2024年降息难救市 Bitcoin Reduzir para metade遇系统性风险

O ciclo de redução para metade do Bitcoin é geralmente visto como um importante nó no mercado de ativos de criptografia. De acordo com este ciclo, a redução da taxa de juro da A Reserva Federal (FED) deveria ter começado no quarto trimestre de 2023. No entanto, a situação real foi diferente.

O governo adotou uma série de medidas, incluindo a flexibilização das restrições ao emprego de imigrantes ilegais e a expansão do número de funcionários públicos, que afetaram, até certo ponto, os dados de emprego não agrícola, fazendo com que a decisão de redução da taxa de juros fosse adiada. Ao mesmo tempo, para apoiar a política de estímulo econômico do governo, o Departamento do Tesouro dos EUA teve que arrecadar fundos emitindo uma quantidade significativa de títulos do governo. Isso levou a uma queda significativa nos rendimentos dos títulos do governo com vencimento em 10 anos, impulsionando um mercado em alta sazonal que atravessou o quarto trimestre de 2023 e o primeiro trimestre de 2024.

Ao entrar no segundo trimestre de 2024, com a velocidade de emissão de dívida do Tesouro a estabilizar, juntamente com a manifestação de riscos sistemáticos em outras regiões globais (como o mercado imobiliário do Leste Asiático e o mercado de títulos do Japão), a procura por ativos de proteção aumentou drasticamente. O dólar, os títulos do Tesouro dos EUA e o ouro tornaram-se os ativos de proteção preferidos pelos investidores. Esta tendência, somada ao fato de que o segundo trimestre costuma ser um período tradicionalmente mau para ativos de risco, levou todo o mercado de ativos de criptografia a entrar em baixa.

No terceiro trimestre de 2024, para salvar a situação das eleições, os decisores começaram a reduzir as taxas de juros. No entanto, surgiu um fenômeno peculiar no mercado: apesar da queda nas taxas de juros nominais, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos subiu, aproximando-se de um novo recorde histórico. Assim, o desempenho do mercado no quarto trimestre de 2024 não foi impulsionado por capital externo, mas sim influenciado por fatores políticos e sazonais.

No primeiro trimestre de 2025, o foco do mercado já havia se deslocado dos dados de emprego, índices de inflação e outros indicadores econômicos para as contradições entre os diversos departamentos do governo. Essa conflito interno tem um impacto profundo, juntamente com os grandes avanços no campo da inteligência artificial que desafiam a posição de domínio tecnológico dos Estados Unidos, levando a uma venda em massa de títulos do Tesouro dos EUA. Essa queda nas taxas de juros reais, provocada pelo pânico, não trouxe a esperada recuperação da primavera, mas, ao contrário, incentivou uma grande saída de capital do mercado.

Atualmente, os Estados Unidos estão enfrentando uma grande mudança que ocorre uma vez em cem anos. Se as políticas que apoiam a inovação tecnológica conseguirão prolongar a vida dos Estados Unidos ou se trarão consequências imprevisíveis, isso ainda é uma incógnita.

Diante de um risco sistêmico tão grande, somado à incerteza trazida pelo quadro regulatório de ativos de criptografia que será implementado em julho, os principais participantes do mercado parecem ter escolhido agir proativamente, priorizando a garantia de sua própria liquidez.

O comportamento recente de várias plataformas de negociação e projetos conhecidos pode ser compreendido sob esta perspectiva. Eles ou mudaram suas posições anteriores, ou arriscaram lançar novos produtos, chegando até a sacrificar parte dos seus interesses para garantir a segurança dos fundos.

Num ambiente de mercado como este, uma estratégia conservadora e a proteção do capital podem ser uma escolha sábia.