Propósito fundamental

Em primeiro lugar, tenho que dizer que a maioria das informações que você vê sobre a tokenização de ações é imprecisa, e nem sequer explica claramente o que são realmente as ações tokenizadas.

Vou responder a todas as suas preocupações de uma só vez.

Atualmente, existe uma cadeia de bolhas e especulação: "Conformidade com stablecoin → Fundos entrando no cripto → Negociação especulativa de derivados não regulamentados ou moedas fantasma"

Quero lembrar que os clientes estão a apostar contra as tendências do preço das ações com a Robinhood, em vez de participar na negociação em mercado aberto.

O futuro chegou ou foi exagerado?

No dia 30 de junho, a corretora online americana Robinhood anunciou o lançamento dos serviços de tokenização de ações nos EUA, no mesmo dia em que as conhecidas plataformas de negociação de criptomoedas Bybit e Kraken, proporcionando aos usuários uma experiência de negociação de ações ininterrupta 24 horas por dia, 7 dias por semana.

De acordo com a Reuters, a Robinhood anunciou o lançamento de serviços de negociação de tokens de ações com base na rede Arbitrum para usuários da UE, suportando a negociação de mais de 200 ações e ETFs dos EUA, incluindo Nvidia, Apple e Microsoft. No mesmo dia, a Bybit e a Kraken lançaram o produto "xStocks" (tokenização de ações) fornecido pela plataforma suíça de tokenização de ativos em conformidade Backed Finance, cobrindo cerca de 60 tipos de tokens de ações e ETFs.

Impulsionada por esta notícia, o preço das ações da Robinhood atingiu um nível histórico, subindo quase 10%. Os executivos da empresa também afirmaram que planejam lançar tokens vinculados a ações de empresas privadas, começando pela OpenAI de Sam Altman e pela SpaceX de Musk.

A Robinhood planeia lançar tokens ligados a ações de empresas privadas.

Deveríamos abrir um mercado de “IPO de cripto” que contorne o mercado de valores mobiliários tradicional?

No dia 3 de julho, a OpenAI emitiu um anúncio urgente afirmando que estes "OpenAI Tokens" não são ações da OpenAI. "Não estabelecemos parceria com a Robinhood, nem participamos neste assunto, e não o endossamos. Qualquer transferência de ações da OpenAI requer a nossa aprovação, e não aprovamos qualquer transferência."

Uma associação comercial que representa empresas financeiras está a instar a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA a rejeitar a oportunidade para empresas de ativos digitais oferecerem ações tokenizadas através de isenções específicas e, em vez disso, a adotar uma abordagem mais transparente.

Em uma carta enviada esta semana ao grupo de trabalho sobre criptomoedas da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, a Associação da Indústria de Valores Mobiliários e Mercados Financeiros afirmou que seus membros "têm lido atentamente" relatórios que mostram que empresas de ativos digitais estão buscando oferecer ações tokenizadas e apresentaram pedidos de alívio de não ação ou isenção à agência. O alívio de não ação significa que, se a empresa lançar esses produtos, a equipe da SEC não recomendará ações de execução contra a empresa.

"Portanto, a SIFMA insta a SEC a rejeitar os pedidos de isenção ou de não ação dessas empresas e, em vez disso, a proporcionar um forte processo público que permita um feedback significativo do público antes de tomar quaisquer decisões relativas à introdução de novos modelos de negociação e emissão, assim como a outras questões que possam surgir em conexão com a consideração de ações políticas pela SEC em resposta ao RFI [Pedido de Informação]," afirmou a associação.

Primeiro, entenda o que realmente é.

• Assumindo que o total de ações em circulação de uma ação é o bolo inteiro, a Robinhood compra uma parte do mercado de valores mobiliários, que é considerada como um pedaço do bolo. Em seguida, digitaliza a tendência de preços deste pedaço e a coloca na blockchain, reduzindo o limiar de entrada para os compradores (mínimo 1 euro). Essencialmente, ela disfarça as expectativas de aumentos ou diminuições de preço deste pedaço do bolo como um Token na blockchain e, em seguida, facilita a compra e venda deste Token.
• O benefício para a Robinhood é um aumento no número de utilizadores, e um aumento no número de utilizadores significa o potencial para crescimento de receitas e a construção do seu próprio ecossistema de serviços de produtos financeiros.

De acordo com o documento de informação chave fornecido pela Robinhood antes do registro do cliente:

O preço deste produto é ajustado dinamicamente com base no valor em tempo real do ativo subjacente fornecido pela NASDAQ.

Possuir este produto não significa que você possui quaisquer ações ou unidades, ou tem o direito de obter ações ou unidades do ativo subjacente. Este produto não permite que você o troque por ações ou unidades do ativo subjacente, ou de qualquer outra forma, e não lhe fornece os direitos que você teria ao adquirir diretamente ações ou unidades do ativo subjacente (por exemplo, direitos de voto em assembleias de acionistas).

E este é um produto derivado financeiro com um nível máximo de risco de 7.

Este produto não está sujeito a compensação de investidores ou esquemas de seguro de depósito. A Robinhood Europe é a única contraparte para reivindicações de pagamento relacionadas ao produto entre todos os ativos subjacentes.

A Robinhood Europe pode suspender o encerramento de posições de produtos em certas circunstâncias, como volatilidade inesperada do mercado, pedidos feitos fora do horário de negociação dos EUA, anúncios temporários ou outras situações que dificultem a definição de preços.

Use ordens de limite para cobrir ordens dentro de uma faixa de 0,5% acima e abaixo do último preço de negociação reportado do ativo subjacente na bolsa Nasdaq (ou seja, Nasdaq Stock Market, Nasdaq OMX BX ou Nasdaq OMX PHLX), bem como dentro de uma faixa de 0,5% acima e abaixo da taxa de câmbio.

Os contratos perpétuos utilizam ordens limite para restringir as ordens, com preços permitidos até 1% acima ou abaixo do último preço negociado cotado pela bolsa de contratos perpétuos aplicável.

Os detalhes específicos são baseados na introdução no site oficial da Robinhood.

Compre e venda tokens de ações

Antes de comprar tokens de ações

Antes de comprar seu primeiro Token de ações, você precisa se registrar e ser aprovado para negociação. Isso inclui:

• Forneça as informações necessárias, como o seu Número de Identificação Fiscal (NIF). Se tiver vários NIFs, o sistema pode pedir que adicione todos os NIFs.
• Responda a perguntas sobre o seu perfil de investidor para ajudar a avaliar a sua situação financeira e os seus objetivos de investimento.
• Complete o questionário de verificação de conhecimentos para garantir que compreende os tokens de ações e os riscos.
• Revise e concorde com os acordos necessários, incluindo os termos de uso.

Pesquisar por tokens de ações

Você pode encontrar tokens de ações disponíveis em Explorar (lupa). Você pode usar a barra de pesquisa para procurar tokens de ações pelo código ou nome da ação.

Coloque a sua ordem de compra

• Após encontrar o Token de ações que deseja comprar, clique nele para acessar a página de detalhes do Token de ações (STDP).
• No STDP, selecione Comprar.
• Atualmente, apoiamos ordens de compra usando quantidade ou valor em euros, incluindo tokens inteiros e frações.
• Verifique os preços estimados e os detalhes de FX. Todos os tokens de ações são exibidos em USD, e você comprará em EUR. Quando você negociar, a conversão forex acontece automaticamente, e a Robinhood não adiciona um spread, apenas uma taxa de forex de 0,10%.
• Uma vez confirmado, a sua ordem de compra será colocada.

Vender tokens de ações

• Após encontrar o Token de ações que deseja vender, clique nele para ir para a página de detalhes do Token de ações (STDP).
• No STDP, selecione Vender.
• Atualmente, suportamos ordens de venda usando quantidade ou valor em euros, incluindo tokens inteiros e frações.
• Verifique os detalhes da ordem na tela de confirmação e confirme. Uma vez confirmado, sua ordem de venda será colocada.

Verifique e confirme

Após inserir os detalhes da sua ordem, por favor, revise cuidadosamente as informações na tela de confirmação. Se o mercado estiver fechado, a tela de confirmação da ordem mostrará que a sua ordem está na fila para a próxima abertura do mercado.

Use os seus fundos após a venda

Quando a sua ordem de venda for executada, os rendimentos da venda serão imediatamente depositados na sua conta, mas há alguns detalhes importantes sobre como utilizá-los:

• Os fundos podem ser negociados imediatamente. Isso significa que você pode usar o dinheiro da venda de euros (€) para comprar outros tokens de ações ou ativos suportados imediatamente.
• Os levantamentos estão suspensos até ao próximo dia útil (T+1). Embora possa usar estes fundos para negociar imediatamente, não poderá levantar os rendimentos em euros para a sua conta bancária até ao próximo dia útil após a liquidação da venda.

Esta suspensão de levantamento é particularmente aplicável aos ganhos em euros da venda de tokens de ações.

O estado de suspensão de levantamento será automaticamente levantado no próximo dia útil.

Se você fizer várias vendas em datas diferentes, o produto de cada venda estará disponível para retirada no próximo dia útil após essa venda específica.

Você pode verificar o status dos seus fundos em Transferir → Sacável, e ver os fundos sacáveis atuais e o saldo aguardando liquidação.

Detalhes Importantes da Transação

• Horas de negociação: Você pode negociar tokens de ações das 2h CET/CEST de segunda-feira até as 2h de sábado. Você também pode entrar em fila para comprar ou vender ordens fora desses horários, e essas ordens serão executadas quando o mercado reabrir. A tela de confirmação de pedido confirmará se seu pedido foi devidamente colocado na fila.
• Ações da Empresa: Ações da empresa relacionadas à ação subjacente (como desdobramentos ou fusões) afetarão seus tokens de ações. A negociação pode ser suspensa durante o processamento das ações da empresa. Banners e/ou notificações no aplicativo o informarão sobre as ações da empresa e as suspensões de negociação. Verifique as ações da empresa dos tokens de ações para mais detalhes.

Dados de mercado: Gráficos e fundamentos são exibidos em USD.

custo

Taxa de câmbio: Convertamos os seus euros à taxa de câmbio atual, mais uma pequena taxa de câmbio de 0,10%.

Custo total estimado: Isso inclui:

• Preço do Token Convertido (Euro)
• 0.1% taxa de câmbio
• Considere um pequeno buffer para a volatilidade

Para ajudar a prevenir flutuações significativas de preços ao processar o seu pedido, o preço de execução das ordens de compra pode ser igual ou inferior a:

• Superior ao último preço de ação negociado em 0,5% e superior à taxa de câmbio atual Euro / Dólar dos EUA em 0,5%.
• Da mesma forma, o preço de execução de uma ordem de venda pode ser igual ou superior a:
• 0,5% abaixo do último preço de transação e 0,5% abaixo da taxa de câmbio atual Euro / Dólar Americano.

A negociação não é possível durante as ações da empresa.

Durante os esforços da equipa de ação da empresa para lidar com estas mudanças, iremos suspender temporariamente a sua negociação dos tokens de ações afetados.

Durante o período de processamento de ações da empresa, novos pedidos geralmente não podem ser realizados. Na maioria dos casos, a negociação torna-se indisponível a partir da data efetiva por volta das 2 AM (Hora da Europa Central / Hora de Verão da Europa Central) e retoma após a conclusão do processamento, geralmente no início do dia de mercado dos EUA (por volta das 3:30 PM Hora da Europa Central / Hora de Verão da Europa Central).

Durante o período de ação da empresa, todas as ordens pendentes para o token de ações serão canceladas.

Em casos muito raros, como durante a deslistagem ou liquidação, apenas permitimos que você faça ordens de venda para esse token de ação específico. Ordens de compra não são permitidas, e qualquer ordem pendente será cancelada.

Quais são as diferenças entre tokens de ações e ações tradicionais?

Os tokens de ações oferecem muitos dos mesmos benefícios que as ações tradicionais, mas como você não possui a ação subjacente, não terá certos direitos de acionista, como o direito a voto. Além disso, ao contrário das ações, quando você compra tokens de ações, você entrará em um contrato de derivativos com a Robinhood Europe.

Como funcionam os tokens de ações?

Quando você compra tokens de ações, não está comprando ações reais - você está comprando contratos tokenizados que acompanham seu preço, os quais são registrados na blockchain.

Você pode comprar, vender ou manter tokens de ações, mas atualmente, não pode enviá-los para outras carteiras ou plataformas.

Quais são os benefícios de negociar tokens de ações da Robinhood?

Existem várias vantagens potenciais na negociação de tokens de ações na Robinhood:

• Robinhood não tem comissão nem spreads adicionais: apenas uma taxa de 0,1% em forex para cobrir tudo. Nunca há taxas ocultas.
• A partir de 1 Euro: Entre no mercado nas suas condições - e ganhe dividendos quando elegível.
• Acesso ao mercado 24 horas: Compre e venda tokens de ações a qualquer momento de segunda a sexta.
• Invista com confiança: os tokens de ações da Robinhood são oferecidos como derivados ao abrigo da MiFID II. Os ativos subjacentes são mantidos com segurança por uma instituição licenciada nos EUA.

Resuma o estado atual das ações tokenizadas em uma frase:

Um contrato derivado que requer KYC/AML (fornecer o código fiscal em si é KYC), não possui os direitos básicos de acionista das ações tradicionais (por exemplo, a Robinhood não tem direitos de voto e nem sequer detém as ações subjacentes), não pode ser transferido e circulado livremente para outras carteiras ou plataformas na blockchain (limitado à compra e venda dentro da aplicação de ações do token Robinhood), negocia utilizando ordens limites (para cima e para baixo 0,5%) e liquida T+1. O ponto mais importante é que as ações tokenizadas não podem ser negociadas durante o período sensível das informações da empresa listada (como durante os períodos de divulgação de informações importantes).

Este é um produto derivado disfarçado de roupa de ações.

O que é uma ação?

As ações (também conhecidas como "partes" ou "capital") são um tipo de instrumento financeiro que concede aos acionistas o direito de participar no capital da empresa.

É um tipo de título através do qual uma empresa de capital aberto aloca a sua propriedade. Como uma empresa de capital aberto precisa de levantar fundos a longo prazo, emite ações para investidores como um certificado de propriedade parcial do capital da empresa, tornando-se acionistas para receber dividendos (dividendos em ações) e/ou dividendos (dividendos em dinheiro), e participar nos lucros do crescimento da empresa ou das flutuações de mercado; mas também têm que suportar os riscos trazidos por erros operacionais da empresa.

A primeira ação do mundo foi emitida no século XVII pela Companhia Holandesa das Índias Orientais.

A essência das ações é representar participações de propriedade em uma empresa. Ao comprar ações, os investidores tornam-se efetivamente acionistas da empresa, compartilhando em seus lucros e riscos.

O que é um contrato de derivativos?

Um contrato derivativo é um acordo financeiro entre duas partes, cujo valor é baseado (ou "derivado de") o preço de outras coisas — como ações, obrigações, mercadorias, moedas, taxas de juro ou até índices de mercado. Você não possui os itens reais (como barris de petróleo ou ações de empresas), mas aposta em como os seus preços vão mudar.

Esses contratos vinculam a Robinhood como a contraparte para pagar os clientes com base no desempenho das ações ou ETFs dos EUA. Se o valor das ações ou ETFs dos EUA aumentar do início do contrato até o fim, a Robinhood pagará aos clientes os lucros gerados. Inversamente, se o valor das ações ou ETFs dos EUA diminuir, a Robinhood reterá a diferença. No caso de desdobramentos de ações e recompras de ações, os contratos derivativos serão modificados e os tokens serão reajustados.

O que é tokenização?

Quando um novo contrato para derivados de ações dos EUA é assinado, a Robinhood irá simultaneamente emitir (mint) um novo Token fungível na blockchain. Este Token representa os direitos do cliente sobre os derivados de ações dos EUA. Este Token é não transferível.

Quando os derivados de ações americanas estão fechados, a Robinhood removerá os contratos de derivados de ações americanas tokenizados da blockchain. A blockchain será atualizada em tempo real, os tokens não serão mais válidos e não poderão fazer parte de uma carteira ou de qualquer transação na blockchain.

Os derivados de ações dos EUA são considerados instrumentos financeiros complexos. Eles não são negociados em mercados regulamentados ou em outras instalações de negociação multilateral. Além disso, embora a Robinhood proteja suas obrigações adquirindo ações ou ETFs dos EUA numa proporção de 1:1 para os derivados de ações dos EUA que emite, os clientes devem entender os riscos de contraparte inerentes aos derivados de ações dos EUA e avaliar a solvência da Robinhood antes de se envolverem em negociações.

O que é um contrato de futuros perpétuos?

Um contrato de futuros é um tipo de contrato derivado que obriga o comprador e o vendedor a transacionar um ativo a um preço predeterminado numa data futura fixa, independentemente do valor de mercado nessa data. Um contrato de futuros perpétuo, ou contrato perpétuo, é um contrato de futuros sem data de expiração. Como não há data de expiração, não há necessidade de entrega efetiva do ativo, e o único propósito de um contrato de futuros perpétuo é especular sobre o preço do ativo. Estes contratos podem ser usados para especular que os preços futuros serão mais baixos do que o preço atual (conhecido como posição curta) ou mais altos do que o preço atual (conhecido como posição longa).

O que é um contrato de futuros perpétuos de cripto (ou contrato perpétuo de cripto)?

Os contratos perpétuos de criptomoeda referem-se a contratos futuros perpétuos que têm como ativo de referência os ativos de criptomoeda. Os contratos perpétuos de criptomoeda oferecidos pela Robinhood referem-se aos ativos de criptomoeda listados no documento de informações chave aqui.

Não são sequer ações tokenizadas, mas sim contratos de derivados financeiros tokenizados.

A ação tokenizada emitida pela Robinhood Europe não é essencialmente uma verdadeira propriedade de ações, mas sim um derivado. Especificamente, a Robinhood afirma claramente: “Você não possui a ação subjacente e não pode trocá-la por ações”; o que você está negociando é um contrato privado entre a Robinhood e você mesmo, em vez de um registro de ações mapeado em blockchain. Isto é essencialmente uma nova embalagem de um Contrato por Diferença (CFD) em vez de um título tokenizado.

Este produto emitido pela Robinhood simplesmente empacota os direitos de negociação de CFD/contratos em um Token visível na blockchain, mas: não pode ser transferido livremente, só pode ser encerrado dentro da Robinhood, é apenas o "certificado de negociação" que está na blockchain, em vez dos direitos das ações estarem na blockchain.

Normalmente, uma das principais vantagens dos ativos tokenizados é a transferibilidade (em cadeia). "Não transferível" significa que este token é apenas um registo no sistema interno da Robinhood, em vez de ser um ativo em blockchain que pode circular livremente e ser negociado de forma descentralizada. É simplesmente um certificado digital usado para rastrear o seu "direito", e este certificado não pode sair do ecossistema da Robinhood.

A negociação de valores mobiliários tradicionais é rigorosamente regulamentada pela SEC, ESMA e FINRA; a Robinhood, que oferece apenas produtos financeiros complexos na Europa, enquadra-se numa categoria regulatória "mais flexível" e até evita diretamente o quadro de conformidade do mercado de valores mobiliários;

Bubble Chain: “Conformidade com stablecoin → Fundos entrando em cripto → Negociação especulativa de derivados não regulamentados ou moedas fictícias.”

O modelo de negócio da Robinhood é uma parte do "trading especulativo" dentro desta cadeia.

A segurança dos fundos depende completamente da solvência e do estado de crédito da Robinhood Europe. Uma vez que a Robinhood Europe enfrente problemas financeiros, os seus investimentos podem tornar-se sem valor, e não há um mecanismo de compensação para investidores sob a habitual proteção de falência das instituições financeiras. Isto é fundamentalmente diferente das bolsas de valores e corretores estritamente regulados.

O Papel da Blockchain: Neste caso, a blockchain funciona mais como um livro-razão interno e um truque técnico usado para emitir Tokens não transferíveis para rastrear as posições em derivativos dos clientes, em vez de dotar os ativos com as características de descentralização, transparência e livre circulação. Não realizou verdadeiramente a visão da “tokenização de ações” que promove a desintermediação, aumenta a liquidez, reduz barreiras e possibilita a negociação livre em cadeia.

O Gerente Geral de Cripto da Robinhood, John Krebriat, declarou: “Queremos abordar a desigualdade histórica de investimento—agora todos podem comprar essas empresas.”

Este é um slogan enganoso, direto e flagrante.

Por que é que a Robinhood compra a ação subjacente 1:1?

Resposta: É para proteger o risco de mercado como um criador de mercado (contraparte).

A Robinhood é essencialmente a “contraparte das suas negociações” - você lucra enquanto eles perdem, e você perde enquanto eles lucram. Isso é semelhante à relação entre um dealer de casino e os jogadores.

Quais são os dois tipos de riscos que são protegidos?

A. Risco de Preço de Mercado
Se não houver cobertura, a subida na ação subjacente fará com que a Robinhood perca dinheiro (porque deve aos clientes o aumento de valor).
Ao comprar ações, a Robinhood protege as suas perdas em contratos com os lucros da subida dos preços das ações.

B. Risco de Taxa de Câmbio (envolvido em alguns produtos)
Se o token estiver cotado em euros e as ações estiverem cotadas em dólares americanos, então é necessário fazer uma cobertura contra os riscos causados por flutuações nas taxas de câmbio.
Mas o mais crítico é o primeiro: risco de preço de mercado.

Este é um "ciclo de negociação" centralizado projetado pela Robinhood, onde os usuários não possuem as ações, mas sim mantêm um contrato de responsabilidade da Robinhood. A empresa cobre os seus riscos de mercado através do mercado de ações à vista, mas os usuários continuam a arcar com o risco de crédito da Robinhood.

Robinhood Europe não é uma bolsa tradicional; não é uma plataforma para parear compradores e vendedores. É mais como um formador de mercado em negociações de balcão (OTC).

Como a única contraparte, a Robinhood Europe pode teoricamente ter motivos que entram em conflito com os interesses dos clientes. Por exemplo, pode manipular as suas cotações sob certas condições de mercado ou tomar decisões durante o processo de liquidação que sejam desfavoráveis para os clientes. Embora as empresas em conformidade geralmente tenham regulamentos internos para conter esse comportamento, os riscos ainda existem.

Isto é arbitragem regulatória.

• Uma vez que já existe um mercado de valores mobiliários maduro, por que precisamos da tokenização de ações? Qual é a sua importância?
• Se as ações tokenizadas estiverem ancoradas a ações reais, e os ativos subjacentes forem empresas cotadas publicamente, deveriam estar sujeitas à mesma regulamentação?
• A atual regulação das criptomoedas / DeFi é claramente mais flexível do que a dos mercados tradicionais de valores mobiliários. Existe a possibilidade de "arbitragem regulatória"?
• Este modelo pertence a uma bolha? Vai estourar com regulações mais rigorosas, como a legislação sobre stablecoins?

De acordo com o princípio de "mesmos ativos, mesmos riscos, mesmas regulamentações", a Robinhood é essencialmente uma forma de arbitragem regulamentar.

As ações tradicionais são reguladas pela SEC e pela FINRA, enquanto as ações tokenizadas na plataforma Robinhood não estão sujeitas a essas restrições, dependendo apenas das regulamentações europeias (como a MiFID II), levando a uma arbitragem regulatória. Embora a Lei GENIUS de 2025 regule as stablecoins, ainda não esclareceu os derivados tokenizados, criando uma área cinzenta.

A negociação 24/7 de ações tokenizadas e as baixas barreiras de entrada atraem especuladores, mas a falta de proteções para investidores encontradas nos mercados tradicionais (como o seguro SIPC) pode ser vista como uma competição desleal.

Os mesmos ativos subjacentes, diferentes estruturas legais e diferentes intensidades regulatórias levam a uma concorrência desleal; este é um caso típico de arbitragem regulatória, não de inovação financeira impulsionada pela tecnologia, mas sim de inovação de arbitragem impulsionada pela especulação.

• O ativo subjacente é a ação de uma empresa cotada, e o risco inerente é consistente com os valores mobiliários tradicionais;
• Os investidores enfrentam volatilidade de preços, riscos de governança corporativa e assimetria de informação também.
• Se não houver uma regulamentação unificada, pode ocorrer arbitragem regulatória: ou seja, o mesmo ativo pode beneficiar de diferentes tratamentos regulatórios em diferentes plataformas.

Que impacto isso tem nos altcoins?

Deve-se primeiro apontar que, ao longo do último século, a regulamentação de valores mobiliários nos EUA tem sido geralmente considerada um sucesso—os mercados são mais profundos, as avaliações são mais razoáveis e a fraude é menos frequente, tudo devido à divulgação obrigatória pelas empresas cotadas.

Algumas opiniões de mercado sugerem que a tokenização de ativos tradicionais de alta qualidade, apoiada por modelos de negócios claros, um quadro regulatório legal e em conformidade, e retornos reais estáveis, está se tornando a nova favorita para fundos on-chain, criando um efeito de siphoning no mercado de altcoins. Em particular, aqueles tokens que carecem de modelos de receita reais, têm produtos imaturos e dependem exclusivamente de narrativas para apoiar seu valor de mercado estão enfrentando exaustão de liquidez e pressão de sobrevivência.

Há também um ponto de vista de que os altcoins podem não desaparecer necessariamente, mas está a tornar-se cada vez mais difícil para eles sobreviverem. No mercado cripto, cada novo ativo de alta qualidade é um golpe para aqueles ativos de preço que dependem do consenso para a manutenção. A única maneira para os altcoins sobreviverem no futuro é criar valor de aplicação real, e deve ser o tipo de valor que pode gerar rendimento real. Todos os tokens que não conseguem aterrissar e sobreviver apenas com narrativa entrarão gradualmente em uma espiral de morte. Pode ainda haver temporadas de altcoin, mas a era de valorização generalizada de milhares de moedas nunca mais voltará; o modelo simples deveria ter se tornado uma coisa do passado.

Primeiro, vamos definir altcoins:

Altcoins são quaisquer criptomoedas emitidas após o Bitcoin. O nome dessas moedas é atribuído à frase "moedas alternativas" ou altcoins. Simplificando, este é um termo que descreve todos os ativos digitais que são alternativas ao Bitcoin.

O termo “moeda Shanzhai” origina-se da expressão chinesa “bens Shanzhai”, que carrega uma conotação de zombaria de produtos falsificados. Uma vez que o Bitcoin é a primeira criptomoeda do mundo, muitas moedas que imitam a tecnologia do Bitcoin foram lançadas posteriormente, daí o termo moeda Shanzhai.

Mas no verdadeiro mercado de criptomoedas, altcoins referem-se a:

• Falta de originalidade técnica ou cenários de aplicação prática
• Não há um modelo de negócio claro ou apoio real à demanda.
• ativos criptográficos destinados à especulação de curto prazo, pump and dump

Eles costumam imitar a arquitetura técnica das criptomoedas tradicionais (como o Bitcoin e o Ethereum), mas não têm inovações substanciais ou suporte de valor.

Esses projetos frequentemente alardeiam “descentralização”, “finanças em blockchain” e “revolução da Web 3.0”, mas na realidade, são apenas novas ferramentas especulativas que são o mesmo vinho velho em uma nova garrafa.

Eles oferecem uma possibilidade aparentemente de ‘ficar rico rapidamente’, atraindo inumeráveis especuladores semelhantes a jogadores.

O resultado final é: alguns participantes iniciais retiram-se e deixam um grande número de investidores de retalho numa posição elevada, acabando por perder tudo.

A razão pela qual as altcoins, moedas de ar ou moedas meme atraem inúmeros especuladores é que aparentemente oferecem a possibilidade de ficar rico da noite para o dia. Os investidores precipitam-se como apostadores para apostar nas pequenas chances, mas, no final, podem perder tudo, deixando apenas lendas não verificáveis de riqueza que continuam a atrair especuladores.

Os "mitos da riqueza" no mercado (como os aumentos do "Dogecoin" e do "Shiba Inu Coin") são amplificados e disseminados indefinidamente, enquanto inúmeros casos de perdas são seletivamente ignorados. Esta assimetria de informação, combinada com a psicologia inerente do jogador e as emoções de FOMO (medo de perder) leva os investidores a abordarem o mercado como um cassino, com uma mentalidade de arriscar pequenas probabilidades para grandes retornos, acabando por cair em perdas.

No entanto, os especuladores tendem a ignorar seletivamente os riscos, e a sua memória é efémera; ficar rico da noite para o dia é o seu único foco e busca.

Portanto, a conclusão é clara:

Além disso, independentemente da regulação inerente ao KYC para ações tokenizadas, a estrutura de design que ancla ações reais não atende às exigências dos especuladores de altcoins, e as altcoins, mesmo as moedas MEME, continuarão a atrair o interesse dos especuladores.

Os chamados "tokens de ações" fazem parte de uma nova onda de bolhas?

De múltiplas perspetivas, é de facto:

A regulamentação ainda não está clara.

A legislação sobre stablecoins, como o MiCA e outras regulamentações, ainda não foi totalmente implementada e permanece numa área cinzenta;

A inovação técnica é limitada.

A blockchain é usada apenas para gravação e liquidação, e não trouxe uma melhoria real na eficiência financeira.

O sentimento do mercado impulsiona

Os investidores estão a perseguir o conceito de "finanças em blockchain", ignorando a essência dos produtos;

A atmosfera especulativa é forte.

As características de baixas barreiras à entrada, pequenas unidades e facilidade de negociação atraem um grande número de investidores de retalho a participar.

Potencial risco sistêmico

Se a Robinhood ou plataformas similares falharem, isso pode afetar um grande número de investidores de retalho.

No contexto da implementação gradual da legislação sobre stablecoins, a atenção do mercado para a "conformidade" e "tokenização" é extremamente alta. A Robinhood pode aproveitar este sentimento de mercado para empacotar seus produtos de derivados de alto risco como o conceito popular de "ações tokenizadas", atraindo investidores que desejam participar do conceito de criptomoeda dentro de uma estrutura de conformidade.

As ações tokenizadas da Robinhood são essencialmente acordos de aposta de preços e também servem como uma ferramenta que atende a especuladores.

Após o lançamento a 1 de julho de 2025, o volume de negociação disparou 200%, e o sentimento especulativo era evidente.

Declaração:

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