Uma retrospectiva da primeira guerra comercial entre os EUA e a China

A guerra comercial entre os EUA e a China começou em 2018 como uma disputa de longa data entre as duas maiores economias. Foi desencadeada quando o então presidente Donald Trump assinou um memorando em 22 de março de 2018, acusando a China de roubar propriedade intelectual e segredos comerciais dos EUA. Em resposta, instruiu o Representante Comercial dos EUA a impor tarifas sobre importações chinesas e implementar outras barreiras comerciais para pressionar a China a mudar o que ele chamou de “práticas comerciais injustas”.

Os EUA impuseram tarifas sobre centenas de bilhões de dólares em mercadorias chinesas, com taxas que chegam a 25%. A China retaliou com tarifas semelhantes, incluindo um aumento de 25% em US$ 34 bilhões em exportações dos EUA, como a soja. Esse vai e vem causou grande volatilidade em ambas as economias e nos mercados globais. Embora as duas nações tenham assinado um acordo da Fase Um em 2020, a maioria das tarifas permaneceu. Trump também mirou aliados como a UE, Canadá e México com tarifas de aço e alumínio, desencadeando tensões comerciais multilaterais.

Comparação do gráfico do défice comercial divulgado pelo Gabinete do Representante de Comércio dos Estados Unidos (Fonte da imagem: défice comercial dos EUA)

A abordagem de Trump destacou um estilo de "negociação de alta pressão com prioridades transacionais", criando instabilidade no mercado que impactou desproporcionalmente ativos de alto risco como criptomoedas e ações de tecnologia.

A Escalada Tarifária de 2025

Desde o seu regresso ao cargo no início de 2025, Trump implementou várias medidas comerciais protecionistas. Em fevereiro, os EUA impuseram uma tarifa de 10% sobre todas as importações chinesas, citando esforços para combater o tráfico de fentanil. Em março, uma tarifa de 25% foi aplicada a bens provenientes do Canadá e México.

O momento crítico ocorreu em 2 de abril, quando Trump assinou a Ordem Executiva nº 14257, estabelecendo uma tarifa base de 10% sobre todas as importações globais e introduzindo "tarifas recíprocas" ainda mais altas para cerca de 60 países. Só as tarifas sobre produtos chineses aumentaram 34%, elevando o total para 54%. Além disso, o governo removeu a isenção fiscal para importações de baixo valor (menos de US$ 800) da China e Hong Kong.

Em 9 de abril, Trump elevou as tarifas chinesas para impressionantes 125%, incluindo uma "tarifa de fentanil" de 20%. A China condenou a medida, acusando os EUA de violar as normas de comércio internacional e anunciou tarifas retaliatórias da mesma magnitude.

Donald Trump anunciou tarifas em 9 de abril (Fonte da imagem: https://truthsocial.com/realDonaldTrump/114309144289505174)

Suspensão de tarifas desencadeia rally de Cripto

Em 10 de abril, Trump anunciou inesperadamente a suspensão de 90 dias do plano abrangente de tarifas e reduziu a tarifa de importação base para 10% para vários países. Esta mudança de política abriu as portas para novas negociações comerciais. No entanto, a tarifa de 125% sobre os bens chineses permaneceu - uma estratégia intencional para aumentar a pressão de negociação.

O anúncio provocou uma reação poderosa no mercado de cripto. Antes da notícia, o Bitcoin estava a rondar os $77,000 durante as horas de negociação nos EUA. Após o anúncio, disparou para além dos $81,000 dentro de 24 horas, registando um ganho de 5.5%. O apetite pelo risco disparou em todas as altcoins: XRP, Solana, Avalanche, Chainlink e SUI - todas parte do Índice CoinDesk 20 - subiram mais de 10%. O Ethereum subiu para além dos $1,600 com um ganho diário de 8%.

Os mercados de capitais também tiveram um rally. As ações dos EUA recuperaram-se fortemente, lideradas por ações de tecnologia. O Nasdaq subiu 7%, enquanto o S&P 500 ganhou 8,8%, sinalizando otimismo dos investidores sobre um amolecimento na política comercial.

Em 10 de abril, o preço do Bitcoin disparou após a suspensão das tarifas (Fonte da imagem:https://coinmarketcap.com/currencies/bitcoin/）

Como as Tarifas Influenciam os Preços da Cripto

A incerteza económica das tarifas geralmente aumenta a volatilidade do mercado. Como as criptomoedas são vistas como ativos de alto risco, as tensões comerciais crescentes muitas vezes levam os investidores a transferir capital para opções mais seguras, como o ouro ou os títulos do governo.

Por um lado, tarifas mais altas aumentam os custos de importação, que são repassados aos consumidores, alimentando a inflação. Em resposta, os bancos centrais podem aumentar as taxas de juros, aumentando os custos de empréstimos e reduzindo o capital de investimento disponível, afetando os mercados de cripto. Dito isso, em casos extremos, a inflação pode levar as pessoas a se voltarem para as criptomoedas como proteção contra a desvalorização do dinheiro fiduciário.

As guerras comerciais e as altas tarifas também podem enfraquecer as moedas nacionais, levando os cidadãos a adotar cripto como reserva de valor. Por exemplo, durante períodos de turbulência econômica na Argentina, a adoção de cripto disparou como proteção contra a depreciação da moeda.

Por último, as operações de mineração frequentemente dependem de equipamentos importados - especialmente mineiros ASIC e GPUs da China. As tarifas sobre esse hardware aumentam os custos de mineração, podendo reduzir as taxas de hash e impactar a segurança da rede.

Cripto Sob Pressão da Política Tarifária

A curto prazo, as tarifas atuam como intervenções econômicas altamente visíveis que provocam volatilidade financeira. Os investidores tendem a tornar-se avessos ao risco, tornando a cripto - uma classe de ativos inerentemente volátil - especialmente vulnerável a vendas. O aumento dos custos de importação e as expectativas de inflação também alimentam receios de novas subidas das taxas pela Reserva Federal, acrescentando ansiedade ao mercado.

No entanto, do ponto de vista a médio e longo prazo, as tarifas sustentadas poderiam minar a credibilidade das moedas fiduciárias e abrandar o crescimento económico. Neste cenário, a narrativa das criptomoedas como um “ouro digital” anti-inflacionário pode fortalecer-se, aumentando o apelo do Bitcoin e de certas stablecoins como reservas de valor.

No geral, a política tarifária de Trump está a inaugurar um novo ciclo de repricing estrutural nos mercados de capitais globais. Os ativos de cripto provavelmente enfrentarão dinâmicas complexas em meio à incerteza política e à crescente procura por refúgios seguros. Os investidores devem gerir a exposição a ativos de alta volatilidade e evitar tokens de cripto altamente sensíveis a choques macroeconómicos. Uma estratégia defensiva mas ao mesmo tempo oportunista pode ser a mais adequada em tais condições.

Conclusão

Numa era de dinâmicas de comércio global em mudança e mudanças imprevisíveis de políticas, o ressurgimento das tarifas de Trump é mais uma vez um dos principais impulsionadores do sentimento de mercado. Como uma das classes de ativos mais sensíveis, cripto está se tornando cada vez mais ligada aos movimentos de política macroeconómica. Para navegar pelas complexidades da escalada de tarifas e interação de políticas monetárias, os investidores devem manter-se altamente sintonizados com a direção das políticas e adaptar-se em conformidade. Compreender os mecanismos de transmissão entre cripto e a economia global é essencial para capturar valor a longo prazo num mercado em rápida evolução.