Adam Back Endossa 'mNAV Meses para Cobrir' Para Empresas de BTC

HomeNews* Adam Back apoiou uma nova métrica chamada "mNAV meses-para-cobrir" (MmC) para avaliar empresas de tesouraria Bitcoin.

• MmC estima quanto tempo levará para uma empresa cobrir o seu alto múltiplo do valor líquido dos ativos usando o seu rendimento de bitcoin por ação.
• A fórmula é baseada na divisão do múltiplo mNAV de uma empresa pelo seu rendimento anual de bitcoin por ação.
• Os especialistas notam que a métrica depende de suposições fortes e pode ser circular, já que o rendimento por ação resulta muitas vezes do mNAV em si.
• A métrica favorece startups menores com altas taxas de crescimento e pode não oferecer uma comparação eficaz ajustada ao risco para os investidores. Adam Back endossou uma nova métrica de avaliação chamada "mNAV months-to-cover" (MmC) para medir o valor de empresas públicas com grandes títulos do bitcoin , como MicroStrategy, MetaPlanet, Semler Scientific, Twenty One, ou Nakamoto. A métrica foi projetada para mostrar quantos meses uma empresa precisa para cobrir ou equalizar seu valor de ativos múltiplos, muitas vezes altos, usando seu rendimento de bitcoin.

• Advertisement - O rendimento por ação, geralmente mostrado como uma porcentagem como 10%, é a quantidade de bitcoin que uma empresa adiciona às suas participações a cada ano, ajustada para qualquer diluição de ação. A suposição é que, se tanto o mNAV quanto o rendimento por ação permanecerem constantes, essa métrica indicará o número de meses necessários para uma empresa reduzir seu mNAV para um – o que significa que seu valor de mercado corresponde aos seus ativos de bitcoin.

No entanto, os observadores destacam vários problemas principais com esta abordagem. O número de rendimento do bitcoin muitas vezes depende do mNAV em si, especialmente quando as empresas levantam fundos através de dívida ou emitindo ações preferenciais para comprar mais bitcoin. Por exemplo, MicroStrategy emitiu várias séries de ações preferenciais com pagamentos de dividendos. A capacidade de fazer isso em tais termos resulta do comércio a um mNAV elevado, tornando a métrica circular e potencialmente enganosa.

Outro problema é que a MmC tende a favorecer empresas menores ou mais novas, que muitas vezes apresentam múltiplos mNAV mais altos e rendimentos em bitcoin devido ao rápido crescimento ou a bases menores. Isso pode levar os investidores a optar por startups mais arriscadas em vez de empresas mais estabelecidas, mesmo quando os retornos ajustados ao risco podem não ser justificados.

Porque cada empresa de tesouraria de bitcoin toma medidas financeiras para aumentar o seu rendimento em bitcoin, a suposição fundamental por trás do MmC é que altos valores de mNAV podem persistir apesar dessas ações. Críticos sugerem que usar esta métrica sozinha pode não fornecer orientações fiáveis para os investidores que procuram os melhores retornos em relação ao risco.

Como observado em uma análise recente, empresas como a MicroStrategy atualmente devem aos credores mais de 8 bilhões de dólares, refletindo as complexidades financeiras por trás dessas avaliações. Para mais informações sobre a discussão e o papel em evolução do NAV em empresas de tesouraria de bitcoin, visite a Protos.

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