No dia 3 de abril de 2025, o mercado de criptomoedas novamente agitou-se devido a um stablecoin. O protagonista desta vez é o FDUSD (First Digital USD), um stablecoin atrelado ao dólar emitido pela empresa de confiança de Hong Kong First Digital Trust (FDT). Uma acusação explosiva do fundador da Tron, Justin Sun, colocou o FDUSD no centro da atenção, fazendo com que seu preço caísse temporariamente para 0,87 dólares, gerando pânico no mercado.
Esta é, afinal, uma tentativa deliberada de difamação ou a exposição de problemas profundos na indústria das stablecoins? Vamos analisar esta crise desde o início e aproveitar a oportunidade para entender como funcionam as stablecoins.
O que é uma stablecoin?
Antes de mergulhar nos eventos, vamos falar sobre o que são stablecoins. As stablecoins são um tipo de criptomoeda, cujo objetivo de design é manter um preço estável, normalmente atrelado 1:1 a moedas fiduciárias como o dólar. Elas são a "ponte" do mundo blockchain, permitindo que os usuários mantenham ativos "estáveis" em um mercado de criptomoedas altamente volátil, para fins de negociação, pagamento ou proteção.
A estabilidade das stablecoins é geralmente alcançada da seguinte forma:
Tipo de ativo garantido: o emissor mantém uma reserva equivalente em moeda fiduciária ou ativos (como dólares, títulos do governo), permitindo que os usuários realizem trocas a qualquer momento. Por exemplo, USDT (Tether) e USDC (Circle) são representantes desta categoria.
Algoritmicos: estabilizam o preço ajustando a oferta através de contratos inteligentes, como o antigo TerraUSD (UST), embora essas stablecoins apresentem riscos elevados, o colapso do UST em 2022 é uma lição.
Híbrido: combina suporte de ativos e ajuste algorítmico, sendo menos comum.
FDUSD pertence à primeira categoria, sendo suportado 1:1 por FDT com dólares americanos ou ativos equivalentes (como títulos do Tesouro dos EUA). No entanto, a "estabilidade" de uma stablecoin não é inata, mas sim baseada na credibilidade do emissor e na transparência das reservas. Uma vez que a confiança é abalada, o descolamento (depeg) pode ocorrer - e é exatamente isso que o FDUSD está a experienciar.
Contexto do Evento: A Controvérsia de TUSD para FDUSD
FDUSD foi lançado em junho de 2023, apoiado pela FDT de Hong Kong, rapidamente se tornou um dos quatro principais no mercado de stablecoins, com uma capitalização de mercado de cerca de 3,3 bilhões de dólares. No entanto, a FDT não é isenta de controvérsias, pois também gerencia outra stablecoin, a TUSD (TrueUSD), que tem enfrentado dificuldades nos últimos anos.
Entre 2023 e o início de 2024, o TUSD frequentemente fez manchetes devido a problemas de gestão de reservas. Documentos do tribunal de Hong Kong mostram que o emissor do TUSD, Techteryx, enfrentou um déficit de 456 milhões de dólares, devido ao fato de que a FDT investiu as reservas em ativos de alto risco, resultando na incapacidade de fazer os pagamentos a tempo. O fundador da Tron, Justin Sun, tentou salvar o TUSD por meio de um empréstimo de emergência, mas desde então, a relação com a FDT deteriorou-se. Essa disputa previu a crise do FDUSD de hoje.
Da acusação à turbulência do mercado
No dia 2 de abril de 2025, Justin Sun lançou uma bomba no X platform: "A First Digital Trust está insolvente, incapaz de cumprir com as obrigações de resgate dos clientes." Ele alegou que a FDT está envolvida em fraudes que chegam a 500 milhões de dólares, que a regulação fiduciária em Hong Kong é praticamente inexistente, e pediu aos usuários que retirassem seus investimentos e que as autoridades de supervisão intervenham. Sun também anunciou que realizará uma conferência de imprensa no dia 3 de abril, onde revelará mais provas.
Esta acusação atinge o ponto fraco do FDUSD - se a FDT realmente falir, as reservas em dólares do FDUSD estão seguras? O mercado rapidamente entrou em pânico.
FDUSD desvinculação e onda de vendas
Após a publicação da mensagem, o preço do FDUSD desvinculou-se rapidamente. No dia 2 de abril, caiu para um mínimo de 0,87 dólares (em relação ao USDT), e chegou a tocar 0,76 dólares (em relação ao USDC), com uma queda de até 12%-24%. O volume de negociação em 24 horas disparou para 5,9 bilhões de dólares, com muitos usuários vendendo FDUSD para evitar riscos.
A contra-ofensiva do FDT
Perante a crise, a FDT rapidamente emitiu uma declaração na noite de 2 de abril: "As acusações de Justin Sun são puramente rumores, não têm relação com o FDUSD, apenas dizem respeito ao TUSD. Temos total capacidade de pagamento, a circulação de 2,04 bilhões de FDUSD é suportada por 2 bilhões de dólares em títulos do governo dos EUA e outros ativos." Acusaram Sun de espalhar FUD (medo, incerteza e dúvida) e anunciaram que recorrerão à justiça, ao mesmo tempo que planejam realizar um AMA no dia 3 de abril às 16:00 (hora de Hong Kong) no X Spaces para esclarecer publicamente.
Por que as stablecoins são propensas a "perder a estabilidade"?
O desvio do FDUSD não é um caso isolado. Em 2022, o TerraUSD colapsou para zero devido a uma falha algorítmica, e em 2023, o USDC caiu brevemente para 0,88 dólares devido à crise do Silicon Valley Bank. As causas comuns da instabilidade das stablecoins incluem:
Reservas insuficientes ou não transparentes: o emissor não possui ativos suficientes ou investe em produtos de alto risco.
Pânico no mercado: a corrida para resgatar leva a uma onda de vendas, mesmo que as reservas sejam suficientes, pode ser tarde demais para responder.
Falta de regulamentação: Muitas emissoras de stablecoins operam fora da supervisão financeira tradicional, confiando totalmente na auto-divulgação.
No evento FDUSD, as acusações de Sun atingiram diretamente a base da confiança, e a capacidade do FDT de provar sua inocência determinará seu destino.
Perspectivas futuras do FDUSD
Curto prazo: O AMA do FDT e a conferência de imprensa do Sun serão fundamentais. Se o FDT conseguir mostrar reservas transparentes, o FDUSD poderá voltar a 1 dólar; se o Sun apresentar provas concretas, isso poderá desencadear uma crise maior.
A longo prazo: a regulamentação de Hong Kong pode apertar as políticas de stablecoins, e a dinâmica competitiva do setor pode mudar com o sucesso ou fracasso do FDUSD. USDT, USDC e até mesmo USDD podem lucrar com isso.
A crise do FDUSD é mais uma representação da confiança e do risco no mercado de stablecoins. Do ponto de vista técnico, as stablecoins são a pedra angular da economia blockchain; mas, na realidade, sua estabilidade depende da dinâmica entre a natureza humana e a regulação.
Autor: Rooick Z., pesquisador da Gate.io
*Este artigo reflete apenas a opinião do autor e não constitui qualquer aconselhamento de investimento. O investimento envolve riscos, e as decisões devem ser tomadas com cautela.
*O conteúdo deste artigo é original, com direitos autorais da Gate.io. Se precisar reproduzir, deve indicar o autor e a fonte, caso contrário, será responsabilizado legalmente.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
Crise do FDUSD: mais um teste de confiança no mercado das moedas estáveis
Introdução
No dia 3 de abril de 2025, o mercado de criptomoedas novamente agitou-se devido a um stablecoin. O protagonista desta vez é o FDUSD (First Digital USD), um stablecoin atrelado ao dólar emitido pela empresa de confiança de Hong Kong First Digital Trust (FDT). Uma acusação explosiva do fundador da Tron, Justin Sun, colocou o FDUSD no centro da atenção, fazendo com que seu preço caísse temporariamente para 0,87 dólares, gerando pânico no mercado.
Esta é, afinal, uma tentativa deliberada de difamação ou a exposição de problemas profundos na indústria das stablecoins? Vamos analisar esta crise desde o início e aproveitar a oportunidade para entender como funcionam as stablecoins.
O que é uma stablecoin?
Antes de mergulhar nos eventos, vamos falar sobre o que são stablecoins. As stablecoins são um tipo de criptomoeda, cujo objetivo de design é manter um preço estável, normalmente atrelado 1:1 a moedas fiduciárias como o dólar. Elas são a "ponte" do mundo blockchain, permitindo que os usuários mantenham ativos "estáveis" em um mercado de criptomoedas altamente volátil, para fins de negociação, pagamento ou proteção.
A estabilidade das stablecoins é geralmente alcançada da seguinte forma:
FDUSD pertence à primeira categoria, sendo suportado 1:1 por FDT com dólares americanos ou ativos equivalentes (como títulos do Tesouro dos EUA). No entanto, a "estabilidade" de uma stablecoin não é inata, mas sim baseada na credibilidade do emissor e na transparência das reservas. Uma vez que a confiança é abalada, o descolamento (depeg) pode ocorrer - e é exatamente isso que o FDUSD está a experienciar.
Contexto do Evento: A Controvérsia de TUSD para FDUSD
FDUSD foi lançado em junho de 2023, apoiado pela FDT de Hong Kong, rapidamente se tornou um dos quatro principais no mercado de stablecoins, com uma capitalização de mercado de cerca de 3,3 bilhões de dólares. No entanto, a FDT não é isenta de controvérsias, pois também gerencia outra stablecoin, a TUSD (TrueUSD), que tem enfrentado dificuldades nos últimos anos.
Entre 2023 e o início de 2024, o TUSD frequentemente fez manchetes devido a problemas de gestão de reservas. Documentos do tribunal de Hong Kong mostram que o emissor do TUSD, Techteryx, enfrentou um déficit de 456 milhões de dólares, devido ao fato de que a FDT investiu as reservas em ativos de alto risco, resultando na incapacidade de fazer os pagamentos a tempo. O fundador da Tron, Justin Sun, tentou salvar o TUSD por meio de um empréstimo de emergência, mas desde então, a relação com a FDT deteriorou-se. Essa disputa previu a crise do FDUSD de hoje.
Da acusação à turbulência do mercado
No dia 2 de abril de 2025, Justin Sun lançou uma bomba no X platform: "A First Digital Trust está insolvente, incapaz de cumprir com as obrigações de resgate dos clientes." Ele alegou que a FDT está envolvida em fraudes que chegam a 500 milhões de dólares, que a regulação fiduciária em Hong Kong é praticamente inexistente, e pediu aos usuários que retirassem seus investimentos e que as autoridades de supervisão intervenham. Sun também anunciou que realizará uma conferência de imprensa no dia 3 de abril, onde revelará mais provas.
Esta acusação atinge o ponto fraco do FDUSD - se a FDT realmente falir, as reservas em dólares do FDUSD estão seguras? O mercado rapidamente entrou em pânico.
FDUSD desvinculação e onda de vendas
Após a publicação da mensagem, o preço do FDUSD desvinculou-se rapidamente. No dia 2 de abril, caiu para um mínimo de 0,87 dólares (em relação ao USDT), e chegou a tocar 0,76 dólares (em relação ao USDC), com uma queda de até 12%-24%. O volume de negociação em 24 horas disparou para 5,9 bilhões de dólares, com muitos usuários vendendo FDUSD para evitar riscos.
A contra-ofensiva do FDT
Perante a crise, a FDT rapidamente emitiu uma declaração na noite de 2 de abril: "As acusações de Justin Sun são puramente rumores, não têm relação com o FDUSD, apenas dizem respeito ao TUSD. Temos total capacidade de pagamento, a circulação de 2,04 bilhões de FDUSD é suportada por 2 bilhões de dólares em títulos do governo dos EUA e outros ativos." Acusaram Sun de espalhar FUD (medo, incerteza e dúvida) e anunciaram que recorrerão à justiça, ao mesmo tempo que planejam realizar um AMA no dia 3 de abril às 16:00 (hora de Hong Kong) no X Spaces para esclarecer publicamente.
Por que as stablecoins são propensas a "perder a estabilidade"?
O desvio do FDUSD não é um caso isolado. Em 2022, o TerraUSD colapsou para zero devido a uma falha algorítmica, e em 2023, o USDC caiu brevemente para 0,88 dólares devido à crise do Silicon Valley Bank. As causas comuns da instabilidade das stablecoins incluem:
No evento FDUSD, as acusações de Sun atingiram diretamente a base da confiança, e a capacidade do FDT de provar sua inocência determinará seu destino.
Perspectivas futuras do FDUSD
Curto prazo: O AMA do FDT e a conferência de imprensa do Sun serão fundamentais. Se o FDT conseguir mostrar reservas transparentes, o FDUSD poderá voltar a 1 dólar; se o Sun apresentar provas concretas, isso poderá desencadear uma crise maior. A longo prazo: a regulamentação de Hong Kong pode apertar as políticas de stablecoins, e a dinâmica competitiva do setor pode mudar com o sucesso ou fracasso do FDUSD. USDT, USDC e até mesmo USDD podem lucrar com isso.
A crise do FDUSD é mais uma representação da confiança e do risco no mercado de stablecoins. Do ponto de vista técnico, as stablecoins são a pedra angular da economia blockchain; mas, na realidade, sua estabilidade depende da dinâmica entre a natureza humana e a regulação.
Autor: Rooick Z., pesquisador da Gate.io *Este artigo reflete apenas a opinião do autor e não constitui qualquer aconselhamento de investimento. O investimento envolve riscos, e as decisões devem ser tomadas com cautela. *O conteúdo deste artigo é original, com direitos autorais da Gate.io. Se precisar reproduzir, deve indicar o autor e a fonte, caso contrário, será responsabilizado legalmente.