Quarta redução para metade do Bitcoin: análise de oferta e demanda e interpretação de dados estatísticos
O quarto halving do Bitcoin está prestes a chegar. Como de costume, a recompensa dos mineradores será reduzida para metade, desta vez de 6,25 BTC por bloco para 3,125 BTC. Embora estudar os ciclos de halving passados possa fornecer referências para possíveis tendências de preços, o número de eventos anteriores é muito pequeno para construir um padrão claro ou prever com precisão os efeitos.
A aparição do ETF de BTC à vista nos EUA alterou completamente a dinâmica do mercado de Bitcoin. Em apenas dois meses, os fluxos líquidos atingiram bilhões de dólares, mudando irreversivelmente o cenário. As principais instituições agora podem investir através destas ferramentas, e a reação desta vez ao reduzir para metade pode ser diferente dos três ciclos anteriores. Compreender a atual situação de oferta e demanda técnica é ainda mais importante, ajudando a entender melhor o potencial do Bitcoin.
A nova limitação de oferta de Bitcoin é apenas um dos muitos fatores. Desde o início de 2020, a oferta de Bitcoin negociável tem diminuído, apresentando mudanças significativas em comparação com ciclos anteriores. No entanto, dados recentes mostram que, desde o início do quarto trimestre de 2023, a oferta ativa de BTC aumentou significativamente em 1,3 milhão, enquanto o número de novos Bitcoins minerados no mesmo período foi de apenas cerca de 150 mil. Apesar de a capacidade de absorção do mercado ter aumentado, não se deve simplificar em demasia a interação dessas dinâmicas de mercado complexas.
Reduzir para metade fará com que a taxa de emissão anual do Bitcoin caia de 1,8% para 0,9%. Após a redução para metade, a produção mensal será de aproximadamente 13.500, com uma produção anual de cerca de 164.250(. Os números exatos dependem da taxa de hash real ). O mecanismo de redução para metade continuará até que todos os 21 milhões de Bitcoins sejam minerados, o que está previsto para ocorrer por volta de 2140. A redução para metade destaca a singularidade do Bitcoin: um plano de fornecimento fixo e deflacionário, que eventualmente estabelece um limite de fornecimento.
Ao contrário dos bens físicos, o fornecimento de Bitcoin é inelástico ( e não é sensível ao preço ). Além disso, o Bitcoin é uma história de crescimento, a utilidade da rede aumenta à medida que o número de usuários se expande, afetando diretamente o valor do token. Em comparação, a compra de metais preciosos não tem essa expectativa de crescimento.
A análise da redução para metade tem um impacto limitado no desempenho do Bitcoin, pois a experiência é limitada a três eventos. Deve-se interpretar com cautela a correlação entre reduções anteriores e preços, pois o tamanho da amostra é pequeno e difícil de modelar. Mais ciclos são necessários para se chegar a conclusões robustas sobre a reação "normal" do Bitcoin às reduções para metade. Correlação não é igual a causalidade, fatores como sentimento de mercado, tendências de adoção e condições macroeconômicas podem levar a flutuações de preço.
O preço do Bitcoin apresenta diferenças enormes ao longo dos diferentes ciclos de redução para metade. Nos 60 dias antes da primeira redução para metade em 2012, o preço manteve-se relativamente estável, enquanto que antes da segunda e terceira reduções para metade em 2016 e 2020, respetivamente, subiu 45% e 73%. O impacto de cada redução para metade pode ser influenciado pelo contexto macroeconómico da época, como afrouxamento quantitativo, Brexit, COVID-19, entre outros.
A análise dos resultados de desempenho histórico pode variar bastante devido ao período de observação. Os indicadores de retorno de preço podem mudar de acordo com a janela de análise (, como 30, 60, 90 ou 120 dias após a Reduzir para metade ). A escolha de diferentes janelas pode afetar as conclusões obtidas a partir do desempenho passado.
O ETF de Bitcoin à vista nos EUA está a remodelar a dinâmica do mercado, estabelecendo um novo ponto de ancoragem para a demanda. A entrada de ETFs deverá absorver a maior parte da oferta de forma gradual e contínua. O volume diário de negociação de BTC à vista em ETFs é de cerca de 4 a 5 mil milhões de dólares, representando entre 15 a 20% do total das bolsas centralizadas a nível global, proporcionando liquidez suficiente para as instituições. A longo prazo, essa demanda estável pode ter um impacto positivo nos preços, criando um mercado mais equilibrado e reduzindo a volatilidade das vendas concentradas.
O ETF de Bitcoin à vista nos EUA atraiu 9,6 bilhões de dólares em entradas líquidas nos primeiros dois meses, com ativos sob gestão totalizando 55 bilhões de dólares. Durante este período, o ETF deteve um aumento líquido de 180 mil BTC, quase três vezes a nova oferta de 55 mil. Todos os ETFs de Bitcoin à vista no mundo atualmente detêm cerca de 1,1 milhão de BTC, representando 5,8% do total em circulação.
No médio prazo, os ETFs podem manter ou até aumentar a liquidez atual, uma vez que as grandes corretoras ainda não forneceram esses produtos aos clientes. Os fundos do mercado monetário dos EUA têm mais de 6 trilhões de dólares em fundos ociosos, juntamente com a iminente redução das taxas de juros, o que pode levar a um grande influxo de capital nesta classe de ativos este ano.
Os potenciais problemas de centralização associados aos ETFs que detêm Bitcoin não representarão um risco de estabilidade para a rede, uma vez que a simples detenção não pode afetar a rede descentralizada ou controlar nós. A estrutura de mercado pode mudar assim que os derivados baseados em ETFs estiverem disponíveis, mas a aprovação regulatória pode levar meses.
Supondo que o ETF americano tenha um fluxo líquido mensal estável de 1 bilhão de dólares, um modelo simples mostra que o preço médio do Bitcoin deve estar próximo de 74 mil dólares. No entanto, os mineradores não são a única fonte de fornecimento do mercado; a desproporção entre o Bitcoin recém-extraído e o fluxo do ETF é apenas uma pequena parte da tendência de fornecimento cíclica de longo prazo.
Uma forma de medir a oferta de Bitcoin negociável é a diferença entre a oferta circulante e a oferta não líquida. De acordo com os dados da Glassnode, a oferta de Bitcoin disponível tem mostrado uma tendência de queda nos últimos quatro anos, passando de 5,3 milhões de BTC no início de 2020 para 4,6 milhões atualmente, representando uma mudança significativa em relação à tendência de aumento constante durante os três primeiros períodos de redução para metade.
À primeira vista, a diminuição da disponibilidade de negociação do Bitcoin parece ser o principal suporte técnico, mas considerando que a nova emissão de Bitcoin está prestes a reduzir, essas dinâmicas de oferta e procura sugerem que o mercado pode estar em aperto a curto prazo. No entanto, a "oferta não líquida" não é estática, e os investidores não devem ignorar vários fatores-chave que podem afetar a pressão de venda:
Nem todos os Bitcoins com baixa liquidez estão "presos". Os detentores de longo prazo ( representam 83,5% ) e têm uma sensibilidade econômica mais baixa, mas alguns ainda podem lucrar quando os preços aumentam.
Alguns detentores podem não ter a intenção de vender recentemente, mas podem usar Bitcoin como garantia para fornecer liquidez.
Os mineiros podem vender reservas (, totalizando 1,8 milhões de BTC ), para expandir negócios ou cobrir custos.
Cerca de 3 milhões de BTC em posse a curto prazo não é pequeno, os especuladores podem lucrar e sair com a flutuação dos preços.
Se não considerarmos essas fontes de oferta, a afirmação de que a escassez é causada apenas pela redução das recompensas de mineração e pela demanda estável dos ETFs é uma simplificação excessiva. É necessário uma avaliação mais abrangente para determinar a verdadeira dinâmica de oferta e demanda por trás do iminente evento de Reduzir para metade.
Mesmo que o Bitcoin tenha sido incluído no ETF, o volume de Bitcoin em circulação ativa ( que foi transferido nos últimos 3 meses cresceu a uma taxa muito superior ao volume acumulado de entradas no ETF. Desde o quarto trimestre de 2023, a oferta ativa de BTC aumentou em 1,3 milhões, enquanto a nova mineração foi de apenas cerca de 150 mil.
Parte da oferta ativa vem da venda de reservas pelos mineradores, aproveitando as flutuações de preços e estabelecendo liquidez para enfrentar a diminuição da receita. No entanto, entre 1 de outubro de 2023 e 11 de março de 2024, o saldo líquido das carteiras dos mineradores diminuiu apenas 20,471 BTC, indicando que a oferta recentemente ativa provém principalmente de outras fontes.
![Coinbase: Do ponto de vista da oferta e da procura, análise aprofundada do comportamento do Bitcoin após esta redução para metade])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1b00370f3d79ad8cee5a71636db550bb.webp(
No ciclo anterior, a variação na quantidade de oferta ativa superou a velocidade de crescimento de novas Bitcoins mineradas em mais de cinco vezes. Nos ciclos de 2017 e 2021, a quantidade de oferta ativa quase duplicou, aumentando 3,2 milhões em 11 meses e 2,3 milhões em 7 meses, enquanto a quantidade minerada no mesmo período foi de apenas cerca de 600 mil e 200 mil.
Ao mesmo tempo, a quantidade de fornecimento inativo ) de Bitcoin que não se moveu há mais de um ano ( tem diminuído por três meses consecutivos, o que pode representar que os detentores de longo prazo começaram a vender. Nos ciclos de 2017 e 2021, houve cerca de um ano entre o pico do fornecimento inativo e o preço mais alto do ciclo. A quantidade de Bitcoin inativo no ciclo atual parece ter atingido o pico em dezembro de 2023.
![Coinbase: Do ponto de vista da oferta e demanda, análise profunda da tendência do Bitcoin após a redução para metade])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9de779509e141a98689aab75991a85ef.webp(
No entanto, ainda não está claro quanto desses Bitcoins foi transferido para a exchange ) para venda (, bloqueado em pontes cross-chain ou utilizado em outras transações financeiras. Este ano, o volume de Bitcoins transferidos para exchanges duplicou, mas o saldo líquido de BTC nas exchanges caiu em 80.000, indicando que, além dos ETFs, há outros fundos que ajudam a compensar o fluxo de transferências de detentores de curto e longo prazo para as exchanges.
![Coinbase: Análise aprofundada da tendência do Bitcoin após a redução para metade sob a perspectiva da oferta e da demanda])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6e915d16133cef0567d8f4387b88ba83.webp(
A dinâmica de oferta e procura no mercado à vista captura apenas parte do fluxo de capital. O Bitcoin apresenta um efeito multiplicador de derivativos semelhante ao de commodities, com o valor nominal dos derivativos não liquidadas a ser claramente superior ao valor de mercado do Bitcoin físico. O mercado de derivativos amplifica o volume de transações à vista em várias vezes, e a análise apenas dos dados de bolsas públicas à vista não consegue refletir completamente a verdadeira liquidez e adoção da economia do Bitcoin.
Portanto, embora o aumento da atividade dos "Bitcoins" "dorminhocos" seja semelhante ao pico do mercado em alta anterior, a dinâmica exata da interação entre oferta e demanda no ambiente atual ainda é incerta.
Este ciclo pode realmente ser um pouco diferente. A entrada líquida diária contínua de ETFs de Bitcoin à vista nos EUA continuará a ser um grande fator de impulso para esta classe de ativos. A nova oferta de Bitcoin extraído está prestes a reduzir para metade, o que tornará a dinâmica do mercado ainda mais apertada. No entanto, isso não significa que estamos prestes a entrar em uma situação de aperto na oferta. É claro que o ETF de Bitcoin à vista se tornou uma nova classe de ativos digitais, e instituições financeiras tradicionais podem incorporá-lo em suas carteiras de investimento, marcando um importante marco na adoção do Bitcoin por parte do mainstream. Portanto, a tendência atual de preços pode ser apenas o início de um mercado em alta a longo prazo, sendo necessário um aumento adicional nos preços para equilibrar a dinâmica de oferta e demanda.
![Coinbase: Análise aprofundada do desempenho do Bitcoin após a Reduzir para metade do ponto de vista da oferta e da procura])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cec5d242490eef6c69608bd659e0180f.webp(
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Layer2Observer
· 4h atrás
Vamos corrigir o modelo de dados primeiro antes de falar sobre o modelo de previsão.
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CryptoTarotReader
· 5h atrás
Esta onda é obrigatória para embarque, entre em transe e acorde já com lucro.
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pumpamentalist
· 5h atrás
Sinto que tudo está a alcançar máximos, o que me deixa nervoso.
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SatoshiLegend
· 5h atrás
Quem já leu o código-fonte da primeira versão do protocolo p2p entende que os padrões estão todos escritos nele.
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CoffeeNFTs
· 5h atrás
A primavera dos apostadores chegou novamente.
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ContractFreelancer
· 5h atrás
Aposto que vocês estão tanto otimistas quanto pessimistas, realmente não consigo entender vocês.
Bitcoin quarta redução para metade: análise da dinâmica de oferta e procura e novo padrão de mercado
Quarta redução para metade do Bitcoin: análise de oferta e demanda e interpretação de dados estatísticos
O quarto halving do Bitcoin está prestes a chegar. Como de costume, a recompensa dos mineradores será reduzida para metade, desta vez de 6,25 BTC por bloco para 3,125 BTC. Embora estudar os ciclos de halving passados possa fornecer referências para possíveis tendências de preços, o número de eventos anteriores é muito pequeno para construir um padrão claro ou prever com precisão os efeitos.
A aparição do ETF de BTC à vista nos EUA alterou completamente a dinâmica do mercado de Bitcoin. Em apenas dois meses, os fluxos líquidos atingiram bilhões de dólares, mudando irreversivelmente o cenário. As principais instituições agora podem investir através destas ferramentas, e a reação desta vez ao reduzir para metade pode ser diferente dos três ciclos anteriores. Compreender a atual situação de oferta e demanda técnica é ainda mais importante, ajudando a entender melhor o potencial do Bitcoin.
A nova limitação de oferta de Bitcoin é apenas um dos muitos fatores. Desde o início de 2020, a oferta de Bitcoin negociável tem diminuído, apresentando mudanças significativas em comparação com ciclos anteriores. No entanto, dados recentes mostram que, desde o início do quarto trimestre de 2023, a oferta ativa de BTC aumentou significativamente em 1,3 milhão, enquanto o número de novos Bitcoins minerados no mesmo período foi de apenas cerca de 150 mil. Apesar de a capacidade de absorção do mercado ter aumentado, não se deve simplificar em demasia a interação dessas dinâmicas de mercado complexas.
Reduzir para metade fará com que a taxa de emissão anual do Bitcoin caia de 1,8% para 0,9%. Após a redução para metade, a produção mensal será de aproximadamente 13.500, com uma produção anual de cerca de 164.250(. Os números exatos dependem da taxa de hash real ). O mecanismo de redução para metade continuará até que todos os 21 milhões de Bitcoins sejam minerados, o que está previsto para ocorrer por volta de 2140. A redução para metade destaca a singularidade do Bitcoin: um plano de fornecimento fixo e deflacionário, que eventualmente estabelece um limite de fornecimento.
Ao contrário dos bens físicos, o fornecimento de Bitcoin é inelástico ( e não é sensível ao preço ). Além disso, o Bitcoin é uma história de crescimento, a utilidade da rede aumenta à medida que o número de usuários se expande, afetando diretamente o valor do token. Em comparação, a compra de metais preciosos não tem essa expectativa de crescimento.
A análise da redução para metade tem um impacto limitado no desempenho do Bitcoin, pois a experiência é limitada a três eventos. Deve-se interpretar com cautela a correlação entre reduções anteriores e preços, pois o tamanho da amostra é pequeno e difícil de modelar. Mais ciclos são necessários para se chegar a conclusões robustas sobre a reação "normal" do Bitcoin às reduções para metade. Correlação não é igual a causalidade, fatores como sentimento de mercado, tendências de adoção e condições macroeconômicas podem levar a flutuações de preço.
O preço do Bitcoin apresenta diferenças enormes ao longo dos diferentes ciclos de redução para metade. Nos 60 dias antes da primeira redução para metade em 2012, o preço manteve-se relativamente estável, enquanto que antes da segunda e terceira reduções para metade em 2016 e 2020, respetivamente, subiu 45% e 73%. O impacto de cada redução para metade pode ser influenciado pelo contexto macroeconómico da época, como afrouxamento quantitativo, Brexit, COVID-19, entre outros.
A análise dos resultados de desempenho histórico pode variar bastante devido ao período de observação. Os indicadores de retorno de preço podem mudar de acordo com a janela de análise (, como 30, 60, 90 ou 120 dias após a Reduzir para metade ). A escolha de diferentes janelas pode afetar as conclusões obtidas a partir do desempenho passado.
O ETF de Bitcoin à vista nos EUA está a remodelar a dinâmica do mercado, estabelecendo um novo ponto de ancoragem para a demanda. A entrada de ETFs deverá absorver a maior parte da oferta de forma gradual e contínua. O volume diário de negociação de BTC à vista em ETFs é de cerca de 4 a 5 mil milhões de dólares, representando entre 15 a 20% do total das bolsas centralizadas a nível global, proporcionando liquidez suficiente para as instituições. A longo prazo, essa demanda estável pode ter um impacto positivo nos preços, criando um mercado mais equilibrado e reduzindo a volatilidade das vendas concentradas.
O ETF de Bitcoin à vista nos EUA atraiu 9,6 bilhões de dólares em entradas líquidas nos primeiros dois meses, com ativos sob gestão totalizando 55 bilhões de dólares. Durante este período, o ETF deteve um aumento líquido de 180 mil BTC, quase três vezes a nova oferta de 55 mil. Todos os ETFs de Bitcoin à vista no mundo atualmente detêm cerca de 1,1 milhão de BTC, representando 5,8% do total em circulação.
No médio prazo, os ETFs podem manter ou até aumentar a liquidez atual, uma vez que as grandes corretoras ainda não forneceram esses produtos aos clientes. Os fundos do mercado monetário dos EUA têm mais de 6 trilhões de dólares em fundos ociosos, juntamente com a iminente redução das taxas de juros, o que pode levar a um grande influxo de capital nesta classe de ativos este ano.
Os potenciais problemas de centralização associados aos ETFs que detêm Bitcoin não representarão um risco de estabilidade para a rede, uma vez que a simples detenção não pode afetar a rede descentralizada ou controlar nós. A estrutura de mercado pode mudar assim que os derivados baseados em ETFs estiverem disponíveis, mas a aprovação regulatória pode levar meses.
Supondo que o ETF americano tenha um fluxo líquido mensal estável de 1 bilhão de dólares, um modelo simples mostra que o preço médio do Bitcoin deve estar próximo de 74 mil dólares. No entanto, os mineradores não são a única fonte de fornecimento do mercado; a desproporção entre o Bitcoin recém-extraído e o fluxo do ETF é apenas uma pequena parte da tendência de fornecimento cíclica de longo prazo.
Uma forma de medir a oferta de Bitcoin negociável é a diferença entre a oferta circulante e a oferta não líquida. De acordo com os dados da Glassnode, a oferta de Bitcoin disponível tem mostrado uma tendência de queda nos últimos quatro anos, passando de 5,3 milhões de BTC no início de 2020 para 4,6 milhões atualmente, representando uma mudança significativa em relação à tendência de aumento constante durante os três primeiros períodos de redução para metade.
À primeira vista, a diminuição da disponibilidade de negociação do Bitcoin parece ser o principal suporte técnico, mas considerando que a nova emissão de Bitcoin está prestes a reduzir, essas dinâmicas de oferta e procura sugerem que o mercado pode estar em aperto a curto prazo. No entanto, a "oferta não líquida" não é estática, e os investidores não devem ignorar vários fatores-chave que podem afetar a pressão de venda:
Se não considerarmos essas fontes de oferta, a afirmação de que a escassez é causada apenas pela redução das recompensas de mineração e pela demanda estável dos ETFs é uma simplificação excessiva. É necessário uma avaliação mais abrangente para determinar a verdadeira dinâmica de oferta e demanda por trás do iminente evento de Reduzir para metade.
Mesmo que o Bitcoin tenha sido incluído no ETF, o volume de Bitcoin em circulação ativa ( que foi transferido nos últimos 3 meses cresceu a uma taxa muito superior ao volume acumulado de entradas no ETF. Desde o quarto trimestre de 2023, a oferta ativa de BTC aumentou em 1,3 milhões, enquanto a nova mineração foi de apenas cerca de 150 mil.
Parte da oferta ativa vem da venda de reservas pelos mineradores, aproveitando as flutuações de preços e estabelecendo liquidez para enfrentar a diminuição da receita. No entanto, entre 1 de outubro de 2023 e 11 de março de 2024, o saldo líquido das carteiras dos mineradores diminuiu apenas 20,471 BTC, indicando que a oferta recentemente ativa provém principalmente de outras fontes.
![Coinbase: Do ponto de vista da oferta e da procura, análise aprofundada do comportamento do Bitcoin após esta redução para metade])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1b00370f3d79ad8cee5a71636db550bb.webp(
No ciclo anterior, a variação na quantidade de oferta ativa superou a velocidade de crescimento de novas Bitcoins mineradas em mais de cinco vezes. Nos ciclos de 2017 e 2021, a quantidade de oferta ativa quase duplicou, aumentando 3,2 milhões em 11 meses e 2,3 milhões em 7 meses, enquanto a quantidade minerada no mesmo período foi de apenas cerca de 600 mil e 200 mil.
Ao mesmo tempo, a quantidade de fornecimento inativo ) de Bitcoin que não se moveu há mais de um ano ( tem diminuído por três meses consecutivos, o que pode representar que os detentores de longo prazo começaram a vender. Nos ciclos de 2017 e 2021, houve cerca de um ano entre o pico do fornecimento inativo e o preço mais alto do ciclo. A quantidade de Bitcoin inativo no ciclo atual parece ter atingido o pico em dezembro de 2023.
![Coinbase: Do ponto de vista da oferta e demanda, análise profunda da tendência do Bitcoin após a redução para metade])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9de779509e141a98689aab75991a85ef.webp(
No entanto, ainda não está claro quanto desses Bitcoins foi transferido para a exchange ) para venda (, bloqueado em pontes cross-chain ou utilizado em outras transações financeiras. Este ano, o volume de Bitcoins transferidos para exchanges duplicou, mas o saldo líquido de BTC nas exchanges caiu em 80.000, indicando que, além dos ETFs, há outros fundos que ajudam a compensar o fluxo de transferências de detentores de curto e longo prazo para as exchanges.
![Coinbase: Análise aprofundada da tendência do Bitcoin após a redução para metade sob a perspectiva da oferta e da demanda])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6e915d16133cef0567d8f4387b88ba83.webp(
A dinâmica de oferta e procura no mercado à vista captura apenas parte do fluxo de capital. O Bitcoin apresenta um efeito multiplicador de derivativos semelhante ao de commodities, com o valor nominal dos derivativos não liquidadas a ser claramente superior ao valor de mercado do Bitcoin físico. O mercado de derivativos amplifica o volume de transações à vista em várias vezes, e a análise apenas dos dados de bolsas públicas à vista não consegue refletir completamente a verdadeira liquidez e adoção da economia do Bitcoin.
Portanto, embora o aumento da atividade dos "Bitcoins" "dorminhocos" seja semelhante ao pico do mercado em alta anterior, a dinâmica exata da interação entre oferta e demanda no ambiente atual ainda é incerta.
Este ciclo pode realmente ser um pouco diferente. A entrada líquida diária contínua de ETFs de Bitcoin à vista nos EUA continuará a ser um grande fator de impulso para esta classe de ativos. A nova oferta de Bitcoin extraído está prestes a reduzir para metade, o que tornará a dinâmica do mercado ainda mais apertada. No entanto, isso não significa que estamos prestes a entrar em uma situação de aperto na oferta. É claro que o ETF de Bitcoin à vista se tornou uma nova classe de ativos digitais, e instituições financeiras tradicionais podem incorporá-lo em suas carteiras de investimento, marcando um importante marco na adoção do Bitcoin por parte do mainstream. Portanto, a tendência atual de preços pode ser apenas o início de um mercado em alta a longo prazo, sendo necessário um aumento adicional nos preços para equilibrar a dinâmica de oferta e demanda.
![Coinbase: Análise aprofundada do desempenho do Bitcoin após a Reduzir para metade do ponto de vista da oferta e da procura])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cec5d242490eef6c69608bd659e0180f.webp(