A ascensão inesperada da Hyperliquid: Uma análise aprofundada do crescimento do líder em derivados on-chain｜Gate Research

Resumo

• Domínio da quota de mercado e crescimento acelerado impulsionam a expansão do setor: A Hyperliquid detém uma impressionante quota de 80% do mercado de futuros on-chain, ultrapassando largamente o segundo maior concorrente. Esta posição de liderança tem sido fundamental para o crescimento global dos derivados on-chain, com a fatia das DEX no mercado mundial de futuros a subir de 2,7% no início de 2024 para 8,22% em julho de 2025.

• Dados fundamentais mantêm-se sólidos: Apesar de um ataque ao protocolo, o TVL da Hyperliquid já recuperou para $478 milhões (a 17 de julho de 2025), com o volume acumulado de negociação de derivados a ultrapassar $1,98 biliões. O pico diário chegou aos $18,9 mil milhões, com receitas anuais em torno de $850 milhões, colocando o protocolo entre os mais rentáveis do universo on-chain.

• Capital de grandes investidores impulsiona a liquidez: Um pequeno grupo de utilizadores de elevado património domina a liquidez central da Hyperliquid. Existem 118 carteiras com posições superiores a $50 milhões (Leviathans), controlando um total de $6,82 mil milhões em posições. Grandes carteiras — como Tidal Whale e Leviathan — têm níveis de atividade significativamente superiores aos utilizadores de retalho, com mais de 87% e 92% das respetivas posições ainda abertas.

• Experiência on-chain equiparada a uma CEX: A Hyperliquid proporciona uma experiência de negociação praticamente ao nível das melhores CEX, com execução em milissegundos, suportada por uma blockchain Layer 1 de alta performance e livro de ordens nativo on-chain. Oferece transações sem custos de gas, ordens sem assinatura e outras otimizações que garantem total verificabilidade on-chain. Com uma API aberta de matching, ambiente local de simulação, alavancagem até 50x e taxas ultracompetitivas (market making 0,01%, taker 0,035%), a Hyperliquid atraiu os principais market makers profissionais e firmas de trading quantitativo.
• Airdrop HYPE impulsiona o crescimento e ativa um ciclo exclusivo de expansão: O airdrop inicial do token HYPE distribuiu $620 milhões, atraindo 94 000 endereços. Nos dois dias seguintes, surgiram 14 619 novos endereços — ultrapassando o total de um mês inteiro anteriormente —, evidenciando o enorme êxito da estratégia de incentivos. Este feito, aliado a uma narrativa “anti-VC”, elevada alavancagem, estrutura extrema de taxas e mecanismo de leilão HIP-1, criou um motor poderoso de crescimento de utilizadores e sistema de reconhecimento do mercado.

• Efeito “publicidade viva” dos grandes investidores: A transparência dos dados on-chain impede esconder as posições dos “whales”. Traders conhecidos, como James Wynn, exibem grandes posições publicamente, atraem capital adicional e reforçam um ciclo positivo entre posição, sentimento e preço.
• Expansão estratégica e aumento da utilidade do token: O lançamento da HyperEVM levou vários projetos DeFi a aderirem, ampliando as funcionalidades do token HYPE (pagamento de taxas de gas, empréstimos, staking), e gerando receitas adicionais. Esta dinâmica está a alimentar o crescimento do valor do HYPE e o desenvolvimento sustentável do ecossistema da plataforma.

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