A ETH está passando de "combustível on-chain" para "ativos estratégicos de nível empresarial". Este artigo é baseado em um ensaio aprofundado "Ethereum Thesis — Root Chain for the World Computer" em coautoria com Konstantin Lomashuk e Artem Kotelskiy, chefe de pesquisa do CyberFund e Ph.D. em matemática em Princeton, compilado e reescrito por Odaily. (Sinopse: Ethereum está prestes a decolar? Quatro fatores principais podem se tornar hélices de preço de moeda) (Suplemento de antecedentes: Comentário "Por que o julgamento do Goldman Sachs sobre o Ethereum está errado) Nota do editor: Recentemente, as empresas listadas nos EUA começaram a "reentender" o Ethereum. A SharpLink Gaming planeja investir até US$ 1 bilhão em ETH como reserva estratégica com a venda de ações; A BTCS também comprou 3.450 ETH por aproximadamente US$ 8,42 milhões. Esses desenvolvimentos podem enviar um sinal claro de que a ETH está se transformando de "combustível on-chain" para "ativos estratégicos de nível empresarial". Da plataforma experimental da comunidade de desenvolvedores, à infraestrutura do DeFi, à configuração de longo prazo das finanças corporativas, o papel do Ethereum está passando por uma profunda transformação. Nessa onda de reavaliação, como entender a lógica técnica e o modelo econômico por trás da ETH? O Odaily Planet traduziu e refinou o longo ensaio aprofundado "The Ethereum Roadmap: Becoming the Root Chain of the World's Computer" em coautoria com o investidor inicial do Ethereum e cofundador do Lido, Konstantin Lomashuk, e chefe de pesquisa do CyberFund e Ph.D. em matemática em Princeton. Este artigo classifica sistematicamente a trajetória de desenvolvimento do Ethereum, a evolução do protocolo, o caminho de escalonamento e seu posicionamento na era do Rollup, tentando responder a uma pergunta-chave: Por que vale a pena o ETH ser "mantido a longo prazo"? Nota: Devido à longa extensão do texto original, a fim de melhorar a legibilidade, o tradutor eliminou e otimizou parte do conteúdo sem afetar o significado original. DeFi: o primeiro Product-Market Fit (PMF) da Ethereum Desde a sua criação, o Ethereum está comprometido em construir uma plataforma de computação globalmente compartilhada e sem confiança. Após dez anos de desenvolvimento, cresceu de um experimento técnico inicial para a base central de finanças descentralizadas (DeFi), mercado espacial de blocos e até mesmo ecologia de aplicativos on-chain. Mas para entender como a ETH chegou onde está hoje, temos que começar com um ponto de inflexão fundamental – o Product Market Fit (PMF) da DeFi. Coincidiu com o bear market de 2018 a 2020, e com o surgimento do ERC 20, Uniswap, DAI, Aave, Compound e outros protocolos, o Ethereum evoluiu gradualmente para um fundo do sistema financeiro autocustodial, composable e sem permissão. A explosão do DeFi é um encaixe natural entre a inovação tecnológica e a demanda do mercado. O "verão DeFi" de 2020 marcou o culminar disso, com bloqueios aumentando rapidamente, volumes de negociação on-chain superando plataformas de negociação centralizadas pela primeira vez, e o valor da rede da ETH começou a aparecer. Mas as altas taxas de transação subsequentes também expuseram o gargalo do Ethereum em pacotes de escalonamento e lançaram as bases para a futura transformação de rotas tecnológicas. A mudança de valor do ETH: do EIP-1559 para o The Merge Se o DeFi permitiu que o Ethereum demonstrasse valor prático, as duas atualizações para o EIP-1559 e o The Merge emprestam a lógica do valor de longo prazo ao ETH. Em 2021, o EIP-1559 foi lançado, revolucionando o mecanismo de taxas do Ethereum. O modelo original de "primeira licitação" foi substituído por uma taxa base, e todos os usuários que pagaram essa parte da taxa não é mais de propriedade do minerador, mas é vendida diretamente. Isso significa que quanto mais ativa a rede, mais ETH é vendido, menos pressão inflacionária há e mais forte é o suporte de valor do ETH. A parte índigo mostra que a ETH começou a alcançar "retorno de valor" através do mecanismo de pinos Em setembro de 2022, o Ethereum completou uma atualização histórica e importante: o mecanismo de consenso mudou de proof-of-work (PoW) para proof-of-stake (PoS), que marcou o pouso oficial de "The Merge". Essa mudança é tecnicamente difícil, mas também crítica – reduz o consumo de energia do Ethereum em um fator de 8.000 e reduz a taxa de emissão anualizada necessária para cibersegurança de 4% para menos de 1%. Depois disso, a "inflação líquida" da ETH ficou negativa por algum tempo. O verde representa a nova emissão semanal da ETH, o laranja representa as vendas semanais da ETH e o azul representa a diferença líquida entre as duas crenças de longa data na era do Rollup: cooperação versus parasitismo? Scaling é o problema central do Ethereum, enfrentando o trilema de descentralização, segurança e pacote de escalabilidade, Ethereum finalmente escolheu a solução Rollup. O Rollup coloca a execução de transações fora da cadeia e grava apenas alterações de estado e dados na cadeia principal, o que não só garante a segurança da cadeia principal, mas também melhora muito a taxa de transferência da transação. Isso também transforma o Ethereum de uma simples "plataforma de execução" para uma "camada de segurança + camada de disponibilidade de dados", formando uma rota de expansão "centrada no rollup". No entanto, o Rollup não é apenas uma mudança tecnológica, ele mudou a lógica de fluxo de valor do ETH. No passado, os usuários pagavam taxas diretamente para a cadeia principal, e agora a maioria das transações é concluída através do Rollup, e a necessidade de transações diretas na cadeia principal é reduzida. Rollup ganha dinheiro revendendo espaço de bloco, mas desde a atualização de Cancun, suas despesas diretas para a cadeia principal foram significativamente reduzidas, provocando uma discussão "parasita". Na verdade, o Rollup é mais um "kit de extensão de negócios" para o Ethereum, contando com os serviços de segurança e dados da cadeia principal, trazendo mais usuários e transações. Embora a demanda de transações da cadeia principal tenha diminuído, a expansão e atualização da cadeia principal ainda está avançando ativamente, e o objetivo é aumentar o poder de processamento em cem vezes ou até mil vezes nos próximos anos, fornecendo maior segurança e suporte de dados para L2. O Rollup e a cadeia principal juntos formam uma ecologia complementar, divisão de trabalho e colaboração, estabelecendo as bases para o futuro desenvolvimento sustentável do Ethereum. Estado do indicador Ethereum: Análise da crise e fatores profundos Desde o crash da FTX em 2022, a indústria cripto como um todo manteve o crescimento, mas a ETH ficou significativamente atrás do Bitcoin (BTC) e Solana (SOL). Os preços de ETH estão altamente correlacionados com as taxas da rede Ethereum, e o crescimento das taxas tem sido fraco desde 2022, especialmente em comparação com o desempenho de Solana no ciclo 2018-2022 e neste ciclo, e a pressão de receita é óbvia. Existem três razões principais: Fator A: O Rollup é "parasita" Embora o Rollup lucre com as taxas de usuário, ele atualmente não retorna valor suficiente para a mainnet Ethereum. A partir dos dados, embora esse fator exista, atualmente tem pouco impacto na renda geral. A receita semanal total atual do Rollup está apenas na faixa de vários milhões de dólares, e suas taxas são baixas, em parte porque os sequenciadores do rollup podem suportar limites de gás muito mais altos do que a rede principal, então eles não precisam cobrar dos usuários as mesmas taxas altas que as redes L1. E mais, agora questionando rollup...
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Pacific001
· 06-07 15:28
Ou seja, não há um valor claro, haverá um algoritmo mais perfeito para substituir o Éter.
Longo texto》De onde vem o valor do ETH? Análise completa da lógica de ativos ao estratégia comercial do Ethereum.
A ETH está passando de "combustível on-chain" para "ativos estratégicos de nível empresarial". Este artigo é baseado em um ensaio aprofundado "Ethereum Thesis — Root Chain for the World Computer" em coautoria com Konstantin Lomashuk e Artem Kotelskiy, chefe de pesquisa do CyberFund e Ph.D. em matemática em Princeton, compilado e reescrito por Odaily. (Sinopse: Ethereum está prestes a decolar? Quatro fatores principais podem se tornar hélices de preço de moeda) (Suplemento de antecedentes: Comentário "Por que o julgamento do Goldman Sachs sobre o Ethereum está errado) Nota do editor: Recentemente, as empresas listadas nos EUA começaram a "reentender" o Ethereum. A SharpLink Gaming planeja investir até US$ 1 bilhão em ETH como reserva estratégica com a venda de ações; A BTCS também comprou 3.450 ETH por aproximadamente US$ 8,42 milhões. Esses desenvolvimentos podem enviar um sinal claro de que a ETH está se transformando de "combustível on-chain" para "ativos estratégicos de nível empresarial". Da plataforma experimental da comunidade de desenvolvedores, à infraestrutura do DeFi, à configuração de longo prazo das finanças corporativas, o papel do Ethereum está passando por uma profunda transformação. Nessa onda de reavaliação, como entender a lógica técnica e o modelo econômico por trás da ETH? O Odaily Planet traduziu e refinou o longo ensaio aprofundado "The Ethereum Roadmap: Becoming the Root Chain of the World's Computer" em coautoria com o investidor inicial do Ethereum e cofundador do Lido, Konstantin Lomashuk, e chefe de pesquisa do CyberFund e Ph.D. em matemática em Princeton. Este artigo classifica sistematicamente a trajetória de desenvolvimento do Ethereum, a evolução do protocolo, o caminho de escalonamento e seu posicionamento na era do Rollup, tentando responder a uma pergunta-chave: Por que vale a pena o ETH ser "mantido a longo prazo"? Nota: Devido à longa extensão do texto original, a fim de melhorar a legibilidade, o tradutor eliminou e otimizou parte do conteúdo sem afetar o significado original. DeFi: o primeiro Product-Market Fit (PMF) da Ethereum Desde a sua criação, o Ethereum está comprometido em construir uma plataforma de computação globalmente compartilhada e sem confiança. Após dez anos de desenvolvimento, cresceu de um experimento técnico inicial para a base central de finanças descentralizadas (DeFi), mercado espacial de blocos e até mesmo ecologia de aplicativos on-chain. Mas para entender como a ETH chegou onde está hoje, temos que começar com um ponto de inflexão fundamental – o Product Market Fit (PMF) da DeFi. Coincidiu com o bear market de 2018 a 2020, e com o surgimento do ERC 20, Uniswap, DAI, Aave, Compound e outros protocolos, o Ethereum evoluiu gradualmente para um fundo do sistema financeiro autocustodial, composable e sem permissão. A explosão do DeFi é um encaixe natural entre a inovação tecnológica e a demanda do mercado. O "verão DeFi" de 2020 marcou o culminar disso, com bloqueios aumentando rapidamente, volumes de negociação on-chain superando plataformas de negociação centralizadas pela primeira vez, e o valor da rede da ETH começou a aparecer. Mas as altas taxas de transação subsequentes também expuseram o gargalo do Ethereum em pacotes de escalonamento e lançaram as bases para a futura transformação de rotas tecnológicas. A mudança de valor do ETH: do EIP-1559 para o The Merge Se o DeFi permitiu que o Ethereum demonstrasse valor prático, as duas atualizações para o EIP-1559 e o The Merge emprestam a lógica do valor de longo prazo ao ETH. Em 2021, o EIP-1559 foi lançado, revolucionando o mecanismo de taxas do Ethereum. O modelo original de "primeira licitação" foi substituído por uma taxa base, e todos os usuários que pagaram essa parte da taxa não é mais de propriedade do minerador, mas é vendida diretamente. Isso significa que quanto mais ativa a rede, mais ETH é vendido, menos pressão inflacionária há e mais forte é o suporte de valor do ETH. A parte índigo mostra que a ETH começou a alcançar "retorno de valor" através do mecanismo de pinos Em setembro de 2022, o Ethereum completou uma atualização histórica e importante: o mecanismo de consenso mudou de proof-of-work (PoW) para proof-of-stake (PoS), que marcou o pouso oficial de "The Merge". Essa mudança é tecnicamente difícil, mas também crítica – reduz o consumo de energia do Ethereum em um fator de 8.000 e reduz a taxa de emissão anualizada necessária para cibersegurança de 4% para menos de 1%. Depois disso, a "inflação líquida" da ETH ficou negativa por algum tempo. O verde representa a nova emissão semanal da ETH, o laranja representa as vendas semanais da ETH e o azul representa a diferença líquida entre as duas crenças de longa data na era do Rollup: cooperação versus parasitismo? Scaling é o problema central do Ethereum, enfrentando o trilema de descentralização, segurança e pacote de escalabilidade, Ethereum finalmente escolheu a solução Rollup. O Rollup coloca a execução de transações fora da cadeia e grava apenas alterações de estado e dados na cadeia principal, o que não só garante a segurança da cadeia principal, mas também melhora muito a taxa de transferência da transação. Isso também transforma o Ethereum de uma simples "plataforma de execução" para uma "camada de segurança + camada de disponibilidade de dados", formando uma rota de expansão "centrada no rollup". No entanto, o Rollup não é apenas uma mudança tecnológica, ele mudou a lógica de fluxo de valor do ETH. No passado, os usuários pagavam taxas diretamente para a cadeia principal, e agora a maioria das transações é concluída através do Rollup, e a necessidade de transações diretas na cadeia principal é reduzida. Rollup ganha dinheiro revendendo espaço de bloco, mas desde a atualização de Cancun, suas despesas diretas para a cadeia principal foram significativamente reduzidas, provocando uma discussão "parasita". Na verdade, o Rollup é mais um "kit de extensão de negócios" para o Ethereum, contando com os serviços de segurança e dados da cadeia principal, trazendo mais usuários e transações. Embora a demanda de transações da cadeia principal tenha diminuído, a expansão e atualização da cadeia principal ainda está avançando ativamente, e o objetivo é aumentar o poder de processamento em cem vezes ou até mil vezes nos próximos anos, fornecendo maior segurança e suporte de dados para L2. O Rollup e a cadeia principal juntos formam uma ecologia complementar, divisão de trabalho e colaboração, estabelecendo as bases para o futuro desenvolvimento sustentável do Ethereum. Estado do indicador Ethereum: Análise da crise e fatores profundos Desde o crash da FTX em 2022, a indústria cripto como um todo manteve o crescimento, mas a ETH ficou significativamente atrás do Bitcoin (BTC) e Solana (SOL). Os preços de ETH estão altamente correlacionados com as taxas da rede Ethereum, e o crescimento das taxas tem sido fraco desde 2022, especialmente em comparação com o desempenho de Solana no ciclo 2018-2022 e neste ciclo, e a pressão de receita é óbvia. Existem três razões principais: Fator A: O Rollup é "parasita" Embora o Rollup lucre com as taxas de usuário, ele atualmente não retorna valor suficiente para a mainnet Ethereum. A partir dos dados, embora esse fator exista, atualmente tem pouco impacto na renda geral. A receita semanal total atual do Rollup está apenas na faixa de vários milhões de dólares, e suas taxas são baixas, em parte porque os sequenciadores do rollup podem suportar limites de gás muito mais altos do que a rede principal, então eles não precisam cobrar dos usuários as mesmas taxas altas que as redes L1. E mais, agora questionando rollup...