medida que a Web3 e os criptoativos entram gradualmente na visão dominante, os family offices também começaram a ser empurrados diante de uma nova mudança na estrutura de ativos. Criptoativos com alta volatilidade e altos limiares técnicos parecem ser contrários ao conceito de "herança estável". Mas é justamente esse sistema, que enfatiza a estrutura de governança, a alocação de recursos e a perspetiva de longo prazo, que dá aos family offices uma vantagem natural nos lugares mais inadequados.
Por que "family office"?
A razão pela qual os family offices podem se encaixar naturalmente no Web3, especialmente nas trajetórias de investimento de ativos como RWA, está no fato de que eles próprios são sistemas de governança criados para a "complexidade".
Primeiro, a estrutura subjacente dos projetos RWA frequentemente atravessa regiões, legislações e moedas.
Seja por meio de títulos fiscais emitidos nos Estados Unidos ou imóveis tokenizados sob a estrutura de Cingapura, esse tipo de investimento envolve não apenas pagamentos transfronteiriços, mas também vários níveis, como design de caminho de depósito e retirada, divulgação de conformidade fiscal e divisão de responsabilidade legal. Se não existir uma estrutura de pessoa coletiva ou entidade holding correspondente, não só é difícil conseguir o investimento, como pode mesmo ficar diretamente bloqueado devido a questões de identidade, conta ou impostos. Os family offices, especialmente aqueles com trusts, SPVs e cadeias de holding offshore, são os "canais comuns" mais comumente usados para penetrar em várias jurisdições.
Além disso, sob os principais sistemas de regulamentação como a SEC e a SFC, muitos produtos estruturados estão limitados ao âmbito de "investidores qualificados" — isso é tanto uma barreira quanto uma proteção.
A partir de agora, a ferramenta natural possui uma "identidade de conformidade": pode atuar como uma entidade legal para investimentos institucionais, bem como ser um investidor qualificado legalmente para assumir futuras emissões de tokens, certificados de rendimento, arranjos complexos de propriedade tokenizada, entre outros. Esta identidade de conformidade não só pode evitar as restrições que limitam a participação de investidores de varejo, mas também é uma condição prévia para ganhar a confiança dos promotores do projeto.
Em terceiro lugar, o ritmo de investimento das family offices encaixa-se naturalmente no ciclo de vida dos ativos RWA.
A RWA não é uma transação fast-in, fast-out, mas um processo de gestão de ativos de "período de construção - período de operação - período de saída". A vantagem dos family offices é que eles não estão buscando retornos de curto prazo, mas são melhores em fazer uma estratégia de longo prazo de "orçamento-execução-ajuste". Em comparação com os investidores de retalho e os VCs tradicionais, os family offices não só aceitam o bloqueio de ativos e a saída de estágio, como até tomam a iniciativa de reinvestir e aumentar as suas participações de acordo com o ritmo do projeto, de modo a obter uma distribuição de capital mais estável.
Em quarto lugar, o family office não é apenas um investidor puro, mas também um capital de governança que pode participar de forma "embutida".
Em um projeto com uma estrutura de governança como a RWA, o family office não só contribui com dinheiro, mas também pode assumir várias funções, incluindo auditoria financeira, tutela, supervisão de governança e até mesmo deter a entidade em nome da empresa. Eles empregam recursos com "interesses familiares" como o núcleo, estão dispostos a investir em equipes colaborativas de longo prazo e são mais propensos a obter autorização institucional e divisão colaborativa de trabalho da parte do projeto.
Mais importante ainda, as características intrínsecas das family offices estão naturalmente alinhadas com a direção da evolução regulatória que o Web3 está promovendo:
Grande volume de capital, estilo conservador: Os fundos familiares geralmente variam entre dezenas de milhões a dezenas de bilhões de dólares, preferindo uma alocação de médio a longo prazo, com capacidade para suportar volatilidade e não dependem de retornos de especulação de curto prazo;
Elevados requisitos de conformidade e decisões prudentes lentas: as casas de família geralmente têm equipas jurídicas, fiscais e de fiduciários, sendo «compradores exigentes» que promovem a conformidade na divulgação do Web3 e a clareza na estrutura de ativos;
Preferências de ativos claras. Rendimentos previsíveis, estrutura controlável, legislação clara, governança transparente: e é exatamente nessa direção que produtos emergentes como RWA, DePIN e tokens de fundos estão se esforçando para se alinhar.
Deste ponto de vista, o family office não é o "velho capital" que entra erroneamente no novo mundo da Web3, mas é precisamente um dos tipos mais adequados de capital de longo prazo depois que a Web3 avança para o estágio de estruturação, conformidade e precipitação de valor. Especialmente no nó onde a RWA é considerada a "grande narrativa desta rodada", a entrada de family offices não é o limite da tendência, mas o núcleo da tendência.
Conclusão
No passado, costumávamos dizer que o Web3 carecia de capital, canais e conhecimento. Mas com a intervenção das family offices, esses três problemas estão sendo silenciosamente abordados por um conjunto de estruturas de governança mais maduras.
Quer se trate de uma estrutura de conformidade transfronteiriça, de um ritmo de investimento estruturado ou de uma capacidade de gestão de ativos híbrida, o que as family offices oferecem essencialmente não é um produto específico, mas sim um sistema de capacidades adaptado ao longo-prazismo.
É exatamente por isso que ele consegue penetrar a aparência caótica do Web3 e construir com calma a ponte que liga os ativos reais aos direitos na blockchain.
Mas vale a pena notar que o family office não é uma solução universal, ele tem requisitos extremamente altos em relação ao volume de capital, capacidade de governança e sensibilidade à estrutura.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
Invasão acidental? Adaptação! Por que os escritórios familiares se tornaram papéis chave no investimento em Web3?
Texto de: Portal Labs
Nos últimos anos, os escritórios familiares (Family Office) têm ganhado cada vez mais popularidade entre as pessoas de alto patrimônio na China.
Já em 2022, de acordo com o "Livro Branco de 2022 sobre as tendências de desenvolvimento da indústria de family office da China", divulgado conjuntamente pela UBP e pelo Hurun Research Institute, o número de instituições chamadas "family offices" na China chegou a quase 10.000, mais do que dobrando ano a ano, concentradas principalmente em Xangai, Shenzhen, Pequim, Hangzhou e outras cidades.
Ao mesmo tempo, a Autoridade Monetária de Singapura (MAS) e várias autoridades (como Bloomberg, South China Morning Post, UBS, Temasek Family Office Association, etc.) divulgaram que o número de single-family offices (SFOs) registados em Singapura tinha ultrapassado os 1.100 até ao final de 2023, um aumento de mais de três vezes em comparação com 2020. Entre eles, mais de 40% dos fundadores são famílias de alto patrimônio líquido da China continental e de Hong Kong.
A rápida expansão do número de family offices também trouxe uma mudança estrutural nas preferências de alocação de ativos.
De acordo com o relatório Asian Private Wealth in Digital Assets 2024, vários indivíduos de alto patrimônio líquido e family offices aumentaram suas alocações de ativos digitais de menos de 5% para mais de 10% durante 2024, com planos de aumentar ainda mais nos próximos 12 meses. O relatório Global Family Office Survey Insights 2024 do Citi Private Bank também mostra que cerca de um quarto dos family offices pesquisados investiram ou planejam investir em ativos digitais, com a região da Ásia-Pacífico liderando o caminho nessa área, com 37% dos entrevistados já envolvidos ou expressando um interesse claro.
A Portal Labs também mencionou em artigos anteriores que, para investidores de alto patrimônio na China, os family offices podem ser a chave para entrar no investimento em Web3. No entanto, para entender por que os family offices conseguem ter uma conexão natural com o Web3, precisamos voltar ao ponto de partida: o que, de fato, os family offices resolveram?
O que é "Family Office"?
No mundo das pessoas de alto patrimônio, o escritório familiar (doravante denominado "family office") é visto como "a forma suprema de governança de ativos".
Não é um produto financeiro, nem um serviço de alguma instituição, mas sim um conjunto completo de um sistema de gestão exclusivo construído em torno da riqueza familiar, ou, em termos simples, uma estrutura organizacional que serve a própria família.
De acordo com as diferentes formas de gestão e entidades de serviço, os escritórios familiares são subdivididos nas seguintes tipologias típicas na prática:
1. Single Family Office (SFO)
A forma mais comum de family office, estabelecida por uma única família de alto patrimônio líquido, que serve exclusivamente os membros dessa família.
Os SFOs geralmente têm uma equipe dedicada que é responsável pela alocação de ativos, planejamento tributário, assuntos jurídicos, arranjos sucessórios, gestão filantrópica e outras dimensões. Tem a vantagem de ser "completamente autónomo e totalmente controlado", mas tem elevados custos de estabelecimento e funcionamento, tornando-o adequado para famílias de património líquido ultraelevado.
2. Escritório Multi-Familiar (Multi-Family Office, MFO)
Estabelecido por instituições profissionais, serve várias famílias, geralmente construindo equipes com base em instituições financeiras, escritórios de advocacia e empresas de fideicomisso.
A vantagem do MFO é o "compartilhamento de recursos e serviço profissional", que pode cobrir necessidades essenciais, como consultoria de investimento, governança familiar e estrutura jurídica, reduzindo custos de mão de obra e operacionais, e é adequado para famílias de médio e alto patrimônio.
3. Escritório Familiar Virtual (Virtual Family Office, VFO)
Não se trata de uma entidade independente, mas sim de uma combinação de serviços profissionais terceirizados, como a contratação de consultores de trust familiar, contabilistas fiscais, FA, entre outros, formando uma rede de colaboração externa que resulta em uma estrutura operacional "leve".
A vantagem do VFO é a "flexibilidade e pagamento conforme a demanda", sendo adequado para famílias que estão no estágio inicial de gestão familiar.
4. Family office tipo estabelecido no exterior (como SFO de Singapura)
Nos últimos anos, surgiu um caminho de estruturação transfronteiriça, que é comumente usado por indivíduos de alto patrimônio líquido no continente chinês para estabelecer SFOs através de Hong Kong, Cingapura e outros lugares para atender às suas necessidades em alocação global de ativos, otimização da estrutura fiscal, planejamento de identidade e outros aspetos.
Este tipo de family office normalmente combina membros da família no país, estruturas de empresas offshore e recursos financeiros no exterior, formando soluções personalizadas que garantem conformidade regulatória e uma visão global.
No entanto, mesmo que os tipos sejam diferentes, o principal objetivo do family office não é buscar ganhos de curto prazo, mas construir um family office que possa passar pelo ciclo. Sistema de gestão exclusivo adaptado à herança intergeracional. Portanto, em termos de design funcional, os family offices geralmente são construídos em torno dos seguintes módulos principais:
No entanto, à medida que a Web3 e os criptoativos entram gradualmente na visão dominante, os family offices também começaram a ser empurrados diante de uma nova mudança na estrutura de ativos. Criptoativos com alta volatilidade e altos limiares técnicos parecem ser contrários ao conceito de "herança estável". Mas é justamente esse sistema, que enfatiza a estrutura de governança, a alocação de recursos e a perspetiva de longo prazo, que dá aos family offices uma vantagem natural nos lugares mais inadequados.
Por que "family office"?
A razão pela qual os family offices podem se encaixar naturalmente no Web3, especialmente nas trajetórias de investimento de ativos como RWA, está no fato de que eles próprios são sistemas de governança criados para a "complexidade".
Primeiro, a estrutura subjacente dos projetos RWA frequentemente atravessa regiões, legislações e moedas.
Seja por meio de títulos fiscais emitidos nos Estados Unidos ou imóveis tokenizados sob a estrutura de Cingapura, esse tipo de investimento envolve não apenas pagamentos transfronteiriços, mas também vários níveis, como design de caminho de depósito e retirada, divulgação de conformidade fiscal e divisão de responsabilidade legal. Se não existir uma estrutura de pessoa coletiva ou entidade holding correspondente, não só é difícil conseguir o investimento, como pode mesmo ficar diretamente bloqueado devido a questões de identidade, conta ou impostos. Os family offices, especialmente aqueles com trusts, SPVs e cadeias de holding offshore, são os "canais comuns" mais comumente usados para penetrar em várias jurisdições.
Além disso, sob os principais sistemas de regulamentação como a SEC e a SFC, muitos produtos estruturados estão limitados ao âmbito de "investidores qualificados" — isso é tanto uma barreira quanto uma proteção.
A partir de agora, a ferramenta natural possui uma "identidade de conformidade": pode atuar como uma entidade legal para investimentos institucionais, bem como ser um investidor qualificado legalmente para assumir futuras emissões de tokens, certificados de rendimento, arranjos complexos de propriedade tokenizada, entre outros. Esta identidade de conformidade não só pode evitar as restrições que limitam a participação de investidores de varejo, mas também é uma condição prévia para ganhar a confiança dos promotores do projeto.
Em terceiro lugar, o ritmo de investimento das family offices encaixa-se naturalmente no ciclo de vida dos ativos RWA.
A RWA não é uma transação fast-in, fast-out, mas um processo de gestão de ativos de "período de construção - período de operação - período de saída". A vantagem dos family offices é que eles não estão buscando retornos de curto prazo, mas são melhores em fazer uma estratégia de longo prazo de "orçamento-execução-ajuste". Em comparação com os investidores de retalho e os VCs tradicionais, os family offices não só aceitam o bloqueio de ativos e a saída de estágio, como até tomam a iniciativa de reinvestir e aumentar as suas participações de acordo com o ritmo do projeto, de modo a obter uma distribuição de capital mais estável.
Em quarto lugar, o family office não é apenas um investidor puro, mas também um capital de governança que pode participar de forma "embutida".
Em um projeto com uma estrutura de governança como a RWA, o family office não só contribui com dinheiro, mas também pode assumir várias funções, incluindo auditoria financeira, tutela, supervisão de governança e até mesmo deter a entidade em nome da empresa. Eles empregam recursos com "interesses familiares" como o núcleo, estão dispostos a investir em equipes colaborativas de longo prazo e são mais propensos a obter autorização institucional e divisão colaborativa de trabalho da parte do projeto.
Mais importante ainda, as características intrínsecas das family offices estão naturalmente alinhadas com a direção da evolução regulatória que o Web3 está promovendo:
Deste ponto de vista, o family office não é o "velho capital" que entra erroneamente no novo mundo da Web3, mas é precisamente um dos tipos mais adequados de capital de longo prazo depois que a Web3 avança para o estágio de estruturação, conformidade e precipitação de valor. Especialmente no nó onde a RWA é considerada a "grande narrativa desta rodada", a entrada de family offices não é o limite da tendência, mas o núcleo da tendência.
Conclusão
No passado, costumávamos dizer que o Web3 carecia de capital, canais e conhecimento. Mas com a intervenção das family offices, esses três problemas estão sendo silenciosamente abordados por um conjunto de estruturas de governança mais maduras.
Quer se trate de uma estrutura de conformidade transfronteiriça, de um ritmo de investimento estruturado ou de uma capacidade de gestão de ativos híbrida, o que as family offices oferecem essencialmente não é um produto específico, mas sim um sistema de capacidades adaptado ao longo-prazismo.
É exatamente por isso que ele consegue penetrar a aparência caótica do Web3 e construir com calma a ponte que liga os ativos reais aos direitos na blockchain.
Mas vale a pena notar que o family office não é uma solução universal, ele tem requisitos extremamente altos em relação ao volume de capital, capacidade de governança e sensibilidade à estrutura.