Por que as taxas de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA estão altas e difíceis de baixar? A mudança de liderança de Trump não resolve a crise da dívida e a exaustão das poupanças globais.
Trump continua a pressionar a Reserva Federal (FED) para reduzir a taxa de juros, mas os problemas econômicos profundos residem na enorme dívida dos EUA, no déficit contínuo e na diminuição do pool global de poupança. Mudanças na estrutura populacional, geopolítica e a mudança de políticas estão levando a uma retirada de fundos a longo prazo dos títulos do Tesouro dos EUA, impulsionando a rentabilidade dos títulos a dez anos a ou manter-se acima de 4,5%, mesmo que a Reserva Federal (FED) reduz a taxa de juros a curto prazo, isso é difícil de reverter. Um ambiente de altas taxas de juros continuará a impactar o setor imobiliário, o mercado de ações e as finanças do governo, e as propriedades de proteção contra a inflação dos ativos de criptografia podem receber mais atenção.
A obsessão de Trump pela redução das taxas de juros e a profunda crise econômica
O objetivo econômico central de Donald Trump sempre foi promover a redução da taxa de juros. No entanto, o verdadeiro problema não está no presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, mas sim em uma crise maior enraizada nas fundações da economia americana: a expansão descontrolada da dívida, altos déficits fiscais e o encolhimento contínuo do pool de poupança causado por mudanças demográficas. A pesquisa econômica da Bloomberg aponta que, independentemente de quem esteja à frente da Reserva Federal, a taxa de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a dez anos, que impacta os custos de hipoteca e crédito corporativo, é mais provável que se mantenha acima de 4,5% do que cair abaixo desse nível.
Fim da era do ouro de baixas taxas de juros, o custo da dívida torna-se um novo fardo
Nos últimos trinta anos, o custo do empréstimo tem diminuído continuamente. Washington tem podido gastar livremente sem provocar uma crise sistêmica. Os preços das casas dispararam, o mercado de ações subiu vertiginosamente e o custo do capital é baixo. Mas esta era chegou ao fim. Hoje, o futuro que os Estados Unidos enfrentam é que, apenas os pagamentos de juros vão ultrapassar o orçamento anual do Pentágono. As taxas de hipoteca estão elevadas a 7%, e o mercado imobiliário já mostra sinais de sufocamento. Mas Trump acredita que, ao substituir Powell, ele poderá "resolver todos os problemas". Isso está longe de ser uma forma realista de operar.
Trump quer controlar a taxa de juros, mas as reservas globais estão se esgotando
Trump tem pressionado fortemente para nomear um novo presidente da Reserva Federal (FED) que possa reduzir rapidamente a Taxa de juros. Após a saída antecipada da governadora Adriana Kugler, ele viu uma oportunidade. Ao nomear um leal para ocupar seu lugar, ele espera conseguir que o banco central incline-se para a sua agenda política. Ele até ameaçou publicamente Powell, dizendo que ele é "demasiado irado, demasiado estúpido e demasiado politizado". Embora a Taxa de juros de curto prazo possa ser reduzida em setembro (especialmente com o mercado de trabalho mostrando sinais de fadiga), isso será inútil -- se a Taxa de juros de longo prazo continuar a subir.
Quem está abandonando os títulos do Tesouro dos EUA? O pool de poupança global está colapsando rapidamente
A principal razão para a subida das taxas de juros a longo prazo é: o colapso da piscina global de poupança. A geração do baby boom, que era um dos principais contribuintes, está entrando na aposentadoria e começando a consumir fundos de pensão. A China não está mais a comprar grandes quantidades de títulos do Tesouro dos EUA como antes. Desde 2014, as suas reservas de divisas caíram de 4 trilhões de dólares para 3,3 trilhões de dólares. Isso causou um enorme défice de demanda. A Arábia Saudita está a transferir os seus fundos de títulos do Tesouro dos EUA para grandes projetos no seu país (como a cidade futurista NEOM). Até mesmo os países ricos em petróleo estão a retirar-se de Washington.
Política autolesiva: A armamentização da dívida pública dos EUA abala a confiança global
Os Estados Unidos agravaram ainda mais o problema. Em 2022, após congelar 300 mil milhões de dólares em ativos russos, o governo dos EUA armou a dívida pública. Esta ação deixou outros países profundamente inquietos — se os EUA podem confiscar fundos russos, eles podem fazer o mesmo com qualquer um.
A independência da Reserva Federal (FED) está sendo erosionada, o brilho do porto seguro de investimento está desvanecendo
Além disso, a independência da Reserva Federal (FED) também enfrenta desafios. Durante décadas, vários presidentes, desde Ronald Reagan até Barack Obama, respeitaram sua independência. Foi essa independência que fez os investidores se sentirem seguros - ninguém quer investir dinheiro em um banco central que parece ser controlado politicamente. A descentralização e a resistência à censura dos ativos de criptografia ganham mais valor neste contexto.
Fundamentos da era de baixas taxas de juros desmoronam: excesso de poupança e demanda fraca se tornam história
De início da década de 1980 até a década de 2010, a taxa de juros continuou a cair. Qual é a razão? Excesso de oferta de capital, enquanto os alvos de investimento são escassos. A geração baby boomer estava economizando para a aposentadoria. Países como a China acumulam enormes superávits comerciais e usam os ganhos para comprar títulos do Tesouro dos EUA. Os países exportadores de petróleo também. O custo da tecnologia é baixo e o crescimento é lento. Tudo isso significa uma "taxa de juros natural" mais baixa. A Bloomberg Economics estima que essa taxa caiu de cerca de 5% na década de 1980 para 1,7% em 2012. Mas esse sistema de suporte já se desfez: a geração baby boomer está saindo do mercado de trabalho; a China está tornando a taxa de câmbio do yuan mais flexível, não precisando mais comprar dólares em grande quantidade para conter a taxa de câmbio; a Arábia Saudita está apostando no futuro e não está mais financiando a dívida dos EUA. As forças que reprimem a taxa de juros já se inverteram.
O governo está a endividar-se descontroladamente, a competição geopolítica e a corrida da IA estão a intensificar a luta pelo capital
O endividamento do governo agora está fora de controle. A dívida dos EUA está próxima de 100% do PIB, enquanto em 2001 estava apenas ligeiramente acima de 30%. Os gastos com defesa estão subindo novamente. Após a invasão da Ucrânia pela Rússia, os países membros da NATO na Europa concordaram em aumentar o orçamento de defesa para 3,5% do PIB. A Bloomberg estima que isso aumentará a dívida da Europa em 2,3 trilhões de dólares nos próximos dez anos. Como os investidores globais veem os títulos da França e da Alemanha como alternativas aos títulos da dívida dos EUA, isso também elevou os rendimentos da dívida americana.
A competição em inteligência artificial (IA) tornou-se um novo buraco negro que absorve dinheiro. Construir centros de dados, atualizar a rede elétrica e reconfigurar a cadeia de suprimentos requerem enormes capitais reais. O governo e as empresas estão disputando o capital limitado, enquanto a taxa de poupança não é mais a mesma de antes. A taxa de juros natural está subindo. A Bloomberg Economics atualmente a define em 2,5% e prevê que pode chegar a 2,8% até 2030. Mesmo no cenário mais otimista, isso manterá o rendimento dos títulos do governo a dez anos entre 4,5% e 5%. Se a situação piorar, as taxas de juros podem disparar para 6% ou mais. Isso não é algo que Trump possa resolver apenas com mudanças de pessoal.
Conclusão: A economia dos EUA enfrenta pressão estrutural de alta na taxa de juros, originada pela insustentabilidade da dívida e pela contração da liquidez global em dólares. O espaço para ajustes de política a curto prazo da Reserva Federal (FED) é limitado, e um ambiente de alta taxa de juros pode se tornar a nova norma. Os investidores devem seguir o risco dos rendimentos dos títulos do governo a longo prazo e examinar o papel potencial da encriptação como uma alocação alternativa de ativos na proteção contra a desvalorização da moeda fiduciária e os riscos do sistema financeiro tradicional. O jogo geopolítico acelera a diversificação dos ativos de reserva, e a base da hegemonia do dólar enfrenta desafios.
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Por que as taxas de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA estão altas e difíceis de baixar? A mudança de liderança de Trump não resolve a crise da dívida e a exaustão das poupanças globais.
Trump continua a pressionar a Reserva Federal (FED) para reduzir a taxa de juros, mas os problemas econômicos profundos residem na enorme dívida dos EUA, no déficit contínuo e na diminuição do pool global de poupança. Mudanças na estrutura populacional, geopolítica e a mudança de políticas estão levando a uma retirada de fundos a longo prazo dos títulos do Tesouro dos EUA, impulsionando a rentabilidade dos títulos a dez anos a ou manter-se acima de 4,5%, mesmo que a Reserva Federal (FED) reduz a taxa de juros a curto prazo, isso é difícil de reverter. Um ambiente de altas taxas de juros continuará a impactar o setor imobiliário, o mercado de ações e as finanças do governo, e as propriedades de proteção contra a inflação dos ativos de criptografia podem receber mais atenção.
A obsessão de Trump pela redução das taxas de juros e a profunda crise econômica O objetivo econômico central de Donald Trump sempre foi promover a redução da taxa de juros. No entanto, o verdadeiro problema não está no presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, mas sim em uma crise maior enraizada nas fundações da economia americana: a expansão descontrolada da dívida, altos déficits fiscais e o encolhimento contínuo do pool de poupança causado por mudanças demográficas. A pesquisa econômica da Bloomberg aponta que, independentemente de quem esteja à frente da Reserva Federal, a taxa de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a dez anos, que impacta os custos de hipoteca e crédito corporativo, é mais provável que se mantenha acima de 4,5% do que cair abaixo desse nível.
Fim da era do ouro de baixas taxas de juros, o custo da dívida torna-se um novo fardo Nos últimos trinta anos, o custo do empréstimo tem diminuído continuamente. Washington tem podido gastar livremente sem provocar uma crise sistêmica. Os preços das casas dispararam, o mercado de ações subiu vertiginosamente e o custo do capital é baixo. Mas esta era chegou ao fim. Hoje, o futuro que os Estados Unidos enfrentam é que, apenas os pagamentos de juros vão ultrapassar o orçamento anual do Pentágono. As taxas de hipoteca estão elevadas a 7%, e o mercado imobiliário já mostra sinais de sufocamento. Mas Trump acredita que, ao substituir Powell, ele poderá "resolver todos os problemas". Isso está longe de ser uma forma realista de operar.
Trump quer controlar a taxa de juros, mas as reservas globais estão se esgotando Trump tem pressionado fortemente para nomear um novo presidente da Reserva Federal (FED) que possa reduzir rapidamente a Taxa de juros. Após a saída antecipada da governadora Adriana Kugler, ele viu uma oportunidade. Ao nomear um leal para ocupar seu lugar, ele espera conseguir que o banco central incline-se para a sua agenda política. Ele até ameaçou publicamente Powell, dizendo que ele é "demasiado irado, demasiado estúpido e demasiado politizado". Embora a Taxa de juros de curto prazo possa ser reduzida em setembro (especialmente com o mercado de trabalho mostrando sinais de fadiga), isso será inútil -- se a Taxa de juros de longo prazo continuar a subir.
Quem está abandonando os títulos do Tesouro dos EUA? O pool de poupança global está colapsando rapidamente A principal razão para a subida das taxas de juros a longo prazo é: o colapso da piscina global de poupança. A geração do baby boom, que era um dos principais contribuintes, está entrando na aposentadoria e começando a consumir fundos de pensão. A China não está mais a comprar grandes quantidades de títulos do Tesouro dos EUA como antes. Desde 2014, as suas reservas de divisas caíram de 4 trilhões de dólares para 3,3 trilhões de dólares. Isso causou um enorme défice de demanda. A Arábia Saudita está a transferir os seus fundos de títulos do Tesouro dos EUA para grandes projetos no seu país (como a cidade futurista NEOM). Até mesmo os países ricos em petróleo estão a retirar-se de Washington.
Política autolesiva: A armamentização da dívida pública dos EUA abala a confiança global Os Estados Unidos agravaram ainda mais o problema. Em 2022, após congelar 300 mil milhões de dólares em ativos russos, o governo dos EUA armou a dívida pública. Esta ação deixou outros países profundamente inquietos — se os EUA podem confiscar fundos russos, eles podem fazer o mesmo com qualquer um.
A independência da Reserva Federal (FED) está sendo erosionada, o brilho do porto seguro de investimento está desvanecendo Além disso, a independência da Reserva Federal (FED) também enfrenta desafios. Durante décadas, vários presidentes, desde Ronald Reagan até Barack Obama, respeitaram sua independência. Foi essa independência que fez os investidores se sentirem seguros - ninguém quer investir dinheiro em um banco central que parece ser controlado politicamente. A descentralização e a resistência à censura dos ativos de criptografia ganham mais valor neste contexto.
Fundamentos da era de baixas taxas de juros desmoronam: excesso de poupança e demanda fraca se tornam história De início da década de 1980 até a década de 2010, a taxa de juros continuou a cair. Qual é a razão? Excesso de oferta de capital, enquanto os alvos de investimento são escassos. A geração baby boomer estava economizando para a aposentadoria. Países como a China acumulam enormes superávits comerciais e usam os ganhos para comprar títulos do Tesouro dos EUA. Os países exportadores de petróleo também. O custo da tecnologia é baixo e o crescimento é lento. Tudo isso significa uma "taxa de juros natural" mais baixa. A Bloomberg Economics estima que essa taxa caiu de cerca de 5% na década de 1980 para 1,7% em 2012. Mas esse sistema de suporte já se desfez: a geração baby boomer está saindo do mercado de trabalho; a China está tornando a taxa de câmbio do yuan mais flexível, não precisando mais comprar dólares em grande quantidade para conter a taxa de câmbio; a Arábia Saudita está apostando no futuro e não está mais financiando a dívida dos EUA. As forças que reprimem a taxa de juros já se inverteram.
O governo está a endividar-se descontroladamente, a competição geopolítica e a corrida da IA estão a intensificar a luta pelo capital O endividamento do governo agora está fora de controle. A dívida dos EUA está próxima de 100% do PIB, enquanto em 2001 estava apenas ligeiramente acima de 30%. Os gastos com defesa estão subindo novamente. Após a invasão da Ucrânia pela Rússia, os países membros da NATO na Europa concordaram em aumentar o orçamento de defesa para 3,5% do PIB. A Bloomberg estima que isso aumentará a dívida da Europa em 2,3 trilhões de dólares nos próximos dez anos. Como os investidores globais veem os títulos da França e da Alemanha como alternativas aos títulos da dívida dos EUA, isso também elevou os rendimentos da dívida americana.
A competição em inteligência artificial (IA) tornou-se um novo buraco negro que absorve dinheiro. Construir centros de dados, atualizar a rede elétrica e reconfigurar a cadeia de suprimentos requerem enormes capitais reais. O governo e as empresas estão disputando o capital limitado, enquanto a taxa de poupança não é mais a mesma de antes. A taxa de juros natural está subindo. A Bloomberg Economics atualmente a define em 2,5% e prevê que pode chegar a 2,8% até 2030. Mesmo no cenário mais otimista, isso manterá o rendimento dos títulos do governo a dez anos entre 4,5% e 5%. Se a situação piorar, as taxas de juros podem disparar para 6% ou mais. Isso não é algo que Trump possa resolver apenas com mudanças de pessoal.
Conclusão: A economia dos EUA enfrenta pressão estrutural de alta na taxa de juros, originada pela insustentabilidade da dívida e pela contração da liquidez global em dólares. O espaço para ajustes de política a curto prazo da Reserva Federal (FED) é limitado, e um ambiente de alta taxa de juros pode se tornar a nova norma. Os investidores devem seguir o risco dos rendimentos dos títulos do governo a longo prazo e examinar o papel potencial da encriptação como uma alocação alternativa de ativos na proteção contra a desvalorização da moeda fiduciária e os riscos do sistema financeiro tradicional. O jogo geopolítico acelera a diversificação dos ativos de reserva, e a base da hegemonia do dólar enfrenta desafios.