Título original: "Quando as moedas estáveis miram o mercado de pagamentos, os gigantes tradicionais de pagamentos ainda conseguem manter seu trono?"
Autor original: 100y
Original traduzido: Saoirse, Foresight News
Introdução do tradutor: Hoje em dia, a presença das moedas estáveis não se limita ao círculo das transações de criptomoedas. Com o potencial de mudar o backend do sistema financeiro, elas estão silenciosamente batendo à porta do mercado de pagamentos. Você pode estar curioso sobre como esse novo papel irá agitar o panorama dos pagamentos tradicionais? O artigo esconde a resposta: de um lado, tenta colaborar com organizações de cartões como Visa e Mastercard, incorporando funcionalidades de moeda estável na rede existente; do outro, busca contornar as organizações de cartões e bancos, criando um novo sistema de pagamentos. O PYUSD do PayPal e o sistema de pagamentos USDC lançado em conjunto pelo Shopify são exemplos vivos desta transformação. Será que as moedas estáveis se tornarão uma ameaça para os gigantes tradicionais dos pagamentos, ou irão gerar um novo ecossistema da indústria? Este artigo irá explorar com você os contornos e direções dessa transformação no campo dos pagamentos.
Apesar de a aplicação das moedas estáveis estar atualmente concentrada principalmente no setor de negociação de criptomoedas, espera-se que a blockchain e as moedas estáveis mudem os mercados de valores mobiliários, sistemas de pagamento e outros sistemas financeiros tradicionais complexos e volumosos.
Nos últimos anos, a aplicação de moeda estável nos sistemas de pagamento tem ganhado força, e essa tendência avança principalmente em duas direções: 1) com organizações de cartões como núcleo, integrando as funções de moeda estável; 2) tentando contornar completamente as organizações de cartões e os bancos emissores.
No que diz respeito à última direção, o PYUSD do PayPal e o sistema de pagamento USDC lançado em conjunto pela Shopify, Coinbase e Stripe são exemplos típicos. Com o desenvolvimento da indústria de moedas estáveis, espera-se que mais empresas com uma grande base de usuários e comerciantes construam sistemas de pagamento exclusivos, o que poderá representar uma ameaça para os bancos e organizações de cartões.
O uso de moeda estável ainda é dominado pelas exchanges.
Fonte: BCG
Quer seja nos Estados Unidos ou a nível global, as moedas estáveis estão a receber muita atenção. Discussões relacionadas ao seu potencial inovador em áreas como remessas, pagamentos, ativos do mundo real (RWAs) e liquidações interbancárias estão a ser amplamente realizadas. No entanto, de acordo com um relatório da Boston Consulting Group (BCG), 88% do volume de transações com moedas estáveis em 2024 será proveniente de transações com criptomoedas. Este dado reflete as limitações atuais do uso de moedas estáveis, que ainda não alcançaram a aplicação abrangente no mundo real que esperávamos.
A moeda estável pode mudar fundamentalmente o sistema financeiro
Embora os avanços em fintech tenham otimizado significativamente a experiência do usuário no sistema financeiro, os sistemas de backend que lidam com transações reais ainda enfrentam problemas de ineficiência e tecnologia obsoleta. Neste aspecto, a blockchain e a moeda estável prometem trazer inovações para o backend do sistema financeiro. Isso não é apenas um complemento à infraestrutura existente, mas pode fornecer uma tecnologia que substitui completamente o modelo atual, assim como as transformações históricas no sistema financeiro.
mercado de valores
A razão pela qual o sistema de backend do mercado de valores mobiliários se tornou tão complexo reside na crise documental que eclodiu no mercado de valores mobiliários dos Estados Unidos nas décadas de 60 e 70, bem como em uma série de políticas e medidas implementadas para resolver essa crise. Naquela época, as transações de valores mobiliários dependiam totalmente do processamento de documentos em papel, e com o aumento do volume de transações, todo o sistema quase entrou em colapso. Para isso, o Congresso dos Estados Unidos aprovou a Lei de Proteção ao Investidor de Valores Mobiliários (SIPA) e revisou a Lei de Valores Mobiliários, estabelecendo um mecanismo de compensação e liquidação centralizada e um sistema de posse indireta de valores mobiliários.
No início, este sistema digitalizou a propriedade dos títulos, aumentando a eficiência da liquidação. Mas, ao mesmo tempo, também tornou indispensáveis muitos intermediários, como corretores, câmaras de compensação e instituições depositárias, o que trouxe complexidade estrutural e problemas de custo. O mercado de títulos atual é, essencialmente, um produto de compromisso político e melhorias graduais para superar limitações técnicas. Antes do surgimento de tecnologias mais avançadas como a blockchain, este sistema já estava em uso há várias décadas.
transferência internacional
A Associação Internacional de Telecomunicações Financeiras (SWIFT) é atualmente o sistema mais amplamente utilizado no campo das remessas internacionais. Foi estabelecida em 1973 por 239 bancos em Bruxelas como uma rede de mensagens global. Seu surgimento visava substituir o sistema de comunicação bancária internacional baseado em telex da época, que era lento e propenso a erros, além de os bancos adotarem seus próprios padrões de comunicação, resultando em baixa compatibilidade, ineficiência e riscos de segurança. A SWIFT surgiu exatamente para resolver esses problemas, oferecendo um conjunto de padrões de comunicação universais e uma rede segura.
Mas o SWIFT em si apenas é responsável pela transmissão de informações, a circulação real de fundos deve ser realizada através de contas de bancos correspondentes ou bancos centrais, e a liquidação entre contas é tratada separadamente. Todo o processo envolve várias instituições bancárias intermediárias, cada uma das quais pode causar atrasos devido a taxas, auditorias KYC/AML, conversão de moeda, diferenças de fuso horário, feriados e outros fatores, levando a custos elevados e baixa transparência nas transferências internacionais. Se já houvesse blockchain e moeda estável na época, a transmissão de informações e a transferência de fundos poderiam ser realizadas na mesma plataforma unificada, resultando em um salto qualitativo na eficiência da infraestrutura de pagamentos transfronteiriços.
A moeda estável pode transformar o mercado de pagamentos?
Apesar de as pessoas discutirem amplamente o potencial inovador das moedas estáveis em várias áreas, como o mercado de valores mobiliários e remessas transfronteiriças, o próximo cenário de aplicação mais esperado fora do comércio de câmbio é, sem dúvida, o sistema de pagamentos. De fato, no campo dos pagamentos, não apenas empresas Web3, mas também empresas tradicionais do Web2, como Visa, Mastercard, Stripe e PayPal, estão ativamente explorando novas oportunidades de negócios.
Para determinar se uma moeda estável pode realmente mudar o sistema de pagamentos existente, precisamos primeiro entender o mecanismo de funcionamento do sistema de pagamentos atual, as raízes dos problemas de ineficiência e se a moeda estável pode resolver esses problemas.
Como funciona o sistema de pagamento existente
Primeiro, entenda o funcionamento do sistema de pagamento. Quando um cliente efetua um pagamento ao comerciante, o processo é o seguinte:
Autorização
O cliente tenta completar o pagamento com o cartão bancário.
O terminal POS ou o gateway de pagamento online envia um pedido de autorização com as informações de pagamento para a instituição adquirente.
A instituição adquirente encaminha o pedido para a organização de cartões (como VisaNet, Rede de Bancos Mastercard).
A organização de cartões encaminha o pedido ao banco emissor.
Verificação
O banco emissor verifica a validade do cartão bancário, o saldo da conta, o limite de crédito e se a transação apresenta riscos suspeitos.
Após a verificação, o resultado de aprovação ou rejeição será devolvido à instituição adquirente através da organização de cartões.
Se a transação for aprovada, o montante correspondente será temporariamente congelado na conta do cliente.
Se a transação for rejeitada, o comerciante receberá um feedback contendo o motivo da recusa.
Confirmação de cobrança (Capture)
Em setores como postos de gasolina, hotéis e compras online, o valor final só será confirmado após a autorização inicial. Portanto, o momento em que o comerciante envia o "pedido de confirmação de débito" é o ponto em que a transação é realmente concluída, e esse pedido será enviado à instituição adquirente.
Processamento em Lote (Batching)
Todas as transações autorizadas durante o dia serão agrupadas em um lote e enviadas em uma única vez para a instituição adquirente após o término do expediente.
Liquidação e Intercâmbio（Clearing and Interchange）
A instituição adquirente envia os dados das transações em lote para a organização de cartões.
A organização de cartões envia cada transação para o banco emissor correspondente e calcula a taxa de intercâmbio durante este processo.
Liquidação (Settlement)
Os fundos são transferidos da conta de liquidação do banco emissor para a conta de liquidação do banco adquirente. A organização do cartão consolida as transações diárias e gera documentos de liquidação para coordenar a liquidação entre as duas partes, mas a transferência real de fundos deve ser concluída através da rede de pagamento interbancária.
Financiamento (Funding)
As instituições de aquisição depositarão o valor do pagamento após a dedução das taxas aplicáveis na conta do comerciante, normalmente através de uma câmara de compensação automática (ACH) ou por transferência bancária.
Reconciliação
Por fim, o comerciante verifica se os fundos recebidos correspondem aos seus registos, checando se existem discrepâncias de montante, omissões de transações ou cobranças duplicadas.
Quais são os problemas existentes nos sistemas de pagamento?
Os dois grandes problemas frequentemente criticados nos sistemas tradicionais de cartões bancários são as altas taxas e a lentidão na liquidação. Esses defeitos são inevitáveis ou podem ser resolvidos?
Fonte: a16z crypto
Taxas de processamento
Vamos começar a ver a composição das taxas de pagamento com cartão bancário. Do ponto de vista do comerciante, as transações com cartão bancário envolvem três tipos principais de custos:
Taxa de troca: a maior parte, cobrada pelo banco emissor.
Taxa de serviço da organização do cartão: Taxa cobrada pela organização do cartão para o processamento de transações.
Taxa de comissão do adquirente: taxa de serviço cobrada pelo banco adquirente.
A blockchain e as moedas estáveis podem reduzir esses custos? O primeiro ponto potencial de economia de custos está nas transações globais. Quando o comerciante e o titular do cartão estão em países diferentes, a liquidação deve ser feita através do sistema SWIFT, enquanto que, se substituído por blockchain ou moeda estável, os custos podem ser significativamente reduzidos.
O segundo ponto de economia de custos é contornar as organizações de cartão e os bancos emissores. A essência das organizações de cartão é conectar o banco do cliente com a rede de comunicação do banco do comerciante, enquanto se adotarem pagamentos com moeda estável de forma abrangente, os clientes poderão transferir diretamente da sua carteira de moeda estável auto-hospedada para a conta Web3 do comerciante através da rede blockchain.
Tempo de liquidação
Em seguida, vamos falar sobre o tempo de liquidação. A autorização de transações de pagamentos por cartão bancário é quase concluída em tempo real; nesse aspecto, a escalabilidade das redes de blockchain públicas pode ser muito inferior à das organizações de cartões centralizadas. No entanto, nos pagamentos tradicionais por cartão bancário, a liquidação geralmente requer 1-2 dias adicionais, enquanto a liquidação pode levar de 1 a 5 dias.
Existem muitas razões para o tempo de liquidação, algumas das quais podem ser resolvidas, enquanto outras são difíceis de evitar:
Período de liquidação: O pagamento por cartão bancário geralmente resume as transações diárias em lotes, sendo liquidadas apenas uma vez por dia. Já os sistemas completamente baseados em blockchain ou moeda estável não precisam seguir este ciclo de liquidação diária.
Controvérsias, transações suspeitas, cancelamentos e reembolsos: mesmo com o pagamento em moeda estável, esses problemas não podem ser eliminados. Devido à inevitabilidade dessas situações durante o processo de pagamento, a necessidade de atrasos na liquidação ainda persiste.
Pagamentos transfronteiriços: Em transações transfronteiriças, os fundos precisam ser liquidadas através do sistema SWIFT, o que pode agravar ainda mais os atrasos. É evidente que a blockchain pode oferecer soluções nesta área.
Sistema de pagamento baseado em moeda estável
Recentemente, várias instituições financeiras e empresas estão a mudar-se para sistemas de pagamento baseados em moeda estável. Acredito que esta mudança significativa está a ser impulsionada principalmente por duas estratégias: a primeira liderada por organizações de cartões como a Visa e a Mastercard; a segunda é uma tentativa de contornar completamente as organizações de cartões e os bancos emissores.
pagamento de moeda estável com organização de cartões como núcleo
Como mencionei no artigo "Visa e Mastercard: projetando a próxima geração de sistemas de pagamento", a Visa e a Mastercard estão ativamente explorando caminhos para integrar a funcionalidade de moeda estável em sua infraestrutura.
Cartão de débito criptográfico: este tipo de cartão permite que os clientes efetuem pagamentos usando a moeda estável armazenada na carteira Web3 ou na conta da bolsa. Especificamente, há duas maneiras de processar a moeda estável do cliente: a primeira é convertida pelo banco emissor em moeda fiduciária e processada através do sistema de pagamento existente; a segunda é recebida diretamente pela organização do cartão através da conta de fundos, e, em seguida, a transação é concluída de acordo com o processo de pagamento tradicional de cartões.
Moeda estável de liquidação: como mencionado anteriormente, a organização de cartões pode receber moeda estável através da conta de fundos e também pode utilizar moeda estável para realizar a liquidação com a instituição adquirente.
Essencialmente, os pagamentos com moeda estável, centrados nas organizações de cartões, apenas adicionam suporte para pagamentos e liquidações com moeda estável no sistema tradicional, sem alterar as partes envolvidas ou a infraestrutura. Portanto, este modelo não apresenta vantagens significativas em termos de custo e eficiência. No entanto, para clientes e empresas que utilizam nativamente moeda estável, este modelo pode eliminar as etapas de entrada e saída de fundos, reduzindo a fricção nas transações; além disso, se todo o processo de pagamento for liquidado em moeda estável, as transações transfronteiriças se beneficiarão significativamente.
tentativa de contornar a organização de cartões e o banco emissor
Enquanto isso, alguns provedores de serviços de pagamento (PSP) começaram a contornar organizações de cartões como Visa e Mastercard, adotando diretamente moeda estável para processar pagamentos. Casos típicos incluem pagamentos PYUSD do PayPal e a solução de pagamento USDC lançada em conjunto pela Shopify com a Coinbase e a Stripe.
Plano de pagamento PYUSD
Os usuários do PayPal podem usar o saldo PYUSD dentro de seu aplicativo para realizar pagamentos. Esses PYUSD não são armazenados na carteira pessoal do usuário, mas sim mantidos em nome do usuário pelo emissor do PYUSD, Paxos. Quando ocorre um pagamento em PYUSD, não há uma operação real de transferência na blockchain, mas sim uma transferência interna da propriedade do PYUSD do cliente para o comerciante no sistema de backend do PayPal. Se o comerciante quiser liquidar em moeda fiduciária, o PayPal converterá o PYUSD para dólares na proporção de 1:1 e transferirá os fundos para a conta do comerciante através de redes bancárias como ACH (câmara de compensação automática).
Se o saldo de PYUSD do cliente for insuficiente, pode recarregar através de uma conta bancária ou cartão de crédito (podendo gerar custos); da mesma forma, se o comerciante solicitar liquidação em moeda fiduciária, o processamento através da rede bancária também gerará custos e tempo adicionais. No entanto, se todo o ciclo de pagamento for realizado em PYUSD, não será necessário passar pela organização de cartões ou pelo banco emissor, o que pode reduzir significativamente o tempo e os custos.
Solução de pagamento lançada em conjunto pela Shopify, Coinbase e Stripe
Ao contrário do PayPal, que usa moeda estável no processo de pagamento sem se envolver diretamente com a rede blockchain, a solução de pagamento USDC da Shopify vai ainda mais longe.
Em junho de 2025, a Shopify anunciou uma parceria com a Coinbase e a Stripe para integrar pagamentos em USDC no Shopify Payments. Os clientes podem escolher USDC como forma de pagamento ao finalizar a compra nas lojas Shopify e completar o pagamento através de uma carteira de criptomoedas que possui USDC conectada à rede Base.
Neste processo, o contrato inteligente "Acordo de Pagamento Comercial" na rede Base utiliza o modelo tradicional de "autorização prévia e, em seguida, dedução" para concluir a autorização de pagamento antecipadamente, enquanto a transferência real de fundos é adiada. A Shopify e a Coinbase irão compilar os dados de transação USDC do dia e concluir a liquidação na rede Base.
O método padrão para a fase de liquidação é: a Shopify converte USDC em moeda fiduciária da região do comerciante através da infraestrutura da Stripe, e depois deposita na conta do comerciante através de redes de pagamento bancário como ACH ou SEPA. O comerciante também pode optar por receber os fundos de liquidação diretamente em USDC, permitindo que receba os pagamentos mais rapidamente.
Resumo e Reflexões
Sobre os sistemas de pagamento baseados em moeda estável, a pergunta mais comum é: "Uma vez que as transações em blockchain são essencialmente irreversíveis, como lidamos com cancelamentos ou reembolsos?" Embora possa haver um sistema de pagamento totalmente ponto a ponto entre clientes e comerciantes, problemas como deteção de fraudes, chargebacks e reembolsos continuam a existir, portanto, ainda é necessário ter intermediários no processo de pagamento. Assim, é evidente que os organismos de cartões e os bancos emissores, que tradicionalmente assumem essas funções, não desaparecerão completamente.
No entanto, nos casos de pagamento com moeda estável do PayPal e Shopify mencionados acima, intermediários como PayPal e Stripe desempenharam o papel de prestadores de serviços de pagamento (PSP), responsáveis por lidar com detecção de fraudes, cancelamentos de transações, reembolsos e outros problemas. Especificamente, as transações de PYUSD não são processadas na blockchain, mas completadas no sistema de backend do PayPal, o que deixa espaço para a resolução de disputas; no caso da Shopify, o contrato inteligente do "Acordo de Pagamento Comercial" na rede Base não aprovou imediatamente o pagamento, mas introduziu um tempo de espera para lidar com possíveis disputas. Além disso, o emissor do USDC, Circle, lançou um "Acordo de Reembolso" para a resolução de disputas não custodiadas em pagamentos com moeda estável.
Fonte: X (@robbiepetersen_)
O pagamento baseado em moeda estável é uma tendência inevitável para o futuro. A emissão é crucial, e a circulação também não pode ser ignorada. Como apontou Robbie Petersen da Dragonfly, empresas que já possuem uma vasta base de comerciantes e usuários adotarão cada vez mais pagamentos com moeda estável, contornando assim as organizações de cartões e os bancos emissores. A moeda estável pode até possibilitar a interoperabilidade entre sistemas de pagamento de fechamento semelhante. Dadas essas tendências, a moeda estável pode representar uma ameaça real para as organizações de cartões e os bancos emissores, que precisam explorar novas oportunidades nessa onda irresistível de moeda estável.
【Isenção de responsabilidade】O mercado apresenta riscos, o investimento deve ser feito com cautela. Este artigo não constitui uma recomendação de investimento; os usuários devem considerar se quaisquer opiniões, pontos de vista ou conclusões contidos neste documento são adequados à sua situação específica. O investimento com base nisso é de responsabilidade própria.
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Revolução dos pagamentos: quando as moedas estáveis começam a devorar o território da Visa
Título original: "Quando as moedas estáveis miram o mercado de pagamentos, os gigantes tradicionais de pagamentos ainda conseguem manter seu trono?"
Autor original: 100y
Original traduzido: Saoirse, Foresight News
Introdução do tradutor: Hoje em dia, a presença das moedas estáveis não se limita ao círculo das transações de criptomoedas. Com o potencial de mudar o backend do sistema financeiro, elas estão silenciosamente batendo à porta do mercado de pagamentos. Você pode estar curioso sobre como esse novo papel irá agitar o panorama dos pagamentos tradicionais? O artigo esconde a resposta: de um lado, tenta colaborar com organizações de cartões como Visa e Mastercard, incorporando funcionalidades de moeda estável na rede existente; do outro, busca contornar as organizações de cartões e bancos, criando um novo sistema de pagamentos. O PYUSD do PayPal e o sistema de pagamentos USDC lançado em conjunto pelo Shopify são exemplos vivos desta transformação. Será que as moedas estáveis se tornarão uma ameaça para os gigantes tradicionais dos pagamentos, ou irão gerar um novo ecossistema da indústria? Este artigo irá explorar com você os contornos e direções dessa transformação no campo dos pagamentos.
Apesar de a aplicação das moedas estáveis estar atualmente concentrada principalmente no setor de negociação de criptomoedas, espera-se que a blockchain e as moedas estáveis mudem os mercados de valores mobiliários, sistemas de pagamento e outros sistemas financeiros tradicionais complexos e volumosos.
Nos últimos anos, a aplicação de moeda estável nos sistemas de pagamento tem ganhado força, e essa tendência avança principalmente em duas direções: 1) com organizações de cartões como núcleo, integrando as funções de moeda estável; 2) tentando contornar completamente as organizações de cartões e os bancos emissores.
No que diz respeito à última direção, o PYUSD do PayPal e o sistema de pagamento USDC lançado em conjunto pela Shopify, Coinbase e Stripe são exemplos típicos. Com o desenvolvimento da indústria de moedas estáveis, espera-se que mais empresas com uma grande base de usuários e comerciantes construam sistemas de pagamento exclusivos, o que poderá representar uma ameaça para os bancos e organizações de cartões.
O uso de moeda estável ainda é dominado pelas exchanges.
Fonte: BCG
Quer seja nos Estados Unidos ou a nível global, as moedas estáveis estão a receber muita atenção. Discussões relacionadas ao seu potencial inovador em áreas como remessas, pagamentos, ativos do mundo real (RWAs) e liquidações interbancárias estão a ser amplamente realizadas. No entanto, de acordo com um relatório da Boston Consulting Group (BCG), 88% do volume de transações com moedas estáveis em 2024 será proveniente de transações com criptomoedas. Este dado reflete as limitações atuais do uso de moedas estáveis, que ainda não alcançaram a aplicação abrangente no mundo real que esperávamos.
A moeda estável pode mudar fundamentalmente o sistema financeiro
Embora os avanços em fintech tenham otimizado significativamente a experiência do usuário no sistema financeiro, os sistemas de backend que lidam com transações reais ainda enfrentam problemas de ineficiência e tecnologia obsoleta. Neste aspecto, a blockchain e a moeda estável prometem trazer inovações para o backend do sistema financeiro. Isso não é apenas um complemento à infraestrutura existente, mas pode fornecer uma tecnologia que substitui completamente o modelo atual, assim como as transformações históricas no sistema financeiro.
mercado de valores
A razão pela qual o sistema de backend do mercado de valores mobiliários se tornou tão complexo reside na crise documental que eclodiu no mercado de valores mobiliários dos Estados Unidos nas décadas de 60 e 70, bem como em uma série de políticas e medidas implementadas para resolver essa crise. Naquela época, as transações de valores mobiliários dependiam totalmente do processamento de documentos em papel, e com o aumento do volume de transações, todo o sistema quase entrou em colapso. Para isso, o Congresso dos Estados Unidos aprovou a Lei de Proteção ao Investidor de Valores Mobiliários (SIPA) e revisou a Lei de Valores Mobiliários, estabelecendo um mecanismo de compensação e liquidação centralizada e um sistema de posse indireta de valores mobiliários.
No início, este sistema digitalizou a propriedade dos títulos, aumentando a eficiência da liquidação. Mas, ao mesmo tempo, também tornou indispensáveis muitos intermediários, como corretores, câmaras de compensação e instituições depositárias, o que trouxe complexidade estrutural e problemas de custo. O mercado de títulos atual é, essencialmente, um produto de compromisso político e melhorias graduais para superar limitações técnicas. Antes do surgimento de tecnologias mais avançadas como a blockchain, este sistema já estava em uso há várias décadas.
transferência internacional
Mas o SWIFT em si apenas é responsável pela transmissão de informações, a circulação real de fundos deve ser realizada através de contas de bancos correspondentes ou bancos centrais, e a liquidação entre contas é tratada separadamente. Todo o processo envolve várias instituições bancárias intermediárias, cada uma das quais pode causar atrasos devido a taxas, auditorias KYC/AML, conversão de moeda, diferenças de fuso horário, feriados e outros fatores, levando a custos elevados e baixa transparência nas transferências internacionais. Se já houvesse blockchain e moeda estável na época, a transmissão de informações e a transferência de fundos poderiam ser realizadas na mesma plataforma unificada, resultando em um salto qualitativo na eficiência da infraestrutura de pagamentos transfronteiriços.
A moeda estável pode transformar o mercado de pagamentos?
Apesar de as pessoas discutirem amplamente o potencial inovador das moedas estáveis em várias áreas, como o mercado de valores mobiliários e remessas transfronteiriças, o próximo cenário de aplicação mais esperado fora do comércio de câmbio é, sem dúvida, o sistema de pagamentos. De fato, no campo dos pagamentos, não apenas empresas Web3, mas também empresas tradicionais do Web2, como Visa, Mastercard, Stripe e PayPal, estão ativamente explorando novas oportunidades de negócios.
Para determinar se uma moeda estável pode realmente mudar o sistema de pagamentos existente, precisamos primeiro entender o mecanismo de funcionamento do sistema de pagamentos atual, as raízes dos problemas de ineficiência e se a moeda estável pode resolver esses problemas.
Como funciona o sistema de pagamento existente
Primeiro, entenda o funcionamento do sistema de pagamento. Quando um cliente efetua um pagamento ao comerciante, o processo é o seguinte:
Autorização
Verificação
Confirmação de cobrança (Capture)
Processamento em Lote (Batching)
Liquidação e Intercâmbio（Clearing and Interchange）
Liquidação (Settlement)
Financiamento (Funding)
Reconciliação
Quais são os problemas existentes nos sistemas de pagamento?
Os dois grandes problemas frequentemente criticados nos sistemas tradicionais de cartões bancários são as altas taxas e a lentidão na liquidação. Esses defeitos são inevitáveis ou podem ser resolvidos?
Fonte: a16z crypto
Taxas de processamento
Vamos começar a ver a composição das taxas de pagamento com cartão bancário. Do ponto de vista do comerciante, as transações com cartão bancário envolvem três tipos principais de custos:
A blockchain e as moedas estáveis podem reduzir esses custos? O primeiro ponto potencial de economia de custos está nas transações globais. Quando o comerciante e o titular do cartão estão em países diferentes, a liquidação deve ser feita através do sistema SWIFT, enquanto que, se substituído por blockchain ou moeda estável, os custos podem ser significativamente reduzidos.
O segundo ponto de economia de custos é contornar as organizações de cartão e os bancos emissores. A essência das organizações de cartão é conectar o banco do cliente com a rede de comunicação do banco do comerciante, enquanto se adotarem pagamentos com moeda estável de forma abrangente, os clientes poderão transferir diretamente da sua carteira de moeda estável auto-hospedada para a conta Web3 do comerciante através da rede blockchain.
Tempo de liquidação
Em seguida, vamos falar sobre o tempo de liquidação. A autorização de transações de pagamentos por cartão bancário é quase concluída em tempo real; nesse aspecto, a escalabilidade das redes de blockchain públicas pode ser muito inferior à das organizações de cartões centralizadas. No entanto, nos pagamentos tradicionais por cartão bancário, a liquidação geralmente requer 1-2 dias adicionais, enquanto a liquidação pode levar de 1 a 5 dias.
Existem muitas razões para o tempo de liquidação, algumas das quais podem ser resolvidas, enquanto outras são difíceis de evitar:
Sistema de pagamento baseado em moeda estável
Recentemente, várias instituições financeiras e empresas estão a mudar-se para sistemas de pagamento baseados em moeda estável. Acredito que esta mudança significativa está a ser impulsionada principalmente por duas estratégias: a primeira liderada por organizações de cartões como a Visa e a Mastercard; a segunda é uma tentativa de contornar completamente as organizações de cartões e os bancos emissores.
pagamento de moeda estável com organização de cartões como núcleo
Como mencionei no artigo "Visa e Mastercard: projetando a próxima geração de sistemas de pagamento", a Visa e a Mastercard estão ativamente explorando caminhos para integrar a funcionalidade de moeda estável em sua infraestrutura.
Essencialmente, os pagamentos com moeda estável, centrados nas organizações de cartões, apenas adicionam suporte para pagamentos e liquidações com moeda estável no sistema tradicional, sem alterar as partes envolvidas ou a infraestrutura. Portanto, este modelo não apresenta vantagens significativas em termos de custo e eficiência. No entanto, para clientes e empresas que utilizam nativamente moeda estável, este modelo pode eliminar as etapas de entrada e saída de fundos, reduzindo a fricção nas transações; além disso, se todo o processo de pagamento for liquidado em moeda estável, as transações transfronteiriças se beneficiarão significativamente.
tentativa de contornar a organização de cartões e o banco emissor
Enquanto isso, alguns provedores de serviços de pagamento (PSP) começaram a contornar organizações de cartões como Visa e Mastercard, adotando diretamente moeda estável para processar pagamentos. Casos típicos incluem pagamentos PYUSD do PayPal e a solução de pagamento USDC lançada em conjunto pela Shopify com a Coinbase e a Stripe.
Plano de pagamento PYUSD
Os usuários do PayPal podem usar o saldo PYUSD dentro de seu aplicativo para realizar pagamentos. Esses PYUSD não são armazenados na carteira pessoal do usuário, mas sim mantidos em nome do usuário pelo emissor do PYUSD, Paxos. Quando ocorre um pagamento em PYUSD, não há uma operação real de transferência na blockchain, mas sim uma transferência interna da propriedade do PYUSD do cliente para o comerciante no sistema de backend do PayPal. Se o comerciante quiser liquidar em moeda fiduciária, o PayPal converterá o PYUSD para dólares na proporção de 1:1 e transferirá os fundos para a conta do comerciante através de redes bancárias como ACH (câmara de compensação automática).
Se o saldo de PYUSD do cliente for insuficiente, pode recarregar através de uma conta bancária ou cartão de crédito (podendo gerar custos); da mesma forma, se o comerciante solicitar liquidação em moeda fiduciária, o processamento através da rede bancária também gerará custos e tempo adicionais. No entanto, se todo o ciclo de pagamento for realizado em PYUSD, não será necessário passar pela organização de cartões ou pelo banco emissor, o que pode reduzir significativamente o tempo e os custos.
Solução de pagamento lançada em conjunto pela Shopify, Coinbase e Stripe
Ao contrário do PayPal, que usa moeda estável no processo de pagamento sem se envolver diretamente com a rede blockchain, a solução de pagamento USDC da Shopify vai ainda mais longe.
Em junho de 2025, a Shopify anunciou uma parceria com a Coinbase e a Stripe para integrar pagamentos em USDC no Shopify Payments. Os clientes podem escolher USDC como forma de pagamento ao finalizar a compra nas lojas Shopify e completar o pagamento através de uma carteira de criptomoedas que possui USDC conectada à rede Base.
Neste processo, o contrato inteligente "Acordo de Pagamento Comercial" na rede Base utiliza o modelo tradicional de "autorização prévia e, em seguida, dedução" para concluir a autorização de pagamento antecipadamente, enquanto a transferência real de fundos é adiada. A Shopify e a Coinbase irão compilar os dados de transação USDC do dia e concluir a liquidação na rede Base.
O método padrão para a fase de liquidação é: a Shopify converte USDC em moeda fiduciária da região do comerciante através da infraestrutura da Stripe, e depois deposita na conta do comerciante através de redes de pagamento bancário como ACH ou SEPA. O comerciante também pode optar por receber os fundos de liquidação diretamente em USDC, permitindo que receba os pagamentos mais rapidamente.
Resumo e Reflexões
Sobre os sistemas de pagamento baseados em moeda estável, a pergunta mais comum é: "Uma vez que as transações em blockchain são essencialmente irreversíveis, como lidamos com cancelamentos ou reembolsos?" Embora possa haver um sistema de pagamento totalmente ponto a ponto entre clientes e comerciantes, problemas como deteção de fraudes, chargebacks e reembolsos continuam a existir, portanto, ainda é necessário ter intermediários no processo de pagamento. Assim, é evidente que os organismos de cartões e os bancos emissores, que tradicionalmente assumem essas funções, não desaparecerão completamente.
No entanto, nos casos de pagamento com moeda estável do PayPal e Shopify mencionados acima, intermediários como PayPal e Stripe desempenharam o papel de prestadores de serviços de pagamento (PSP), responsáveis por lidar com detecção de fraudes, cancelamentos de transações, reembolsos e outros problemas. Especificamente, as transações de PYUSD não são processadas na blockchain, mas completadas no sistema de backend do PayPal, o que deixa espaço para a resolução de disputas; no caso da Shopify, o contrato inteligente do "Acordo de Pagamento Comercial" na rede Base não aprovou imediatamente o pagamento, mas introduziu um tempo de espera para lidar com possíveis disputas. Além disso, o emissor do USDC, Circle, lançou um "Acordo de Reembolso" para a resolução de disputas não custodiadas em pagamentos com moeda estável.
Fonte: X (@robbiepetersen_)
O pagamento baseado em moeda estável é uma tendência inevitável para o futuro. A emissão é crucial, e a circulação também não pode ser ignorada. Como apontou Robbie Petersen da Dragonfly, empresas que já possuem uma vasta base de comerciantes e usuários adotarão cada vez mais pagamentos com moeda estável, contornando assim as organizações de cartões e os bancos emissores. A moeda estável pode até possibilitar a interoperabilidade entre sistemas de pagamento de fechamento semelhante. Dadas essas tendências, a moeda estável pode representar uma ameaça real para as organizações de cartões e os bancos emissores, que precisam explorar novas oportunidades nessa onda irresistível de moeda estável.
【Isenção de responsabilidade】O mercado apresenta riscos, o investimento deve ser feito com cautela. Este artigo não constitui uma recomendação de investimento; os usuários devem considerar se quaisquer opiniões, pontos de vista ou conclusões contidos neste documento são adequados à sua situação específica. O investimento com base nisso é de responsabilidade própria.
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