Prefácio

Os movimentos recentes do preço do Bitcoin (BTC) voltaram a reavivar o debate sobre o ciclo de halving de quatro anos. De acordo com a Glassnode, empresa de análises on-chain, enquanto o investimento institucional e os fluxos de ETF estão a transformar a estrutura do mercado, o desempenho atual do Bitcoin replica de perto os padrões históricos.

Estará o Ciclo de Preço do Bitcoin a Entrar nas Fases Finais?

Em 14-08-2025, o Bitcoin atingiu um máximo histórico de aproximadamente 124 128 $, seguido de realização de mais-valias que provocou uma descida do preço para 113 800 $ — uma queda de cerca de 8,3 %. A Glassnode observa que a realização de mais-valias entre detentores de longo prazo (titulares há mais de 155 dias) já iguala a escala registada nos anteriores períodos de pico, o que pode sinalizar que o mercado está a entrar na fase final do ciclo. Ao mesmo tempo, a intensidade dos fluxos de capital começou a atenuar-se. Segundo dados da Farside Investors, nos últimos quatro dias de negociação, os ETFs à vista de Bitcoin registaram uma saída líquida de cerca de 975 milhões $, indicando que alguns investidores reduziram posições junto dos máximos recentes.

Preferência dos Investidores Orienta-se para Ativos de Elevada Volatilidade

Com a procura a diminuir, o mercado tem preferido estratégias de negociação baseadas na volatilidade. A Glassnode destaca que as posições em aberto nos principais mercados de derivados sobre altcoins chegaram a ultrapassar 60 mil milhões $. Apesar de terem descido depois cerca de 2,5 mil milhões $, isto demonstra o interesse especulativo persistente. Caso o Bitcoin siga o seu padrão de halving histórico, um novo máximo poderá ocorrer em outubro. Nos ciclos de 2018 e 2022, os máximos aconteceram cerca de 550 dias após o halving, o que se alinha com o estágio atual do ciclo.

Terá o Ciclo de Quatro Anos Deixado de Ser Relevante?

Nem todos os analistas concordam que o ciclo de halving mantém a sua influência. Algumas instituições referem que, com a crescente alocação de reservas de tesouraria empresarial e fundos de pensões ao Bitcoin, este ciclo de mercado pode afastar-se dos padrões anteriores.

O investidor Jason Williams assinala que os 100 principais detentores empresariais acumulam quase 1 milhão de BTC, indicando uma mudança estrutural significativa no mercado. Matt Hougan, CIO da Bitwise, vai mais longe: “O ciclo de quatro anos do Bitcoin acabou”, afirma, prevendo ainda assim que 2026 será “um ano de crescimento para o Bitcoin.”

Impacto Potencial dos Planos de Reforma 401(k)

Outro potencial catalisador, muitas vezes ignorado, é a inclusão do Bitcoin nos planos de reforma 401(k) — um mercado que gere biliões de dólares. Mesmo uma pequena alocação ao Bitcoin pode gerar liquidez sustentada e uma procura de compra de longo prazo. Os principais pontos da inclusão do Bitcoin em planos 401(k) incluem:

• Perspetiva de longo prazo: Os fundos de reforma mantêm ativos ao longo de décadas, o que pode reduzir a volatilidade de curto prazo.
• Descontos mensais automáticos do salário garantem uma pressão de compra consistente.
• Gestão institucional: Os grandes gestores de ativos têm de efetuar alocações diretas, ampliando o âmbito da procura regulada.

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Conclusão

Com o Bitcoin a negociar por volta dos 113 800 $ na data da redação, o ativo encontra-se numa fase decisiva do seu ciclo. Se o suporte se mantiver e a tendência ascendente regressar, o Bitcoin pode atingir um novo máximo até outubro. Se a procura não recuperar, poderá ocorrer um novo teste ao patamar psicológico dos 110 000 $.