Bitcoin Dourado: A Evolução dos Ativos de Reserva no Novo Sistema Monetário Internacional

Recentemente, os mercados de capitais globais apresentaram grande flutuação, a valorização do iene provocou mudanças nas operações de carry trade, o índice VIX disparou, e até o ouro sofreu uma pequena retração devido a problemas de liquidez, enquanto o Bitcoin caiu juntamente com os ativos de risco. Isso parece contradizer a discussão sobre a propriedade "gêmea", mas ainda acreditamos que, à medida que o novo sistema monetário internacional evolui rapidamente, a relação gêmea entre o Bitcoin e o ouro se tornará ainda mais estreita.

Ao rever a história dos preços do ouro, desde 1970, passaram por três ciclos de alta principais. A década de 70 foi realmente a "era do ouro", com um aumento máximo superior a 17 vezes, principalmente influenciado pela desintegração do sistema de Bretton Woods e pela crise do petróleo. Após a década de 80, entrou em um período de consolidação, e na década de 90 enfraqueceu, correspondendo ao controle da inflação global e à recuperação do crescimento econômico.

A década do início do século XXI foi o segundo ciclo de alta, com um aumento máximo superior a 5 vezes. Durante este período, a bolha da internet estourou, a adesão da China à OMC provocou expectativas de inflação, e o mais importante, a crise das hipotecas subprime e a crise da dívida da zona euro eclodiram, levando os bancos centrais dos países desenvolvidos a iniciar políticas de afrouxamento quantitativo. Após 2010, com a valorização do dólar e a redução do QE pelos EUA, juntamente com o aumento das taxas de juros, o ouro novamente entrou em consolidação.

Atualmente estamos na terceira fase de alta, que começou em 2019, e até agora a valorização é de quase 1 vez. Esta fase de alta pode ser dividida em duas etapas: do final de 2018 até o início de 2022, impactada pela disputa comercial entre EUA e China e pela pandemia, o ouro subiu cerca de 50%; de 2022 até agora, apesar do rápido aumento das taxas de juros nos EUA, o preço do ouro ainda subiu mais de 30%.

A economia tradicional considera que o preço do ouro é inversamente relacionado às taxas de juro reais, mas essa estrutura já não é aplicável na era pós-pandemia. O verdadeiro valor do ouro reside no "consenso", e suas propriedades monetárias estão a fortalecer-se, tornando-se um meio de diversificação defensiva contra o sistema de crédito do dólar. Os bancos centrais globais e o setor privado estão a aumentar as reservas de ouro para fazer face às mudanças no sistema monetário internacional.

Bitcoin e ouro têm muitas semelhanças, como escassez, descentralização e não falsificabilidade. Com a aprovação pela SEC dos primeiros ETFs de Bitcoin, o Bitcoin avança ainda mais para o mainstream. Recentemente, a correlação positiva entre os preços do Bitcoin e do ouro aumentou significativamente, podendo estar em transição de um ativo de alto risco para uma "moeda de mercadorias".

O futuro do Sistema Monetário Internacional entrará em uma nova fase, com uma tendência clara de diversificação das moedas de reserva. No contexto do aumento da inflação global e da crescente incerteza geopolítica, o ouro continua em um ciclo de alta. Vale a pena notar que a diversificação das moedas de reserva não ocorre apenas em nível nacional, mas também o setor privado está participando desse processo. Com a aceleração da popularização do Bitcoin, seu valor como moeda de reserva provavelmente acompanhará o do ouro.