As stablecoins reshape the underlying architecture of the global financial system. As a new type of digital asset, its core value is reflected in three dimensions: the programmability at the technical level allows it to be embedded in smart contracts for automatic execution; the borderless nature at the geographical level breaks the geographical barriers of traditional finance; and the high speed at the efficiency level reduces settlement times from the traditional T+1 or even T+3 to nearly real-time.
No entanto, além da funcionalidade de pagamento, as stablecoins estão silenciosamente aumentando a velocidade de circulação da moeda: mudando a frequência de uso de cada dólar, a direção de fluxo e estimulando a velocidade das atividades econômicas. O impacto das stablecoins na velocidade de circulação da moeda apresenta um efeito "duplo hélice" único: por um lado, a liquidação automática realizada por contratos inteligentes libera garantias de liquidação que estavam ociosas no sistema financeiro tradicional; por outro lado, o pool de liquidez global disponível 24 horas por dia, 7 dias por semana, aumenta significativamente a eficiência do giro de capital, com esse efeito sendo particularmente evidente em transações B2B transfronteiriças.
Este fenómeno é semelhante à transformação que a Internet trouxe há vinte anos às formas iniciais de moeda e circulação de valor; os pagamentos eletrónicos otimizaram principalmente a eficiência dos pagamentos, enquanto as stablecoins, com base na melhoria da eficiência, reestruturaram o ciclo completo de armazenamento, transferência e criação de valor. Para entender o papel atual das stablecoins, precisamos regressar aos conceitos fundamentais.
Nota: O Índice Global de Aplicação de Criptomoedas da Chainalysis de 2024 classifica 151 países com base em quatro indicadores segmentados, que são usados para medir o uso de diferentes serviços de criptomoedas. Os resultados da classificação são ajustados para população e paridade do poder de compra, calculados como uma média e normalizados para uma faixa de 0-1. Esses dados são baseados em estimativas do volume de transações de tráfego de sites de serviços de criptomoedas e foram validados com pesquisas de especialistas locais.
Definição da Velocidade de Circulação da Moeda
A velocidade de circulação da moeda refere-se à taxa de troca da moeda dentro de uma economia, geralmente calculada pela seguinte fórmula:
Velocidade de circulação = Produto Interno Bruto (PIB) / Oferta monetária
Ele mede a eficiência de produção de cada unidade de moeda. Uma alta velocidade de circulação significa que a moeda é frequentemente utilizada para comprar bens e serviços; uma baixa velocidade de circulação indica que a moeda está sendo poupada ou ociosa.
Mas a "moeda" não é um conceito único. Os economistas a dividem em diferentes níveis:
M1: Dinheiro + Depósitos à vista, a forma de moeda com a maior liquidez.
M2: M1 + conta poupança + depósitos a prazo inferiores a 100 mil dólares + fundos do mercado monetário.
M3 (EUA descontinuado): M2 + Depósitos a prazo elevados + Fundos de mercado monetário institucionais + Outros instrumentos financeiros de grande escala.
Uma stablecoin totalmente apoiada por moeda fiduciária e que pode ser trocada a qualquer momento, cujo comportamento é semelhante ao M1: alta liquidez, utilizável instantaneamente.
A oscilação da velocidade de circulação da moeda na era da Internet
Do final da década de 90 do século XX até o início do século XXI, o surgimento da internet aumentou significativamente a velocidade de circulação da moeda:
O comércio eletrónico promoveu uma atualização de consumo em todas as áreas.
O e-mail acelerou as transações e a assinatura de contratos.
A globalização do acesso ao mercado.
Os bancos digitais tornam a moeda mais líquida.
Esse aumento inicial da eficiência impulsionou o crescimento da velocidade de circulação do M1.
Mas com a maturidade da internet, outra tendência se tornou dominante:
A valorização do capital criou uma enorme riqueza.
Essa riqueza é poupada e investida em ações, obrigações e imóveis.
Mais capital é utilizado para investimento em vez de consumo.
A velocidade de circulação desacelerou, mas o PIB continua a crescer, uma vez que a formação de capital está gradualmente a substituir as atividades de consumo puro.
M3 oferta monetária e a evolução do crescimento ao longo dos anos do índice S&P 500
Como as stablecoins podem aumentar a velocidade de circulação da moeda global
Hoje, as stablecoins estão a introduzir dinâmicas semelhantes: aumentaram significativamente a velocidade, acessibilidade e disponibilidade da moeda. Mas, ao contrário da internet primitiva, essa transformação foi global desde o início. Aqui estão as suas manifestações específicas:
1. Transferências sem fronteiras 24 horas
No campo dos pagamentos transfronteiriços, as stablecoins possibilitaram a liquidação instantânea 24 horas por dia, 7 dias por semana. Emitentes como Circle e Tether construíram uma rede de pagamentos global, permitindo que a transferência de fundos não seja mais limitada pelos horários de funcionamento dos bancos tradicionais e pelas restrições transfronteiriças. Este aumento de eficiência é especialmente notável no mercado de remessas, onde as remessas transfronteiriças, que tradicionalmente levam de 3 a 5 dias úteis, podem ser concluídas em minutos com stablecoins.
2. Finanças em cadeia e DeFi
O desenvolvimento das finanças descentralizadas (DeFi) ampliou ainda mais o valor econômico das stablecoins. Em plataformas como Aave e Compound, os detentores de stablecoins podem participar do mercado de empréstimos, transformando fundos ociosos em capital produtivo. Esse aumento na eficiência da utilização de fundos promove diretamente a aceleração da velocidade de circulação da moeda, com plataformas como Morpho Labs e Pendle permitindo que os usuários utilizem stablecoins para empréstimos, produtos de rendimento ou fornecimento de liquidez.
3. Transferências e Pagamentos
APIs desenvolvidos por startups como a Stablecoin permitem que as empresas integrem pagamentos em stablecoin nos fluxos de caixa existentes, ao mesmo tempo que suportam liquidações globais instantâneas 24 horas por dia, reduzindo os custos de câmbio e alcançando mercados que são difíceis de cobrir pelo sistema financeiro tradicional.
Outro exemplo é o cartão de débito de criptomoeda, que permite aos usuários usarem diretamente o saldo de stablecoins em blockchain para consumo diário. Ao conectar-se a principais redes de pagamento como Visa e Mastercard, esses cartões convertem instantaneamente stablecoins em moeda local no momento da compra, sem necessidade de troca adicional. Essa ponte entre o on-chain e o mundo real torna as stablecoins um meio ativo de transação para a compra de bens de consumo, viagens e outras necessidades diárias, aumentando assim a velocidade da circulação monetária global.
4. Acesso ao dólar sem licença
Em países como a Turquia, Argentina e Nigéria, as stablecoins são uma ferramenta financeira importante, permitindo que os usuários armazenem o valor em dólares e realizem transações livremente apenas com um celular e conexão à internet. Ao reduzir a dependência de intermediários e possibilitar pagamentos instantâneos e sem fronteiras, as stablecoins ativam de forma mais eficiente a eficácia dos recursos locais e incluem mais participantes no sistema econômico.
Para pequenas e médias empresas (sejam do setor industrial, agrícola, de serviços digitais ou do comércio local), as stablecoins permitem uma conexão direta entre compradores e fornecedores internacionais, reduzindo as fricções no comércio transfronteiriço, eliminando atrasos na liquidação e protegendo as empresas de desvalorizações repentinas da moeda local. As stablecoins permitem que indivíduos e empresas mantenham o capital em circulação na economia local, o que não só acelera a velocidade de circulação da moeda, mas também fortalece a resiliência econômica em um ambiente de alta volatilidade monetária.
Prática de Stablecoins no Sudeste Asiático
Em mercados em desenvolvimento como Tailândia, Vietnã e Filipinas, a adoção de stablecoins está acelerando através de canais P2P e de negociação de balcão. Por exemplo, o Siam Commercial Bank (SCB) da Tailândia está colaborando com a Lightnet através de seu departamento inovador SCB 10X, utilizando stablecoins em uma blockchain pública para pagamentos e remessas transfronteiriços. Este é o primeiro caso de liquidação baseado em stablecoin na Tailândia, estabelecendo um marco para a indústria financeira regional. Ao integrar a infraestrutura de custódia da Fireblocks, o serviço garante a segurança de ativos em nível institucional, aumentando a confiança entre as partes. No futuro, o SCB e a Lightnet planejam expandir os serviços para clientes corporativos, permitindo remessas bidirecionais e oferecendo a mesma eficiência e vantagens de custo para usuários de varejo.
Dados de pagamentos móveis da Euromonitor
Impacto a curto prazo: aumento da eficiência económica
O aumento da velocidade de circulação da moeda impulsionada por stablecoins a curto prazo trouxe benefícios econômicos significativos:
Crescimento do PIB: A circulação mais rápida do mesmo pool de capital promoveu a atividade econômica.
Aumento da produtividade: pagamentos instantâneos e de baixo atrito e ciclos de capital de trabalho mais rápidos otimizaram a eficiência comercial.
Aumentar a inclusão financeira: Trabalhadores da economia de bicos, criadores e comerciantes podem negociar com ativos estáveis em dólares, sem depender de bancos tradicionais.
Isto libertou o potencial económico de médio e longo prazo que estava reprimido nos mercados emergentes. Assim como a Internet primária acelerou o desenvolvimento empresarial ao eliminar as fricções na comunicação e distribuição, as stablecoins estão a fazer o mesmo para a transferência de valor, permitindo que os fundos circulem livremente, a qualquer hora e com custos quase nulos.
Impacto a longo prazo: da velocidade à escala
Os efeitos de longo prazo são mais complexos.
Com o acesso dos usuários de mercados emergentes ao dólar e a stablecoins, parte do capital não foi utilizada para consumo, mas sim para poupança ou investimento:
Pledge em DeFi para obter rendimentos passivos.
Usado para comprar ativos (imóveis, tokens, ações).
Reservado para expansão de negócios.
Essas ações removem fundos do ciclo de negociações de curto prazo, reduzindo a velocidade de circulação local. Mas isso não é um resultado negativo. Semelhante ao início do século XXI, reflete uma mudança do consumo impulsionado pela velocidade para a acumulação de riqueza e formação de capital, que é um sinal de maturidade econômica.
Mesmo que a frequência de circulação da moeda diminua, sua eficiência de uso é maior. Na fase inicial de crescimento, as economias emergentes tendem a consumir, focando na construção de infraestrutura e na aproximação das economias desenvolvidas. À medida que a renda cresce e os instrumentos financeiros se tornam mais acessíveis, a taxa de poupança aumenta gradualmente, e as famílias começam a acumular riqueza e a investir em ativos de longo prazo. As stablecoins podem acelerar essa transformação.
Conclusão
As stablecoins estão a mudar a forma como o dinheiro flui globalmente, aumentando a velocidade das transações e aprofundando a inclusão financeira. A curto prazo, são um impulsionador da velocidade de circulação, enquanto a longo prazo, são construtores da formação de capital.
A velocidade de circulação da moeda, como um indicador chave da vitalidade econômica, é calculada pela razão entre o PIB e a oferta monetária. O surgimento das stablecoins trouxe um novo significado a este conceito econômico tradicional. As stablecoins totalmente apoiadas por moeda fiduciária e que podem ser trocadas a qualquer momento possuem características de liquidez semelhantes às da moeda M1, mas sua eficiência operacional supera em muito a da moeda fiduciária tradicional.
É importante notar que a velocidade de circulação não opera de forma isolada; seu impacto econômico depende dos seguintes fatores:
Taxa de juro: altas taxas de juro incentivam a poupança, diminuindo a velocidade de circulação.
Expectativa de inflação: se houver a expectativa de aumento de preços, as pessoas acelerarão o consumo.
Direitos aduaneiros e controle de capitais: estes podem limitar o uso de stablecoins em regiões específicas.
Política fiscal: os pagamentos de transferência do governo, os impostos e os subsídios afetam a circulação monetária.
Apesar disso, o resultado é o nascimento de uma nova forma de economia global: as stablecoins podem fluir instantaneamente, liquidar automaticamente e manter-se robustas durante o desenvolvimento. Assim como a internet primitiva remodelou a comunicação e o comércio, as stablecoins estão fazendo o mesmo com a própria moeda. Essa transformação não se trata de imprimir mais dinheiro, mas de utilizar os recursos existentes de forma mais eficiente.
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moeda estável vai levar os pagamentos eletrónicos a um crescimento económico na próxima década?
Escrito por: Level
Compilado por: AididiaoJP, Foresight News
As stablecoins reshape the underlying architecture of the global financial system. As a new type of digital asset, its core value is reflected in three dimensions: the programmability at the technical level allows it to be embedded in smart contracts for automatic execution; the borderless nature at the geographical level breaks the geographical barriers of traditional finance; and the high speed at the efficiency level reduces settlement times from the traditional T+1 or even T+3 to nearly real-time.
No entanto, além da funcionalidade de pagamento, as stablecoins estão silenciosamente aumentando a velocidade de circulação da moeda: mudando a frequência de uso de cada dólar, a direção de fluxo e estimulando a velocidade das atividades econômicas. O impacto das stablecoins na velocidade de circulação da moeda apresenta um efeito "duplo hélice" único: por um lado, a liquidação automática realizada por contratos inteligentes libera garantias de liquidação que estavam ociosas no sistema financeiro tradicional; por outro lado, o pool de liquidez global disponível 24 horas por dia, 7 dias por semana, aumenta significativamente a eficiência do giro de capital, com esse efeito sendo particularmente evidente em transações B2B transfronteiriças.
Este fenómeno é semelhante à transformação que a Internet trouxe há vinte anos às formas iniciais de moeda e circulação de valor; os pagamentos eletrónicos otimizaram principalmente a eficiência dos pagamentos, enquanto as stablecoins, com base na melhoria da eficiência, reestruturaram o ciclo completo de armazenamento, transferência e criação de valor. Para entender o papel atual das stablecoins, precisamos regressar aos conceitos fundamentais.
Nota: O Índice Global de Aplicação de Criptomoedas da Chainalysis de 2024 classifica 151 países com base em quatro indicadores segmentados, que são usados para medir o uso de diferentes serviços de criptomoedas. Os resultados da classificação são ajustados para população e paridade do poder de compra, calculados como uma média e normalizados para uma faixa de 0-1. Esses dados são baseados em estimativas do volume de transações de tráfego de sites de serviços de criptomoedas e foram validados com pesquisas de especialistas locais.
Definição da Velocidade de Circulação da Moeda
A velocidade de circulação da moeda refere-se à taxa de troca da moeda dentro de uma economia, geralmente calculada pela seguinte fórmula:
Velocidade de circulação = Produto Interno Bruto (PIB) / Oferta monetária
Ele mede a eficiência de produção de cada unidade de moeda. Uma alta velocidade de circulação significa que a moeda é frequentemente utilizada para comprar bens e serviços; uma baixa velocidade de circulação indica que a moeda está sendo poupada ou ociosa.
Mas a "moeda" não é um conceito único. Os economistas a dividem em diferentes níveis:
M1: Dinheiro + Depósitos à vista, a forma de moeda com a maior liquidez.
M2: M1 + conta poupança + depósitos a prazo inferiores a 100 mil dólares + fundos do mercado monetário.
M3 (EUA descontinuado): M2 + Depósitos a prazo elevados + Fundos de mercado monetário institucionais + Outros instrumentos financeiros de grande escala.
Uma stablecoin totalmente apoiada por moeda fiduciária e que pode ser trocada a qualquer momento, cujo comportamento é semelhante ao M1: alta liquidez, utilizável instantaneamente.
A oscilação da velocidade de circulação da moeda na era da Internet
Do final da década de 90 do século XX até o início do século XXI, o surgimento da internet aumentou significativamente a velocidade de circulação da moeda:
O comércio eletrónico promoveu uma atualização de consumo em todas as áreas.
O e-mail acelerou as transações e a assinatura de contratos.
A globalização do acesso ao mercado.
Os bancos digitais tornam a moeda mais líquida.
Esse aumento inicial da eficiência impulsionou o crescimento da velocidade de circulação do M1.
Mas com a maturidade da internet, outra tendência se tornou dominante:
A valorização do capital criou uma enorme riqueza.
Essa riqueza é poupada e investida em ações, obrigações e imóveis.
Mais capital é utilizado para investimento em vez de consumo.
A velocidade de circulação desacelerou, mas o PIB continua a crescer, uma vez que a formação de capital está gradualmente a substituir as atividades de consumo puro.
M3 oferta monetária e a evolução do crescimento ao longo dos anos do índice S&P 500
Como as stablecoins podem aumentar a velocidade de circulação da moeda global
Hoje, as stablecoins estão a introduzir dinâmicas semelhantes: aumentaram significativamente a velocidade, acessibilidade e disponibilidade da moeda. Mas, ao contrário da internet primitiva, essa transformação foi global desde o início. Aqui estão as suas manifestações específicas:
1. Transferências sem fronteiras 24 horas
No campo dos pagamentos transfronteiriços, as stablecoins possibilitaram a liquidação instantânea 24 horas por dia, 7 dias por semana. Emitentes como Circle e Tether construíram uma rede de pagamentos global, permitindo que a transferência de fundos não seja mais limitada pelos horários de funcionamento dos bancos tradicionais e pelas restrições transfronteiriças. Este aumento de eficiência é especialmente notável no mercado de remessas, onde as remessas transfronteiriças, que tradicionalmente levam de 3 a 5 dias úteis, podem ser concluídas em minutos com stablecoins.
2. Finanças em cadeia e DeFi
O desenvolvimento das finanças descentralizadas (DeFi) ampliou ainda mais o valor econômico das stablecoins. Em plataformas como Aave e Compound, os detentores de stablecoins podem participar do mercado de empréstimos, transformando fundos ociosos em capital produtivo. Esse aumento na eficiência da utilização de fundos promove diretamente a aceleração da velocidade de circulação da moeda, com plataformas como Morpho Labs e Pendle permitindo que os usuários utilizem stablecoins para empréstimos, produtos de rendimento ou fornecimento de liquidez.
3. Transferências e Pagamentos
APIs desenvolvidos por startups como a Stablecoin permitem que as empresas integrem pagamentos em stablecoin nos fluxos de caixa existentes, ao mesmo tempo que suportam liquidações globais instantâneas 24 horas por dia, reduzindo os custos de câmbio e alcançando mercados que são difíceis de cobrir pelo sistema financeiro tradicional.
Outro exemplo é o cartão de débito de criptomoeda, que permite aos usuários usarem diretamente o saldo de stablecoins em blockchain para consumo diário. Ao conectar-se a principais redes de pagamento como Visa e Mastercard, esses cartões convertem instantaneamente stablecoins em moeda local no momento da compra, sem necessidade de troca adicional. Essa ponte entre o on-chain e o mundo real torna as stablecoins um meio ativo de transação para a compra de bens de consumo, viagens e outras necessidades diárias, aumentando assim a velocidade da circulação monetária global.
4. Acesso ao dólar sem licença
Em países como a Turquia, Argentina e Nigéria, as stablecoins são uma ferramenta financeira importante, permitindo que os usuários armazenem o valor em dólares e realizem transações livremente apenas com um celular e conexão à internet. Ao reduzir a dependência de intermediários e possibilitar pagamentos instantâneos e sem fronteiras, as stablecoins ativam de forma mais eficiente a eficácia dos recursos locais e incluem mais participantes no sistema econômico.
Para pequenas e médias empresas (sejam do setor industrial, agrícola, de serviços digitais ou do comércio local), as stablecoins permitem uma conexão direta entre compradores e fornecedores internacionais, reduzindo as fricções no comércio transfronteiriço, eliminando atrasos na liquidação e protegendo as empresas de desvalorizações repentinas da moeda local. As stablecoins permitem que indivíduos e empresas mantenham o capital em circulação na economia local, o que não só acelera a velocidade de circulação da moeda, mas também fortalece a resiliência econômica em um ambiente de alta volatilidade monetária.
Prática de Stablecoins no Sudeste Asiático
Em mercados em desenvolvimento como Tailândia, Vietnã e Filipinas, a adoção de stablecoins está acelerando através de canais P2P e de negociação de balcão. Por exemplo, o Siam Commercial Bank (SCB) da Tailândia está colaborando com a Lightnet através de seu departamento inovador SCB 10X, utilizando stablecoins em uma blockchain pública para pagamentos e remessas transfronteiriços. Este é o primeiro caso de liquidação baseado em stablecoin na Tailândia, estabelecendo um marco para a indústria financeira regional. Ao integrar a infraestrutura de custódia da Fireblocks, o serviço garante a segurança de ativos em nível institucional, aumentando a confiança entre as partes. No futuro, o SCB e a Lightnet planejam expandir os serviços para clientes corporativos, permitindo remessas bidirecionais e oferecendo a mesma eficiência e vantagens de custo para usuários de varejo.
Dados de pagamentos móveis da Euromonitor
Impacto a curto prazo: aumento da eficiência económica
O aumento da velocidade de circulação da moeda impulsionada por stablecoins a curto prazo trouxe benefícios econômicos significativos:
Crescimento do PIB: A circulação mais rápida do mesmo pool de capital promoveu a atividade econômica.
Aumento da produtividade: pagamentos instantâneos e de baixo atrito e ciclos de capital de trabalho mais rápidos otimizaram a eficiência comercial.
Aumentar a inclusão financeira: Trabalhadores da economia de bicos, criadores e comerciantes podem negociar com ativos estáveis em dólares, sem depender de bancos tradicionais.
Isto libertou o potencial económico de médio e longo prazo que estava reprimido nos mercados emergentes. Assim como a Internet primária acelerou o desenvolvimento empresarial ao eliminar as fricções na comunicação e distribuição, as stablecoins estão a fazer o mesmo para a transferência de valor, permitindo que os fundos circulem livremente, a qualquer hora e com custos quase nulos.
Impacto a longo prazo: da velocidade à escala
Os efeitos de longo prazo são mais complexos.
Com o acesso dos usuários de mercados emergentes ao dólar e a stablecoins, parte do capital não foi utilizada para consumo, mas sim para poupança ou investimento:
Pledge em DeFi para obter rendimentos passivos.
Usado para comprar ativos (imóveis, tokens, ações).
Reservado para expansão de negócios.
Essas ações removem fundos do ciclo de negociações de curto prazo, reduzindo a velocidade de circulação local. Mas isso não é um resultado negativo. Semelhante ao início do século XXI, reflete uma mudança do consumo impulsionado pela velocidade para a acumulação de riqueza e formação de capital, que é um sinal de maturidade econômica.
Mesmo que a frequência de circulação da moeda diminua, sua eficiência de uso é maior. Na fase inicial de crescimento, as economias emergentes tendem a consumir, focando na construção de infraestrutura e na aproximação das economias desenvolvidas. À medida que a renda cresce e os instrumentos financeiros se tornam mais acessíveis, a taxa de poupança aumenta gradualmente, e as famílias começam a acumular riqueza e a investir em ativos de longo prazo. As stablecoins podem acelerar essa transformação.
Conclusão
As stablecoins estão a mudar a forma como o dinheiro flui globalmente, aumentando a velocidade das transações e aprofundando a inclusão financeira. A curto prazo, são um impulsionador da velocidade de circulação, enquanto a longo prazo, são construtores da formação de capital.
A velocidade de circulação da moeda, como um indicador chave da vitalidade econômica, é calculada pela razão entre o PIB e a oferta monetária. O surgimento das stablecoins trouxe um novo significado a este conceito econômico tradicional. As stablecoins totalmente apoiadas por moeda fiduciária e que podem ser trocadas a qualquer momento possuem características de liquidez semelhantes às da moeda M1, mas sua eficiência operacional supera em muito a da moeda fiduciária tradicional.
É importante notar que a velocidade de circulação não opera de forma isolada; seu impacto econômico depende dos seguintes fatores:
Taxa de juro: altas taxas de juro incentivam a poupança, diminuindo a velocidade de circulação.
Expectativa de inflação: se houver a expectativa de aumento de preços, as pessoas acelerarão o consumo.
Direitos aduaneiros e controle de capitais: estes podem limitar o uso de stablecoins em regiões específicas.
Política fiscal: os pagamentos de transferência do governo, os impostos e os subsídios afetam a circulação monetária.
Apesar disso, o resultado é o nascimento de uma nova forma de economia global: as stablecoins podem fluir instantaneamente, liquidar automaticamente e manter-se robustas durante o desenvolvimento. Assim como a internet primitiva remodelou a comunicação e o comércio, as stablecoins estão fazendo o mesmo com a própria moeda. Essa transformação não se trata de imprimir mais dinheiro, mas de utilizar os recursos existentes de forma mais eficiente.
Fonte: Foresight News