A Ondo Finance é uma empresa de blockchain como serviço que cria e gerencia produtos financeiros de nível institucional, como títulos do Tesouro dos EUA e fundos do mercado monetário, e constrói protocolos DeFi em torno desses produtos. A Ondo está empenhada em desenvolver protocolos descentralizados e combináveis e em fornecer serviços personalizados para atender às necessidades de organizações, DAOs e indivíduos de alta renda. A plataforma visa preencher a lacuna entre TradFi e DeFi, trazendo ativos do mundo real (RWAs) para DeFi.
A Ondo Finance, fundada por Nathan Allman em 2021, levantou US$ 24 milhões até o momento de investidores como Pantera Capital, Founders Fund, Coinbase Ventures e Tiger Global. Os membros da equipe têm extensa experiência em várias instituições e protocolos, incluindo Goldman Sachs, Fortress, Bridgewater e MakerDAO.
Estrutura legal
Link: Ondo Documentos Legais
A Ondo Finance emprega uma estrutura de fundo padrão, incluindo sócios limitados e sócios gerais, bem como prestadores de serviços terceirizados, como custodiantes qualificados, administradores de fundos e auditores de tesouraria.
Aqui está uma visão geral da própria estrutura legal de Ondo:
· Ondo Finance Inc: controladora
· Ondo I GP: General Partner (GP) que administra o fundo e orienta os prestadores de serviços.
· Ondo Capital Management LLC: Gestor de Investimentos (Ondo IM), cooperando com a GP na gestão de fundos.
· Ondo I LP: Uma parceria limitada de Delaware que recebe contribuições de capital de investidores e mantém ativos com provedores de serviços terceirizados. É o emissor do OUSG.
A Ondo Finance emprega extensas medidas de segurança, em parceria com provedores de serviços respeitáveis, como Coinbase e Clear Street, para garantir que os fundos sejam gerenciados com segurança e eficiência. Custodiantes qualificados são aqueles aprovados pelos reguladores para manter os ativos do cliente separadamente em contas segregadas em nome do cliente.
A Ondo usa os seguintes provedores de serviços de fundos terceirizados:
· Clear Street: corretores de valores mobiliários e custodiantes qualificados, gerenciam os ativos fora da bolsa e as ordens de negociação do fundo.
· NAV Consulting Inc.: Fornece serviços administrativos terceirizados, incluindo cálculo diário do valor patrimonial líquido do fundo.
Coinbase Prime: mantenha stablecoins, converta stablecoins em USD e envie dinheiro para a Clear Street conforme indicado pelo gerente de investimentos.
O diagrama a seguir mostra o relacionamento entre essas entidades (da proposta do fórum MakerDAO):
A Ondo Finance é totalmente proprietária do gerente de investimentos e sócio geral
Os gestores de investimentos são responsáveis pela compra e venda de ETFs
O sócio comanditado atua como o sócio comanditado do fundo
Os investidores OUSG enviam stablecoins para a conta Coinbase do fundo, compram OUSG e o fundo envia OUSG aos investidores OUSG
O fundo contratou a Coinbase para manter a stablecoin, converter a stablecoin para USD e enviar dinheiro para a Clear Street conforme indicado pelo gerente de investimentos
Os fundos contratam a Clear Street para fornecer serviços de corretagem de primeira linha e usam a Clear Street para manter e negociar ativos
O gestor de investimentos instrui a Clear Street (CS) a executar a transação, liquidar e custodiar os ativos do fundo na conta CS do fundo
O fundo estabeleceu controles de acesso para garantir a segurança, especialmente para transferências de terceiros. As contas da Coinbase só podem enviar transferências em USD para as contas da Clear Street. As transferências da conta da Clear Street são enviadas e recebidas por meio de seu banco, BMO Harris, enquanto as transferências da Coinbase são enviadas e recebidas por meio de seu banco, o Customer's Bank. Para aprovar outra conta para uma transferência eletrônica, o fundo deve primeiro receber uma transferência eletrônica dessa conta bancária, enviá-la para a conta Coinbase do fundo e, em seguida, trabalhar com um representante da Coinbase para configurar o banco como um destino de retirada confiável. Além disso, a Ondo também mantém os critérios de aprovação de novas contas bancárias como destinos de transferência.
Ondo I LP: OUSG Fund
Link: Documentação do Investidor Ondo I LP
O Ondo I LP Fund foi criado em fevereiro de 2023, sendo o primeiro produto Ondo Short-Term US Government Bonds (OUSG). O iShares Short-Term Bond ETF (SHV), o único ativo subjacente do fundo, é um índice de títulos do Tesouro dos EUA com vencimentos inferiores a um ano. Em 15 de maio, o ETF tinha ativos líquidos de US$ 23,4 bilhões e um volume médio diário de negociação de mais de US$ 300 milhões.
O fundo reinveste automaticamente os dividendos das posições detidas. As taxas do fundo incluem a taxa de administração do ETF para o ativo subjacente (0,15%) e a taxa de administração cobrada pela Ondo (0,15%), com a taxa total limitada a 0,3%.
A NAV Consulting emite certificados diários de saldos de contas e balanços. Com base nesse cálculo, a Ondo atualiza o preço do contrato de OUSG diariamente. Os investidores do OUSG também receberão atualizações mensais regulares da NAV Consulting sobre o valor patrimonial líquido do fundo e o fundo passará por uma auditoria anual.
O gráfico abaixo mostra documentos de atestação recentes do Administrador do Fundo divulgando a Conta de Ativos da Carteira ("Valor Longo da Carteira") e várias contas de caixa para os passivos do Fundo.
Esta prova pode ser comparada com o fornecimento pendente de OUSG e a última atualização do preço da ação na cadeia (lastSetMintExchangeRate() no contrato CashManager). O valor atual na cadeia é de $ 118,4 milhões, o que corresponde à prova do NAV na imagem acima.
Ao examinar os documentos da Ondo Finance, incluindo balancetes, extratos de contas e balanços, e comparando-os com os dados on-chain, não encontramos diferenças materiais entre os relatórios da NAV Consulting e os dados on-chain.
Em termos de proteção fora do mercado, os detentores de OUSG têm cobertura de seguro SIPC na Clear Street de até $ 500.000 porque a Ondo Finance tem uma conta na Clear Street, que é uma corretora membro da SIPC. No entanto, o valor coberto pelo seguro SIPC é insignificante face ao valor dos ativos do fundo Ondo I LP. Também vale a pena mencionar que a conta "Ondo I LP" é uma "conta em dinheiro" (não uma "conta de margem"), portanto a Clear Street não pode penhorar novamente os títulos da conta.
Os documentos legais envolvidos no Fundo estão disponíveis neste Dropbox, incluindo uma divulgação detalhada dos fatores de risco associados ao Fundo no Private Placement Memorandum.
processo de investimento
As ações da OUSG são emitidas como Tokens na blockchain Ethereum e podem ser cunhadas/resgatadas nos dias úteis dos EUA. Estas operações são tratadas pela equipa Ondo Ops e a administradora do fundo (NAV Consulting) presta serviços de contabilidade. Quando a demanda de resgate é grande, o fundo pode não ter liquidez suficiente em mãos, e Ondo espera que a solicitação de resgate demore de 2 a 3 dias para ser processada.
OUSG pode ser cunhado com USDC ou DAI de pelo menos $ 100.000. Está disponível tanto para os EUA quanto para fora dos EUA, embora o acesso à cunhagem, resgate e transferência de OUSG seja restrito. Ondo usa contratos inteligentes para impor essas restrições de transferência. Os investidores devem passar pela triagem KYC/AML/CFT e devem ser "investidores qualificados" e "compradores qualificados". Os usuários da lista branca só podem transferir seus tokens para outros endereços da lista branca na cadeia. Os endereços da lista de permissões são armazenados no contrato de registro KYC e o processamento de várias assinaturas é gerenciado pela Ondo.
O fluxo de trabalho a seguir descreve o processo de assinatura e resgate para investidores que investem em stablecoins:
Processo de assinatura (emissão):
Conclua o processo KYC/AML usando Ondo, fornecendo os documentos necessários e passando na triagem automatizada.
Revise e assine os documentos do fundo.
Forneça o endereço da carteira Ethereum para o processamento da lista de permissões para se inscrever, receber o Token do fundo e resgatá-lo.
Envie USDC para o contrato inteligente do fundo para assinatura.
O contrato inteligente registra sua solicitação de assinatura e transfere imediatamente o USDC para a conta do fundo de custódia da Coinbase.
Após calcular o próximo NAV diário e aceitar seu pedido de subscrição, você receberá OUSG representando sua participação no fundo.
Ondo IM compra ETFs usando dólares da Clear Street.
Aumente o valor do fundo comprando mais cotas de ETF e reinvestindo.
Processo de resgate:
Envie uma solicitação de resgate enviando OUSG para o contrato inteligente do gerente de caixa.
O contrato inteligente registra sua solicitação de resgate.
Assim que o próximo NAV diário for calculado e sua solicitação de resgate for aceita, a Ondo IM venderá ações ETF suficientes para cobrir seu valor de resgate.
A Clear Street enviará o USD correspondente para a Coinbase e o converterá para USDC.
Ondo IM concluirá a solicitação de resgate e distribuirá o USDC para a carteira do usuário.
Controle de Acesso OUSG
Ondo capacita o fluxo de fundos entre o blockchain e seus provedores de serviços de contas de fundos (Coinbase Prime para conversões de stablecoin para USD e contas de corretagem Clear Street para custódia e negociação de ETFs). Um acordo de custódia foi celebrado entre Ondo, Coinbase e Clear Street para a autoridade e aprovação de transferências de fundos. Foram tomadas medidas para estruturar com segurança o acesso entre a corretora e as contas bancárias para minimizar o acesso do pessoal às contas dos fundos.
Ondo usa duas assinaturas múltiplas para gerenciar a parte on-chain de seu sistema. A equipe afirma que cada membro é funcionário da Ondo e precisa assinar com uma carteira de hardware.
Ondo 3-of-6 Cash Management Multisig
· Configurar o valor mínimo de resgate e subscrição no contrato CashManager.
· Configurar o parâmetro do limitador de taxa (ou seja, o número de subscrições e resgates que podem ser processados em um dia) no contrato CashManager.
· Configurar os receptores de taxas no contrato do CashManager (as taxas estão atualmente desativadas).
· Definir a taxa de câmbio para cunhagem de OUSG.
· Cunhar OUSG para atender às necessidades de assinatura.
· Suspender a funcionalidade do contrato CashManager em caso de emergência.
· Em caso de emergência, destrua OUSG.
· Em caso de emergência, atualize o contrato de implementação do OUSG.
· Executar a função all-in-one no contrato CashManager caso o usuário transfira acidentalmente o Token para o contrato CashManager.
Ondo 3-of-7 Resgatar Multisig
· Pode ser enviado para a stablecoin de sua propriedade através do contrato CashManager para atender a demanda de resgate.
Introdução ao Flux Finance
O Flux Finance é um protocolo de empréstimo descentralizado desenvolvido pela equipe da Ondo Finance e administrado pela Ondo DAO (detentores da Ondo). É um fork do Compound V2, com pequenas modificações para lidar com tokens de permissão semelhantes ao OUSG. O protocolo fornece vários tokens disponíveis para empréstimo, como USDC, DAI, USDT e FRAX. OUSG é o único ativo de garantia e não pode ser emprestado.
O principal objetivo do Flux é criar utilidade para ativos OUSG e facilitar o processo de trazer ativos do mundo real para o blockchain de maneira compatível com as regulamentações. Essa abordagem para finanças descentralizadas (DeFi) visa garantir que cada token opere dentro da estrutura apropriada, promovendo um ambiente que equilibre acessibilidade e conformidade.
O diagrama abaixo mostra como os ecossistemas Ondo e Flux interagem:
fTokens
Os fTokens são semelhantes ao padrão cToken comum da Compound. A Flux Finance permite que os credores ganhem juros fornecendo stablecoins para a plataforma e cunhando fTokens. Esses Tokens ERC-20 representam o saldo do contrato e rendem juros pela taxa de câmbio fToken/Token. Os juros ganhos pelo acordo não serão distribuídos diretamente ao credor, mas a taxa de conversão do fToken aumentará com o tempo, permitindo que os usuários convertam mais ativos à medida que os juros se acumulam. As taxas de oferta e empréstimo da Flux Finance são determinadas algoritmicamente com base na oferta e na demanda.
Os fTokens têm recursos adicionais para oferecer suporte a restrições de token de permissão, portanto, fOUSG só pode ser transferido entre endereços da lista de permissões. Qualquer interação com o fOUSG, incluindo cunhagem, resgate ou transferência, é verificada pelo contrato kycRegistry, que armazena os endereços da lista de permissões. Além disso, se a transferência fizer com que a conta do mutuário tenha liquidez negativa, a transferência falhará, garantindo a estabilidade e a segurança do protocolo.
Vários parâmetros que afetam o mercado de empréstimos OUSG são definidos no contrato da Unitroller:
· Fator de Garantia: Valor entre 0 e 98% que representa o valor que pode ser emprestado em relação ao valor ofertado.
· Fator de fechamento: Um valor entre 5% e 90% que representa o valor do empréstimo de conta liquidado que pode ser reembolsado em uma única transação de liquidação.
Prêmio de Liquidação: Uma parcela percentual adicional do valor da liquidação enviada aos liquidantes como compensação.
Atualmente, o fator de garantia OUSG é definido como 92%, o fator de fechamento é definido como 50% e o prêmio de liquidação é definido como 5%.
Os tokens que podem ser emprestados e emprestados no Flux são os seguintes (com contrato fToken):
· Fluxo USDC（fUSDC）
Fluxo DAI（fDAI）
· Fluxo USDT（fUSDT）
· Fluxo FRAX（fFRAX）
Os tokens que podem ser usados como garantia no Flux são os seguintes (com contrato fToken):
· Fluxo OUSG (fOUSG)
De acordo com o método de cálculo TVL usado pela DeFi Llama, que cobre o valor emprestado, o valor total bloqueado do protocolo Flux no início de maio de 2023 é de 57,95 milhões de dólares americanos, dos quais 60% são OUSG. O USDC é o ativo com maior oferta (empréstimo), seguido pelo DAI.
Dinâmica de mercado de OUSG/fToken
Atualmente, existem 33 titulares de OUSG. A maior detentora é a Flux Finance (fOUSG), responsável por aproximadamente 31,05% da oferta total. Considerando que a OUSG está atualmente gerando ganhos de capital apenas como garantia no protocolo Flux, a relação entre a oferta de fOUSG e a oferta geral de OUSG pode ser usada como um indicador para medir a relação entre a utilização e a capacidade potencial (máxima) de OUSG.
Em relação à parte sem permissão do protocolo, o fUSDC possui 420 detentores de Token, o fDAI possui 160, o fUSDT possui 76 e o fFRAX possui apenas 7 detentores. Embora as taxas de oferta (empréstimo) sejam competitivas com protocolos de mercado monetário maiores, a adoção on-chain parece ser relativamente baixa.
A partir da figura acima, podemos descobrir que a taxa de utilização do fToken sem permissão é de cerca de 90%, atingindo um estado de equilíbrio, onde a receita OUSG (ativo básico - receita SHV ETF) corresponde ao custo do empréstimo da stablecoin suportada. Dado que o fToken sem permissão só pode ser emprestado e o Token autorizado OUSG é usado exclusivamente como garantia, pode-se inferir que a taxa de utilização de 90% do fToken sem permissão significa que o mutuário pode tomar emprestado sem o rendimento máximo anualizado (APY) de a responsabilidade.capacidade.
· Empréstimo de APY a 90% de utilização: 4,41%
· Empréstimo de APY com 91% de utilização: 4,78%
Ao calcular os custos de gerenciamento e reduzir a taxa de retorno anualizada da garantia subjacente, a taxa de retorno atual para os depositantes do OUSG é de 4,3%. Em comparação, o custo médio do empréstimo é de 4,575%, um pequeno custo geral para o mutuário.
Dada a utilização atual de protocolos de empréstimo (e os correspondentes fTokens), seria benéfico adicionar/alocar alguma produção externa para fTokens para atender à necessidade de usar OUSG como garantia.
Curva fUSDC/fDAI 池
O pool Flux Curve teve um uso muito baixo até agora, embora tenha sido implantado apenas um mês antes de este artigo ser escrito. O pool é financiado com $ 2 milhões investidos pela equipe multisig. Ainda não houve nenhum volume de negociação substancial.
O pool é implantado como um pool V2 para ativos que não mantêm uma rastreabilidade 1:1. Isso é para contabilizar as diferenças na acumulação de juros entre fUSDC e fDAI. A equipe espera obter um conjunto de parâmetros o mais próximo possível de XY=k enquanto reequilibra a liquidez. Eles optaram por usar os valores mínimos para os parâmetros A e gama, uma escolha bastante incomum que a equipe considerou mais adequada para os propósitos da piscina.
O protocolo é projetado para atingir uma taxa de empréstimo ideal, além da qual a taxa de empréstimo aumenta rapidamente. Os pools do Curve podem ajudar a arbitragem do fToken perto das taxas ideais, e incentivos adicionais no Curve podem aumentar a demanda por empréstimos do Flux.
Outros tipos de integrações DeFi
A equipe Ondo Finance já começou a trabalhar na capacidade de composição do fToken. Além da proposta atual do Curve, eles também têm uma proposta para o MakerDAO. O MIP119 propõe a criação de uma reserva de 500 milhões de DAI para o pool de empréstimos DAI da Flux Finance.
Recentemente, outra proposta com Frax passou por uma votação instantânea para ativar um AMO que empresta até 2 milhões de FRAX no Flux. O financiamento para a proposta ainda está pendente de implantação.
Flux Finance Governance
A Flux Finance é regida pela Ondo DAO. Os detentores de ONDO têm controle sobre os parâmetros econômicos do contrato, atualizações de contratos inteligentes por meio de propostas on-chain e oráculos OUSG e contratos de modelo de taxa de juros de contrato de empréstimo. Embora o ONDO seja atualmente intransferível, os usuários podem usar o Token para votar em propostas DAO ou delegar direitos de voto a outras contas.
A governança da Ondo DAO segue um processo padrão de duas etapas:
· Fórum de discussão
· Votação on-chain (gerenciada por Tally)
documento
O fornecimento total máximo de ONDO é fixado em 10 bilhões de ONDO, que serão distribuídos de acordo com o seguinte plano de distribuição e desbloqueio de tokens:
No momento em que este livro foi escrito, a ONDO tinha 9.770 titulares, todos os quais concluíram o KYC em vendas públicas e privadas. A distribuição destes tokens está prevista através da plataforma Coinlist, onde é alocado 11,31% da oferta total da ONDO. O restante ONDO não alocado, representando 88,69% da oferta, é mantido em carteiras multisig de cofre.
De acordo com o perfil de governança da Ondo DAO no Boardroom, a plataforma apresentou seis propostas desde o seu lançamento, com 762 votantes participantes, totalizando 1.589 votos. Ao revisar a delegação, as duas maiores contas (Conta 1 e Conta 2) juntas representavam aproximadamente 70% do poder de voto total do DAO. Embora essas contas tenham restrições de votação, elas podem criar e enviar novas propostas.
Ondo DAO
As duas contas com maior poder de voto possuem 202.806.000 ONDO, contribuindo com cerca de 70% do peso de voto do DAO. No entanto, estas contas estão sujeitas a restrições de voto, estando disponíveis os restantes 30% do poder de voto ponderado, equivalente a aproximadamente 86.916.850 ONDO. Três representantes juntos representaram 65,28% do total de votos ponderados, incluindo:
1glassmarkets.eth - cerca de 240,63 milhões de VPs (894 delegadores)
20xcd7979e12E2A502a280270827077Fd7f206f9a44 (inativo na proposta anterior) - ~205.200 VPs (193 delegadores)
3vexmachina.eth - 12.164 milhões de VPs (33 delegadores)
Os limites de votação para as duas contas acima são definidos pelo administrador da página Tally.
Pode-se ver claramente que a equipe Ondo Finance tem controle sobre todas as decisões do protocolo Flux. Embora seja declarado na página Tally que as duas contas com maior poder de voto são contas sem direito a voto, esta disposição não é aplicada (restrita) no contrato inteligente do Governador. Nesse caso, as contas "sem direito a voto" podem participar do processo de votação a qualquer momento.
Conta multi-assinatura do Flux Finance
Além das duas contas de assinatura múltipla que a Ondo usa para gerenciar ativos OUSG, a Flux também usa duas contas de assinatura múltipla para tesouraria e gerenciamento operacional. A Flux afirma que todos os membros são funcionários da Flux Finance, uma empresa com sede nas Ilhas Virgens Britânicas. Essas carteiras incluem:
· Controlar o modelo de taxa de juros do protocolo Flux e contratos oracle até a implantação do FIP-04. A autoridade de assinatura múltipla foi transferida para DAO.
O fluxfinance.eth continua a fornecer os dados de preços mais recentes para OUSG regularmente, mas limita as alterações diárias de preços a não mais que 100 pontos básicos. A restrição é imposta pelo endereço. A integração com o Chainlink está sendo testada na rede principal e deve ser concluída em um futuro próximo.
Vetor de risco
Risco de contrato inteligente
Os contratos inteligentes da Ondo Finance foram auditados pela code4rena, que avalia o código quanto à segurança e possíveis vulnerabilidades. A auditoria avaliou 19 contratos inteligentes, 5 resumos e 6 interfaces, totalizando 4.365 linhas de código Solidity.
A equipe da Ondo trabalha com a C4A para solucionar quaisquer vulnerabilidades críticas nos contratos inteligentes. Os auditores do C4A encontraram seis vulnerabilidades exclusivas, uma classificada como de alta gravidade e cinco classificadas como de média gravidade. Além disso, a auditoria incluiu 54 relatórios detalhando problemas de baixo risco ou não críticos e 24 relatórios de otimização de gás recomendados.
O principal problema de alto risco é chamado de "Perda de fundos do usuário ao concluir o resgate em dinheiro", que envolve a função completeRedemptions no contrato do CashManager. O problema ocorre que para um determinado período, o valor reembolsado não é atualizado na variável de armazenamento totalBurned para o período determinado. Se um administrador realizar reembolsos e resgates usando várias chamadas para a função completeRedemptions em diferentes etapas ou estágios em um determinado período, quaisquer valores reembolsados não serão considerados em chamadas subsequentes para esta função. Mesmo que o usuário resgate a mesma quantia em CASH, essa diferença pode fazer com que o usuário obtenha menos Token de garantia do que o esperado, resultando na perda dos fundos do usuário. A equipe da Ondo trabalhou com a C4A para resolver essa vulnerabilidade.
Entre os problemas de médio risco, vale destacar o "bug do primeiro depósito" encontrado no contrato inteligente Compound v2. Essa vulnerabilidade permite que um invasor exproprie os fundos dos depositantes iniciais de um contrato cToken recém-implantado. A equipe Ondo resolveu esse problema aplicando um depósito mínimo, que é obtido no primeiro depósito cunhando um pequeno número de unidades cToken para endereços 0x0 (queimar), que não podem ser sacados.
A Flux Finance mantém um programa ativo de recompensas de bugs em seus contratos inteligentes de protocolo, hospedados no ImmuneFi. O programa oferece recompensas que variam de US$ 1.000 a US$ 550.000 em quatro categorias com base na gravidade ou impacto das vulnerabilidades descobertas:
A Ondo Finance pagou uma recompensa por bug ao pesquisador de segurança Ashiq Amien em 26 de janeiro de 2022. Esta questão está relacionada ao contrato inteligente TrancheToken, que faz parte do primeiro produto da Ondo Finance, o Ondo Vaults. Ondo Vaults é um protocolo financeiro construído sobre o Uniswap, que é anterior ao OUSG e foi descontinuado.
Risco de Governança
A Flux Finance emprega um processo de governança em dois estágios, incluindo fóruns de discussão e votação on-chain, para garantir o envolvimento da comunidade e mitigar riscos potenciais. As propostas de governança são normalmente publicadas no Flux Finance Governance Forum, onde membros e equipes da comunidade podem fornecer feedback. Embora essa etapa não seja obrigatória, ela aumenta a probabilidade de um bom acordo e sucesso da proposta.
Após a discussão no fórum, as propostas finais serão submetidas para votação obrigatória na cadeia. O DAO da Flux Finance é uma bifurcação do Governador Bravo da Compound, gerenciando a votação on-chain por meio do Tally. Os direitos de voto são determinados pelas participações da ONDO e os detentores podem delegar seus direitos de voto a outras carteiras.
Os principais parâmetros DAO incluem:
Limite de proposta: Um mínimo de 100 milhões de votos ONDO é necessário para enviar uma proposta, o que ajuda a evitar spam ou propostas maliciosas.
· Período de votação: os membros da comunidade podem votar dentro de uma janela de 3 dias.
· Quorum: As propostas precisam ter pelo menos 1 milhão de direitos de voto ONDO para serem aprovadas.
· Timelock: Há um atraso de 1 dia após o término do período de votação até que as propostas aprovadas sejam executadas.
Essa estrutura de governança garante a participação da comunidade, reduz o risco e promove a transparência no processo de tomada de decisão da Flux Finance.
Ao revisar a distribuição do poder de voto da Ondo DAO no Tally, observamos que a governança parece ser altamente centralizada. As duas contas de governança "glassmarkets.eth" e "vexmachina.eth" detêm um total de cerca de 34,91 milhões de ONDO (incluindo Token delegado). Em comparação com a proposta com maior índice de participação, essas duas contas juntas têm um poder de voto considerável, cerca de 73,57%.
Além disso, a distribuição dos direitos de voto dentro da plataforma é relativamente centralizada, e as três carteiras detêm 65,28% do total de direitos de voto (atualmente elegíveis para voto). Essa concentração de influência pode levantar preocupações sobre governança e descentralização da plataforma, enfatizando a necessidade de uma distribuição mais equilibrada do poder de voto entre os participantes.
Essa centralização do poder de voto levanta preocupações sobre a influência dessas entidades no processo de tomada de decisão da governança Ondo DAO. Por exemplo, uma entidade como a GlassMarkets possui apenas 57 Ondos, mas possui 894 endereços que delegam poder de voto a ela, tornando-se o maior votante do DAO.
Risco de caução
Ao avaliar o risco de centralização, é importante considerar os ativos subjacentes e a infraestrutura que suportam o ecossistema Ondo Finance. O OUSG não é apoiado diretamente pelos títulos do Tesouro dos EUA, mas por um SHV ETF que rastreia o ICE Short-Term US Treasury Security Index. O SHV é um ETF de Títulos do Tesouro de Curto Prazo iShares administrado pela Blackrock com aproximadamente US$ 23 bilhões em ativos.
Outro aspecto de risco de centralização na plataforma Ondo Finance é sua dependência de bolsas centralizadas, como a plataforma de corretagem Coinbase e Clear Street. A dependência de provedores de serviços centralizados pode expor as plataformas a riscos adicionais de contraparte e incertezas regulatórias dessas instituições.
Para atender às preocupações sobre suporte e transparência de tokens, a Ondo Finance utiliza provedores de serviços terceirizados, como a NAV Consulting, uma empresa de gerenciamento de fundos responsável por verificar os ativos dos fundos diretamente dos bancos e contas de custódia. Além disso, o Fundo passa por auditorias anuais independentes. Enquanto a Ondo Finance gerencia a tokenização por meio de seus contratos inteligentes, os administradores de fundos são responsáveis por manter registros fora da cadeia e fornecer relatórios mensais aos investidores. Esse processo garante a reconciliação diária dos registros de Token e off-chain.
Risco de Hipoteca / Risco de Solvência
Durante períodos de extrema volatilidade do mercado, existe a possibilidade de acúmulo de inadimplência, embora esse risco possa ser considerado bastante baixo. Os usuários devem estar cientes das limitações e vulnerabilidades que podem levar a riscos de solvência.
A liquidação no Flux é semelhante ao Composto V2, quando a relação empréstimo-valor (LTV) de uma conta é insuficiente, a conta será liquidada. Nesse ponto, o terceiro liquidante pode pagar uma parte da dívida do mutuário e penhorar a garantia correspondente a um preço com desconto. No entanto, ao contrário da Compound, a liquidação da Flux está em conformidade com os requisitos KYC da OUSG. **Para liquidar com OUSG como garantia, o liquidante deve preencher o KYC e estar na lista de permissões para manter o Token. ** Um grupo limitado de liquidatários autorizados pode aumentar a probabilidade de que as liquidações não sejam concluídas em tempo hábil.
Espera-se que as liquidações sejam raras. Atualmente, o Flux oferece suporte apenas aos mercados de stablecoin, que geralmente são menos voláteis. Porém, em casos de extrema volatilidade, quando o LTV aumenta rapidamente a ponto de não ser possível a liquidação tempestiva, o patrimônio da conta pode ficar negativo, fazendo com que o protocolo e seus tomadores acumulem dívidas inadimplentes. Os ativos da Flux Finance são geralmente muito estáveis, por isso é extremamente improvável que dívidas incobráveis se acumulem. Como um mecanismo de segurança adicional, os oráculos de stablecoin do Flux nunca precificarão stablecoins acima de 1 USDC, reduzindo o risco de manipulação externa do oráculo.
A avaliação da equipe Flux sobre a probabilidade de inadimplência é a seguinte:
Considerando que os ativos do Flux (títulos tokenizados) são geralmente muito estáveis, o acúmulo de dívidas incobráveis no Flux deve ser extremamente improvável. Desde a sua criação em 2007, o SHV Short-Term Bond ETF registrou um movimento máximo semanal de menos de 0,5%. Considerando que a liquidação do empréstimo contra OUSG começa em um LTV de 92%, isso oferece uma enorme margem de segurança para os tomadores de empréstimo da Flux.
No caso improvável de acúmulo de dívidas incobráveis, as reservas de mercado da Flux serão usadas primeiro para cobrir perdas. Alguns mutuários podem não conseguir sacar seus ativos se as reservas forem insuficientes.
Risco Oracle
O Protocolo de Valores Mobiliários Tokenizados usa o serviço NAV Consulting para fornecer um mecanismo de feedback de preço atualizado diariamente para garantir uma avaliação precisa da garantia subjacente. Esta é apenas uma solução temporária, a equipe Ondo está trabalhando em um oráculo on-chain para fornecer atualizações de preços em tempo real.
A NAV Consulting tinha acesso API limitado às contas de fundos da Coinbase e da Clear Street, permitindo que eles visualizassem os dados sem fazer alterações. A NAV Consulting usa um método específico para calcular o valor patrimonial líquido (NAV) de cada Token todos os dias, que pode ser descrito nas três etapas a seguir:
· Soma do valor presente de todos os ativos do fundo (ações SHV, dinheiro e stablecoins)
· Em seguida, subtraia os acréscimos e taxas de administração do fundo
· Por fim, divida o resultado pelo número total de Tokens
Usando os cálculos da NAV Consulting, a Ondo atualiza o preço do contrato diariamente.
A Flux Finance implementou recentemente uma proposta de governança para aumentar a transparência dos feeds de preços e reduzir a dependência da equipe. Um dos principais componentes da proposta é a implantação de um novo oráculo controlado pelo Ondo DAO. Este oráculo servirá como o principal mecanismo para o protocolo Flux Finance recuperar o preço do ativo subjacente. A proposta também implementa um limite de 100 pontos base nas flutuações diárias de preço do OUSG, reduzindo efetivamente os riscos associados às flutuações de preço.
Um oráculo de preço recentemente implementado, FluxOracle, é usado para gerenciar o mercado. O contrato implementa o preço codificado do ativo subjacente do stablecoin fToken (Oracle Type-1) e usa RWAOracleRateCheck para verificar o fToken "autorizado", atualmente apenas o preço do ativo subjacente de fOUSG (Oracle Type-2). Além disso, o contrato oferece a opção de configurar um oráculo Chainlink (oráculo tipo-3).
O contrato FluxOracle também implementa controle de acesso baseado em função, onde DEFAULT_ADMIN_ROLE pode definir funções para endereços arbitrários de cada tipo de oráculo:
· STABLECOIN_HARDCODE_SETTER_ROLE
· TOKENIZED_RWA_SETTER_ROLE
· CHAINLINK_ORACLE_SETTER_ROLE
Todas as funções são definidas para contratos de timelock controlados por Ondo DAO.
A Flux tem testado feeds de preços Chainlink para SHV/USD. O feed de preços já foi implantado e eles estão testando um contrato na rede principal que limita as atualizações de preços com base nos feeds SHV/USD. Em um futuro próximo, este contrato será usado pelo oráculo oficial do Flux.
Critérios de avaliação de risco de lhamas
Fatores de Centralização
**1. É possível que uma única entidade engane os usuários? **
Embora seja possível para uma única entidade explorar o protocolo para manipulação, várias salvaguardas foram implementadas para minimizar esse risco. Ondo Finance usa três carteiras multi-assinatura (Ondo Management Multi-Signature, OUSG Redemption Multi-Signature e ONDO Holder Multi-Signature), cada uma das quais requer pelo menos três assinaturas para executar.
Embora esta configuração permita teoricamente que três assinantes de assinatura múltipla coordenem a operação do sistema, o requisito de assinatura múltipla adiciona uma camada adicional de segurança. Essa estrutura ajuda a mitigar o risco de uma única entidade quebrar o protocolo e garante que o poder de decisão seja distribuído entre várias partes.
**2. O projeto pode continuar em execução se a equipe desaparecer? **
Como emissor de valores mobiliários físicos, a OUSG conta totalmente com a operação contínua da equipe de gestão do Ondo I LP (fundo).
Atualmente, o protocolo Flux requer atualizações manuais de preços da equipe, embora uma transição para feeds de preços Chainlink possa ser possível em um futuro próximo. Nesse ponto, o Flux pode continuar a operar em total autonomia (embora, como a equipe do Flux também é a equipe da Ondo, o projeto ainda dependa das operações contínuas da Ondo).
fatores ECONOMICOS
**1. A viabilidade do projeto depende de incentivos adicionais? **
A continuidade da viabilidade da Ondo Finance não depende de incentivos adicionais. O projeto vem sendo desenvolvido com foco em seus serviços financeiros básicos, sugerindo que sua sustentabilidade independe de incentivos externos. No entanto, é fundamental monitorar os desenvolvimentos futuros ou quaisquer mudanças na estrutura do projeto que possam afetar seu perfil de risco.
**2. Se a demanda cair para zero amanhã, todos os usuários serão reembolsados? **
OUSG é apoiado por um SHV ETF projetado para fornecer uma base para resgates caso a demanda caia para zero amanhã. Nesse caso, o backstop do SHV ETF é projetado para garantir que a Ondo Finance tenha a capacidade de continuar a atender às solicitações de resgate, ter todos os usuários reembolsados e fornecer um nível de segurança e segurança financeira. O SHV é muito líquido, com um volume médio diário de negociação de mais de US$ 300 milhões, enquanto os títulos de curto prazo são menos afetados pelas mudanças nas taxas de juros.
Normalmente ainda existem riscos de renda fixa, dos quais o risco de taxa de juros e o risco de crédito são as principais preocupações. De um modo geral, à medida que as taxas de juros sobem, os valores dos títulos tendem a cair. O risco de crédito envolve a possibilidade de o emissor do título não cumprir com suas obrigações de pagamento de principal e juros. Os investidores precisam entender expressamente que os investimentos neste fundo não são segurados ou garantidos pelo FDIC ou qualquer outra agência governamental. Esses riscos estão relacionados ao mercado de títulos do Tesouro dos EUA em geral e não à Blackrock/Ondo.
fatores de segurança
**1. A auditoria revelou algum sinal de preocupação? **
A auditoria da C4A dos contratos inteligentes da Ondo Finance descobriu várias vulnerabilidades, incluindo um problema de alto risco e cinco problemas de risco médio.
No entanto, a equipe da Ondo trabalhou em estreita colaboração com a C4A para solucionar quaisquer vulnerabilidades críticas nos contratos inteligentes. Uma descoberta de alto risco intitulada "Perda de fundos do usuário ao concluir um saque em CASH" foi abordada em colaboração com a equipe de auditoria.
Assessoria da Equipe de Risco
Depois de avaliar Ondo Finance e Flux Protocol, acreditamos que funcionam bem dentro dos parâmetros de risco aceitáveis, mas também percebemos que existem áreas de melhoria para aumentar a segurança, descentralização e transparência da plataforma:
Resolver o problema da centralização da governança e do poder de voto no Ondo DAO. A implementação de mecanismos para reduzir a centralização do poder de voto pode promover um sistema de governança mais descentralizado e democratizado. É importante garantir que o processo de tomada de decisão seja mais inclusivo e que a influência seja distribuída entre mais participantes.
Melhore a segurança e a estabilidade da Ondo Finance abordando os riscos potenciais de contratos inteligentes, oráculos e garantias. Realizar auditorias regulares e atualizar os recursos de segurança da plataforma ajudará a construir um ecossistema mais forte e confiável. É fundamental garantir que todas as vulnerabilidades identificadas sejam abordadas e que medidas sejam tomadas para evitar problemas futuros.
Melhora a transparência das operações da Ondo Finance, fornecendo documentação mais detalhada sobre a funcionalidade da plataforma, riscos e estratégias de mitigação. Isso permitirá que os usuários tomem decisões informadas sobre a participação na plataforma e aumentem a compreensão dos objetivos do projeto e dos riscos potenciais.
Em nosso trabalho com as equipes Ondo e Flux, descobrimos que eles são muito profissionais, tomando todas as precauções razoáveis para manter o sistema seguro e fornecer garantia aos usuários. Achamos que o Flux é uma excelente demonstração de trazer ativos reais que atendem aos requisitos regulatórios para o DeFi e esperamos uma maior integração com o Curve.
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O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
Explique em detalhes o protocolo RWA DeFi Ondo Finance, que arrecadou US$ 24 milhões
Introdução ao Ondo Finance
A Ondo Finance é uma empresa de blockchain como serviço que cria e gerencia produtos financeiros de nível institucional, como títulos do Tesouro dos EUA e fundos do mercado monetário, e constrói protocolos DeFi em torno desses produtos. A Ondo está empenhada em desenvolver protocolos descentralizados e combináveis e em fornecer serviços personalizados para atender às necessidades de organizações, DAOs e indivíduos de alta renda. A plataforma visa preencher a lacuna entre TradFi e DeFi, trazendo ativos do mundo real (RWAs) para DeFi.
A Ondo Finance, fundada por Nathan Allman em 2021, levantou US$ 24 milhões até o momento de investidores como Pantera Capital, Founders Fund, Coinbase Ventures e Tiger Global. Os membros da equipe têm extensa experiência em várias instituições e protocolos, incluindo Goldman Sachs, Fortress, Bridgewater e MakerDAO.
Estrutura legal
Link: Ondo Documentos Legais
A Ondo Finance emprega uma estrutura de fundo padrão, incluindo sócios limitados e sócios gerais, bem como prestadores de serviços terceirizados, como custodiantes qualificados, administradores de fundos e auditores de tesouraria.
Aqui está uma visão geral da própria estrutura legal de Ondo:
· Ondo Finance Inc: controladora
· Ondo I GP: General Partner (GP) que administra o fundo e orienta os prestadores de serviços.
· Ondo Capital Management LLC: Gestor de Investimentos (Ondo IM), cooperando com a GP na gestão de fundos.
· Ondo I LP: Uma parceria limitada de Delaware que recebe contribuições de capital de investidores e mantém ativos com provedores de serviços terceirizados. É o emissor do OUSG.
A Ondo Finance emprega extensas medidas de segurança, em parceria com provedores de serviços respeitáveis, como Coinbase e Clear Street, para garantir que os fundos sejam gerenciados com segurança e eficiência. Custodiantes qualificados são aqueles aprovados pelos reguladores para manter os ativos do cliente separadamente em contas segregadas em nome do cliente.
A Ondo usa os seguintes provedores de serviços de fundos terceirizados:
· Clear Street: corretores de valores mobiliários e custodiantes qualificados, gerenciam os ativos fora da bolsa e as ordens de negociação do fundo.
· NAV Consulting Inc.: Fornece serviços administrativos terceirizados, incluindo cálculo diário do valor patrimonial líquido do fundo.
Coinbase Prime: mantenha stablecoins, converta stablecoins em USD e envie dinheiro para a Clear Street conforme indicado pelo gerente de investimentos.
O diagrama a seguir mostra o relacionamento entre essas entidades (da proposta do fórum MakerDAO):
A Ondo Finance é totalmente proprietária do gerente de investimentos e sócio geral
Os gestores de investimentos são responsáveis pela compra e venda de ETFs
O sócio comanditado atua como o sócio comanditado do fundo
Os investidores OUSG enviam stablecoins para a conta Coinbase do fundo, compram OUSG e o fundo envia OUSG aos investidores OUSG
O fundo contratou a Coinbase para manter a stablecoin, converter a stablecoin para USD e enviar dinheiro para a Clear Street conforme indicado pelo gerente de investimentos
Os fundos contratam a Clear Street para fornecer serviços de corretagem de primeira linha e usam a Clear Street para manter e negociar ativos
O gestor de investimentos instrui a Clear Street (CS) a executar a transação, liquidar e custodiar os ativos do fundo na conta CS do fundo
O fundo estabeleceu controles de acesso para garantir a segurança, especialmente para transferências de terceiros. As contas da Coinbase só podem enviar transferências em USD para as contas da Clear Street. As transferências da conta da Clear Street são enviadas e recebidas por meio de seu banco, BMO Harris, enquanto as transferências da Coinbase são enviadas e recebidas por meio de seu banco, o Customer's Bank. Para aprovar outra conta para uma transferência eletrônica, o fundo deve primeiro receber uma transferência eletrônica dessa conta bancária, enviá-la para a conta Coinbase do fundo e, em seguida, trabalhar com um representante da Coinbase para configurar o banco como um destino de retirada confiável. Além disso, a Ondo também mantém os critérios de aprovação de novas contas bancárias como destinos de transferência.
Ondo I LP: OUSG Fund
Link: Documentação do Investidor Ondo I LP
O Ondo I LP Fund foi criado em fevereiro de 2023, sendo o primeiro produto Ondo Short-Term US Government Bonds (OUSG). O iShares Short-Term Bond ETF (SHV), o único ativo subjacente do fundo, é um índice de títulos do Tesouro dos EUA com vencimentos inferiores a um ano. Em 15 de maio, o ETF tinha ativos líquidos de US$ 23,4 bilhões e um volume médio diário de negociação de mais de US$ 300 milhões.
O fundo reinveste automaticamente os dividendos das posições detidas. As taxas do fundo incluem a taxa de administração do ETF para o ativo subjacente (0,15%) e a taxa de administração cobrada pela Ondo (0,15%), com a taxa total limitada a 0,3%.
A NAV Consulting emite certificados diários de saldos de contas e balanços. Com base nesse cálculo, a Ondo atualiza o preço do contrato de OUSG diariamente. Os investidores do OUSG também receberão atualizações mensais regulares da NAV Consulting sobre o valor patrimonial líquido do fundo e o fundo passará por uma auditoria anual.
O gráfico abaixo mostra documentos de atestação recentes do Administrador do Fundo divulgando a Conta de Ativos da Carteira ("Valor Longo da Carteira") e várias contas de caixa para os passivos do Fundo.
Esta prova pode ser comparada com o fornecimento pendente de OUSG e a última atualização do preço da ação na cadeia (lastSetMintExchangeRate() no contrato CashManager). O valor atual na cadeia é de $ 118,4 milhões, o que corresponde à prova do NAV na imagem acima.
Ao examinar os documentos da Ondo Finance, incluindo balancetes, extratos de contas e balanços, e comparando-os com os dados on-chain, não encontramos diferenças materiais entre os relatórios da NAV Consulting e os dados on-chain.
Em termos de proteção fora do mercado, os detentores de OUSG têm cobertura de seguro SIPC na Clear Street de até $ 500.000 porque a Ondo Finance tem uma conta na Clear Street, que é uma corretora membro da SIPC. No entanto, o valor coberto pelo seguro SIPC é insignificante face ao valor dos ativos do fundo Ondo I LP. Também vale a pena mencionar que a conta "Ondo I LP" é uma "conta em dinheiro" (não uma "conta de margem"), portanto a Clear Street não pode penhorar novamente os títulos da conta.
Os documentos legais envolvidos no Fundo estão disponíveis neste Dropbox, incluindo uma divulgação detalhada dos fatores de risco associados ao Fundo no Private Placement Memorandum.
processo de investimento
As ações da OUSG são emitidas como Tokens na blockchain Ethereum e podem ser cunhadas/resgatadas nos dias úteis dos EUA. Estas operações são tratadas pela equipa Ondo Ops e a administradora do fundo (NAV Consulting) presta serviços de contabilidade. Quando a demanda de resgate é grande, o fundo pode não ter liquidez suficiente em mãos, e Ondo espera que a solicitação de resgate demore de 2 a 3 dias para ser processada.
OUSG pode ser cunhado com USDC ou DAI de pelo menos $ 100.000. Está disponível tanto para os EUA quanto para fora dos EUA, embora o acesso à cunhagem, resgate e transferência de OUSG seja restrito. Ondo usa contratos inteligentes para impor essas restrições de transferência. Os investidores devem passar pela triagem KYC/AML/CFT e devem ser "investidores qualificados" e "compradores qualificados". Os usuários da lista branca só podem transferir seus tokens para outros endereços da lista branca na cadeia. Os endereços da lista de permissões são armazenados no contrato de registro KYC e o processamento de várias assinaturas é gerenciado pela Ondo.
O fluxo de trabalho a seguir descreve o processo de assinatura e resgate para investidores que investem em stablecoins:
Processo de assinatura (emissão):
Conclua o processo KYC/AML usando Ondo, fornecendo os documentos necessários e passando na triagem automatizada.
Revise e assine os documentos do fundo.
Forneça o endereço da carteira Ethereum para o processamento da lista de permissões para se inscrever, receber o Token do fundo e resgatá-lo.
Envie USDC para o contrato inteligente do fundo para assinatura.
O contrato inteligente registra sua solicitação de assinatura e transfere imediatamente o USDC para a conta do fundo de custódia da Coinbase.
Após calcular o próximo NAV diário e aceitar seu pedido de subscrição, você receberá OUSG representando sua participação no fundo.
Ondo IM compra ETFs usando dólares da Clear Street.
Aumente o valor do fundo comprando mais cotas de ETF e reinvestindo.
Processo de resgate:
Envie uma solicitação de resgate enviando OUSG para o contrato inteligente do gerente de caixa.
O contrato inteligente registra sua solicitação de resgate.
Assim que o próximo NAV diário for calculado e sua solicitação de resgate for aceita, a Ondo IM venderá ações ETF suficientes para cobrir seu valor de resgate.
A Clear Street enviará o USD correspondente para a Coinbase e o converterá para USDC.
Ondo IM concluirá a solicitação de resgate e distribuirá o USDC para a carteira do usuário.
Controle de Acesso OUSG
Ondo capacita o fluxo de fundos entre o blockchain e seus provedores de serviços de contas de fundos (Coinbase Prime para conversões de stablecoin para USD e contas de corretagem Clear Street para custódia e negociação de ETFs). Um acordo de custódia foi celebrado entre Ondo, Coinbase e Clear Street para a autoridade e aprovação de transferências de fundos. Foram tomadas medidas para estruturar com segurança o acesso entre a corretora e as contas bancárias para minimizar o acesso do pessoal às contas dos fundos.
Ondo usa duas assinaturas múltiplas para gerenciar a parte on-chain de seu sistema. A equipe afirma que cada membro é funcionário da Ondo e precisa assinar com uma carteira de hardware.
Ondo 3-of-6 Cash Management Multisig
· Configurar o valor mínimo de resgate e subscrição no contrato CashManager.
· Configurar o parâmetro do limitador de taxa (ou seja, o número de subscrições e resgates que podem ser processados em um dia) no contrato CashManager.
· Configurar os receptores de taxas no contrato do CashManager (as taxas estão atualmente desativadas).
· Definir a taxa de câmbio para cunhagem de OUSG.
· Cunhar OUSG para atender às necessidades de assinatura.
· Suspender a funcionalidade do contrato CashManager em caso de emergência.
· Em caso de emergência, destrua OUSG.
· Em caso de emergência, atualize o contrato de implementação do OUSG.
· Executar a função all-in-one no contrato CashManager caso o usuário transfira acidentalmente o Token para o contrato CashManager.
Ondo 3-of-7 Resgatar Multisig
· Pode ser enviado para a stablecoin de sua propriedade através do contrato CashManager para atender a demanda de resgate.
Introdução ao Flux Finance
O Flux Finance é um protocolo de empréstimo descentralizado desenvolvido pela equipe da Ondo Finance e administrado pela Ondo DAO (detentores da Ondo). É um fork do Compound V2, com pequenas modificações para lidar com tokens de permissão semelhantes ao OUSG. O protocolo fornece vários tokens disponíveis para empréstimo, como USDC, DAI, USDT e FRAX. OUSG é o único ativo de garantia e não pode ser emprestado.
O principal objetivo do Flux é criar utilidade para ativos OUSG e facilitar o processo de trazer ativos do mundo real para o blockchain de maneira compatível com as regulamentações. Essa abordagem para finanças descentralizadas (DeFi) visa garantir que cada token opere dentro da estrutura apropriada, promovendo um ambiente que equilibre acessibilidade e conformidade.
O diagrama abaixo mostra como os ecossistemas Ondo e Flux interagem:
fTokens
Os fTokens são semelhantes ao padrão cToken comum da Compound. A Flux Finance permite que os credores ganhem juros fornecendo stablecoins para a plataforma e cunhando fTokens. Esses Tokens ERC-20 representam o saldo do contrato e rendem juros pela taxa de câmbio fToken/Token. Os juros ganhos pelo acordo não serão distribuídos diretamente ao credor, mas a taxa de conversão do fToken aumentará com o tempo, permitindo que os usuários convertam mais ativos à medida que os juros se acumulam. As taxas de oferta e empréstimo da Flux Finance são determinadas algoritmicamente com base na oferta e na demanda.
Os fTokens têm recursos adicionais para oferecer suporte a restrições de token de permissão, portanto, fOUSG só pode ser transferido entre endereços da lista de permissões. Qualquer interação com o fOUSG, incluindo cunhagem, resgate ou transferência, é verificada pelo contrato kycRegistry, que armazena os endereços da lista de permissões. Além disso, se a transferência fizer com que a conta do mutuário tenha liquidez negativa, a transferência falhará, garantindo a estabilidade e a segurança do protocolo.
Vários parâmetros que afetam o mercado de empréstimos OUSG são definidos no contrato da Unitroller:
· Fator de Garantia: Valor entre 0 e 98% que representa o valor que pode ser emprestado em relação ao valor ofertado.
· Fator de fechamento: Um valor entre 5% e 90% que representa o valor do empréstimo de conta liquidado que pode ser reembolsado em uma única transação de liquidação.
Prêmio de Liquidação: Uma parcela percentual adicional do valor da liquidação enviada aos liquidantes como compensação.
Atualmente, o fator de garantia OUSG é definido como 92%, o fator de fechamento é definido como 50% e o prêmio de liquidação é definido como 5%.
Os tokens que podem ser emprestados e emprestados no Flux são os seguintes (com contrato fToken):
· Fluxo USDC（fUSDC）
Fluxo DAI（fDAI）
· Fluxo USDT（fUSDT）
· Fluxo FRAX（fFRAX）
Os tokens que podem ser usados como garantia no Flux são os seguintes (com contrato fToken):
· Fluxo OUSG (fOUSG)
De acordo com o método de cálculo TVL usado pela DeFi Llama, que cobre o valor emprestado, o valor total bloqueado do protocolo Flux no início de maio de 2023 é de 57,95 milhões de dólares americanos, dos quais 60% são OUSG. O USDC é o ativo com maior oferta (empréstimo), seguido pelo DAI.
Dinâmica de mercado de OUSG/fToken
Atualmente, existem 33 titulares de OUSG. A maior detentora é a Flux Finance (fOUSG), responsável por aproximadamente 31,05% da oferta total. Considerando que a OUSG está atualmente gerando ganhos de capital apenas como garantia no protocolo Flux, a relação entre a oferta de fOUSG e a oferta geral de OUSG pode ser usada como um indicador para medir a relação entre a utilização e a capacidade potencial (máxima) de OUSG.
Em relação à parte sem permissão do protocolo, o fUSDC possui 420 detentores de Token, o fDAI possui 160, o fUSDT possui 76 e o fFRAX possui apenas 7 detentores. Embora as taxas de oferta (empréstimo) sejam competitivas com protocolos de mercado monetário maiores, a adoção on-chain parece ser relativamente baixa.
A partir da figura acima, podemos descobrir que a taxa de utilização do fToken sem permissão é de cerca de 90%, atingindo um estado de equilíbrio, onde a receita OUSG (ativo básico - receita SHV ETF) corresponde ao custo do empréstimo da stablecoin suportada. Dado que o fToken sem permissão só pode ser emprestado e o Token autorizado OUSG é usado exclusivamente como garantia, pode-se inferir que a taxa de utilização de 90% do fToken sem permissão significa que o mutuário pode tomar emprestado sem o rendimento máximo anualizado (APY) de a responsabilidade.capacidade.
· Empréstimo de APY a 90% de utilização: 4,41%
· Empréstimo de APY com 91% de utilização: 4,78%
Ao calcular os custos de gerenciamento e reduzir a taxa de retorno anualizada da garantia subjacente, a taxa de retorno atual para os depositantes do OUSG é de 4,3%. Em comparação, o custo médio do empréstimo é de 4,575%, um pequeno custo geral para o mutuário.
Dada a utilização atual de protocolos de empréstimo (e os correspondentes fTokens), seria benéfico adicionar/alocar alguma produção externa para fTokens para atender à necessidade de usar OUSG como garantia.
Curva fUSDC/fDAI 池
O pool Flux Curve teve um uso muito baixo até agora, embora tenha sido implantado apenas um mês antes de este artigo ser escrito. O pool é financiado com $ 2 milhões investidos pela equipe multisig. Ainda não houve nenhum volume de negociação substancial.
O pool é implantado como um pool V2 para ativos que não mantêm uma rastreabilidade 1:1. Isso é para contabilizar as diferenças na acumulação de juros entre fUSDC e fDAI. A equipe espera obter um conjunto de parâmetros o mais próximo possível de XY=k enquanto reequilibra a liquidez. Eles optaram por usar os valores mínimos para os parâmetros A e gama, uma escolha bastante incomum que a equipe considerou mais adequada para os propósitos da piscina.
O protocolo é projetado para atingir uma taxa de empréstimo ideal, além da qual a taxa de empréstimo aumenta rapidamente. Os pools do Curve podem ajudar a arbitragem do fToken perto das taxas ideais, e incentivos adicionais no Curve podem aumentar a demanda por empréstimos do Flux.
Outros tipos de integrações DeFi
A equipe Ondo Finance já começou a trabalhar na capacidade de composição do fToken. Além da proposta atual do Curve, eles também têm uma proposta para o MakerDAO. O MIP119 propõe a criação de uma reserva de 500 milhões de DAI para o pool de empréstimos DAI da Flux Finance.
Recentemente, outra proposta com Frax passou por uma votação instantânea para ativar um AMO que empresta até 2 milhões de FRAX no Flux. O financiamento para a proposta ainda está pendente de implantação.
Flux Finance Governance
A Flux Finance é regida pela Ondo DAO. Os detentores de ONDO têm controle sobre os parâmetros econômicos do contrato, atualizações de contratos inteligentes por meio de propostas on-chain e oráculos OUSG e contratos de modelo de taxa de juros de contrato de empréstimo. Embora o ONDO seja atualmente intransferível, os usuários podem usar o Token para votar em propostas DAO ou delegar direitos de voto a outras contas.
A governança da Ondo DAO segue um processo padrão de duas etapas:
· Fórum de discussão
· Votação on-chain (gerenciada por Tally)
documento O fornecimento total máximo de ONDO é fixado em 10 bilhões de ONDO, que serão distribuídos de acordo com o seguinte plano de distribuição e desbloqueio de tokens:
No momento em que este livro foi escrito, a ONDO tinha 9.770 titulares, todos os quais concluíram o KYC em vendas públicas e privadas. A distribuição destes tokens está prevista através da plataforma Coinlist, onde é alocado 11,31% da oferta total da ONDO. O restante ONDO não alocado, representando 88,69% da oferta, é mantido em carteiras multisig de cofre.
De acordo com o perfil de governança da Ondo DAO no Boardroom, a plataforma apresentou seis propostas desde o seu lançamento, com 762 votantes participantes, totalizando 1.589 votos. Ao revisar a delegação, as duas maiores contas (Conta 1 e Conta 2) juntas representavam aproximadamente 70% do poder de voto total do DAO. Embora essas contas tenham restrições de votação, elas podem criar e enviar novas propostas.
Ondo DAO As duas contas com maior poder de voto possuem 202.806.000 ONDO, contribuindo com cerca de 70% do peso de voto do DAO. No entanto, estas contas estão sujeitas a restrições de voto, estando disponíveis os restantes 30% do poder de voto ponderado, equivalente a aproximadamente 86.916.850 ONDO. Três representantes juntos representaram 65,28% do total de votos ponderados, incluindo:
1glassmarkets.eth - cerca de 240,63 milhões de VPs (894 delegadores)
20xcd7979e12E2A502a280270827077Fd7f206f9a44 (inativo na proposta anterior) - ~205.200 VPs (193 delegadores)
3vexmachina.eth - 12.164 milhões de VPs (33 delegadores)
Os limites de votação para as duas contas acima são definidos pelo administrador da página Tally.
Pode-se ver claramente que a equipe Ondo Finance tem controle sobre todas as decisões do protocolo Flux. Embora seja declarado na página Tally que as duas contas com maior poder de voto são contas sem direito a voto, esta disposição não é aplicada (restrita) no contrato inteligente do Governador. Nesse caso, as contas "sem direito a voto" podem participar do processo de votação a qualquer momento.
Conta multi-assinatura do Flux Finance
Além das duas contas de assinatura múltipla que a Ondo usa para gerenciar ativos OUSG, a Flux também usa duas contas de assinatura múltipla para tesouraria e gerenciamento operacional. A Flux afirma que todos os membros são funcionários da Flux Finance, uma empresa com sede nas Ilhas Virgens Britânicas. Essas carteiras incluem:
Flux Protocol Vault Account****3/6 Multiassinatura
· Deter mais de 88,7% da oferta da ONDO
**Neptune Foundation（fluxfinance.eth）**3/6 assinatura múltipla
· Controlar o modelo de taxa de juros do protocolo Flux e contratos oracle até a implantação do FIP-04. A autoridade de assinatura múltipla foi transferida para DAO.
O fluxfinance.eth continua a fornecer os dados de preços mais recentes para OUSG regularmente, mas limita as alterações diárias de preços a não mais que 100 pontos básicos. A restrição é imposta pelo endereço. A integração com o Chainlink está sendo testada na rede principal e deve ser concluída em um futuro próximo.
Vetor de risco
Risco de contrato inteligente
Os contratos inteligentes da Ondo Finance foram auditados pela code4rena, que avalia o código quanto à segurança e possíveis vulnerabilidades. A auditoria avaliou 19 contratos inteligentes, 5 resumos e 6 interfaces, totalizando 4.365 linhas de código Solidity.
A equipe da Ondo trabalha com a C4A para solucionar quaisquer vulnerabilidades críticas nos contratos inteligentes. Os auditores do C4A encontraram seis vulnerabilidades exclusivas, uma classificada como de alta gravidade e cinco classificadas como de média gravidade. Além disso, a auditoria incluiu 54 relatórios detalhando problemas de baixo risco ou não críticos e 24 relatórios de otimização de gás recomendados.
O principal problema de alto risco é chamado de "Perda de fundos do usuário ao concluir o resgate em dinheiro", que envolve a função completeRedemptions no contrato do CashManager. O problema ocorre que para um determinado período, o valor reembolsado não é atualizado na variável de armazenamento totalBurned para o período determinado. Se um administrador realizar reembolsos e resgates usando várias chamadas para a função completeRedemptions em diferentes etapas ou estágios em um determinado período, quaisquer valores reembolsados não serão considerados em chamadas subsequentes para esta função. Mesmo que o usuário resgate a mesma quantia em CASH, essa diferença pode fazer com que o usuário obtenha menos Token de garantia do que o esperado, resultando na perda dos fundos do usuário. A equipe da Ondo trabalhou com a C4A para resolver essa vulnerabilidade.
Entre os problemas de médio risco, vale destacar o "bug do primeiro depósito" encontrado no contrato inteligente Compound v2. Essa vulnerabilidade permite que um invasor exproprie os fundos dos depositantes iniciais de um contrato cToken recém-implantado. A equipe Ondo resolveu esse problema aplicando um depósito mínimo, que é obtido no primeiro depósito cunhando um pequeno número de unidades cToken para endereços 0x0 (queimar), que não podem ser sacados.
A Flux Finance mantém um programa ativo de recompensas de bugs em seus contratos inteligentes de protocolo, hospedados no ImmuneFi. O programa oferece recompensas que variam de US$ 1.000 a US$ 550.000 em quatro categorias com base na gravidade ou impacto das vulnerabilidades descobertas:
A Ondo Finance pagou uma recompensa por bug ao pesquisador de segurança Ashiq Amien em 26 de janeiro de 2022. Esta questão está relacionada ao contrato inteligente TrancheToken, que faz parte do primeiro produto da Ondo Finance, o Ondo Vaults. Ondo Vaults é um protocolo financeiro construído sobre o Uniswap, que é anterior ao OUSG e foi descontinuado.
Risco de Governança
A Flux Finance emprega um processo de governança em dois estágios, incluindo fóruns de discussão e votação on-chain, para garantir o envolvimento da comunidade e mitigar riscos potenciais. As propostas de governança são normalmente publicadas no Flux Finance Governance Forum, onde membros e equipes da comunidade podem fornecer feedback. Embora essa etapa não seja obrigatória, ela aumenta a probabilidade de um bom acordo e sucesso da proposta.
Após a discussão no fórum, as propostas finais serão submetidas para votação obrigatória na cadeia. O DAO da Flux Finance é uma bifurcação do Governador Bravo da Compound, gerenciando a votação on-chain por meio do Tally. Os direitos de voto são determinados pelas participações da ONDO e os detentores podem delegar seus direitos de voto a outras carteiras.
Os principais parâmetros DAO incluem:
Limite de proposta: Um mínimo de 100 milhões de votos ONDO é necessário para enviar uma proposta, o que ajuda a evitar spam ou propostas maliciosas.
· Período de votação: os membros da comunidade podem votar dentro de uma janela de 3 dias.
· Quorum: As propostas precisam ter pelo menos 1 milhão de direitos de voto ONDO para serem aprovadas.
· Timelock: Há um atraso de 1 dia após o término do período de votação até que as propostas aprovadas sejam executadas.
Essa estrutura de governança garante a participação da comunidade, reduz o risco e promove a transparência no processo de tomada de decisão da Flux Finance.
Ao revisar a distribuição do poder de voto da Ondo DAO no Tally, observamos que a governança parece ser altamente centralizada. As duas contas de governança "glassmarkets.eth" e "vexmachina.eth" detêm um total de cerca de 34,91 milhões de ONDO (incluindo Token delegado). Em comparação com a proposta com maior índice de participação, essas duas contas juntas têm um poder de voto considerável, cerca de 73,57%.
Além disso, a distribuição dos direitos de voto dentro da plataforma é relativamente centralizada, e as três carteiras detêm 65,28% do total de direitos de voto (atualmente elegíveis para voto). Essa concentração de influência pode levantar preocupações sobre governança e descentralização da plataforma, enfatizando a necessidade de uma distribuição mais equilibrada do poder de voto entre os participantes.
Essa centralização do poder de voto levanta preocupações sobre a influência dessas entidades no processo de tomada de decisão da governança Ondo DAO. Por exemplo, uma entidade como a GlassMarkets possui apenas 57 Ondos, mas possui 894 endereços que delegam poder de voto a ela, tornando-se o maior votante do DAO.
Risco de caução
Ao avaliar o risco de centralização, é importante considerar os ativos subjacentes e a infraestrutura que suportam o ecossistema Ondo Finance. O OUSG não é apoiado diretamente pelos títulos do Tesouro dos EUA, mas por um SHV ETF que rastreia o ICE Short-Term US Treasury Security Index. O SHV é um ETF de Títulos do Tesouro de Curto Prazo iShares administrado pela Blackrock com aproximadamente US$ 23 bilhões em ativos.
Outro aspecto de risco de centralização na plataforma Ondo Finance é sua dependência de bolsas centralizadas, como a plataforma de corretagem Coinbase e Clear Street. A dependência de provedores de serviços centralizados pode expor as plataformas a riscos adicionais de contraparte e incertezas regulatórias dessas instituições.
Para atender às preocupações sobre suporte e transparência de tokens, a Ondo Finance utiliza provedores de serviços terceirizados, como a NAV Consulting, uma empresa de gerenciamento de fundos responsável por verificar os ativos dos fundos diretamente dos bancos e contas de custódia. Além disso, o Fundo passa por auditorias anuais independentes. Enquanto a Ondo Finance gerencia a tokenização por meio de seus contratos inteligentes, os administradores de fundos são responsáveis por manter registros fora da cadeia e fornecer relatórios mensais aos investidores. Esse processo garante a reconciliação diária dos registros de Token e off-chain.
Risco de Hipoteca / Risco de Solvência
Durante períodos de extrema volatilidade do mercado, existe a possibilidade de acúmulo de inadimplência, embora esse risco possa ser considerado bastante baixo. Os usuários devem estar cientes das limitações e vulnerabilidades que podem levar a riscos de solvência.
A liquidação no Flux é semelhante ao Composto V2, quando a relação empréstimo-valor (LTV) de uma conta é insuficiente, a conta será liquidada. Nesse ponto, o terceiro liquidante pode pagar uma parte da dívida do mutuário e penhorar a garantia correspondente a um preço com desconto. No entanto, ao contrário da Compound, a liquidação da Flux está em conformidade com os requisitos KYC da OUSG. **Para liquidar com OUSG como garantia, o liquidante deve preencher o KYC e estar na lista de permissões para manter o Token. ** Um grupo limitado de liquidatários autorizados pode aumentar a probabilidade de que as liquidações não sejam concluídas em tempo hábil.
Espera-se que as liquidações sejam raras. Atualmente, o Flux oferece suporte apenas aos mercados de stablecoin, que geralmente são menos voláteis. Porém, em casos de extrema volatilidade, quando o LTV aumenta rapidamente a ponto de não ser possível a liquidação tempestiva, o patrimônio da conta pode ficar negativo, fazendo com que o protocolo e seus tomadores acumulem dívidas inadimplentes. Os ativos da Flux Finance são geralmente muito estáveis, por isso é extremamente improvável que dívidas incobráveis se acumulem. Como um mecanismo de segurança adicional, os oráculos de stablecoin do Flux nunca precificarão stablecoins acima de 1 USDC, reduzindo o risco de manipulação externa do oráculo.
A avaliação da equipe Flux sobre a probabilidade de inadimplência é a seguinte:
Considerando que os ativos do Flux (títulos tokenizados) são geralmente muito estáveis, o acúmulo de dívidas incobráveis no Flux deve ser extremamente improvável. Desde a sua criação em 2007, o SHV Short-Term Bond ETF registrou um movimento máximo semanal de menos de 0,5%. Considerando que a liquidação do empréstimo contra OUSG começa em um LTV de 92%, isso oferece uma enorme margem de segurança para os tomadores de empréstimo da Flux.
No caso improvável de acúmulo de dívidas incobráveis, as reservas de mercado da Flux serão usadas primeiro para cobrir perdas. Alguns mutuários podem não conseguir sacar seus ativos se as reservas forem insuficientes.
Risco Oracle
O Protocolo de Valores Mobiliários Tokenizados usa o serviço NAV Consulting para fornecer um mecanismo de feedback de preço atualizado diariamente para garantir uma avaliação precisa da garantia subjacente. Esta é apenas uma solução temporária, a equipe Ondo está trabalhando em um oráculo on-chain para fornecer atualizações de preços em tempo real.
A NAV Consulting tinha acesso API limitado às contas de fundos da Coinbase e da Clear Street, permitindo que eles visualizassem os dados sem fazer alterações. A NAV Consulting usa um método específico para calcular o valor patrimonial líquido (NAV) de cada Token todos os dias, que pode ser descrito nas três etapas a seguir:
· Soma do valor presente de todos os ativos do fundo (ações SHV, dinheiro e stablecoins)
· Em seguida, subtraia os acréscimos e taxas de administração do fundo
· Por fim, divida o resultado pelo número total de Tokens
Usando os cálculos da NAV Consulting, a Ondo atualiza o preço do contrato diariamente.
A Flux Finance implementou recentemente uma proposta de governança para aumentar a transparência dos feeds de preços e reduzir a dependência da equipe. Um dos principais componentes da proposta é a implantação de um novo oráculo controlado pelo Ondo DAO. Este oráculo servirá como o principal mecanismo para o protocolo Flux Finance recuperar o preço do ativo subjacente. A proposta também implementa um limite de 100 pontos base nas flutuações diárias de preço do OUSG, reduzindo efetivamente os riscos associados às flutuações de preço.
Um oráculo de preço recentemente implementado, FluxOracle, é usado para gerenciar o mercado. O contrato implementa o preço codificado do ativo subjacente do stablecoin fToken (Oracle Type-1) e usa RWAOracleRateCheck para verificar o fToken "autorizado", atualmente apenas o preço do ativo subjacente de fOUSG (Oracle Type-2). Além disso, o contrato oferece a opção de configurar um oráculo Chainlink (oráculo tipo-3).
O contrato FluxOracle também implementa controle de acesso baseado em função, onde DEFAULT_ADMIN_ROLE pode definir funções para endereços arbitrários de cada tipo de oráculo:
· STABLECOIN_HARDCODE_SETTER_ROLE
· TOKENIZED_RWA_SETTER_ROLE
· CHAINLINK_ORACLE_SETTER_ROLE
Todas as funções são definidas para contratos de timelock controlados por Ondo DAO.
A Flux tem testado feeds de preços Chainlink para SHV/USD. O feed de preços já foi implantado e eles estão testando um contrato na rede principal que limita as atualizações de preços com base nos feeds SHV/USD. Em um futuro próximo, este contrato será usado pelo oráculo oficial do Flux.
Critérios de avaliação de risco de lhamas
Fatores de Centralização
**1. É possível que uma única entidade engane os usuários? **
Embora seja possível para uma única entidade explorar o protocolo para manipulação, várias salvaguardas foram implementadas para minimizar esse risco. Ondo Finance usa três carteiras multi-assinatura (Ondo Management Multi-Signature, OUSG Redemption Multi-Signature e ONDO Holder Multi-Signature), cada uma das quais requer pelo menos três assinaturas para executar.
Embora esta configuração permita teoricamente que três assinantes de assinatura múltipla coordenem a operação do sistema, o requisito de assinatura múltipla adiciona uma camada adicional de segurança. Essa estrutura ajuda a mitigar o risco de uma única entidade quebrar o protocolo e garante que o poder de decisão seja distribuído entre várias partes.
**2. O projeto pode continuar em execução se a equipe desaparecer? **
Como emissor de valores mobiliários físicos, a OUSG conta totalmente com a operação contínua da equipe de gestão do Ondo I LP (fundo).
Atualmente, o protocolo Flux requer atualizações manuais de preços da equipe, embora uma transição para feeds de preços Chainlink possa ser possível em um futuro próximo. Nesse ponto, o Flux pode continuar a operar em total autonomia (embora, como a equipe do Flux também é a equipe da Ondo, o projeto ainda dependa das operações contínuas da Ondo).
fatores ECONOMICOS
**1. A viabilidade do projeto depende de incentivos adicionais? **
A continuidade da viabilidade da Ondo Finance não depende de incentivos adicionais. O projeto vem sendo desenvolvido com foco em seus serviços financeiros básicos, sugerindo que sua sustentabilidade independe de incentivos externos. No entanto, é fundamental monitorar os desenvolvimentos futuros ou quaisquer mudanças na estrutura do projeto que possam afetar seu perfil de risco.
**2. Se a demanda cair para zero amanhã, todos os usuários serão reembolsados? **
OUSG é apoiado por um SHV ETF projetado para fornecer uma base para resgates caso a demanda caia para zero amanhã. Nesse caso, o backstop do SHV ETF é projetado para garantir que a Ondo Finance tenha a capacidade de continuar a atender às solicitações de resgate, ter todos os usuários reembolsados e fornecer um nível de segurança e segurança financeira. O SHV é muito líquido, com um volume médio diário de negociação de mais de US$ 300 milhões, enquanto os títulos de curto prazo são menos afetados pelas mudanças nas taxas de juros.
Normalmente ainda existem riscos de renda fixa, dos quais o risco de taxa de juros e o risco de crédito são as principais preocupações. De um modo geral, à medida que as taxas de juros sobem, os valores dos títulos tendem a cair. O risco de crédito envolve a possibilidade de o emissor do título não cumprir com suas obrigações de pagamento de principal e juros. Os investidores precisam entender expressamente que os investimentos neste fundo não são segurados ou garantidos pelo FDIC ou qualquer outra agência governamental. Esses riscos estão relacionados ao mercado de títulos do Tesouro dos EUA em geral e não à Blackrock/Ondo.
fatores de segurança
**1. A auditoria revelou algum sinal de preocupação? **
A auditoria da C4A dos contratos inteligentes da Ondo Finance descobriu várias vulnerabilidades, incluindo um problema de alto risco e cinco problemas de risco médio.
No entanto, a equipe da Ondo trabalhou em estreita colaboração com a C4A para solucionar quaisquer vulnerabilidades críticas nos contratos inteligentes. Uma descoberta de alto risco intitulada "Perda de fundos do usuário ao concluir um saque em CASH" foi abordada em colaboração com a equipe de auditoria.
Assessoria da Equipe de Risco
Depois de avaliar Ondo Finance e Flux Protocol, acreditamos que funcionam bem dentro dos parâmetros de risco aceitáveis, mas também percebemos que existem áreas de melhoria para aumentar a segurança, descentralização e transparência da plataforma:
Resolver o problema da centralização da governança e do poder de voto no Ondo DAO. A implementação de mecanismos para reduzir a centralização do poder de voto pode promover um sistema de governança mais descentralizado e democratizado. É importante garantir que o processo de tomada de decisão seja mais inclusivo e que a influência seja distribuída entre mais participantes.
Melhore a segurança e a estabilidade da Ondo Finance abordando os riscos potenciais de contratos inteligentes, oráculos e garantias. Realizar auditorias regulares e atualizar os recursos de segurança da plataforma ajudará a construir um ecossistema mais forte e confiável. É fundamental garantir que todas as vulnerabilidades identificadas sejam abordadas e que medidas sejam tomadas para evitar problemas futuros.
Melhora a transparência das operações da Ondo Finance, fornecendo documentação mais detalhada sobre a funcionalidade da plataforma, riscos e estratégias de mitigação. Isso permitirá que os usuários tomem decisões informadas sobre a participação na plataforma e aumentem a compreensão dos objetivos do projeto e dos riscos potenciais.
Em nosso trabalho com as equipes Ondo e Flux, descobrimos que eles são muito profissionais, tomando todas as precauções razoáveis para manter o sistema seguro e fornecer garantia aos usuários. Achamos que o Flux é uma excelente demonstração de trazer ativos reais que atendem aos requisitos regulatórios para o DeFi e esperamos uma maior integração com o Curve.