Pan Gongsheng compartilhou sua opinião sobre quatro questões: o Sistema Monetário Internacional, o sistema de pagamentos transfronteiriços, o sistema de estabilidade financeira global e a governança das organizações financeiras internacionais.
Palestra: Pan Gongsheng
Fonte: WeChat oficial de Finanças de Xangai
Estimado Secretário Jin, Senhor Xiaochuan, ex-presidente do Banco Popular da China, Senhor Gong Zheng, Prefeito, estimados camaradas Wang Jiang, Yun Ze, Wu Qing, Hai Feng, He Xin, e respeitáveis convidados:
Olá a todos!
Muito obrigado ao Comitê Municipal de Xangai e ao Governo Municipal, especialmente ao Secretário Chen e ao Prefeito Gong, pelo cuidado e apoio à indústria financeira e ao Banco Popular da China. É uma grande honra servir como co-presidente rotativo deste fórum. Após anos de esforços, o Fórum Lujiazui tornou-se uma plataforma de intercâmbio com forte influência internacional e capacidade de comunicação no mercado. Em nome do Banco Popular da China e dos organizadores, dou as boas-vindas calorosas e agradeço sinceramente a todos!
No fórum de Lujiazui do ano passado, apresentei a posição da política monetária da China e a evolução do futuro quadro da política monetária. Ao longo do ano, o Banco Popular da China manteve uma posição de política monetária de apoio e, sob os aspectos de quantidade, preço e estrutura, implementou várias medidas de política monetária que apoiaram efetivamente a recuperação contínua da economia e a estabilidade do mercado financeiro. Ao mesmo tempo, aprimoramos o quadro da política monetária, otimizamos os variáveis intermediárias da política monetária, cultivamos a taxa de juros política, melhoramos a eficiência da transmissão da política monetária, enriquecemos a caixa de ferramentas da política monetária e realizamos uma boa comunicação de políticas e orientação de expectativas. A transformação do quadro da política monetária é um processo gradual e contínuo, e no futuro continuaremos a realizar avaliações e aprimoramentos.
Abaixo, com o tema "Algumas Reflexões sobre a Governança Financeira Global", farei uma troca de ideias com todos. A governança financeira global é um tema muito abrangente. Hoje, focarei principalmente em quatro questões: o Sistema Monetário Internacional, o sistema de pagamentos transfronteiriços, o sistema de estabilidade financeira global e a governança das organizações financeiras internacionais, e compartilharei algumas opiniões com todos.
A primeira questão, sobre o Sistema Monetário Internacional.
Historicamente, o Sistema Monetário Internacional tem estado sempre em evolução, e a substituição da moeda de reserva internacional reflete mudanças profundas na ordem internacional e na iteração da competitividade dos países. No século XVII, o florim holandês tornou-se a moeda universal inicial; do final do século XVIII até a primeira metade do século XX, a libra esterlina tornou-se a moeda de reserva internacional; após a Segunda Guerra Mundial, o dólar estabeleceu uma posição dominante e essa situação perdura até hoje.
As moedas de reserva internacionais têm atributos de bens públicos globais, sendo suportadas pela moeda soberana de um país, o que intrinsecamente traz alguns problemas de instabilidade. Primeiro, quando os interesses do país emissor da moeda soberana entram em conflito com as propriedades de bens públicos globais, esse país tende a considerar mais seus próprios interesses, impactando a provisão desses bens. Segundo, problemas relacionados à fiscalização fiscal e financeira do país emissor, bem como a acumulação contínua de contradições estruturais internas na economia, podem transbordar para o mundo na forma de riscos financeiros, podendo até evoluir para uma crise financeira internacional. Terceiro, em casos de conflitos geopolíticos, considerações de segurança nacional ou até guerras, a moeda de reserva internacional pode facilmente ser instrumentalizada ou armada.
Devido a esses problemas, as discussões internacionais sobre a reforma do sistema monetário estão se tornando cada vez mais frequentes. Nos últimos dez anos, a força motriz da mudança do sistema monetário internacional veio principalmente do âmbito econômico e financeiro após a crise financeira internacional, e as discussões relacionadas também se concentraram principalmente nesse âmbito; a nova rodada de discussões atuais provém mais do nível geopolítico. Essas discussões têm duas direções principais.
A primeira direção é como enfraquecer a dependência excessiva e os impactos negativos de uma única moeda soberana, formando uma competição saudável e um mecanismo de incentivos e restrições entre algumas moedas soberanas fortes. A evolução do sistema monetário internacional para uma maior multipolaridade ajuda a impulsionar os países com moedas soberanas a fortalecerem as restrições políticas, aumentando a resiliência do sistema monetário internacional e mantendo de forma mais eficaz a estabilidade econômica e financeira global. A senhora Christine Lagarde, presidente do Banco Central Europeu, fez recentemente uma palestra onde afirmou que o sistema global baseado na cooperação multilateral está se fragmentando, a incerteza sobre a posição dominante do dólar está aumentando, e o euro tem potencial para desempenhar um papel mais importante no sistema monetário global.
Nos últimos mais de 20 anos, a evolução do Sistema Monetário Internacional apresenta duas características importantes. A primeira é o surgimento do euro em 1999, que atualmente representa cerca de 20% das reservas de câmbio globais, ficando atrás apenas do dólar. A segunda é a ascensão constante do status internacional do renminbi após a crise financeira global de 2008. O renminbi tornou-se a segunda maior moeda de financiamento comercial do mundo; considerando todos os aspectos, o renminbi tornou-se a terceira maior moeda de pagamento global; na cesta de moedas dos Direitos Especiais de Saque (SDR) do Fundo Monetário Internacional (FMI), o renminbi ocupa o terceiro lugar em termos de peso.
No futuro, o Sistema Monetário Internacional poderá continuar a evoluir para um padrão em que coexistem poucas moedas soberanas, competindo e equilibrando-se mutuamente. Quer se trate de uma única moeda soberana ou de poucas moedas soberanas como moeda dominante internacional, os países emissores de moedas soberanas precisam assumir as responsabilidades correspondentes, reforçar a disciplina fiscal interna e a supervisão financeira, e promover reformas estruturais na economia.
A segunda direção da discussão é a utilização de uma moeda supranacional como moeda internacional dominante, sendo que se discute bastante sobre os Direitos Especiais de Saque (SDR) do FMI. O ex-presidente do Banco Popular da China, Sr. Zhou Xiaochuan, já levantou essa questão em 2009. Em teoria, os SDRs conseguem superar melhor os problemas intrínsecos de uma única moeda soberana como moeda internacional dominante, têm uma estabilidade mais forte, podem melhor desempenhar a função de bens públicos globais, regular a liquidez global e implementar resgates em crise, apresentando características de uma moeda internacional supranacional.
O SDR tornou-se a moeda dominante internacional, enfrentando problemas de falta de consenso e impulso internacional no nível político, além de atualmente ter uma escala, profundidade e liquidez de mercado insuficientes, desempenhando um papel relativamente limitado. Para promover o SDR como moeda dominante internacional, é necessário que os países membros construam um consenso no nível político, o que não é fácil de realizar no atual ambiente internacional. No nível operacional, é preciso otimizar os arranjos de mecanismo e gradualmente expandir o uso do SDR. Em relação ao mecanismo de distribuição e emissão, atualmente o FMI distribui SDR principalmente para enfrentamento de crises, adotando em grande parte uma abordagem de emissão única e em grande volume. No futuro, pode-se aumentar a emissão regular de SDR e expandir a escala de emissão. Quanto ao alcance de uso, deve-se promover ativamente a participação do setor privado e de vários agentes do mercado, utilizando amplamente o SDR em comércio internacional, atividades de investimento e financiamento, emitindo títulos denominados em SDR, aumentando o papel do SDR como ativo de reserva e estabelecendo um mecanismo de liquidação de SDR adaptado ao uso em grande escala.
A segunda questão, sobre o sistema de pagamento transfronteiriço.
O sistema de pagamentos transfronteiriços é a "artéria" do funcionamento global dos fundos monetários, é um importante apoio para promover o comércio internacional e o investimento, mantendo a estabilidade financeira, e também é um suporte importante para o Sistema Monetário Internacional. A evolução do Sistema Monetário Internacional para a coexistência de algumas poucas moedas soberanas e o rápido desenvolvimento da tecnologia digital irão promover o desenvolvimento diversificado do sistema de pagamentos transfronteiriços; um sistema de pagamentos transfronteiriços diversificado, por sua vez, acelerará a transformação do Sistema Monetário Internacional.
Nos últimos anos, os problemas com que se defronta o sistema de pagamentos transfronteiras tradicional tornaram-se gradualmente proeminentes. Em primeiro lugar, existe um fosso geracional entre os métodos de pagamento transfronteiras tradicionais e as tecnologias digitais emergentes, e problemas como a baixa eficiência, o elevado custo e a fraca popularidade têm de ser urgentemente melhorados. Em segundo lugar, os pagamentos transfronteiras têm de coordenar diferentes quadros jurídicos e regulamentares, mais partes interessadas e a cooperação internacional tem de ser reforçada. Organizações internacionais como o G20 prestaram muita atenção a esta questão e desenvolveram um roteiro para melhorar os pagamentos transfronteiras. Em terceiro lugar, o jogo geopolítico intensificou-se e a infraestrutura tradicional de pagamentos transfronteiriços é facilmente politizada e armada, e usada como ferramenta para sanções unilaterais, minando a ordem económica e financeira internacional.
Neste contexto, a esperança global de melhorar o sistema de pagamentos transfronteiriços está a aumentar constantemente, com novas infraestruturas de pagamento e métodos de liquidação a surgir, impulsionando o sistema global de pagamentos transfronteiriços em direção a um desenvolvimento mais eficiente, seguro, inclusivo e diversificado. Esta tendência continuará a fortalecer-se no futuro.
Um é que o sistema de pagamento transfronteiriço está a desenvolver-se de forma diversificada. Em termos de moedas, cada vez mais países e regiões estão a utilizar a liquidação em moeda local, promovendo uma maior utilização internacional de várias moedas, e a situação em que uma única moeda soberana domina os pagamentos transfronteiriços está a mudar gradualmente. Em termos de canais, além do modelo tradicional de bancos agentes, novos sistemas de pagamento transfronteiriços e sistemas de pagamento multilateral regionais estão a surgir, tornando os canais de liquidação mais diversificados e aumentando ainda mais a eficiência dos pagamentos transfronteiriços. Após mais de dez anos de construção e desenvolvimento, a China já estabeleceu uma rede de liquidação de pagamentos transfronteiriços em renminbi com múltiplos canais e ampla cobertura.
Em segundo lugar, a interoperabilidade dos sistemas de pagamento e ecossistemas está em constante melhoria. Mais países e regiões estão ampliando o tempo de operação dos sistemas de pagamento, adotando mensagens internacionais padrão, promovendo a interconexão de sistemas de pagamento rápidos, aumentando a eficiência dos pagamentos transfronteiriços e reduzindo os custos de transação. Países e regiões, como os da Ásia, melhoraram significativamente a interoperabilidade do ecossistema de pagamentos a retalho através da interconexão de pagamentos por código QR, facilitando enormemente os pagamentos transfronteiriços dos residentes.
Três é a aplicação acelerada de novas tecnologias no campo dos pagamentos transfronteiriços. Tecnologias emergentes como blockchain e livros-razão distribuídos promovem o desenvolvimento robusto de moedas digitais de bancos centrais e stablecoins, realizando "pagamento instantâneo", reestruturando o sistema de pagamento tradicional desde a base, encurtando significativamente a cadeia de pagamentos transfronteiriços, ao mesmo tempo que apresentam enormes desafios para a regulação financeira. Tecnologias como contratos inteligentes e finanças descentralizadas também continuarão a impulsionar a evolução e o desenvolvimento do sistema de pagamentos transfronteiriços.
A terceira questão, sobre o Sistema Monetário Internacional.
Antes da crise financeira de 2008, a comunidade internacional dependia principalmente da rede de segurança financeira global liderada pelo FMI para assistência durante e após a crise. Após a crise, foram reforçadas ainda mais as regras de supervisão financeira e outros mecanismos de prevenção.
Por um lado, a rede de segurança financeira de múltiplos níveis continua a ser aperfeiçoada. No Fórum Boao para a Ásia em março do ano passado, fiz um discurso sobre o fortalecimento da construção da rede de segurança financeira. Em nível global, nos últimos anos, o FMI tem constantemente aumentado sua capacidade de assistência em crises, reforçando sua função de supervisão de políticas e expandindo o escopo de supervisão de políticas. Em nível regional, o Fundo Europeu de Estabilização, o Fundo de Reservas da América Latina, a Iniciativa de Chiang Mai e o Fundo Monetário Árabe foram estabelecidos, tornando-se suportes importantes para a estabilidade financeira das respectivas regiões. Em nível bilateral, bancos centrais de principais economias desenvolvidas, como o Federal Reserve e o BCE, injetam liquidez no mercado durante períodos de crise através de mecanismos de troca de moeda. A cooperação em troca de moeda local nos mercados emergentes também está avançando de forma constante. Atualmente, o Banco Popular da China assinou acordos bilaterais de troca de moeda local com mais de 30 bancos centrais ou autoridades monetárias de países e regiões, tornando-se uma parte importante da rede de segurança financeira global.
Por outro lado, o sistema de prevenção de crises baseado em regras regulamentares tem sido continuamente melhorado. Após a crise financeira, a comunidade internacional levou a cabo uma série de reformas importantes do sistema de regulação financeira mundial, incluindo a emissão de Basileia III, que reforçou a solidez das instituições bancárias e a supervisão das instituições financeiras sistemicamente importantes. A China tem estado ativamente envolvida na formulação e implementação das normas internacionais de regulamentação financeira e é uma das poucas economias que implementou plenamente o Acordo de Basileia III. Foi estabelecido um quadro regulamentar para instituições financeiras sistemicamente importantes e a capacidade total de absorção de perdas dos bancos sistemicamente importantes na China cumpriu todas as normas. Foi criado um sistema de garantia de depósitos para assegurar a plena proteção de mais de 99 % dos depositantes; A introdução e a plena aplicação de novos regulamentos em matéria de gestão de ativos reduziram significativamente o risco do sistema bancário paralelo.
Atualmente, o sistema de estabilidade financeira global enfrenta alguns novos desafios.
Em primeiro lugar, a estrutura de regulamentação continua fragmentada, e há até uma tendência de "competição para baixo". Recentemente, a implementação de regras de regulamentação internacional, como o "Acordo de Basileia III", tem sido afetada por fatores políticos internos dos países membros, o que pode resultar em arbitragem regulatória e enfraquecer o sistema de estabilidade financeira global. A comunidade internacional deve implementar ativamente as medidas de reforma regulatória já acordadas, para prevenir a arbitragem regulatória e a transmissão de riscos transfronteiriços.
Em segundo lugar, há uma falta de regulamentação em alguns novos setores emergentes, como as finanças digitais. Por exemplo, em relação ao mercado de ativos criptográficos em rápida expansão e ao quadro regulatório relacionado ao risco climático, a coordenação regulatória global é insuficiente, com uma grande oscilação na orientação da regulamentação, que é fortemente influenciada pela política; a aplicação da inteligência artificial no setor financeiro carece de padrões regulatórios unificados. É necessário reforçar a coordenação regulatória global e suprir as lacunas na regulamentação.
Terceiro, a supervisão das instituições intermediárias não bancárias ainda é fraca. Nos últimos 20 anos, a proporção de financiamento global através de instituições intermediárias não bancárias aumentou significativamente. Esse tipo de financiamento apresenta estabilidade mais fraca, menor transparência, níveis de alavancagem crescentes e a supervisão precisa ser reforçada.
Acreditamos que, com um forte Fundo Monetário Internacional como núcleo, construir uma rede financeira global diversificada e eficiente, mantendo a consistência e a autoridade das regras de supervisão financeira global, é o caminho chave para a prevenção e resolução de crises, e também deve ser a direção a continuar a seguir.
A quarta questão, sobre a governança das organizações financeiras internacionais.
Após a Segunda Guerra Mundial, a comunidade internacional iniciou a partir do FMI e do Banco Mundial, estabelecendo gradualmente um sistema de organizações financeiras internacionais em múltiplos níveis e dimensões, que abrange áreas como coordenação de políticas internacionais, formulação de regras de supervisão financeira e instituições de desenvolvimento multilaterais, tornando-se a principal plataforma institucional para a governança financeira internacional, desempenhando um papel importante na promoção do crescimento econômico e do comércio global, bem como na manutenção da estabilidade financeira global.
Com as mudanças na configuração da economia global, as quotas e os direitos de voto das principais organizações financeiras internacionais, como o FMI e o Banco Mundial, e de algumas organizações financeiras regionais, carecem de ajustes substanciais a longo prazo, com a participação dos mercados emergentes e dos países em desenvolvimento claramente abaixo de sua posição real na economia global. A comunidade internacional também deve prestar atenção ao fato de que alguns países membros adotam uma orientação política unilateral, interferindo e influenciando a governança e a operação das organizações financeiras internacionais. As organizações financeiras internacionais precisam avançar com reformas de governança que reflitam dinamicamente a posição relativa dos países membros na economia global, aumentar a voz e a representatividade dos mercados emergentes e dos países em desenvolvimento, manter e praticar um verdadeiro multilateralismo e melhorar a eficiência da governança.
Entre as várias organizações financeiras internacionais, o FMI ocupa uma posição central e desempenha um papel importante na governança econômica e financeira global. O FMI é uma organização financeira internacional baseada em quotas. O tamanho das quotas determina a capacidade de auxílio em crises do FMI, e a proporção das quotas determina o direito de voto dos países membros na organização do fundo e a escala de financiamento que podem obter. Atualmente, a proporção das quotas do FMI não reflete a posição relativa dos membros na economia global. De acordo com o consenso alcançado, impulsionar rapidamente o ajuste da proporção das quotas é fundamental para o FMI melhorar sua governança, aumentar sua legitimidade e representatividade.
Atualmente, a economia global enfrenta uma elevada incerteza. Ao aprimorar a estrutura de governança, as principais organizações financeiras internacionais devem fortalecer ainda mais a função de supervisão econômica, avaliando objetivamente os riscos enfrentados globalmente e por cada país, e orientando ativamente os países a apoiar firmemente a globalização econômica e o sistema de comércio multilateral. Fortalecer a orientação política para os países, reforçar a coordenação das políticas macroeconômicas e manter a estabilidade do sistema financeiro internacional.
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Governador do Banco Popular da China, Pan Gongsheng: Algumas Reflexões sobre a Governança Financeira Global
Palestra: Pan Gongsheng
Fonte: WeChat oficial de Finanças de Xangai
Estimado Secretário Jin, Senhor Xiaochuan, ex-presidente do Banco Popular da China, Senhor Gong Zheng, Prefeito, estimados camaradas Wang Jiang, Yun Ze, Wu Qing, Hai Feng, He Xin, e respeitáveis convidados:
Olá a todos!
Muito obrigado ao Comitê Municipal de Xangai e ao Governo Municipal, especialmente ao Secretário Chen e ao Prefeito Gong, pelo cuidado e apoio à indústria financeira e ao Banco Popular da China. É uma grande honra servir como co-presidente rotativo deste fórum. Após anos de esforços, o Fórum Lujiazui tornou-se uma plataforma de intercâmbio com forte influência internacional e capacidade de comunicação no mercado. Em nome do Banco Popular da China e dos organizadores, dou as boas-vindas calorosas e agradeço sinceramente a todos!
No fórum de Lujiazui do ano passado, apresentei a posição da política monetária da China e a evolução do futuro quadro da política monetária. Ao longo do ano, o Banco Popular da China manteve uma posição de política monetária de apoio e, sob os aspectos de quantidade, preço e estrutura, implementou várias medidas de política monetária que apoiaram efetivamente a recuperação contínua da economia e a estabilidade do mercado financeiro. Ao mesmo tempo, aprimoramos o quadro da política monetária, otimizamos os variáveis intermediárias da política monetária, cultivamos a taxa de juros política, melhoramos a eficiência da transmissão da política monetária, enriquecemos a caixa de ferramentas da política monetária e realizamos uma boa comunicação de políticas e orientação de expectativas. A transformação do quadro da política monetária é um processo gradual e contínuo, e no futuro continuaremos a realizar avaliações e aprimoramentos.
Abaixo, com o tema "Algumas Reflexões sobre a Governança Financeira Global", farei uma troca de ideias com todos. A governança financeira global é um tema muito abrangente. Hoje, focarei principalmente em quatro questões: o Sistema Monetário Internacional, o sistema de pagamentos transfronteiriços, o sistema de estabilidade financeira global e a governança das organizações financeiras internacionais, e compartilharei algumas opiniões com todos.
A primeira questão, sobre o Sistema Monetário Internacional.
Historicamente, o Sistema Monetário Internacional tem estado sempre em evolução, e a substituição da moeda de reserva internacional reflete mudanças profundas na ordem internacional e na iteração da competitividade dos países. No século XVII, o florim holandês tornou-se a moeda universal inicial; do final do século XVIII até a primeira metade do século XX, a libra esterlina tornou-se a moeda de reserva internacional; após a Segunda Guerra Mundial, o dólar estabeleceu uma posição dominante e essa situação perdura até hoje.
As moedas de reserva internacionais têm atributos de bens públicos globais, sendo suportadas pela moeda soberana de um país, o que intrinsecamente traz alguns problemas de instabilidade. Primeiro, quando os interesses do país emissor da moeda soberana entram em conflito com as propriedades de bens públicos globais, esse país tende a considerar mais seus próprios interesses, impactando a provisão desses bens. Segundo, problemas relacionados à fiscalização fiscal e financeira do país emissor, bem como a acumulação contínua de contradições estruturais internas na economia, podem transbordar para o mundo na forma de riscos financeiros, podendo até evoluir para uma crise financeira internacional. Terceiro, em casos de conflitos geopolíticos, considerações de segurança nacional ou até guerras, a moeda de reserva internacional pode facilmente ser instrumentalizada ou armada.
Devido a esses problemas, as discussões internacionais sobre a reforma do sistema monetário estão se tornando cada vez mais frequentes. Nos últimos dez anos, a força motriz da mudança do sistema monetário internacional veio principalmente do âmbito econômico e financeiro após a crise financeira internacional, e as discussões relacionadas também se concentraram principalmente nesse âmbito; a nova rodada de discussões atuais provém mais do nível geopolítico. Essas discussões têm duas direções principais.
A primeira direção é como enfraquecer a dependência excessiva e os impactos negativos de uma única moeda soberana, formando uma competição saudável e um mecanismo de incentivos e restrições entre algumas moedas soberanas fortes. A evolução do sistema monetário internacional para uma maior multipolaridade ajuda a impulsionar os países com moedas soberanas a fortalecerem as restrições políticas, aumentando a resiliência do sistema monetário internacional e mantendo de forma mais eficaz a estabilidade econômica e financeira global. A senhora Christine Lagarde, presidente do Banco Central Europeu, fez recentemente uma palestra onde afirmou que o sistema global baseado na cooperação multilateral está se fragmentando, a incerteza sobre a posição dominante do dólar está aumentando, e o euro tem potencial para desempenhar um papel mais importante no sistema monetário global.
Nos últimos mais de 20 anos, a evolução do Sistema Monetário Internacional apresenta duas características importantes. A primeira é o surgimento do euro em 1999, que atualmente representa cerca de 20% das reservas de câmbio globais, ficando atrás apenas do dólar. A segunda é a ascensão constante do status internacional do renminbi após a crise financeira global de 2008. O renminbi tornou-se a segunda maior moeda de financiamento comercial do mundo; considerando todos os aspectos, o renminbi tornou-se a terceira maior moeda de pagamento global; na cesta de moedas dos Direitos Especiais de Saque (SDR) do Fundo Monetário Internacional (FMI), o renminbi ocupa o terceiro lugar em termos de peso.
No futuro, o Sistema Monetário Internacional poderá continuar a evoluir para um padrão em que coexistem poucas moedas soberanas, competindo e equilibrando-se mutuamente. Quer se trate de uma única moeda soberana ou de poucas moedas soberanas como moeda dominante internacional, os países emissores de moedas soberanas precisam assumir as responsabilidades correspondentes, reforçar a disciplina fiscal interna e a supervisão financeira, e promover reformas estruturais na economia.
A segunda direção da discussão é a utilização de uma moeda supranacional como moeda internacional dominante, sendo que se discute bastante sobre os Direitos Especiais de Saque (SDR) do FMI. O ex-presidente do Banco Popular da China, Sr. Zhou Xiaochuan, já levantou essa questão em 2009. Em teoria, os SDRs conseguem superar melhor os problemas intrínsecos de uma única moeda soberana como moeda internacional dominante, têm uma estabilidade mais forte, podem melhor desempenhar a função de bens públicos globais, regular a liquidez global e implementar resgates em crise, apresentando características de uma moeda internacional supranacional.
O SDR tornou-se a moeda dominante internacional, enfrentando problemas de falta de consenso e impulso internacional no nível político, além de atualmente ter uma escala, profundidade e liquidez de mercado insuficientes, desempenhando um papel relativamente limitado. Para promover o SDR como moeda dominante internacional, é necessário que os países membros construam um consenso no nível político, o que não é fácil de realizar no atual ambiente internacional. No nível operacional, é preciso otimizar os arranjos de mecanismo e gradualmente expandir o uso do SDR. Em relação ao mecanismo de distribuição e emissão, atualmente o FMI distribui SDR principalmente para enfrentamento de crises, adotando em grande parte uma abordagem de emissão única e em grande volume. No futuro, pode-se aumentar a emissão regular de SDR e expandir a escala de emissão. Quanto ao alcance de uso, deve-se promover ativamente a participação do setor privado e de vários agentes do mercado, utilizando amplamente o SDR em comércio internacional, atividades de investimento e financiamento, emitindo títulos denominados em SDR, aumentando o papel do SDR como ativo de reserva e estabelecendo um mecanismo de liquidação de SDR adaptado ao uso em grande escala.
A segunda questão, sobre o sistema de pagamento transfronteiriço.
O sistema de pagamentos transfronteiriços é a "artéria" do funcionamento global dos fundos monetários, é um importante apoio para promover o comércio internacional e o investimento, mantendo a estabilidade financeira, e também é um suporte importante para o Sistema Monetário Internacional. A evolução do Sistema Monetário Internacional para a coexistência de algumas poucas moedas soberanas e o rápido desenvolvimento da tecnologia digital irão promover o desenvolvimento diversificado do sistema de pagamentos transfronteiriços; um sistema de pagamentos transfronteiriços diversificado, por sua vez, acelerará a transformação do Sistema Monetário Internacional.
Nos últimos anos, os problemas com que se defronta o sistema de pagamentos transfronteiras tradicional tornaram-se gradualmente proeminentes. Em primeiro lugar, existe um fosso geracional entre os métodos de pagamento transfronteiras tradicionais e as tecnologias digitais emergentes, e problemas como a baixa eficiência, o elevado custo e a fraca popularidade têm de ser urgentemente melhorados. Em segundo lugar, os pagamentos transfronteiras têm de coordenar diferentes quadros jurídicos e regulamentares, mais partes interessadas e a cooperação internacional tem de ser reforçada. Organizações internacionais como o G20 prestaram muita atenção a esta questão e desenvolveram um roteiro para melhorar os pagamentos transfronteiras. Em terceiro lugar, o jogo geopolítico intensificou-se e a infraestrutura tradicional de pagamentos transfronteiriços é facilmente politizada e armada, e usada como ferramenta para sanções unilaterais, minando a ordem económica e financeira internacional.
Neste contexto, a esperança global de melhorar o sistema de pagamentos transfronteiriços está a aumentar constantemente, com novas infraestruturas de pagamento e métodos de liquidação a surgir, impulsionando o sistema global de pagamentos transfronteiriços em direção a um desenvolvimento mais eficiente, seguro, inclusivo e diversificado. Esta tendência continuará a fortalecer-se no futuro.
Um é que o sistema de pagamento transfronteiriço está a desenvolver-se de forma diversificada. Em termos de moedas, cada vez mais países e regiões estão a utilizar a liquidação em moeda local, promovendo uma maior utilização internacional de várias moedas, e a situação em que uma única moeda soberana domina os pagamentos transfronteiriços está a mudar gradualmente. Em termos de canais, além do modelo tradicional de bancos agentes, novos sistemas de pagamento transfronteiriços e sistemas de pagamento multilateral regionais estão a surgir, tornando os canais de liquidação mais diversificados e aumentando ainda mais a eficiência dos pagamentos transfronteiriços. Após mais de dez anos de construção e desenvolvimento, a China já estabeleceu uma rede de liquidação de pagamentos transfronteiriços em renminbi com múltiplos canais e ampla cobertura.
Em segundo lugar, a interoperabilidade dos sistemas de pagamento e ecossistemas está em constante melhoria. Mais países e regiões estão ampliando o tempo de operação dos sistemas de pagamento, adotando mensagens internacionais padrão, promovendo a interconexão de sistemas de pagamento rápidos, aumentando a eficiência dos pagamentos transfronteiriços e reduzindo os custos de transação. Países e regiões, como os da Ásia, melhoraram significativamente a interoperabilidade do ecossistema de pagamentos a retalho através da interconexão de pagamentos por código QR, facilitando enormemente os pagamentos transfronteiriços dos residentes.
Três é a aplicação acelerada de novas tecnologias no campo dos pagamentos transfronteiriços. Tecnologias emergentes como blockchain e livros-razão distribuídos promovem o desenvolvimento robusto de moedas digitais de bancos centrais e stablecoins, realizando "pagamento instantâneo", reestruturando o sistema de pagamento tradicional desde a base, encurtando significativamente a cadeia de pagamentos transfronteiriços, ao mesmo tempo que apresentam enormes desafios para a regulação financeira. Tecnologias como contratos inteligentes e finanças descentralizadas também continuarão a impulsionar a evolução e o desenvolvimento do sistema de pagamentos transfronteiriços.
A terceira questão, sobre o Sistema Monetário Internacional.
Antes da crise financeira de 2008, a comunidade internacional dependia principalmente da rede de segurança financeira global liderada pelo FMI para assistência durante e após a crise. Após a crise, foram reforçadas ainda mais as regras de supervisão financeira e outros mecanismos de prevenção.
Por um lado, a rede de segurança financeira de múltiplos níveis continua a ser aperfeiçoada. No Fórum Boao para a Ásia em março do ano passado, fiz um discurso sobre o fortalecimento da construção da rede de segurança financeira. Em nível global, nos últimos anos, o FMI tem constantemente aumentado sua capacidade de assistência em crises, reforçando sua função de supervisão de políticas e expandindo o escopo de supervisão de políticas. Em nível regional, o Fundo Europeu de Estabilização, o Fundo de Reservas da América Latina, a Iniciativa de Chiang Mai e o Fundo Monetário Árabe foram estabelecidos, tornando-se suportes importantes para a estabilidade financeira das respectivas regiões. Em nível bilateral, bancos centrais de principais economias desenvolvidas, como o Federal Reserve e o BCE, injetam liquidez no mercado durante períodos de crise através de mecanismos de troca de moeda. A cooperação em troca de moeda local nos mercados emergentes também está avançando de forma constante. Atualmente, o Banco Popular da China assinou acordos bilaterais de troca de moeda local com mais de 30 bancos centrais ou autoridades monetárias de países e regiões, tornando-se uma parte importante da rede de segurança financeira global.
Por outro lado, o sistema de prevenção de crises baseado em regras regulamentares tem sido continuamente melhorado. Após a crise financeira, a comunidade internacional levou a cabo uma série de reformas importantes do sistema de regulação financeira mundial, incluindo a emissão de Basileia III, que reforçou a solidez das instituições bancárias e a supervisão das instituições financeiras sistemicamente importantes. A China tem estado ativamente envolvida na formulação e implementação das normas internacionais de regulamentação financeira e é uma das poucas economias que implementou plenamente o Acordo de Basileia III. Foi estabelecido um quadro regulamentar para instituições financeiras sistemicamente importantes e a capacidade total de absorção de perdas dos bancos sistemicamente importantes na China cumpriu todas as normas. Foi criado um sistema de garantia de depósitos para assegurar a plena proteção de mais de 99 % dos depositantes; A introdução e a plena aplicação de novos regulamentos em matéria de gestão de ativos reduziram significativamente o risco do sistema bancário paralelo.
Atualmente, o sistema de estabilidade financeira global enfrenta alguns novos desafios.
Em primeiro lugar, a estrutura de regulamentação continua fragmentada, e há até uma tendência de "competição para baixo". Recentemente, a implementação de regras de regulamentação internacional, como o "Acordo de Basileia III", tem sido afetada por fatores políticos internos dos países membros, o que pode resultar em arbitragem regulatória e enfraquecer o sistema de estabilidade financeira global. A comunidade internacional deve implementar ativamente as medidas de reforma regulatória já acordadas, para prevenir a arbitragem regulatória e a transmissão de riscos transfronteiriços.
Em segundo lugar, há uma falta de regulamentação em alguns novos setores emergentes, como as finanças digitais. Por exemplo, em relação ao mercado de ativos criptográficos em rápida expansão e ao quadro regulatório relacionado ao risco climático, a coordenação regulatória global é insuficiente, com uma grande oscilação na orientação da regulamentação, que é fortemente influenciada pela política; a aplicação da inteligência artificial no setor financeiro carece de padrões regulatórios unificados. É necessário reforçar a coordenação regulatória global e suprir as lacunas na regulamentação.
Terceiro, a supervisão das instituições intermediárias não bancárias ainda é fraca. Nos últimos 20 anos, a proporção de financiamento global através de instituições intermediárias não bancárias aumentou significativamente. Esse tipo de financiamento apresenta estabilidade mais fraca, menor transparência, níveis de alavancagem crescentes e a supervisão precisa ser reforçada.
Acreditamos que, com um forte Fundo Monetário Internacional como núcleo, construir uma rede financeira global diversificada e eficiente, mantendo a consistência e a autoridade das regras de supervisão financeira global, é o caminho chave para a prevenção e resolução de crises, e também deve ser a direção a continuar a seguir.
A quarta questão, sobre a governança das organizações financeiras internacionais.
Após a Segunda Guerra Mundial, a comunidade internacional iniciou a partir do FMI e do Banco Mundial, estabelecendo gradualmente um sistema de organizações financeiras internacionais em múltiplos níveis e dimensões, que abrange áreas como coordenação de políticas internacionais, formulação de regras de supervisão financeira e instituições de desenvolvimento multilaterais, tornando-se a principal plataforma institucional para a governança financeira internacional, desempenhando um papel importante na promoção do crescimento econômico e do comércio global, bem como na manutenção da estabilidade financeira global.
Com as mudanças na configuração da economia global, as quotas e os direitos de voto das principais organizações financeiras internacionais, como o FMI e o Banco Mundial, e de algumas organizações financeiras regionais, carecem de ajustes substanciais a longo prazo, com a participação dos mercados emergentes e dos países em desenvolvimento claramente abaixo de sua posição real na economia global. A comunidade internacional também deve prestar atenção ao fato de que alguns países membros adotam uma orientação política unilateral, interferindo e influenciando a governança e a operação das organizações financeiras internacionais. As organizações financeiras internacionais precisam avançar com reformas de governança que reflitam dinamicamente a posição relativa dos países membros na economia global, aumentar a voz e a representatividade dos mercados emergentes e dos países em desenvolvimento, manter e praticar um verdadeiro multilateralismo e melhorar a eficiência da governança.
Entre as várias organizações financeiras internacionais, o FMI ocupa uma posição central e desempenha um papel importante na governança econômica e financeira global. O FMI é uma organização financeira internacional baseada em quotas. O tamanho das quotas determina a capacidade de auxílio em crises do FMI, e a proporção das quotas determina o direito de voto dos países membros na organização do fundo e a escala de financiamento que podem obter. Atualmente, a proporção das quotas do FMI não reflete a posição relativa dos membros na economia global. De acordo com o consenso alcançado, impulsionar rapidamente o ajuste da proporção das quotas é fundamental para o FMI melhorar sua governança, aumentar sua legitimidade e representatividade.
Atualmente, a economia global enfrenta uma elevada incerteza. Ao aprimorar a estrutura de governança, as principais organizações financeiras internacionais devem fortalecer ainda mais a função de supervisão econômica, avaliando objetivamente os riscos enfrentados globalmente e por cada país, e orientando ativamente os países a apoiar firmemente a globalização econômica e o sistema de comércio multilateral. Fortalecer a orientação política para os países, reforçar a coordenação das políticas macroeconômicas e manter a estabilidade do sistema financeiro internacional.