Stablecoins são ferramentas, não estratégias. Este artigo é da Golden Finance e é compilado, compilado e escrito por Foresightnews. (Resumo: A Lei de Stablecoin de Hong Kong entrou em vigor em 8/1, HKMA Raymond: Stablecoins não são ferramentas especulativas, e os três principais limites constituem o fosso de dólares de Hong Kong) (Suplemento de antecedentes: Peter Schiff "Eu entendo bitcoin, então eu não o mantenho": Eu não consigo entender que as stablecoins de títulos dos EUA não são tão boas quanto as reservas de ouro dólares americanos) Em 19 de maio, Xing Ziqiang, economista-chefe do Morgan Stanley China, também liderou a publicação de um relatório de pesquisa "Stablecoins and RMB Internationalization?". Vamos dar uma olhada no que as corretoras estrangeiras pensam sobre stablecoins e seu impacto na internacionalização do RMB. O texto completo é o seguinte: Acreditamos que o recente novo interesse da China em stablecoins se deve a preocupações de que a legislação de stablecoin dos EUA possa expandir o domínio do dólar americano. O banco central da China está usando Hong Kong como um campo de teste para futuras alternativas de pagamento. Mas a tokenização por si só não internacionalizará o renminbi, e o verdadeiro trabalho está nas reformas internas. Por que Pequim está preocupada com stablecoins agora? O Senado dos EUA aprovou a Lei GENIUS, que exige que as stablecoins USD tenham apoio suficiente, marcando um ponto de viragem. Se aprovado na Câmara dos Representantes, o projeto de lei basicamente converteria stablecoins indexadas ao dólar (atualmente representando 99% do mercado de stablecoin) em dólares sintéticos e as incorporaria profundamente no sistema de pagamentos global, aumentando a demanda por títulos do Tesouro dos EUA. Na nossa opinião, não se trata de um desafio ao domínio do dólar – reforça-o ainda mais. As stablecoins não são novas moedas, mas novos canais de distribuição para as moedas existentes. Eles estendem o alcance do dólar para criptomoedas, Web3 e mercados emergentes por meio de liquidações de baixo custo e quase instantâneas. Para a China, ignorar essa tendência corre o risco de ficar para trás na corrida pela infraestrutura digital, especialmente porque as stablecoins servem cada vez mais como um mecanismo para contornar as redes bancárias tradicionais. A mudança do banco central da China – da proibição ao plano Desde setembro de 2021, o comércio de criptomoedas tem sido considerado ilegal na China continental devido às preocupações dos reguladores sobre os riscos à estabilidade financeira. Mas o discurso do governador Pan Gongsheng no Fórum Lujiazui desta semana sinalizou uma mudança de política: ele pediu um sistema monetário global multipolar e prometeu garantir as transações internacionais. À medida que os ganhos de eficiência e a tecnologia amadurecem, o RMB digital e as stablecoins estão a ser propostos como alternativas viáveis às liquidações transfronteiras. Em particular, o governador Ban salientou que a tecnologia digital expôs as fraquezas dos sistemas de pagamento transfronteiriços tradicionais, que são ineficientes e vulneráveis a riscos geopolíticos. RMB Stablecoins – Perspetivas e Restrições Atualmente, a liquidação de RMB digital transfronteiras depende principalmente do Projeto M-Bridge, uma plataforma de moeda digital de banco central desenvolvida pelo Banco de Pagamentos Internacionais (BIS). Mas o projeto ainda é pequeno, com apenas cinco bancos centrais envolvidos, e a retirada do Banco de Compensações Internacionais em outubro de 2024, o que pode desacelerar o ritmo de futuros kits de expansão. Em teoria, as stablecoins RMB são descentralizadas, facilmente acessíveis e eficientes, e são um bom complemento para transações transfronteiriças. No entanto, proibições domésticas, controles de capital remanescentes e uma falta de reconhecimento global dominada por stablecoins em dólares dos EUA limitaram o desenvolvimento de stablecoins RMB. Hong Kong – "sandbox" estratégico Hong Kong foi a primeira jurisdição do mundo a aprovar legislação sobre stablecoin, que está em vigor desde 1º de agosto. A Lei Stablecoin exige que as stablecoins sejam apoiadas por reservas 100% de alta qualidade e atreladas à moeda correspondente (seja USD, HKD ou RMB offshore) – efetivamente abrindo caminho para que as stablecoins RMB offshore sejam legais. De acordo com a legislação, Hong Kong promoverá primeiro stablecoins atreladas ao dólar americano e ao dólar de Hong Kong para construir confiança técnica e de mercado, seguidas por stablecoins atreladas a RMB offshore. Contando com o profundo pool de liquidez de RMB offshore de Hong Kong (cerca de RMB1 trilhão), as stablecoins de RMB offshore fornecerão verificação para cenários de aplicação prática de liquidação transfronteiriça sem violar os controles de capital do continente ou afetar a estabilidade financeira onshore. O aumento do uso de RMB offshore também impulsionará a demanda por ativos de RMB, como títulos de dívida pública de RMB offshore e títulos do governo central. Stablecoins são ferramentas, não estratégias Para ser claro, a ascensão das stablecoins não implica a criação de um novo sistema monetário internacional "super-soberano". Na verdade, as stablecoins são apenas uma extensão das moedas fiduciárias regulamentadas existentes usadas para facilitar transações transfronteiriças. Nesse sentido, acreditamos que o desenvolvimento de stablecoins RMB deve ser visto como um componente potencial da infraestrutura de liquidação transfronteiriça de RMB da China, que também inclui acordos de swap de RMB, sistemas de pagamento transfronteiriços de RMB (CIPS) e uma rede global de serviços de compensação de RMB. Enquanto Pequim está a acelerar a construção de infraestruturas de liquidação transfronteiriças, a internacionalização do renminbi regrediu nos últimos três anos, com a quota do renminbi nas moedas de reserva globais a cair para 2,2% até ao final de 2024, contra 2,8% no início de 2022. Tal deve-se principalmente às preocupações de que os "desafios triplo D" da China (dívida, deflação e demografia) tenham enfraquecido os fluxos de capital, compensando o crescimento da utilização do renminbi no comércio. Isto significa que a chave para aumentar a utilização global do renminbi reside na confiança global no potencial de crescimento económico da China. Para o efeito, consideramos que são necessárias medidas estruturais decisivas para reequilibrar a economia através da pressão do consumo e quebrar o ciclo deflacionário, incluindo reformas da segurança social, reestruturação da dívida, reforma fiscal e um ambiente regulamentar favorável ao crescimento. Todas estas são reformas difíceis que só podem ser realizadas de forma gradual (ver Is China Rebalancing?, 28 de maio de 2025), o que significa que o caminho para a internacionalização do renminbi provavelmente será longo e cheio de reviravoltas. Relatórios relacionados A onda de choque da stablecoin do dólar americano está voando para o leste, como a China vai responder? O caminho para a reforma do dólar: como as stablecoins estão remodelando o Deus Global das Finanças na Era Digital? Stablecoin "Disputa de rota sino-americana": o avanço do lado B de Hong Kong e a conspiração dominante dos Estados Unidos [Morgan Stanley: Por que a China começou recentemente a prestar atenção às stablecoins? Este artigo foi publicado pela primeira vez no "Dynamic Trend - The Most Influential Blockchain News Media" da BlockTempo.
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Morgan Stanley: Por que a China começou recentemente a seguir moedas estáveis?
Stablecoins são ferramentas, não estratégias. Este artigo é da Golden Finance e é compilado, compilado e escrito por Foresightnews. (Resumo: A Lei de Stablecoin de Hong Kong entrou em vigor em 8/1, HKMA Raymond: Stablecoins não são ferramentas especulativas, e os três principais limites constituem o fosso de dólares de Hong Kong) (Suplemento de antecedentes: Peter Schiff "Eu entendo bitcoin, então eu não o mantenho": Eu não consigo entender que as stablecoins de títulos dos EUA não são tão boas quanto as reservas de ouro dólares americanos) Em 19 de maio, Xing Ziqiang, economista-chefe do Morgan Stanley China, também liderou a publicação de um relatório de pesquisa "Stablecoins and RMB Internationalization?". Vamos dar uma olhada no que as corretoras estrangeiras pensam sobre stablecoins e seu impacto na internacionalização do RMB. O texto completo é o seguinte: Acreditamos que o recente novo interesse da China em stablecoins se deve a preocupações de que a legislação de stablecoin dos EUA possa expandir o domínio do dólar americano. O banco central da China está usando Hong Kong como um campo de teste para futuras alternativas de pagamento. Mas a tokenização por si só não internacionalizará o renminbi, e o verdadeiro trabalho está nas reformas internas. Por que Pequim está preocupada com stablecoins agora? O Senado dos EUA aprovou a Lei GENIUS, que exige que as stablecoins USD tenham apoio suficiente, marcando um ponto de viragem. Se aprovado na Câmara dos Representantes, o projeto de lei basicamente converteria stablecoins indexadas ao dólar (atualmente representando 99% do mercado de stablecoin) em dólares sintéticos e as incorporaria profundamente no sistema de pagamentos global, aumentando a demanda por títulos do Tesouro dos EUA. Na nossa opinião, não se trata de um desafio ao domínio do dólar – reforça-o ainda mais. As stablecoins não são novas moedas, mas novos canais de distribuição para as moedas existentes. Eles estendem o alcance do dólar para criptomoedas, Web3 e mercados emergentes por meio de liquidações de baixo custo e quase instantâneas. Para a China, ignorar essa tendência corre o risco de ficar para trás na corrida pela infraestrutura digital, especialmente porque as stablecoins servem cada vez mais como um mecanismo para contornar as redes bancárias tradicionais. A mudança do banco central da China – da proibição ao plano Desde setembro de 2021, o comércio de criptomoedas tem sido considerado ilegal na China continental devido às preocupações dos reguladores sobre os riscos à estabilidade financeira. Mas o discurso do governador Pan Gongsheng no Fórum Lujiazui desta semana sinalizou uma mudança de política: ele pediu um sistema monetário global multipolar e prometeu garantir as transações internacionais. À medida que os ganhos de eficiência e a tecnologia amadurecem, o RMB digital e as stablecoins estão a ser propostos como alternativas viáveis às liquidações transfronteiras. Em particular, o governador Ban salientou que a tecnologia digital expôs as fraquezas dos sistemas de pagamento transfronteiriços tradicionais, que são ineficientes e vulneráveis a riscos geopolíticos. RMB Stablecoins – Perspetivas e Restrições Atualmente, a liquidação de RMB digital transfronteiras depende principalmente do Projeto M-Bridge, uma plataforma de moeda digital de banco central desenvolvida pelo Banco de Pagamentos Internacionais (BIS). Mas o projeto ainda é pequeno, com apenas cinco bancos centrais envolvidos, e a retirada do Banco de Compensações Internacionais em outubro de 2024, o que pode desacelerar o ritmo de futuros kits de expansão. Em teoria, as stablecoins RMB são descentralizadas, facilmente acessíveis e eficientes, e são um bom complemento para transações transfronteiriças. No entanto, proibições domésticas, controles de capital remanescentes e uma falta de reconhecimento global dominada por stablecoins em dólares dos EUA limitaram o desenvolvimento de stablecoins RMB. Hong Kong – "sandbox" estratégico Hong Kong foi a primeira jurisdição do mundo a aprovar legislação sobre stablecoin, que está em vigor desde 1º de agosto. A Lei Stablecoin exige que as stablecoins sejam apoiadas por reservas 100% de alta qualidade e atreladas à moeda correspondente (seja USD, HKD ou RMB offshore) – efetivamente abrindo caminho para que as stablecoins RMB offshore sejam legais. De acordo com a legislação, Hong Kong promoverá primeiro stablecoins atreladas ao dólar americano e ao dólar de Hong Kong para construir confiança técnica e de mercado, seguidas por stablecoins atreladas a RMB offshore. Contando com o profundo pool de liquidez de RMB offshore de Hong Kong (cerca de RMB1 trilhão), as stablecoins de RMB offshore fornecerão verificação para cenários de aplicação prática de liquidação transfronteiriça sem violar os controles de capital do continente ou afetar a estabilidade financeira onshore. O aumento do uso de RMB offshore também impulsionará a demanda por ativos de RMB, como títulos de dívida pública de RMB offshore e títulos do governo central. Stablecoins são ferramentas, não estratégias Para ser claro, a ascensão das stablecoins não implica a criação de um novo sistema monetário internacional "super-soberano". Na verdade, as stablecoins são apenas uma extensão das moedas fiduciárias regulamentadas existentes usadas para facilitar transações transfronteiriças. Nesse sentido, acreditamos que o desenvolvimento de stablecoins RMB deve ser visto como um componente potencial da infraestrutura de liquidação transfronteiriça de RMB da China, que também inclui acordos de swap de RMB, sistemas de pagamento transfronteiriços de RMB (CIPS) e uma rede global de serviços de compensação de RMB. Enquanto Pequim está a acelerar a construção de infraestruturas de liquidação transfronteiriças, a internacionalização do renminbi regrediu nos últimos três anos, com a quota do renminbi nas moedas de reserva globais a cair para 2,2% até ao final de 2024, contra 2,8% no início de 2022. Tal deve-se principalmente às preocupações de que os "desafios triplo D" da China (dívida, deflação e demografia) tenham enfraquecido os fluxos de capital, compensando o crescimento da utilização do renminbi no comércio. Isto significa que a chave para aumentar a utilização global do renminbi reside na confiança global no potencial de crescimento económico da China. Para o efeito, consideramos que são necessárias medidas estruturais decisivas para reequilibrar a economia através da pressão do consumo e quebrar o ciclo deflacionário, incluindo reformas da segurança social, reestruturação da dívida, reforma fiscal e um ambiente regulamentar favorável ao crescimento. Todas estas são reformas difíceis que só podem ser realizadas de forma gradual (ver Is China Rebalancing?, 28 de maio de 2025), o que significa que o caminho para a internacionalização do renminbi provavelmente será longo e cheio de reviravoltas. Relatórios relacionados A onda de choque da stablecoin do dólar americano está voando para o leste, como a China vai responder? O caminho para a reforma do dólar: como as stablecoins estão remodelando o Deus Global das Finanças na Era Digital? Stablecoin "Disputa de rota sino-americana": o avanço do lado B de Hong Kong e a conspiração dominante dos Estados Unidos [Morgan Stanley: Por que a China começou recentemente a prestar atenção às stablecoins? Este artigo foi publicado pela primeira vez no "Dynamic Trend - The Most Influential Blockchain News Media" da BlockTempo.