A análise técnica e os variáveis macroeconômicas entrelaçam-se, o mercado enfrenta um nó chave para ruptura ou retração.
Escrito por: White55, Mars Finance
Prólogo: Quebra de Preço e Movimentação de Grandes Baleias
No dia 10 de junho de 2025, o preço do Ethereum ultrapassou os 2.827 dólares com uma ofensiva contundente, atingindo um novo máximo em 15 semanas. Por trás desse número, uma tempestade de liquidação envolvendo 1,8 bilhões de dólares em posições vendidas está se formando. E nesta movimentação aparentemente aleatória do mercado, a trajetória de operação de uma misteriosa baleia se tornou uma nota de rodapé crucial para interpretar o sentimento do mercado.
Atividade de negociação de baleias ETH. Fonte: Lookonchain/X
De acordo com a plataforma de rastreamento on-chain Lookonchain, um endereço anônimo completou dois ataques precisos em 44 dias:
Primeira rodada (27 de abril): aquisição de 30.000 ETH através da Wintermute OTC a um preço médio de 1.830 dólares, totalizando 54,9 milhões de dólares;
Segunda rodada (27 de maio): venda de uma quantidade igual de fichas ao preço de 2.621 dólares, lucros de 23,73 milhões de dólares, com um retorno de até 43%;
Fim do jogo (10 de junho): mais uma vez, através de negociação de balcão, vendeu 30.000 ETH por 82,76 milhões de dólares, garantindo um lucro de 7,3 milhões de dólares, totalizando 31 milhões de dólares.
Este tipo de operação não é um caso isolado. De acordo com dados da CoinGlass, o interesse aberto (OI) dos futuros do Ethereum ultrapassou a marca de US$ 40 bilhões pela primeira vez, e o índice de alavancagem do mercado se aproximou de um ponto crítico. O mapa de liquidez atual apresenta um equilíbrio delicado: US$ 2 bilhões de risco de liquidação longa estão concentrados em torno de US$ 2.600, enquanto US$ 1,8 bilhão de munição de liquidação curta se escondem acima de US$ 2.900. Este confronto longo-curto é como uma réplica do mercado de CDO em "The Big Short" - um avanço em qualquer direção desencadeará uma reação em cadeia.
Capítulo Dois: Expansão Ecológica e Fissura de Valor
Por trás da euforia dos preços, o ecossistema Ethereum está passando por uma transformação estrutural.
Gráfico de participação de endereços do Ethereum por semana. Fonte: growthepie
Dados do Growthepie mostram que os endereços ativos únicos aumentaram 70% no segundo trimestre, atingindo o pico de 16,4 milhões em 10 de junho. Entre eles, a rede Base foi responsável por 72,81% (11,29 milhões de endereços) como o motor de crescimento, superando em muito os 14,8% (2,23 milhões de endereços) da rede principal Ethereum. Este modelo de "cadeias de satélites que se retroalimentam para a rede principal" é muito diferente da lógica narrativa do DeFi Summer na década de 2020.
Apesar de o Ethereum ainda deter 61% da quota do mercado DeFi com um TVL de 66 mil milhões de dólares, o seu modelo de receita central já apresenta preocupações.
Colapso das taxas de transação: Nos últimos 30 dias, a taxa de transação da rede foi de apenas 43,3 milhões de dólares, uma queda de 90% em relação à atualização de Cancún;
Dilema dos rendimentos de staking: A tecnologia Blob reduz os custos do Layer2, mas os rendimentos anuais dos stakers continuam a minguar em 3,12%, muito aquém de concorrentes como Solana;
Correntes regulatórias: A revisão da SEC sobre o staking de ETH resultou em saídas líquidas de 369 milhões de dólares por 8 dias consecutivos em ETFs spot, causando uma rutura na crença institucional.
Essa contradição se materializa nos dados on-chain da Glassnode: a proporção de endereços "mãos de diamante" que detêm ETH por mais de 1 ano caiu abruptamente de 63% para 55%, enquanto o volume de vendas dos detentores de curto prazo aumentou 47%. Quando a atualização técnica não se traduz em lucros para os detentores, a prosperidade do ecossistema acaba se tornando um impulsionador da diluição de valor.
Capítulo Três: A bússola sangrenta do mercado de derivativos
O mercado de futuros está agitado, o contrato em aberto de futuros de ETH (OI) ultrapassou pela primeira vez 40 bilhões de dólares, indicando uma alta taxa de alavancagem no mercado. O aumento acentuado dos contratos em aberto sinaliza uma volatilidade potencial.
Gráfico de liquidação do Ethereum. Fonte: CoinGlass
O mapa de liquidação da CoinGlass revela a lógica cruel do jogo de capital:
Área de risco de alta: intervalo de 2,600-2,665 dólares acumulando 2 bilhões de dólares em risco de liquidação, este local coincide exatamente com o nível de retração de 50% de Fibonacci do mercado em alta de 2024;
Cemitério de Vendas a Descoberto: 18 bilhões de dólares em posições vendidas acima de 2.900 dólares estão por um fio, essa posição corresponde à taxa de câmbio ETH/BTC de 0,019, a mínima histórica;
Dualidade institucional: a proporção de contratos em aberto de futuros de Ethereum na CME atinge 9%, contrastando com a dominância institucional de 24% dos futuros de Bitcoin, sugerindo que o capital tradicional ainda mantém uma atitude de espera.
A prosperidade deformada do mercado de derivados é, na verdade, a manifestação de uma armadilha de liquidez. Quando a taxa de financiamento dos contratos perpétuos permanece negativa e a proporção de compradores para vendedores cai abaixo de 1, o mercado entra em um estado de "extremo pessimismo". Nesse ambiente, o saque de grandes baleias no OTC parece mais um sinal de saída antes da festa do apocalipse - afinal, os dados históricos mostram que a probabilidade de um evento cisne negro ocorrer nos 3 meses seguintes a um recorde de contratos em aberto é de até 68%.
Capítulo Quatro: Variáveis Macroeconômicas e a Senha Técnica
A partir da análise das formas de K, a atual situação do mercado esconde segredos:
Compressão da volatilidade: a banda de Bollinger diária estreitou-se para 5%, o nível mais baixo desde fevereiro de 2024, indicando que uma ruptura está iminente;
Paradoxo semanal: o preço estabiliza acima das EMAs de 50 e 100 semanas, mas o gráfico de barras do MACD apresenta divergência negativa, e o valor do RSI de 42 sugere falta de força ascendente;
Fibonacci Gatilho: O preço de fechamento diário de 2.800 dólares se tornará o ponto de inflexão entre touros e ursos; uma ruptura abrirá espaço teórico entre 3.200-3.500 dólares, enquanto uma queda poderá reverter para o suporte de preço em 2.500 dólares.
A nível macroeconómico, as negociações geopolíticas entre os Estados Unidos e a Rússia e as expectativas de redução das taxas de juro da Fed constituem uma dupla perturbação. Os futuros da taxa de juros CME mostram que o mercado precificou cortes de taxas de 2-3 em 2025 em 79%, e o mercado cripto suportará o peso do desvio real do caminho. O Standard Chartered alertou que, se a narrativa RWA (ativo do mundo real) não se materializar no 3º trimestre, o Ethereum pode enfrentar o risco de evaporar centenas de bilhões de dólares em valor de mercado.
Capítulo Final: Véspera da Revolução do Paradigma
O Ethereum está em uma encruzilhada histórica:
Reestruturação da economia de staking: através do EIP-7251, o limite de staking para nós de validação é aumentado para 2048 ETH, otimizando o mecanismo de saída para aliviar a crise de liquidez;
Valor de retorno do Layer2: forçar Arbitrum e outros Layer2 a alocar parte da receita de taxas para a mainnet, resolvendo a contradição "prosperidade ecológica, anemia da mainnet";
Regulamentação rompida: Se a decisão da SEC sobre o ETF de staking da 21Shares for aprovada no Q3, espera-se um aumento de 15-20% a curto prazo, com 8% da quantidade em circulação assegurada.
Como disse Peter Brandt, após a quebra do padrão de congestionamento dos 2.800 dólares, o Ethereum pode iniciar um rally até 5.232 dólares. No entanto, é preciso estar atento, pois a essência deste jogo de capital ainda é a caça à liquidez impulsionada por alavancagem - quando 1,8 bilhões de dólares em posições vendidas se transformam em combustível, o mercado acabará por validar: afinal, quem está no controle da tendência e quem é o que nada nu.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
Ethereum 3000 dólares contagem regressiva, 40 bilhões de contratos não liquidadas, 1.8 bilhões de posições curtas estão na fila para ser liquidado
Escrito por: White55, Mars Finance
Prólogo: Quebra de Preço e Movimentação de Grandes Baleias
No dia 10 de junho de 2025, o preço do Ethereum ultrapassou os 2.827 dólares com uma ofensiva contundente, atingindo um novo máximo em 15 semanas. Por trás desse número, uma tempestade de liquidação envolvendo 1,8 bilhões de dólares em posições vendidas está se formando. E nesta movimentação aparentemente aleatória do mercado, a trajetória de operação de uma misteriosa baleia se tornou uma nota de rodapé crucial para interpretar o sentimento do mercado.
Atividade de negociação de baleias ETH. Fonte: Lookonchain/X
De acordo com a plataforma de rastreamento on-chain Lookonchain, um endereço anônimo completou dois ataques precisos em 44 dias:
Este tipo de operação não é um caso isolado. De acordo com dados da CoinGlass, o interesse aberto (OI) dos futuros do Ethereum ultrapassou a marca de US$ 40 bilhões pela primeira vez, e o índice de alavancagem do mercado se aproximou de um ponto crítico. O mapa de liquidez atual apresenta um equilíbrio delicado: US$ 2 bilhões de risco de liquidação longa estão concentrados em torno de US$ 2.600, enquanto US$ 1,8 bilhão de munição de liquidação curta se escondem acima de US$ 2.900. Este confronto longo-curto é como uma réplica do mercado de CDO em "The Big Short" - um avanço em qualquer direção desencadeará uma reação em cadeia.
Capítulo Dois: Expansão Ecológica e Fissura de Valor
Por trás da euforia dos preços, o ecossistema Ethereum está passando por uma transformação estrutural.
Gráfico de participação de endereços do Ethereum por semana. Fonte: growthepie
Dados do Growthepie mostram que os endereços ativos únicos aumentaram 70% no segundo trimestre, atingindo o pico de 16,4 milhões em 10 de junho. Entre eles, a rede Base foi responsável por 72,81% (11,29 milhões de endereços) como o motor de crescimento, superando em muito os 14,8% (2,23 milhões de endereços) da rede principal Ethereum. Este modelo de "cadeias de satélites que se retroalimentam para a rede principal" é muito diferente da lógica narrativa do DeFi Summer na década de 2020.
Apesar de o Ethereum ainda deter 61% da quota do mercado DeFi com um TVL de 66 mil milhões de dólares, o seu modelo de receita central já apresenta preocupações.
Essa contradição se materializa nos dados on-chain da Glassnode: a proporção de endereços "mãos de diamante" que detêm ETH por mais de 1 ano caiu abruptamente de 63% para 55%, enquanto o volume de vendas dos detentores de curto prazo aumentou 47%. Quando a atualização técnica não se traduz em lucros para os detentores, a prosperidade do ecossistema acaba se tornando um impulsionador da diluição de valor.
Capítulo Três: A bússola sangrenta do mercado de derivativos
O mercado de futuros está agitado, o contrato em aberto de futuros de ETH (OI) ultrapassou pela primeira vez 40 bilhões de dólares, indicando uma alta taxa de alavancagem no mercado. O aumento acentuado dos contratos em aberto sinaliza uma volatilidade potencial.
Gráfico de liquidação do Ethereum. Fonte: CoinGlass
O mapa de liquidação da CoinGlass revela a lógica cruel do jogo de capital:
A prosperidade deformada do mercado de derivados é, na verdade, a manifestação de uma armadilha de liquidez. Quando a taxa de financiamento dos contratos perpétuos permanece negativa e a proporção de compradores para vendedores cai abaixo de 1, o mercado entra em um estado de "extremo pessimismo". Nesse ambiente, o saque de grandes baleias no OTC parece mais um sinal de saída antes da festa do apocalipse - afinal, os dados históricos mostram que a probabilidade de um evento cisne negro ocorrer nos 3 meses seguintes a um recorde de contratos em aberto é de até 68%.
Capítulo Quatro: Variáveis Macroeconômicas e a Senha Técnica
A partir da análise das formas de K, a atual situação do mercado esconde segredos:
A nível macroeconómico, as negociações geopolíticas entre os Estados Unidos e a Rússia e as expectativas de redução das taxas de juro da Fed constituem uma dupla perturbação. Os futuros da taxa de juros CME mostram que o mercado precificou cortes de taxas de 2-3 em 2025 em 79%, e o mercado cripto suportará o peso do desvio real do caminho. O Standard Chartered alertou que, se a narrativa RWA (ativo do mundo real) não se materializar no 3º trimestre, o Ethereum pode enfrentar o risco de evaporar centenas de bilhões de dólares em valor de mercado.
Capítulo Final: Véspera da Revolução do Paradigma
O Ethereum está em uma encruzilhada histórica:
Como disse Peter Brandt, após a quebra do padrão de congestionamento dos 2.800 dólares, o Ethereum pode iniciar um rally até 5.232 dólares. No entanto, é preciso estar atento, pois a essência deste jogo de capital ainda é a caça à liquidez impulsionada por alavancagem - quando 1,8 bilhões de dólares em posições vendidas se transformam em combustível, o mercado acabará por validar: afinal, quem está no controle da tendência e quem é o que nada nu.