O novo presidente da SEC dos EUA fala sobre a visão de regulamentação dos ativos de criptografia
Estou muito feliz por poder compartilhar minhas opiniões nesta mesa-redonda sobre a tokenização.
O tema em discussão é oportuno, pois estamos a assistir à migração gradual de valores mobiliários de bases de dados "off-chain"( tradicionais para sistemas de livro razão distribuído "on-chain") baseados em blockchain.
Esta mudança de off-chain para on-chain é semelhante à evolução das gravações de áudio de vinil para fita para formatos digitais décadas atrás. Os arquivos de áudio digital são fáceis de transmitir, modificar e armazenar, trazendo inovação revolucionária para a indústria da música. O conteúdo de áudio é livre das restrições de formatos fixos, é compatível e interoperável entre dispositivos e aplicativos e pode ser remontado, segmentado e programado para criar produtos totalmente novos. Essa mudança também levou ao desenvolvimento de novos dispositivos de hardware e modelos de negócios de streaming que beneficiarão muito os consumidores e a economia dos EUA como um todo.
Assim como o áudio digital reformulou completamente a indústria musical, a migração de títulos on-chain tem o potencial de mudar fundamentalmente todos os aspetos do mercado de valores mobiliários, trazendo formas totalmente novas de publicar, negociar, manter e usar. Por exemplo, os títulos on-chain podem obter dividendos regulares e transparentes para os acionistas através de contratos inteligentes. A tokenização também facilita a formação de capital, convertendo ativos menos líquidos em oportunidades de investimento líquido. Espera-se que a tecnologia de cadeia de blocos traga uma vasta gama de aplicações inovadoras aos valores mobiliários, dando origem a muitos novos tipos de atividade de mercado que ainda não são considerados pelos quadros regulamentares existentes.
Para realizar a visão dos EUA de se tornar a "capital da encriptação do mundo", os reguladores devem se alinhar com a inovação e considerar se são necessárias reformas regulatórias para acomodar os títulos em cadeia e outros ativos de criptografia. As regras e regulamentos projetados para títulos off-chain tradicionais podem ser incompatíveis ou desnecessários em relação aos ativos em cadeia, e podem obstruir o desenvolvimento da tecnologia blockchain.
Uma das minhas principais tarefas como presidente da entidade reguladora é desenvolver um quadro regulatório razoável para o mercado de ativos de criptografia, definindo regras claras para a emissão, custódia e negociação de ativos de criptografia, ao mesmo tempo que combate firmemente comportamentos ilegais. Regras claras são fundamentais para proteger os investidores contra fraudes, especialmente ajudando-os a identificar esquemas ilegais.
As autoridades reguladoras entraram numa nova era. A formulação de políticas já não depende de ações de execução temporárias. Em vez disso, vamos utilizar as regras existentes para estabelecer, interpretar e isentar, definindo padrões viáveis para os participantes do mercado. A abordagem de execução voltará ao propósito legislativo original, ou seja, regular as ações que violam obrigações já definidas, especialmente comportamentos fraudulentos e manipulação de mercado.
Este trabalho requer a coordenação de vários departamentos dentro da entidade reguladora, por isso estou muito satisfeito por ver que os membros colaboraram para formar um grupo de trabalho especial sobre Ativos de criptografia. Há muito tempo, a entidade reguladora tem sido afetada pela falta de coordenação nas políticas. Este grupo de trabalho especial demonstra como podemos unir esforços para rapidamente fornecer ao público americano a clareza e a certeza que esperavam há tanto tempo.
Agora, vou focar em três áreas principais da política de ativos de criptografia — emissão, custódia e negociação.
Emissão
Primeiro, espero estabelecer diretrizes claras e razoáveis para a emissão de ativos de criptografia que sejam considerados valores mobiliários ou sujeitos a contratos de investimento. Atualmente, apenas quatro instituições de emissão de ativos de criptografia concluíram o registro de emissão e a emissão de acordo com o Regulamento A. A maioria das instituições de emissão evita tais emissões, em parte devido à dificuldade em atender aos requisitos de divulgação relacionados. Se a instituição de emissão não pretende emitir valores mobiliários comuns (, como ações, obrigações ou notas ), é difícil determinar se seus ativos de criptografia constituem "valores mobiliários" ou estão sujeitos a contratos de investimento.
Nos últimos anos, os reguladores adotaram inicialmente o que chamo de "mentalidade de avestruz" – aparentemente esperando que as criptomoedas desapareçam naturalmente. Seguiu-se uma estratégia de "aplicação da lei primeiro, depois inquérito". Embora os funcionários afirmem estar dispostos a comunicar com potenciais registantes, na prática esta alegação é muitas vezes enganosa, uma vez que os reguladores não fizeram os ajustes necessários no formulário de registo para esta nova tecnologia. Por exemplo, o formulário S-1 ainda exige detalhes sobre a remuneração dos executivos e o uso de fundos, que podem não ser relevantes para as decisões de investimento em criptoativos. Embora os reguladores tenham ajustado anteriormente as tabelas para títulos lastreados em ativos e REITs, eles não conseguiram fazê-lo diante do crescente interesse em investimentos em criptoativos. Não podemos incentivar a inovação através de uma abordagem de "cinzel quadrado".
Estou empenhado em insistir numa nova abordagem. A equipe reguladora emitiu recentemente uma declaração sobre certas obrigações de divulgação de registro e oferta e esclareceu que certas ofertas e criptoativos não estão sujeitos às leis federais de valores mobiliários. Espero que o pessoal continue a esclarecer outros tipos de emissões e ativos, conforme instruído. No entanto, as isenções de registro existentes e os portos seguros podem não ser totalmente adequados para certos tipos de ofertas de criptoativos. Considero que estas declarações do pessoal são apenas medidas temporárias – é essencial e necessária uma ação regulamentar mais aprofundada. Ao mesmo tempo, pedi à equipe que considerasse se orientações adicionais, isenções de registro e portos seguros são necessários para abrir um caminho para a emissão de criptoativos nos Estados Unidos. Sob a lei de valores mobiliários, os reguladores têm ampla discricionariedade para acomodar o desenvolvimento da indústria cripto, e pretendo aproveitar ao máximo essa autoridade.
Custódia
Em segundo lugar, apoio dar aos registros mais autonomia para decidir por si mesmos como querem custocar os criptoativos. A equipe revogou recentemente o Boletim de Contabilidade de Funcionários nº 121, removendo um obstáculo significativo para as empresas que buscam fornecer serviços de custódia de criptoativos. Esta afirmação original foi um grave erro. O pessoal não tem autoridade para tomar medidas tão extensas na ausência de um processo formal de notificação e de elaboração de observações. A ação causou uma confusão desnecessária e as suas repercussões vão muito além da regulamentação. No entanto, podemos fazer muito mais do que revogar o SAB 121 e aumentar a concorrência no mercado de serviços gerenciados compatíveis.
É necessário esclarecer quais tipos de custodiante atendem aos critérios de "custodiante qualificado" conforme estipulado pela Lei dos Consultores e pela Lei das Empresas de Investimento, e definir exceções razoáveis para se adaptar às práticas comuns no mercado de ativos de criptografia. Muitos consultores e fundos podem utilizar soluções de auto-custódia, que podem empregar tecnologias mais avançadas do que alguns dos custodiante de mercado para proteger os ativos. Portanto, as regras de custódia podem precisar ser atualizadas para permitir a auto-custódia em circunstâncias específicas.
Além disso, poderá ser necessário abolir o quadro dos "corretores para fins especiais" e substituí-lo por um regime mais racional. Atualmente, existem apenas duas corretoras SPV em operação, aparentemente devido às restrições significativas impostas a essas entidades. Os corretores nunca foram impedidos de atuar como depositários de criptoativos ou valores mobiliários sem segurança, mas podem ser obrigados a tomar medidas para clarificar a aplicabilidade das regras de proteção dos clientes e de capital líquido a essas atividades.
Negociação
Em terceiro lugar, apoio a autorização dos registos para comercializar uma maior variedade de produtos nas suas plataformas e responder à procura do mercado por atividades que anteriormente eram proibidas. Por exemplo, algumas corretoras estão tentando acessar o mercado por meio de "super aplicativos" que oferecem negociação integrada de valores mobiliários, não valores mobiliários e outros serviços financeiros. As leis federais de valores mobiliários não proíbem corretoras registradas com sistemas de negociação alternativos de facilitar a negociação de valores não mobiliários, inclusive por meio de "negociação emparelhada" entre valores mobiliários e não valores mobiliários. Pedi à equipe que ajudasse a projetar um regime regulatório ATS moderno para melhor acomodar os criptoativos. Além disso, solicitei que se explorasse a necessidade de mais orientações ou regulamentação para facilitar a cotação e a negociação de criptoativos nas bolsas de valores nacionais.
Enquanto os órgãos reguladores se esforçam para estabelecer um quadro regulatório abrangente para ativos de criptografia, os participantes do mercado de valores mobiliários não devem ser forçados a ir para o exterior para inovação em tecnologia blockchain. Vou explorar se isenções condicionais são adequadas para os participantes do mercado que buscam lançar novos produtos e serviços que possam ser incompatíveis com as regras atuais.
Estou ansioso para coordenar e colaborar com o governo e os colegas do Congresso para tornar os Estados Unidos o melhor local de participação no mercado de ativos de criptografia do mundo.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
7 Curtidas
Recompensa
7
7
Compartilhar
Comentário
0/400
HappyToBeDumped
· 06-19 02:18
O BTC não pode se concentrar apenas na regulamentação?
Responder0
MissedAirdropBro
· 06-18 11:00
Entender é uma coisa, mas o falso é falso.
Responder0
EthSandwichHero
· 06-18 10:59
E dizem que palavras agradáveis também não sobem?
Responder0
MetaReckt
· 06-18 10:57
É hora de a SEC se fazer de boa.
Responder0
JustHodlIt
· 06-18 10:55
SEC, você tem certeza de que não está falando duramente todos os dias?
Responder0
FOMOmonster
· 06-18 10:41
Outra vez a fazer grandes promessas? Depois de fazer as pessoas de parvas todos os donos de minas, começam a fazer promessas de regulação.
Novo presidente da SEC: criar um quadro regulatório claro para a encriptação e ajudar os EUA a se tornarem a capital global da encriptação.
O novo presidente da SEC dos EUA fala sobre a visão de regulamentação dos ativos de criptografia
Estou muito feliz por poder compartilhar minhas opiniões nesta mesa-redonda sobre a tokenização.
O tema em discussão é oportuno, pois estamos a assistir à migração gradual de valores mobiliários de bases de dados "off-chain"( tradicionais para sistemas de livro razão distribuído "on-chain") baseados em blockchain.
Esta mudança de off-chain para on-chain é semelhante à evolução das gravações de áudio de vinil para fita para formatos digitais décadas atrás. Os arquivos de áudio digital são fáceis de transmitir, modificar e armazenar, trazendo inovação revolucionária para a indústria da música. O conteúdo de áudio é livre das restrições de formatos fixos, é compatível e interoperável entre dispositivos e aplicativos e pode ser remontado, segmentado e programado para criar produtos totalmente novos. Essa mudança também levou ao desenvolvimento de novos dispositivos de hardware e modelos de negócios de streaming que beneficiarão muito os consumidores e a economia dos EUA como um todo.
Assim como o áudio digital reformulou completamente a indústria musical, a migração de títulos on-chain tem o potencial de mudar fundamentalmente todos os aspetos do mercado de valores mobiliários, trazendo formas totalmente novas de publicar, negociar, manter e usar. Por exemplo, os títulos on-chain podem obter dividendos regulares e transparentes para os acionistas através de contratos inteligentes. A tokenização também facilita a formação de capital, convertendo ativos menos líquidos em oportunidades de investimento líquido. Espera-se que a tecnologia de cadeia de blocos traga uma vasta gama de aplicações inovadoras aos valores mobiliários, dando origem a muitos novos tipos de atividade de mercado que ainda não são considerados pelos quadros regulamentares existentes.
Para realizar a visão dos EUA de se tornar a "capital da encriptação do mundo", os reguladores devem se alinhar com a inovação e considerar se são necessárias reformas regulatórias para acomodar os títulos em cadeia e outros ativos de criptografia. As regras e regulamentos projetados para títulos off-chain tradicionais podem ser incompatíveis ou desnecessários em relação aos ativos em cadeia, e podem obstruir o desenvolvimento da tecnologia blockchain.
Uma das minhas principais tarefas como presidente da entidade reguladora é desenvolver um quadro regulatório razoável para o mercado de ativos de criptografia, definindo regras claras para a emissão, custódia e negociação de ativos de criptografia, ao mesmo tempo que combate firmemente comportamentos ilegais. Regras claras são fundamentais para proteger os investidores contra fraudes, especialmente ajudando-os a identificar esquemas ilegais.
As autoridades reguladoras entraram numa nova era. A formulação de políticas já não depende de ações de execução temporárias. Em vez disso, vamos utilizar as regras existentes para estabelecer, interpretar e isentar, definindo padrões viáveis para os participantes do mercado. A abordagem de execução voltará ao propósito legislativo original, ou seja, regular as ações que violam obrigações já definidas, especialmente comportamentos fraudulentos e manipulação de mercado.
Este trabalho requer a coordenação de vários departamentos dentro da entidade reguladora, por isso estou muito satisfeito por ver que os membros colaboraram para formar um grupo de trabalho especial sobre Ativos de criptografia. Há muito tempo, a entidade reguladora tem sido afetada pela falta de coordenação nas políticas. Este grupo de trabalho especial demonstra como podemos unir esforços para rapidamente fornecer ao público americano a clareza e a certeza que esperavam há tanto tempo.
Agora, vou focar em três áreas principais da política de ativos de criptografia — emissão, custódia e negociação.
Emissão
Primeiro, espero estabelecer diretrizes claras e razoáveis para a emissão de ativos de criptografia que sejam considerados valores mobiliários ou sujeitos a contratos de investimento. Atualmente, apenas quatro instituições de emissão de ativos de criptografia concluíram o registro de emissão e a emissão de acordo com o Regulamento A. A maioria das instituições de emissão evita tais emissões, em parte devido à dificuldade em atender aos requisitos de divulgação relacionados. Se a instituição de emissão não pretende emitir valores mobiliários comuns (, como ações, obrigações ou notas ), é difícil determinar se seus ativos de criptografia constituem "valores mobiliários" ou estão sujeitos a contratos de investimento.
Nos últimos anos, os reguladores adotaram inicialmente o que chamo de "mentalidade de avestruz" – aparentemente esperando que as criptomoedas desapareçam naturalmente. Seguiu-se uma estratégia de "aplicação da lei primeiro, depois inquérito". Embora os funcionários afirmem estar dispostos a comunicar com potenciais registantes, na prática esta alegação é muitas vezes enganosa, uma vez que os reguladores não fizeram os ajustes necessários no formulário de registo para esta nova tecnologia. Por exemplo, o formulário S-1 ainda exige detalhes sobre a remuneração dos executivos e o uso de fundos, que podem não ser relevantes para as decisões de investimento em criptoativos. Embora os reguladores tenham ajustado anteriormente as tabelas para títulos lastreados em ativos e REITs, eles não conseguiram fazê-lo diante do crescente interesse em investimentos em criptoativos. Não podemos incentivar a inovação através de uma abordagem de "cinzel quadrado".
Estou empenhado em insistir numa nova abordagem. A equipe reguladora emitiu recentemente uma declaração sobre certas obrigações de divulgação de registro e oferta e esclareceu que certas ofertas e criptoativos não estão sujeitos às leis federais de valores mobiliários. Espero que o pessoal continue a esclarecer outros tipos de emissões e ativos, conforme instruído. No entanto, as isenções de registro existentes e os portos seguros podem não ser totalmente adequados para certos tipos de ofertas de criptoativos. Considero que estas declarações do pessoal são apenas medidas temporárias – é essencial e necessária uma ação regulamentar mais aprofundada. Ao mesmo tempo, pedi à equipe que considerasse se orientações adicionais, isenções de registro e portos seguros são necessários para abrir um caminho para a emissão de criptoativos nos Estados Unidos. Sob a lei de valores mobiliários, os reguladores têm ampla discricionariedade para acomodar o desenvolvimento da indústria cripto, e pretendo aproveitar ao máximo essa autoridade.
Custódia
Em segundo lugar, apoio dar aos registros mais autonomia para decidir por si mesmos como querem custocar os criptoativos. A equipe revogou recentemente o Boletim de Contabilidade de Funcionários nº 121, removendo um obstáculo significativo para as empresas que buscam fornecer serviços de custódia de criptoativos. Esta afirmação original foi um grave erro. O pessoal não tem autoridade para tomar medidas tão extensas na ausência de um processo formal de notificação e de elaboração de observações. A ação causou uma confusão desnecessária e as suas repercussões vão muito além da regulamentação. No entanto, podemos fazer muito mais do que revogar o SAB 121 e aumentar a concorrência no mercado de serviços gerenciados compatíveis.
É necessário esclarecer quais tipos de custodiante atendem aos critérios de "custodiante qualificado" conforme estipulado pela Lei dos Consultores e pela Lei das Empresas de Investimento, e definir exceções razoáveis para se adaptar às práticas comuns no mercado de ativos de criptografia. Muitos consultores e fundos podem utilizar soluções de auto-custódia, que podem empregar tecnologias mais avançadas do que alguns dos custodiante de mercado para proteger os ativos. Portanto, as regras de custódia podem precisar ser atualizadas para permitir a auto-custódia em circunstâncias específicas.
Além disso, poderá ser necessário abolir o quadro dos "corretores para fins especiais" e substituí-lo por um regime mais racional. Atualmente, existem apenas duas corretoras SPV em operação, aparentemente devido às restrições significativas impostas a essas entidades. Os corretores nunca foram impedidos de atuar como depositários de criptoativos ou valores mobiliários sem segurança, mas podem ser obrigados a tomar medidas para clarificar a aplicabilidade das regras de proteção dos clientes e de capital líquido a essas atividades.
Negociação
Em terceiro lugar, apoio a autorização dos registos para comercializar uma maior variedade de produtos nas suas plataformas e responder à procura do mercado por atividades que anteriormente eram proibidas. Por exemplo, algumas corretoras estão tentando acessar o mercado por meio de "super aplicativos" que oferecem negociação integrada de valores mobiliários, não valores mobiliários e outros serviços financeiros. As leis federais de valores mobiliários não proíbem corretoras registradas com sistemas de negociação alternativos de facilitar a negociação de valores não mobiliários, inclusive por meio de "negociação emparelhada" entre valores mobiliários e não valores mobiliários. Pedi à equipe que ajudasse a projetar um regime regulatório ATS moderno para melhor acomodar os criptoativos. Além disso, solicitei que se explorasse a necessidade de mais orientações ou regulamentação para facilitar a cotação e a negociação de criptoativos nas bolsas de valores nacionais.
Enquanto os órgãos reguladores se esforçam para estabelecer um quadro regulatório abrangente para ativos de criptografia, os participantes do mercado de valores mobiliários não devem ser forçados a ir para o exterior para inovação em tecnologia blockchain. Vou explorar se isenções condicionais são adequadas para os participantes do mercado que buscam lançar novos produtos e serviços que possam ser incompatíveis com as regras atuais.
Estou ansioso para coordenar e colaborar com o governo e os colegas do Congresso para tornar os Estados Unidos o melhor local de participação no mercado de ativos de criptografia do mundo.