Ethereum faz dez anos: um novo decênio de conquistas e desafios

Ethereum comemora seu décimo aniversário. Desde o lançamento do bloco gênese em 2015 como um "projeto experimental", até hoje gerenciando mais de 44 bilhões de dólares em valor de bloqueio Layer2, e se tornando uma das infraestruturas fundamentais para ETFs de criptomoedas em todo o mundo, a primeira década do Ethereum escreveu a evolução mais espetacular na história da blockchain. Desde o incidente DAO até a atualização de fusão, desde as altas taxas de Gas até a promoção da tecnologia Rollup, cada crise se tornou uma oportunidade para um salto tecnológico.

No entanto, no início da segunda década, o Ethereum enfrenta um severo "rito de passagem". As vulnerabilidades de segurança que surgiram após a implementação da abstração de contas, a "guerra de fragmentação" no ecossistema Layer2, a erosão da equidade pelo MEV e o efeito de espada de dois gumes da regulamentação global, esses quatro desafios centrais pairam como a espada de Dâmocles sobre nossas cabeças. Enquanto fundos institucionais fluem através de ETFs, os usuários comuns também esperam uma melhor experiência de interação. O Ethereum precisa encontrar um novo ponto de equilíbrio entre a ideal técnica e o compromisso com a realidade.

Abstração de Conta: A Jogada entre Conveniência e Segurança

Em maio de 2025, uma notícia sobre um usuário que teve seus ativos roubados chamou a atenção nas redes sociais. O usuário, ao usar a função "atualização de conta abstrata com um clique" de uma determinada carteira, autorizou inadvertidamente um contrato malicioso, resultando na transferência de 120.000 euros em ETH em apenas 15 minutos. Este não é um caso isolado; segundo uma empresa de segurança em blockchain, apenas duas semanas após a atualização da Pectra, mais de 100.000 carteiras foram roubadas devido a uma vulnerabilidade de autorização EIP-7702, com uma perda total de 150 milhões de dólares.

A atualização Pectra alcançou um grande avanço em "abstração de conta" através do EIP-7702, permitindo que carteiras de usuários comuns tenham temporariamente funcionalidades de contrato inteligente, suportando transações em lote, pagamento de taxas de Gas e recuperação social, entre outras "experiências nativas do Web3". Isso teoricamente resolve o "problema persistente de experiência do usuário" do Ethereum ao longo de dez anos, simplificando o processo de operações de DeFi e até mesmo realizando a visão de "jogar Web3 sem ETH".

No entanto, por trás da conveniência está a reestruturação total do modelo de confiança. Especialistas em segurança apontam que o EIP-7702 rompe a suposição fundamental de que "EOA não pode executar código de contrato", expondo contratos antigos ao risco de ataques de reentrância. Mais grave ainda, hackers aproveitam a curiosidade dos usuários sobre a "abstração de contas" para induzir a autorização de contratos maliciosos através de links de phishing. Os dados mostram que usuários novatos que têm seu primeiro contato com a abstração de contas representam até 73% das vítimas.

Para enfrentar esses desafios, a comunidade Ethereum está promovendo o "Padrão de Segurança de Contas Inteligentes", que exige que as carteiras exibam o estado de código aberto dos contratos delegados e incluam um período de reflexão de 72 horas. Mas o verdadeiro desafio está em como equilibrar "flexibilidade" e "segurança". Usuários institucionais precisam de sistemas complexos de gestão de permissões, enquanto usuários comuns desejam operações simples e intuitivas. Como disse um conhecido desenvolvedor na cúpula Web3, a abstração de contas não é o fim, mas sim o início da contínua batalha entre "soberania do usuário" e "barreiras de segurança".

Ecossistema Layer2: A Crise de Fracionamento por Trás da Prosperidade

A prosperidade do ecossistema Layer2 trouxe melhorias significativas de desempenho e redução de custos. Por exemplo, uma transferência de USDC em uma determinada rede Layer2 custa apenas 0,01 dólares, enquanto na rede principal custa 5 dólares. No entanto, os usuários ainda enfrentam problemas como longos tempos de transferência de ativos entre cadeias e operações complexas. Até 2025, o valor total bloqueado no Layer2 do Ethereum ultrapassará 52 bilhões de dólares, com um volume diário de transações de 40 milhões, mas a experiência do usuário ainda precisa ser melhorada.

Atualmente, o ecossistema Layer2 apresenta uma tendência de polarização. No campo dos Optimistic Rollups, duas grandes plataformas tornaram-se a escolha preferida dos desenvolvedores devido à compatibilidade com EVM, ocupando 72% da quota de mercado. O campo dos ZK-Rollups, por sua vez, utiliza a tecnologia de prova de conhecimento zero para reduzir o tempo de confirmação das transações para 2 segundos, com taxas de transação 60% mais baixas do que os Optimistic Rollups.

No entanto, por trás da prosperidade escondem-se muitos problemas:

1. Fragmentação de liquidez: as diferenças de liquidez entre diferentes plataformas Layer2 são enormes, levando os usuários a recarregar frequentemente.
2. Fragmentação técnica: Optimistic Rollup e ZK-Rollup têm suas vantagens e desvantagens, e os desenvolvedores enfrentam um dilema de escolha técnica.
3. Risco de centralização: certos componentes chave das plataformas Layer2 ainda são controlados por uma única entidade, tendo ocorrido interrupções de serviço.

Para resolver esses problemas, a indústria propôs soluções como "super cadeia" e "aliança ZK", com o objetivo de alcançar a interoperabilidade entre Layer2. No entanto, a compatibilidade técnica e a coordenação de interesses ainda são grandes desafios. Como disse um analista de blockchain, a forma final do Layer2 é um fator chave para determinar se o Ethereum pode suportar 1 bilhão de usuários.

MEV: O dilema da equidade na "floresta negra" da blockchain

Em março de 2025, um típico incidente de "ataque de sanduíche" chamou a atenção. Um usuário, ao realizar a troca de 220 mil dólares em USDC, recebeu, devido à intervenção de robôs MEV, apenas o equivalente a 5272 USDT, resultando em uma perda de até 215 mil dólares. Dados da blockchain mostram que o validador recebeu uma "gorjeta" de 200 mil dólares por empacotar esta transação, enquanto o atacante lucrou apenas 8000 dólares, com o usuário comum sendo a maior vítima.

Após a transição do Ethereum para PoS, o MEV (valor máximo extraível) evoluiu de "privilégio dos mineradores" para uma indústria especializada. No primeiro trimestre de 2025, o total de extração de MEV do Ethereum atingiu 520 milhões de dólares, com a arbitragem DEX e liquidações representando 73%. Entre os custos de transação dos usuários comuns, 15%-20% é, na verdade, um "imposto oculto" pago pelo MEV.

Uma preocupação ainda maior é a tendência de centralização do MEV: 65% do poder de construção de blocos está nas mãos dos principais construtores. Os validadores, em busca de maiores retornos, tendem a escolher blocos com alto MEV, tornando difícil a sobrevivência de construtores menores. Alguns acadêmicos alertam que, se o poder de ordenação de blocos for monopolizado por poucas instituições, o Ethereum pode se tornar um "parque de diversões de negociação de alta frequência de Wall Street".

Para enfrentar esses desafios, a comunidade Ethereum está promovendo várias soluções, incluindo mempool criptográfico, mecanismo MEV-Burn e o modelo de separação proponente-construtor (PBS). No entanto, como equilibrar a "justiça" e a "eficiência" nessas propostas ainda é um grande desafio. Como disse um desenvolvedor central, "MEV não é um bug, mas sim um resultado inevitável da transparência da blockchain. Nosso objetivo não é eliminar o MEV, mas distribuir os ganhos de forma mais justa para toda a rede."

Regulação e Financeirização: Questões Existenciais Após a Entrada das Instituições

Em julho de 2025, o ETF de Ethereum aprovado pelos EUA atraiu 2,2 bilhões de dólares em entradas líquidas, com a proporção de instituições detentoras de ETH subindo de 5% para 18%. Enquanto isso, a União Europeia exige que os algoritmos de negociação pública Layer2 sejam divulgados, e Hong Kong impõe requisitos de KYC para prestadores de serviços de criptomoedas. O Ethereum está enfrentando o conflito definitivo entre "conformidade" e "descentralização".

A regulamentação global apresenta uma tendência de diversificação:

• Estados Unidos: a nova legislação provocará uma onda de conformidade em DeFi, o ETH é definido como "mercadoria", permitindo a custódia por bancos.
• União Europeia: novas regras exigem que os emissores de stablecoins mantenham 100% de reservas em moeda fiduciária, transações de moedas de privacidade necessitam de aprovação adicional.
• China: A região continental ainda mantém uma situação de alta pressão, mas espera-se que a escala de liquidações transfronteiriças com o renminbi digital cresça significativamente. Hong Kong, como "campo de testes", abre o comércio de ativos digitais, e a legislação sobre stablecoins promove a atividade do mercado.

As diferenças regulatórias deram origem ao fenómeno de "arbitragem regulatória", como alguns protocolos DeFi de topo implementando funcionalidades diferenciadas em diferentes regiões. Esta "conformidade fragmentada" não só aumenta os custos de desenvolvimento, como também enfraquece a posição do Ethereum como "infraestrutura global unificada".

A entrada de fundos institucionais trouxe um aumento na liquidez, mas também fez com que o preço do Ethereum tivesse uma correlação significativamente maior com os mercados financeiros tradicionais. Em junho de 2025, quando o Federal Reserve aumentou a taxa de juros em 0,5%, o ETH caiu 8% em um único dia, superando o Bitcoin. Esse fenômeno era impensável há cinco anos. O impacto mais profundo é a mudança no "mecanismo de captura de valor", com o preço do ETH cada vez mais influenciado pelo fluxo de fundos de ETFs e pelas taxas de juros macroeconômicas, ao invés de depender apenas das atividades on-chain.

Um conhecido especialista em blockchain apontou que o segundo décado do Ethereum é crucial para encontrar um equilíbrio entre "inovação regulatória" e "o princípio da descentralização". Hong Kong pode se tornar o campo de testes ideal, pois pode conectar-se com o renminbi digital do continente e também atrair empresas de criptomoeda de todo o mundo.

Encontrar equilíbrio no "triângulo impossível"

O primeiro décimo do Ethereum respondeu à pergunta "pode sobreviver?" através de uma série de atualizações significativas. No segundo décimo, precisa enfrentar o desafio de "como se tornar uma verdadeira infraestrutura global", um desafio de nível superior. Os quatro grandes problemas de segurança na abstração de contas, integração ecológica do Layer 2, distribuição justa do MEV e adaptação de conformidade regulatória são, essencialmente, a continuação do triângulo impossível de "descentralização, segurança, escalabilidade". A diferença é que, desta vez, a confiança de 1 bilhão de usuários é apostada.

Como disse um dos desenvolvedores principais em seu discurso de aniversário de dez anos do Ethereum: "Não precisamos de uma blockchain perfeita, apenas de uma 'blockchain em constante evolução'". Talvez o valor final do Ethereum não resida em resolver todos os problemas, mas em provar que redes descentralizadas podem continuar a avançar na tensão entre ideais técnicos e compromissos da realidade.

O pano do segundo decénio já se abriu, e a resposta será escrita em cada linha de código, em cada atualização e na carteira de cada utilizador.