O mercado das stablecoins está a mudar, a USDT e a USDC não devolvem os lucros que geram aos utilizadores, mas ficam com eles.
Isto deu oportunidade a outros concorrentes de stablecoins.
Agora vamos dar uma olhada nos três casos de projetos abaixo, há mais casos em preparação.
Atualmente, a quota de mercado das stablecoins é de cerca de 250 mil milhões de dólares, dos quais o USDT representa 62% e o USDC 24%. Juntas, representam 86% do valor total de mercado das stablecoins.
Quais são os problemas que eles têm?
USDT e USDC não pagam nenhum rendimento aos seus detentores, todos os ativos em dólares americanos utilizados como colateral são investidos em títulos do governo dos EUA, que podem gerar cerca de 4% de rendimento anual, e esses rendimentos pertencem exclusivamente à Tether e à Circle, não aos usuários.
Você pode imaginar que, em 2024, a Tether se tornará a empresa mais lucrativa do mundo, gerando mais de 50 milhões de dólares de lucro por empregado, e em 2025 esse número se aproximará de 60 milhões de dólares. Isso faz da Tether o banco mais lucrativo que realmente existe.
Mas esta também é uma fraqueza óbvia.
Os detentores de moeda não conseguem obter qualquer rendimento e, inevitavelmente, exigirão fortemente o direito de dispor desse rendimento. Este é um excelente ponto de entrada para outras stablecoins que visam partilhar rendimentos com os utilizadores. Os três casos a seguir podem corroborar este ponto de vista.
1.Resolv, USR—8,6% rendimento anual
A Resolv tem dois produtos-chave.
USR: uma stablecoin totalmente apoiada 1:1 por Bitcoin e Ethereum
RLP: Resolver tokens de pool de liquidez
Pode gerar uma taxa de retorno anual através das posições de hedge em Bitcoin e Ethereum conforme mostrado no texto abaixo.
A USR tem 168% de ativos em colateral como garantia, portanto o risco é muito baixo. O maior risco é a possível perda da relação de ancoragem com o dólar, mas essa situação nunca ocorreu até agora. Uma média de 8,65% de rendimento anualizado é o dobro da plataforma AAVE, o que merece atenção.
RLP é um token que acumula valor através do rendimento, impulsionando o aumento do preço ao longo do tempo. Seus rendimentos provêm de colaterais excessivos que são investidos na mesma estratégia de mercado neutro através de operações alavancadas. O RLP possui atributos de alto risco; se as condições de mercado forem desfavoráveis, o preço do token também pode cair.
RLP atua como uma camada de buffer e proteção para o USR, os depositantes de RLP assumem um risco mais alto em troca de maiores retornos, enquanto os usuários de USR estão protegidos, esse mecanismo de design é muito justo.
As vantagens do USR
Taxas de rendimento superiores ao AAVE
Totalmente suportado por BTC e ETH
Alta transparência
protegido pelo mecanismo RLP em condições de mercado adversas
Zero de emissão, taxa de resgate
Suporte para staking e unstaking instantâneos sem período de bloqueio.
Desvantagens do USR
Este serviço está disponível apenas na rede Ethereum, o que pode resultar em taxas mais altas.
Os usuários devem apostar tokens USR para obter ganhos.
2.Dólar Nobre, USDN—4,1% de rendimento anualizado
Noble Dollar é um produto lançado pela m0, cujas principais características são: os usuários podem obter um rendimento de 4,1% em títulos do Tesouro dos EUA com base na quantidade de USDN que possuem diariamente, sem necessidade de bloqueio ou operação de staking. Em suma, a carteira dos usuários receberá diariamente USDN adicionais automaticamente, equivalente a um airdrop gratuito.
Apesar de atualmente os casos de uso do USDN serem limitados, ele em breve obterá suporte em ecossistemas multi-chain, como Ethereum e suas redes de segunda camada. Imagine o cenário de colocar USDN em staking no AAVE: os usuários não apenas receberão um rendimento básico de 4%, mas também poderão ganhar um rendimento adicional de 4% a 5% em incentivos AAVE.
Os cenários potenciais de aplicação para este dólar digital são infinitos. Se este dólar for implementado com sucesso no futuro, o USDT e o USDC podem ser afetados.
As vantagens do USDN
Rendimento substancial suportado por títulos do governo dos Estados Unidos
Alta transparência
Sem necessidade de staking
Lucros de liquidação diária
Pode comprar com moeda fiduciária no seu site.
A ponte nativa entre cadeias permite transferir USDC facilmente.
Desvantagens do USDN
Atualmente, o cenário de aplicação é limitado (será melhorado posteriormente)
A rentabilidade é inferior à de concorrentes como a Resolv.
3.infiniFi, iUSD—8,5% a 16% de rendimento anualizado
InfiniFi pertence à nova geração de "stablecoins" e pode oferecer diferentes taxas de rendimento com base nos interesses dos usuários e nas suas preferências de risco. Para obter 1 iUSD, é necessário depositar 1 USDC, que será utilizado para investir em estratégias de rendimento diversificadas.
Se os usuários quiserem retirar USDC a qualquer momento para obter liquidez imediata, a taxa de rendimento será mais baixa. Mas se o tempo de bloqueio do iUSD for prolongado, o protocolo pode adotar estratégias mais avançadas de USDC para obter rendimentos mais altos. Embora o risco aumente, uma taxa de rendimento mais alta pode compensar isso.
A taxa de juros atual sem período de bloqueio é de aproximadamente 8,5%. No entanto, se os usuários estiverem dispostos a bloquear iUSD por 4 semanas ou mais, a taxa de rendimento pode chegar a 16,4%.
Em geral, não recomendo bloquear fundos por várias semanas. Isso porque, uma vez que um problema ocorra, você ficará em uma posição passiva. No entanto, para investimentos em stablecoins, essa prática em si é razoável. De certa forma, é semelhante ao modelo de depósitos bancários de curto prazo.
O mecanismo de funcionamento do iUSD é o seguinte: os usuários que bloqueiam iUSD por uma a várias semanas podem oferecer proteção para usuários que mantêm o estado de liquidez do iUSD (não bloqueado). Se ocorrer uma anomalia no sistema, os usuários com os maiores rendimentos terão prioridade na assunção das perdas. Isso é semelhante ao modelo em que os usuários do Resolv RLP oferecem proteção aos detentores de USR. Por que esse mecanismo é tão crucial?
Imagine uma cena: todas as pessoas que possuem iUSD querem retirar e recuperar seu USDC. Mas somente quando a liquidez estiver suficiente, as pessoas que possuem iUSD líquido poderão sair primeiro.
Se houver insuficiência de liquidez (devido a uma grande quantidade de USDC estar bloqueada em várias estratégias de longo prazo), o iUSD pode perder a paridade 1:1 com o USDC ou gerar perdas. Isso se deve ao fato de que a saída antecipada de estratégias que bloqueiam USDC por até 8 semanas pode acarretar custos adicionais.
Estas perdas serão suportadas prioritariamente pelos utilizadores com o período de bloqueio mais longo. Em princípio, este mecanismo pode manter a taxa de ancoragem do iUSD e proteger os detentores de iUSD em circulação. No entanto, se a velocidade de liquidação for insuficiente, eventos de cisne negro ainda podem causar desvios e volatilidade do iUSD.
Em geral, desde que a InfiniFi não detenha uma grande quantidade de USDC ou não sofra perdas significativas em sua estratégia, esse tipo de risco é relativamente baixo. No entanto, se o protocolo DeFi utilizado em sua estratégia de longo prazo (como o Ethena) for comprometido ou tiver seus fundos drenados, o risco pode se intensificar. Nesse momento, os usuários de iUSD que utilizam o mecanismo de bloqueio sofrerão perdas significativas, podendo até mesmo perder o capital investido.
As vantagens do iUSD
taxa de retorno extremamente alta
Alta transparência
A faixa de rendimento mínimo também pode ter liquidez instantânea.
O intervalo de alto rendimento serve como base para o baixo rendimento.
Adequado para diferentes grupos de aversão ao risco
Desvantagens do iUSD
Isto não é uma verdadeira stablecoin, mas sim um recibo de depósito de USDC.
Risco de falta de liquidez, ou seja, não há USDC suficiente para atender aos pedidos de resgate.
Uma vez que ocorra a escassez de liquidez, o iUSD pode "desancorar".
Estratégias de alto risco podem resultar em retornos abaixo do esperado ou até mesmo em perdas de capital.
Este produto está ligado aos riscos potenciais de todas as plataformas DeFi utilizadas para gerar rendimento.
Ao investir em novos protocolos como este, recomendo começar com pequenas quantias para testar e garantir que se deve esperar o fim do mercado em baixa antes de investir montantes maiores. Este tipo de novo protocolo deve ser submetido a testes de estresse para completar a validação de mercado. Tomando a InfiniFi como exemplo, o modelo de operação do seu protocolo é mais semelhante ao de um fundo de hedge que absorve os fundos dos usuários para investimento.
Por outro lado, é crucial prestar atenção ao desenvolvimento deste novo setor. A combinação de vários protocolos não só oferece opções diversificadas, mas também permite que usuários com diferentes níveis de tolerância ao risco atinjam metas de rendimento específicas através de estratégias de combinação que se ajustem ao seu nível de risco confortável.
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O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
A batalha pela disputa de lucros começou, como as novas moedas estáveis podem desafiar o monopólio de lucros de bilhões do USDT e USDC?
Escrito por: Duo Nine
Compilado por: Tim, PANews
O mercado das stablecoins está a mudar, a USDT e a USDC não devolvem os lucros que geram aos utilizadores, mas ficam com eles.
Isto deu oportunidade a outros concorrentes de stablecoins.
Agora vamos dar uma olhada nos três casos de projetos abaixo, há mais casos em preparação.
Atualmente, a quota de mercado das stablecoins é de cerca de 250 mil milhões de dólares, dos quais o USDT representa 62% e o USDC 24%. Juntas, representam 86% do valor total de mercado das stablecoins.
Quais são os problemas que eles têm?
USDT e USDC não pagam nenhum rendimento aos seus detentores, todos os ativos em dólares americanos utilizados como colateral são investidos em títulos do governo dos EUA, que podem gerar cerca de 4% de rendimento anual, e esses rendimentos pertencem exclusivamente à Tether e à Circle, não aos usuários.
Você pode imaginar que, em 2024, a Tether se tornará a empresa mais lucrativa do mundo, gerando mais de 50 milhões de dólares de lucro por empregado, e em 2025 esse número se aproximará de 60 milhões de dólares. Isso faz da Tether o banco mais lucrativo que realmente existe.
Mas esta também é uma fraqueza óbvia.
Os detentores de moeda não conseguem obter qualquer rendimento e, inevitavelmente, exigirão fortemente o direito de dispor desse rendimento. Este é um excelente ponto de entrada para outras stablecoins que visam partilhar rendimentos com os utilizadores. Os três casos a seguir podem corroborar este ponto de vista.
1.Resolv, USR—8,6% rendimento anual
A Resolv tem dois produtos-chave.
USR: uma stablecoin totalmente apoiada 1:1 por Bitcoin e Ethereum
RLP: Resolver tokens de pool de liquidez
Pode gerar uma taxa de retorno anual através das posições de hedge em Bitcoin e Ethereum conforme mostrado no texto abaixo.
A USR tem 168% de ativos em colateral como garantia, portanto o risco é muito baixo. O maior risco é a possível perda da relação de ancoragem com o dólar, mas essa situação nunca ocorreu até agora. Uma média de 8,65% de rendimento anualizado é o dobro da plataforma AAVE, o que merece atenção.
RLP é um token que acumula valor através do rendimento, impulsionando o aumento do preço ao longo do tempo. Seus rendimentos provêm de colaterais excessivos que são investidos na mesma estratégia de mercado neutro através de operações alavancadas. O RLP possui atributos de alto risco; se as condições de mercado forem desfavoráveis, o preço do token também pode cair.
RLP atua como uma camada de buffer e proteção para o USR, os depositantes de RLP assumem um risco mais alto em troca de maiores retornos, enquanto os usuários de USR estão protegidos, esse mecanismo de design é muito justo.
As vantagens do USR
Taxas de rendimento superiores ao AAVE
Totalmente suportado por BTC e ETH
Alta transparência
protegido pelo mecanismo RLP em condições de mercado adversas
Zero de emissão, taxa de resgate
Suporte para staking e unstaking instantâneos sem período de bloqueio.
Desvantagens do USR
Este serviço está disponível apenas na rede Ethereum, o que pode resultar em taxas mais altas.
Os usuários devem apostar tokens USR para obter ganhos.
2.Dólar Nobre, USDN—4,1% de rendimento anualizado
Noble Dollar é um produto lançado pela m0, cujas principais características são: os usuários podem obter um rendimento de 4,1% em títulos do Tesouro dos EUA com base na quantidade de USDN que possuem diariamente, sem necessidade de bloqueio ou operação de staking. Em suma, a carteira dos usuários receberá diariamente USDN adicionais automaticamente, equivalente a um airdrop gratuito.
Apesar de atualmente os casos de uso do USDN serem limitados, ele em breve obterá suporte em ecossistemas multi-chain, como Ethereum e suas redes de segunda camada. Imagine o cenário de colocar USDN em staking no AAVE: os usuários não apenas receberão um rendimento básico de 4%, mas também poderão ganhar um rendimento adicional de 4% a 5% em incentivos AAVE.
Os cenários potenciais de aplicação para este dólar digital são infinitos. Se este dólar for implementado com sucesso no futuro, o USDT e o USDC podem ser afetados.
As vantagens do USDN
Rendimento substancial suportado por títulos do governo dos Estados Unidos
Alta transparência
Sem necessidade de staking
Lucros de liquidação diária
Pode comprar com moeda fiduciária no seu site.
A ponte nativa entre cadeias permite transferir USDC facilmente.
Desvantagens do USDN
Atualmente, o cenário de aplicação é limitado (será melhorado posteriormente)
A rentabilidade é inferior à de concorrentes como a Resolv.
3.infiniFi, iUSD—8,5% a 16% de rendimento anualizado
InfiniFi pertence à nova geração de "stablecoins" e pode oferecer diferentes taxas de rendimento com base nos interesses dos usuários e nas suas preferências de risco. Para obter 1 iUSD, é necessário depositar 1 USDC, que será utilizado para investir em estratégias de rendimento diversificadas.
Se os usuários quiserem retirar USDC a qualquer momento para obter liquidez imediata, a taxa de rendimento será mais baixa. Mas se o tempo de bloqueio do iUSD for prolongado, o protocolo pode adotar estratégias mais avançadas de USDC para obter rendimentos mais altos. Embora o risco aumente, uma taxa de rendimento mais alta pode compensar isso.
A taxa de juros atual sem período de bloqueio é de aproximadamente 8,5%. No entanto, se os usuários estiverem dispostos a bloquear iUSD por 4 semanas ou mais, a taxa de rendimento pode chegar a 16,4%.
Em geral, não recomendo bloquear fundos por várias semanas. Isso porque, uma vez que um problema ocorra, você ficará em uma posição passiva. No entanto, para investimentos em stablecoins, essa prática em si é razoável. De certa forma, é semelhante ao modelo de depósitos bancários de curto prazo.
O mecanismo de funcionamento do iUSD é o seguinte: os usuários que bloqueiam iUSD por uma a várias semanas podem oferecer proteção para usuários que mantêm o estado de liquidez do iUSD (não bloqueado). Se ocorrer uma anomalia no sistema, os usuários com os maiores rendimentos terão prioridade na assunção das perdas. Isso é semelhante ao modelo em que os usuários do Resolv RLP oferecem proteção aos detentores de USR. Por que esse mecanismo é tão crucial?
Imagine uma cena: todas as pessoas que possuem iUSD querem retirar e recuperar seu USDC. Mas somente quando a liquidez estiver suficiente, as pessoas que possuem iUSD líquido poderão sair primeiro.
Se houver insuficiência de liquidez (devido a uma grande quantidade de USDC estar bloqueada em várias estratégias de longo prazo), o iUSD pode perder a paridade 1:1 com o USDC ou gerar perdas. Isso se deve ao fato de que a saída antecipada de estratégias que bloqueiam USDC por até 8 semanas pode acarretar custos adicionais.
Estas perdas serão suportadas prioritariamente pelos utilizadores com o período de bloqueio mais longo. Em princípio, este mecanismo pode manter a taxa de ancoragem do iUSD e proteger os detentores de iUSD em circulação. No entanto, se a velocidade de liquidação for insuficiente, eventos de cisne negro ainda podem causar desvios e volatilidade do iUSD.
Em geral, desde que a InfiniFi não detenha uma grande quantidade de USDC ou não sofra perdas significativas em sua estratégia, esse tipo de risco é relativamente baixo. No entanto, se o protocolo DeFi utilizado em sua estratégia de longo prazo (como o Ethena) for comprometido ou tiver seus fundos drenados, o risco pode se intensificar. Nesse momento, os usuários de iUSD que utilizam o mecanismo de bloqueio sofrerão perdas significativas, podendo até mesmo perder o capital investido.
As vantagens do iUSD
taxa de retorno extremamente alta
Alta transparência
A faixa de rendimento mínimo também pode ter liquidez instantânea.
O intervalo de alto rendimento serve como base para o baixo rendimento.
Adequado para diferentes grupos de aversão ao risco
Desvantagens do iUSD
Isto não é uma verdadeira stablecoin, mas sim um recibo de depósito de USDC.
Risco de falta de liquidez, ou seja, não há USDC suficiente para atender aos pedidos de resgate.
Uma vez que ocorra a escassez de liquidez, o iUSD pode "desancorar".
Estratégias de alto risco podem resultar em retornos abaixo do esperado ou até mesmo em perdas de capital.
Este produto está ligado aos riscos potenciais de todas as plataformas DeFi utilizadas para gerar rendimento.
Ao investir em novos protocolos como este, recomendo começar com pequenas quantias para testar e garantir que se deve esperar o fim do mercado em baixa antes de investir montantes maiores. Este tipo de novo protocolo deve ser submetido a testes de estresse para completar a validação de mercado. Tomando a InfiniFi como exemplo, o modelo de operação do seu protocolo é mais semelhante ao de um fundo de hedge que absorve os fundos dos usuários para investimento.
Por outro lado, é crucial prestar atenção ao desenvolvimento deste novo setor. A combinação de vários protocolos não só oferece opções diversificadas, mas também permite que usuários com diferentes níveis de tolerância ao risco atinjam metas de rendimento específicas através de estratégias de combinação que se ajustem ao seu nível de risco confortável.