Por trás do crescimento notável da capitalização de mercado e do ideal de Descentralização, o mercado de Ativos de criptografia enfrenta um risco sistêmico subestimado: a "ilusão de Liquidez". Isso já existe há muito tempo nos mercados TradFi, e a encriptação não o resolveu. Apenas agora, entre cadeias fragmentadas e exchanges, este espetáculo se torna ainda mais difícil de encerrar, tornando a encriptação ainda mais difícil de se tornar mainstream.
O sonho da Descentralização não consegue sustentar a Liquidez fragmentada.
O valor de mercado dos Ativos de criptografia atingiu atualmente 3,4 trilhões de dólares, prevendo-se que, até 2033, dobrará para 5,73 trilhões. No entanto, Arthur Azizov, fundador da B2 Ventures, destaca que essa onda de crescimento encobre um problema central: "a profundidade do mercado é, na verdade, extremamente frágil".
Ele usa o mercado de câmbio como exemplo, enfatizando que mesmo com um volume de negociação diário global de 7,5 trilhões de dólares, pares de moedas principais como EUR/USD frequentemente apresentam deslizamento e lacunas de liquidez:
O mercado de encriptação também não escapou, quando a atmosfera do mercado esfria, o livro de ordens antes ativo seca instantaneamente, e a pressão de venda surge como uma avalanche.
A lição que o ETF nos ensina: a embalagem esconde a instabilidade como "falsa liquidez"
O TradFi já passou por essa lição faz tempo. Após a crise financeira de 2008, os bancos foram forçados a sair do mercado, e o papel de fornecimento de liquidez foi dominado por ETFs, fundos passivos e trading algorítmica. Naquela época, apenas 4% do volume do índice MSCI World global era detido por fundos de índice; em 2018, essa proporção já havia subido para 12%, e ações específicas até superaram 25%. Que riscos isso representa?
Mesmo que os ETFs ou fundos passivos se promovam como "muita liquidez, podendo entrar e sair a qualquer momento", a realidade das posições subjacentes, como dívidas corporativas ou títulos de mercado secundário, é que, em momentos de turbulência no mercado, é difícil se desfazer deles ( liquidez insuficiente ).
(Compreender a proteção é realmente a estabilidade! Desmascarando o mito de que o investimento em índices é sempre lucrativo e sem perdas, como os investidores devem responder à crise do Estreito de Taiwan? )
Quando os fundos saem em massa, os formadores de mercado só podem aumentar o spread de compra e venda, ou simplesmente sair do mercado, o que gera uma maior agitação no mercado.
Este problema de "ativos de baixa liquidez sob embalagem de liquidez" está agora a espalhar-se silenciosamente no mercado de Ativos de criptografia.
Ilusão Profunda: O dilema da "profundidade falsa" no mercado de encriptação
Durante o mercado em baixa de criptografia em 2022, grandes exchanges também experienciaram o fenômeno de deslizamento de preço, e a recente queda repentina do token OM da Mantra evidencia a essência do problema: "A profundidade de negociação que parece ativa na verdade desmorona instantaneamente sob pressão."
(Mantra (OM) Colapso em fermentação! Fundador da Reef Finance envolvido em suspeitas de manipulação, venda de mais de cem milhões de dólares?)
Azizov apontou que esse fenômeno ocorre especialmente em ativos de criptografia de segunda linha fora do ranking de capitalização de mercado em 20º lugar (Tokens de Nível 2):
Eles estão espalhados por diferentes exchanges, cada um com cotações e estratégias de market-making inconsistentes, carecendo de integridade e profundidade. Além disso, muitos projetos e exchanges, para atrair usuários, frequentemente falsificam a atividade do mercado com wash trading (, spoofing ) e outras formas, o que reduz ainda mais a liquidez real.
Ele se preocupa que, quando a volatilidade chegar, esses provedores de liquidez falsos saiam imediatamente, deixando apenas investidores individuais desamparados e preços em queda livre.
Resolver a fragmentação a partir da camada de protocolo: a verdadeira integração é o caminho.
A solução fundamental para resolver a fragmentação da liquidez não está em lançar mais uma exchange mais rápida, mas sim em integrar pontes entre cadeias e caminhos de liquidez a partir da camada base da blockchain (L1):
Algumas novas gerações de L1 incorporaram a "liquidez dos ativos" como parte central do design do protocolo, permitindo que os fundos fluam livremente entre cadeias através da interoperabilidade inteligente e de um pool de liquidez unificado, aumentando a eficiência do capital e a estabilidade das transações.
Com a arquitetura de comunicação em nuvem (AWS e Google Cloud) e a negociação automatizada ocupando até 90% do volume de transações de stablecoins, a infraestrutura técnica do mercado de criptografia está pronta. Uma vez que as instalações estejam completas, o mercado de criptografia poderá realmente ter funções de mercado de capitais que competem com a TradFi.
O mercado de encriptação conseguirá escapar do ciclo do TradFi?
O futuro do mercado de criptografia não se trata apenas de novas tecnologias, mas de uma reestruturação da estrutura do mercado e da forma como os riscos são assumidos. Para evitar repetir as deficiências de liquidez do TradFi, a indústria de criptografia deve perceber a ilusão da "prosperidade superficial" e, em vez disso, construir infraestruturas financeiras mais profundas e verdadeiramente conectadas.
Este artigo revela a ilusão de liquidez no mercado de encriptação: problemas não resolvidos do TradFi e a fragmentação aumentam o risco. Apareceu pela primeira vez na Chain News ABMedia.
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Desvendando a ilusão de liquidez do mercado de criptomoedas: problemas do TradFi não resolvidos e a fragmentação aumentam os riscos
Por trás do crescimento notável da capitalização de mercado e do ideal de Descentralização, o mercado de Ativos de criptografia enfrenta um risco sistêmico subestimado: a "ilusão de Liquidez". Isso já existe há muito tempo nos mercados TradFi, e a encriptação não o resolveu. Apenas agora, entre cadeias fragmentadas e exchanges, este espetáculo se torna ainda mais difícil de encerrar, tornando a encriptação ainda mais difícil de se tornar mainstream.
O sonho da Descentralização não consegue sustentar a Liquidez fragmentada.
O valor de mercado dos Ativos de criptografia atingiu atualmente 3,4 trilhões de dólares, prevendo-se que, até 2033, dobrará para 5,73 trilhões. No entanto, Arthur Azizov, fundador da B2 Ventures, destaca que essa onda de crescimento encobre um problema central: "a profundidade do mercado é, na verdade, extremamente frágil".
Ele usa o mercado de câmbio como exemplo, enfatizando que mesmo com um volume de negociação diário global de 7,5 trilhões de dólares, pares de moedas principais como EUR/USD frequentemente apresentam deslizamento e lacunas de liquidez:
O mercado de encriptação também não escapou, quando a atmosfera do mercado esfria, o livro de ordens antes ativo seca instantaneamente, e a pressão de venda surge como uma avalanche.
A lição que o ETF nos ensina: a embalagem esconde a instabilidade como "falsa liquidez"
O TradFi já passou por essa lição faz tempo. Após a crise financeira de 2008, os bancos foram forçados a sair do mercado, e o papel de fornecimento de liquidez foi dominado por ETFs, fundos passivos e trading algorítmica. Naquela época, apenas 4% do volume do índice MSCI World global era detido por fundos de índice; em 2018, essa proporção já havia subido para 12%, e ações específicas até superaram 25%. Que riscos isso representa?
Mesmo que os ETFs ou fundos passivos se promovam como "muita liquidez, podendo entrar e sair a qualquer momento", a realidade das posições subjacentes, como dívidas corporativas ou títulos de mercado secundário, é que, em momentos de turbulência no mercado, é difícil se desfazer deles ( liquidez insuficiente ).
(Compreender a proteção é realmente a estabilidade! Desmascarando o mito de que o investimento em índices é sempre lucrativo e sem perdas, como os investidores devem responder à crise do Estreito de Taiwan? )
Quando os fundos saem em massa, os formadores de mercado só podem aumentar o spread de compra e venda, ou simplesmente sair do mercado, o que gera uma maior agitação no mercado.
Este problema de "ativos de baixa liquidez sob embalagem de liquidez" está agora a espalhar-se silenciosamente no mercado de Ativos de criptografia.
Ilusão Profunda: O dilema da "profundidade falsa" no mercado de encriptação
Durante o mercado em baixa de criptografia em 2022, grandes exchanges também experienciaram o fenômeno de deslizamento de preço, e a recente queda repentina do token OM da Mantra evidencia a essência do problema: "A profundidade de negociação que parece ativa na verdade desmorona instantaneamente sob pressão."
(Mantra (OM) Colapso em fermentação! Fundador da Reef Finance envolvido em suspeitas de manipulação, venda de mais de cem milhões de dólares?)
Azizov apontou que esse fenômeno ocorre especialmente em ativos de criptografia de segunda linha fora do ranking de capitalização de mercado em 20º lugar (Tokens de Nível 2):
Eles estão espalhados por diferentes exchanges, cada um com cotações e estratégias de market-making inconsistentes, carecendo de integridade e profundidade. Além disso, muitos projetos e exchanges, para atrair usuários, frequentemente falsificam a atividade do mercado com wash trading (, spoofing ) e outras formas, o que reduz ainda mais a liquidez real.
Ele se preocupa que, quando a volatilidade chegar, esses provedores de liquidez falsos saiam imediatamente, deixando apenas investidores individuais desamparados e preços em queda livre.
Resolver a fragmentação a partir da camada de protocolo: a verdadeira integração é o caminho.
A solução fundamental para resolver a fragmentação da liquidez não está em lançar mais uma exchange mais rápida, mas sim em integrar pontes entre cadeias e caminhos de liquidez a partir da camada base da blockchain (L1):
Algumas novas gerações de L1 incorporaram a "liquidez dos ativos" como parte central do design do protocolo, permitindo que os fundos fluam livremente entre cadeias através da interoperabilidade inteligente e de um pool de liquidez unificado, aumentando a eficiência do capital e a estabilidade das transações.
Com a arquitetura de comunicação em nuvem (AWS e Google Cloud) e a negociação automatizada ocupando até 90% do volume de transações de stablecoins, a infraestrutura técnica do mercado de criptografia está pronta. Uma vez que as instalações estejam completas, o mercado de criptografia poderá realmente ter funções de mercado de capitais que competem com a TradFi.
O mercado de encriptação conseguirá escapar do ciclo do TradFi?
O futuro do mercado de criptografia não se trata apenas de novas tecnologias, mas de uma reestruturação da estrutura do mercado e da forma como os riscos são assumidos. Para evitar repetir as deficiências de liquidez do TradFi, a indústria de criptografia deve perceber a ilusão da "prosperidade superficial" e, em vez disso, construir infraestruturas financeiras mais profundas e verdadeiramente conectadas.
Este artigo revela a ilusão de liquidez no mercado de encriptação: problemas não resolvidos do TradFi e a fragmentação aumentam o risco. Apareceu pela primeira vez na Chain News ABMedia.