Howard Marks, cofundador da Oaktree Capital Management, que tem US$ 200 bilhões em ativos sob gestão, deixou claro: a China tem que fazer mais para se abrir aos investidores estrangeiros. Na conferência financeira de alto nível de Xangai em Lujiazui, Marks expressou uma opinião excepcionalmente otimista sobre a força de longo prazo da economia da China, ao mesmo tempo em que instou seus formuladores de políticas a ampliar as classes de ativos que estão abertas ao capital externo. Este momento para falar é oportuno. Embora os atritos comerciais com a China estejam remodelando rapidamente os mercados globais, muitas empresas ocidentais permanecem reticentes em se expandir no continente
Nos jornais e revistas que cobrem esta indústria, Marks é considerado um Euclides. Enquanto as empresas estão a registar perdas e a cancelar milhões nos próximos três a seis meses, Marks olha para 20 anos. E se os investidores estrangeiros forem autorizados a ter um nível significativo de acesso, ele acredita que o crescimento tanto da manutenção quanto da expansão do acesso ao capital dos investidores ocidentais será sustentado pela forte infraestrutura da China, pela classe média em rápido crescimento e pelo enorme potencial de mercado não atendido.
Por que os mercados financeiros da China continuam fora de alcance?
Embora tenha havido algumas tentativas de liberalizar partes do sistema financeiro da China durante os últimos estágios da presidência de Donald Trump, muitos segmentos permanecem principalmente fechados a investidores estrangeiros. Embora empresas globais como Goldman Sachs e BlackRock tenham entrado na China, o grau de sucesso foi limitado. Por exemplo, as restrições de viagens internacionais causadas pela pandemia forçaram as empresas a interromper ou pausar as operações na China e, mais importante, o sistema financeiro dominado pelo Estado chinês era difícil para as entidades estrangeiras entenderem e confiarem. Marks apontou como a exposição externa é limitada em áreas críticas, como o mercado doméstico de títulos corporativos, onde a participação estrangeira é de apenas menos de 0,3%
Embora o investimento complicado na China continue a ser um fator dissuasor para os investidores que, de outra forma, estariam interessados em investir na economia chinesa, a incerteza regulamentar representa uma preocupação fundamental maior. Para mitigar alguns desses riscos, observou Marks, "precisamos diversificar as classes de ativos disponíveis para o capital estrangeiro, em vez de apenas abri-lo para mais acesso ao investimento". O desempenho é o que, em última análise, atrai o investimento, não as promessas do Estado – "a prova do pudim está no comer", observou. "Você desenvolverá confiança se os mercados estiverem performando para você."
Um Voto de Confiança de um Veterano de Dívida Distressada
O apoio de Marks à China não é novo. Na verdade, durante um período em que outros declararam o país "não investível", ele fez manchetes em 2022 ao dizer ao Financial Times que se sentia confortável investindo na China após anos de conversas diretas com altos funcionários chineses. Essa confiança se traduziu em ação. Há apenas três anos, a Oaktree apreendeu a propriedade "Project Castle" da Evergrande, sobrecarregada de dívidas, demonstrando uma disposição para agir em ambientes de alto risco e alta recompensa. Este envolvimento de longo prazo deu a Marks uma perspectiva rara.
Embora reconheça que a China continua a ser um mercado complicado, vê poucas alternativas no cenário global. “A Europa ainda tem um crescimento esclerótico e um nível de regulação muito elevado”, disse ele ao FT recentemente. “E a China ainda é complicada. Mas onde mais podem ser alocados grandes montantes de capital?” Os seus comentários também refletem uma mudança mais ampla no sentimento entre os líderes financeiros dos EUA. O CEO do JPMorgan Chase, Jamie Dimon, visitou recentemente a China, sinalizando uma disposição para “aprofundar” o envolvimento com o país, mesmo após admitir no ano passado que partes dos negócios do banco “cairam de um penhasco.”
A Classe Média da China e a Infraestrutura Oferecem Promessa a Longo Prazo
Marks enfatizou sua visão otimista em relação às forças estruturais da economia chinesa, nomeadamente o tamanho e o poder de compra da classe média chinesa, bem como a infraestrutura regional incomparável. Marks vê esses pilares estruturais a partir dos quais a China pode construir uma economia significativa e duradoura, desde que convide fundos mútuos estrangeiros, pensões, etc., para a inclusão. Após vários anos de declínio e correção, o mercado de ações chinês viu alguma recuperação no final de 2023 após uma contínua série de mudanças e alterações de políticas destinadas a restaurar a confiança dos investidores.
No entanto, o ceticismo ainda permeia. Existem questões em andamento, como a crise imobiliária, o aumento do desemprego juvenil e o trauma que os efeitos persistentes das políticas de zero-COVID deixaram nas mentes dos investidores domésticos e globais. Mas Marks não se deixa abalar. O futuro da China não é uma aposta para Marks; é uma convicção de longo prazo com base em 30 anos de experiência em consertar, salvar ou redimir mercados que foram mal compreendidos ou mal citados pelos investidores globais.
Reconstruindo a Confiança Através do Desempenho do Mercado
As observações de Howard Marks em Xangai têm peso. Como co-fundador de uma das melhores empresas de investimento em dívida em dificuldades do mundo, sua confiança na China se destaca em meio a um mar de hesitação. Mas ele não está apenas defendendo mudanças, ele está pedindo para que a China corresponda à retórica com resultados.
Ele argumenta que os investidores estrangeiros não serão persuadidos apenas por conversas. O verdadeiro envolvimento virá quando desempenho, transparência e acesso estiverem alinhados. Por agora, a bola está do lado da China. Se os formuladores de políticas escolherem responder a esse apelo, isso poderá moldar o próximo capítulo da economia chinesa e seu lugar nos mercados de capitais globais.
Ver original
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
Howard Marks da Oaktree apoia a China, pede um acesso mais amplo a classes de ativos
Howard Marks, cofundador da Oaktree Capital Management, que tem US$ 200 bilhões em ativos sob gestão, deixou claro: a China tem que fazer mais para se abrir aos investidores estrangeiros. Na conferência financeira de alto nível de Xangai em Lujiazui, Marks expressou uma opinião excepcionalmente otimista sobre a força de longo prazo da economia da China, ao mesmo tempo em que instou seus formuladores de políticas a ampliar as classes de ativos que estão abertas ao capital externo. Este momento para falar é oportuno. Embora os atritos comerciais com a China estejam remodelando rapidamente os mercados globais, muitas empresas ocidentais permanecem reticentes em se expandir no continente
Nos jornais e revistas que cobrem esta indústria, Marks é considerado um Euclides. Enquanto as empresas estão a registar perdas e a cancelar milhões nos próximos três a seis meses, Marks olha para 20 anos. E se os investidores estrangeiros forem autorizados a ter um nível significativo de acesso, ele acredita que o crescimento tanto da manutenção quanto da expansão do acesso ao capital dos investidores ocidentais será sustentado pela forte infraestrutura da China, pela classe média em rápido crescimento e pelo enorme potencial de mercado não atendido.
Por que os mercados financeiros da China continuam fora de alcance?
Embora tenha havido algumas tentativas de liberalizar partes do sistema financeiro da China durante os últimos estágios da presidência de Donald Trump, muitos segmentos permanecem principalmente fechados a investidores estrangeiros. Embora empresas globais como Goldman Sachs e BlackRock tenham entrado na China, o grau de sucesso foi limitado. Por exemplo, as restrições de viagens internacionais causadas pela pandemia forçaram as empresas a interromper ou pausar as operações na China e, mais importante, o sistema financeiro dominado pelo Estado chinês era difícil para as entidades estrangeiras entenderem e confiarem. Marks apontou como a exposição externa é limitada em áreas críticas, como o mercado doméstico de títulos corporativos, onde a participação estrangeira é de apenas menos de 0,3%
Embora o investimento complicado na China continue a ser um fator dissuasor para os investidores que, de outra forma, estariam interessados em investir na economia chinesa, a incerteza regulamentar representa uma preocupação fundamental maior. Para mitigar alguns desses riscos, observou Marks, "precisamos diversificar as classes de ativos disponíveis para o capital estrangeiro, em vez de apenas abri-lo para mais acesso ao investimento". O desempenho é o que, em última análise, atrai o investimento, não as promessas do Estado – "a prova do pudim está no comer", observou. "Você desenvolverá confiança se os mercados estiverem performando para você."
Um Voto de Confiança de um Veterano de Dívida Distressada
O apoio de Marks à China não é novo. Na verdade, durante um período em que outros declararam o país "não investível", ele fez manchetes em 2022 ao dizer ao Financial Times que se sentia confortável investindo na China após anos de conversas diretas com altos funcionários chineses. Essa confiança se traduziu em ação. Há apenas três anos, a Oaktree apreendeu a propriedade "Project Castle" da Evergrande, sobrecarregada de dívidas, demonstrando uma disposição para agir em ambientes de alto risco e alta recompensa. Este envolvimento de longo prazo deu a Marks uma perspectiva rara.
Embora reconheça que a China continua a ser um mercado complicado, vê poucas alternativas no cenário global. “A Europa ainda tem um crescimento esclerótico e um nível de regulação muito elevado”, disse ele ao FT recentemente. “E a China ainda é complicada. Mas onde mais podem ser alocados grandes montantes de capital?” Os seus comentários também refletem uma mudança mais ampla no sentimento entre os líderes financeiros dos EUA. O CEO do JPMorgan Chase, Jamie Dimon, visitou recentemente a China, sinalizando uma disposição para “aprofundar” o envolvimento com o país, mesmo após admitir no ano passado que partes dos negócios do banco “cairam de um penhasco.”
A Classe Média da China e a Infraestrutura Oferecem Promessa a Longo Prazo
Marks enfatizou sua visão otimista em relação às forças estruturais da economia chinesa, nomeadamente o tamanho e o poder de compra da classe média chinesa, bem como a infraestrutura regional incomparável. Marks vê esses pilares estruturais a partir dos quais a China pode construir uma economia significativa e duradoura, desde que convide fundos mútuos estrangeiros, pensões, etc., para a inclusão. Após vários anos de declínio e correção, o mercado de ações chinês viu alguma recuperação no final de 2023 após uma contínua série de mudanças e alterações de políticas destinadas a restaurar a confiança dos investidores.
No entanto, o ceticismo ainda permeia. Existem questões em andamento, como a crise imobiliária, o aumento do desemprego juvenil e o trauma que os efeitos persistentes das políticas de zero-COVID deixaram nas mentes dos investidores domésticos e globais. Mas Marks não se deixa abalar. O futuro da China não é uma aposta para Marks; é uma convicção de longo prazo com base em 30 anos de experiência em consertar, salvar ou redimir mercados que foram mal compreendidos ou mal citados pelos investidores globais.
Reconstruindo a Confiança Através do Desempenho do Mercado
As observações de Howard Marks em Xangai têm peso. Como co-fundador de uma das melhores empresas de investimento em dívida em dificuldades do mundo, sua confiança na China se destaca em meio a um mar de hesitação. Mas ele não está apenas defendendo mudanças, ele está pedindo para que a China corresponda à retórica com resultados.
Ele argumenta que os investidores estrangeiros não serão persuadidos apenas por conversas. O verdadeiro envolvimento virá quando desempenho, transparência e acesso estiverem alinhados. Por agora, a bola está do lado da China. Se os formuladores de políticas escolherem responder a esse apelo, isso poderá moldar o próximo capítulo da economia chinesa e seu lugar nos mercados de capitais globais.