Primeiro, a conclusão: no corredor dourado do G10, como o dólar-euro, a "transferência instantânea + taxa de um por mil" da Airwallex realmente quase atinge a pontuação máxima; mas o mundo financeiro não se resume a essa única rodovia. A Stripe adquiriu a Bridge, a Visa integrou a liquidação de moeda estável em sua rede, e a Circle fez uma IPO explosiva na NYSE - essas ações juntas esboçam um mapa maior: quem conseguir abrir o "último quilômetro" do dinheiro terá a chance de reescrever a próxima base de pagamentos.
Um, o "0,01% + instantâneo" só cobre 15% do território.
Jack Zhang publicou vários textos longos no X, e o ponto central é muito direto:
Preço——A Airwallex reduziu a taxa de USD→EUR para 0,01%;
Velocidade——Liquidação em tempo real de fundos, na cadeia pode não ser mais rápida;
Aterragem - a moeda estável é cara e sujeita a regulamentação, e não vejo casos de uso sólidos há 15 anos.
Se o palco for limitado a Londres ↔ Nova Iorque ↔ Frankfurt, ele não está a exagerar. O problema é que - 85% do tráfego transfronteiriço global não está nesta estrada principal do G10.
Para os freelancers da Argentina, os bancos ainda começam com 3 dias e taxas de 3%.
Os comerciantes do Quénia fornecem à Nigéria, tendo que percorrer duas "estradas sinuosas" de banking correspondente;
Os importadores turcos queriam pagar o depósito na noite de sexta-feira, mas encontraram o banco fechado no fim de semana e só puderam esperar.
Nestes cantos ignorados pelos "mainstream", a moeda estável triplicou de volume em seis meses, crescendo como ervas daninhas.
Dois, três curvas, explicando "por que exatamente moeda estável"
1 Curva da América Latina: a escassez de dólares impulsiona o dólar em cadeia
Em 2021, as moedas estáveis na América Latina tinham apenas 20 mil milhões de dólares; até 2024, subiram para 68 mil milhões, e no primeiro semestre deste ano, já atingiram 75 mil milhões. A alta inflação, a escassez de dólares e as paragens nos fins de semana empurraram os fundos para a cadeia - não para economizar 0,01%, mas para "precisar que chegue neste momento".
2 Gigantes apostam na curva: manter os clientes na rede, não deixar o dinheiro escapar
A Bridge foi recentemente adquirida pela Stripe por 1,1 mil milhões de dólares, e a Visa imediatamente começou a expandir essa ligação no Equador, Peru e Colômbia. O que elas valorizam nunca foram os spreads de FX, mas sim o bônus de expansão de "manter o dinheiro dentro do seu próprio ecossistema" — uma vez que o dinheiro não precisa passar por bancos, as empresas de pagamento podem simultaneamente transformar-se em bancos depositários, supermercados de gestão de património e portas de entrada para crédito.
3 Curva de avaliação de Wall Street: Circle consegue imprimir dinheiro apenas com a margem de juros
A Circle lucrou apenas com os juros da posição em USDC 780 milhões de dólares no ano passado; o preço das ações mais do que dobrou em três dias após o IPO. O que Wall Street está comprando é a máquina de dinheiro "dólar em cadeia + diferencial de títulos do governo", um sinal de que o efeito de rede já foi realizado: a cada nova empresa que recebe USDC, a demanda por saques diminui um pouco, e as disputas sobre taxas perdem voz.
Três, além de "barato" e "rápido", há custos mais complicados.
Muitas pessoas olham para a tabela de taxas e ignoram a liquidez T+2, depósitos Nostro e revisões longas de KYC escondidas por trás das declarações. Estes são os buracos negros que engolem os lucros transfronteiras.
Quando esses atritos são comprimidos em "lógica de código", a vantagem de taxa de 0,01% rapidamente se torna insuficiente.
Quatro, três cenários que podem superar os bancos atualmente.
USD→ARS salário
Controlo de divisas bancárias + paragem ao fim de semana, as transferências têm de esperar até ao dia útil. A carteira USDC recebe em 5 minutos, taxa de serviço global ≈ 1%——os empregadores usam de forma estável, os empregados estão dispostos a receber.
KES↔NGN empréstimos de pequeno e médio porte
Não há liquidação direta entre o Quénia e a Nigéria; P2P na cadeia 24 horas em rotação, taxa de 1–2 %.
Agendamento de liquidez global no fim de semana
O banco entra em modo de hibernação na sexta-feira após o expediente, com fundos retidos; o departamento financeiro pode fazer Sweep em BUIDL em segundos na blockchain, ganhando 4 % ao ano de forma segura, e transferir imediatamente na próxima segunda-feira para pagamento de salários.
Esses não são "sexy", mas são exatamente as caudas longas onde o lucro é mais espesso e os serviços bancários estão em falta.
Cinco, como o volante pode acelerar antes de 2026
Emissores bancários: Após a entrada em vigor do MiCA, pelo menos dez bancos regionais na Europa irão replicar a moeda estável EUR da Société Générale.
Entrada do super aplicativo: Grab, MercadoPago, entre outros, já estão em teste de graus da carteira USDC; uma vez habilitado por padrão, dezenas de milhões de usuários imediatamente atravessam o mundo on-chain.
Formação de ciclo fechado na cadeia: cobrança de comerciantes, pagamento da cadeia de suprimentos, cobrança de funcionários e ganhos de juros de gerenciamento financeiro são todos concluídos na mesma rede, e a taxa fora da rampa tende naturalmente a zero.
Migração financeira empresarial: A Deloitte prevê que em 2027, 10% do dinheiro ocioso das 500 maiores empresas da Fortune estará em contas de moeda estável com rendimento, enquanto mais da metade dos depósitos à vista dos bancos será retirada.
Na altura, falar sobre os 0,01% do corredor G10 era como em 2010, quando os gigantes das telecomunicações ainda estavam a reduzir as tarifas de longa distância em 1 cêntimo, mas não conseguiam impedir que o WhatsApp atraísse um milhão de novos utilizadores por dia com chamadas gratuitas.
Seis, a última frase deixada pela IPO da Circle
A Circle, com um bonito livro de contas de juros e um efeito de rede em rápida expansão, diz ao mercado: "remessas baratas" são apenas o prefácio, reescrever a base financeira é a verdadeira peça.
A Airwallex levou o G10 ao seu auge, sendo a postura campeã em um mundo de 15%; no entanto, os restantes 85% do mercado estão mudando de pista e de placar.
Na próxima paragem, o dinheiro vai voar como se fossem cartas. Nessa altura, quem se importará se o selo do correio é de 1 cêntimo ou de 0,1 cêntimo?
Sente-se e observe a reorganização do padrão, não se prenda as mãos e os pés na linha de partida.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
Onde está o erro dos fundadores da Airwallex em relação às moedas estáveis?
Primeiro, a conclusão: no corredor dourado do G10, como o dólar-euro, a "transferência instantânea + taxa de um por mil" da Airwallex realmente quase atinge a pontuação máxima; mas o mundo financeiro não se resume a essa única rodovia. A Stripe adquiriu a Bridge, a Visa integrou a liquidação de moeda estável em sua rede, e a Circle fez uma IPO explosiva na NYSE - essas ações juntas esboçam um mapa maior: quem conseguir abrir o "último quilômetro" do dinheiro terá a chance de reescrever a próxima base de pagamentos.
Um, o "0,01% + instantâneo" só cobre 15% do território.
Jack Zhang publicou vários textos longos no X, e o ponto central é muito direto:
Preço——A Airwallex reduziu a taxa de USD→EUR para 0,01%;
Velocidade——Liquidação em tempo real de fundos, na cadeia pode não ser mais rápida;
Aterragem - a moeda estável é cara e sujeita a regulamentação, e não vejo casos de uso sólidos há 15 anos.
Se o palco for limitado a Londres ↔ Nova Iorque ↔ Frankfurt, ele não está a exagerar. O problema é que - 85% do tráfego transfronteiriço global não está nesta estrada principal do G10.
Para os freelancers da Argentina, os bancos ainda começam com 3 dias e taxas de 3%.
Os comerciantes do Quénia fornecem à Nigéria, tendo que percorrer duas "estradas sinuosas" de banking correspondente;
Os importadores turcos queriam pagar o depósito na noite de sexta-feira, mas encontraram o banco fechado no fim de semana e só puderam esperar.
Nestes cantos ignorados pelos "mainstream", a moeda estável triplicou de volume em seis meses, crescendo como ervas daninhas.
Dois, três curvas, explicando "por que exatamente moeda estável"
1 Curva da América Latina: a escassez de dólares impulsiona o dólar em cadeia
Em 2021, as moedas estáveis na América Latina tinham apenas 20 mil milhões de dólares; até 2024, subiram para 68 mil milhões, e no primeiro semestre deste ano, já atingiram 75 mil milhões. A alta inflação, a escassez de dólares e as paragens nos fins de semana empurraram os fundos para a cadeia - não para economizar 0,01%, mas para "precisar que chegue neste momento".
2 Gigantes apostam na curva: manter os clientes na rede, não deixar o dinheiro escapar
A Bridge foi recentemente adquirida pela Stripe por 1,1 mil milhões de dólares, e a Visa imediatamente começou a expandir essa ligação no Equador, Peru e Colômbia. O que elas valorizam nunca foram os spreads de FX, mas sim o bônus de expansão de "manter o dinheiro dentro do seu próprio ecossistema" — uma vez que o dinheiro não precisa passar por bancos, as empresas de pagamento podem simultaneamente transformar-se em bancos depositários, supermercados de gestão de património e portas de entrada para crédito.
3 Curva de avaliação de Wall Street: Circle consegue imprimir dinheiro apenas com a margem de juros
A Circle lucrou apenas com os juros da posição em USDC 780 milhões de dólares no ano passado; o preço das ações mais do que dobrou em três dias após o IPO. O que Wall Street está comprando é a máquina de dinheiro "dólar em cadeia + diferencial de títulos do governo", um sinal de que o efeito de rede já foi realizado: a cada nova empresa que recebe USDC, a demanda por saques diminui um pouco, e as disputas sobre taxas perdem voz.
Três, além de "barato" e "rápido", há custos mais complicados.
Muitas pessoas olham para a tabela de taxas e ignoram a liquidez T+2, depósitos Nostro e revisões longas de KYC escondidas por trás das declarações. Estes são os buracos negros que engolem os lucros transfronteiras.
Quando esses atritos são comprimidos em "lógica de código", a vantagem de taxa de 0,01% rapidamente se torna insuficiente.
Quatro, três cenários que podem superar os bancos atualmente.
USD→ARS salário Controlo de divisas bancárias + paragem ao fim de semana, as transferências têm de esperar até ao dia útil. A carteira USDC recebe em 5 minutos, taxa de serviço global ≈ 1%——os empregadores usam de forma estável, os empregados estão dispostos a receber.
KES↔NGN empréstimos de pequeno e médio porte Não há liquidação direta entre o Quénia e a Nigéria; P2P na cadeia 24 horas em rotação, taxa de 1–2 %.
Agendamento de liquidez global no fim de semana O banco entra em modo de hibernação na sexta-feira após o expediente, com fundos retidos; o departamento financeiro pode fazer Sweep em BUIDL em segundos na blockchain, ganhando 4 % ao ano de forma segura, e transferir imediatamente na próxima segunda-feira para pagamento de salários.
Esses não são "sexy", mas são exatamente as caudas longas onde o lucro é mais espesso e os serviços bancários estão em falta.
Cinco, como o volante pode acelerar antes de 2026
Emissores bancários: Após a entrada em vigor do MiCA, pelo menos dez bancos regionais na Europa irão replicar a moeda estável EUR da Société Générale.
Entrada do super aplicativo: Grab, MercadoPago, entre outros, já estão em teste de graus da carteira USDC; uma vez habilitado por padrão, dezenas de milhões de usuários imediatamente atravessam o mundo on-chain.
Formação de ciclo fechado na cadeia: cobrança de comerciantes, pagamento da cadeia de suprimentos, cobrança de funcionários e ganhos de juros de gerenciamento financeiro são todos concluídos na mesma rede, e a taxa fora da rampa tende naturalmente a zero.
Migração financeira empresarial: A Deloitte prevê que em 2027, 10% do dinheiro ocioso das 500 maiores empresas da Fortune estará em contas de moeda estável com rendimento, enquanto mais da metade dos depósitos à vista dos bancos será retirada.
Na altura, falar sobre os 0,01% do corredor G10 era como em 2010, quando os gigantes das telecomunicações ainda estavam a reduzir as tarifas de longa distância em 1 cêntimo, mas não conseguiam impedir que o WhatsApp atraísse um milhão de novos utilizadores por dia com chamadas gratuitas.
Seis, a última frase deixada pela IPO da Circle
A Circle, com um bonito livro de contas de juros e um efeito de rede em rápida expansão, diz ao mercado: "remessas baratas" são apenas o prefácio, reescrever a base financeira é a verdadeira peça. A Airwallex levou o G10 ao seu auge, sendo a postura campeã em um mundo de 15%; no entanto, os restantes 85% do mercado estão mudando de pista e de placar.
Na próxima paragem, o dinheiro vai voar como se fossem cartas. Nessa altura, quem se importará se o selo do correio é de 1 cêntimo ou de 0,1 cêntimo?
Sente-se e observe a reorganização do padrão, não se prenda as mãos e os pés na linha de partida.