RWA tornou-se uma menina que pode ser vestida como se quer
A palavra RWA tem estado em toda parte recentemente. Desde fóruns financeiros internacionais até grupos de startups do setor, todos estão falando sobre "ativos na blockchain" e "mapeamento do mundo real", como se quem não falasse um pouco sobre RWA estivesse um pouco fora da onda da indústria.
Mas quanto maior o entusiasmo, mais precisamos nos acalmar e esclarecer: o que exatamente o RWA pode resolver e quais condições básicas são necessárias para sua implementação.
Muitas pessoas dizem que RWA é a "reestruturação de ativos do mundo real na blockchain", e o advogado Hong Lin não se opõe a essa afirmação. Mas o pré-requisito para a "reestruturação" é realmente romper as barreiras de informação e os processos de liquidação originais.
Em muitos projetos RWA com os quais trabalhei, a chamada "tokenização de ativos" é, na verdade, uma cópia dos dados que foram originalmente armazenados no Excel, ERP ou no sistema depositário. No entanto, todo o processo ainda é o mesmo: geração de ativos, reconhecimento de valor, cálculo de renda, alocação de investimentos - estes ainda são gradualmente tratados pela equipe de operação offline da equipe do projeto, e a cadeia é apenas um "relatório aprimorado".
Nessa situação, dizer que "usou blockchain" não está errado; mas afirmar que "mudou a lógica de funcionamento financeiro" é um pouco exagerado.
O que você chama de "mapeamento de ativos" não é diferente de fazer uma tabela de ativos e passivos no Excel. Você não pode simplesmente trocar as informações relacionadas aos ativos de um contrato em papel por um arquivo JSON escrito na blockchain e então afirmar que alcançou a "tokenização de ativos do mundo real".
Você pode registrar ativos na blockchain, mas não pode impulsionar as finanças com ela. Sem essa quebra, o RWA sempre ficará na versão 0.1.
Dois critérios para distinguir a autenticidade do RWA
Muitas pessoas pensam que o núcleo do RWA está na "certificação" - os ativos têm uma origem, e há um registro na cadeia. Mas, na verdade, dados confiáveis são apenas uma premissa básica; o que realmente determina se o RWA possui valor financeiro é se ele pode concluir uma liquidação confiável, ou seja, se o mecanismo de fluxo de fundos na cadeia pode funcionar.
Portanto, o valor do RWA é dividido em duas camadas: uma é dados confiáveis, a outra é liquidação confiável.
Camada 1: Dados confiáveis, que se referem à capacidade de registrar alterações no estado de ativos do mundo real na cadeia. Isso pode parecer "técnico", mas é essencialmente uma transformação dos processos de negócios. Interfaces externas, como sensores, custodiantes e oráculos, devem ser capazes de enviar informações para a cadeia em tempo real, automaticamente e objetivamente quando os ativos mudam. Este é o primeiro limiar para a RWA. Um projeto que pode realmente ser chamado de RWA deve ser capaz de "saber sobre a cadeia assim que um evento ocorre", em vez de carregar um "relatório" para o departamento de operação no final de cada mês.
Nos muitos casos de RWA que conhecemos, embalados em notícias, vários projetos ainda dependem de operações manuais: uma pasta contém várias informações sobre ativos e, ao final do mês, alguém clica com o mouse para gerar um resumo on-chain. Esse "upload posterior" é, na essência, apenas "contabilidade on-chain", o que está longe do conceito de "confiança nativa" da blockchain.
Segunda camada: liquidação confiável, é onde reside o verdadeiro valor de RWA. Ou seja, a distribuição dos rendimentos, o reembolso do principal, o tratamento de inadimplências e a transferência de custos, se essas ações de fluxo de valor podem ser executadas automaticamente, serem imutáveis e transparentes. Para alcançar isso, deve haver uma unidade monetária na cadeia, ou seja, a participação de stablecoins.
Muitos projetos ignoram este ponto: os dados estão lá, a lógica do contrato está lá, mas quando se trata do processo de liquidação, você tem que confiar na financeira para fazer o pagamento manualmente, ou "simular" o fluxo de capital através de uma plataforma de terceiros. Neste design, os tokens on-chain são apenas um símbolo que "parece um ativo", mas não um direito financeiro exequível real.
Portanto, dizemos que existem dois critérios fundamentais para avaliar se um projeto é um RWA legítimo:
Primeiro, o seu fluxo de dados pode ser automatizado para ser registrado na blockchain sem depender de mão de obra humana?
Você diz que você faz uma nova pilha de carregamento de energia, a potência da pilha, o poder ligado e desligado, e o registro de falhas - é escrito diretamente na corrente a partir do sensor? Digamos que você faça financiamento de contas a receber, o sistema ERP do comprador pode empurrar o hash on-chain assim que a fatura chegar? Digamos que você vende o direito à renda de aluguel de imóveis, existe um retorno de segundo nível da API custodiante?
Se essas ações tiverem que ser coletadas e inseridas manualmente pela equipe de operação, então os dados "na cadeia" são uma proposição falsa. Você não está deixando o sistema fazer julgamentos, mas confiando em "pessoas batendo a cabeça" para fazer julgamentos e, no final, ainda é o processo centralizado, mas a ferramenta de "escrever o livro-razão" foi substituída pelo blockchain. mudou para um livro de contas mais chique, mas ainda é carne humana, e não há falta de risco de reputação e risco de adulteração.
Em segundo lugar, o seu fluxo de fundos pode ser liquidado na cadeia?
Você disse que emitiu um novo token de renda de pilha de carregamento de energia, essas taxas de cobrança foram divididas em N stablecoins pelo contrato inteligente assim que entraram na conta de garantia e foram diretamente para o endereço do investidor? Você diz que faz financiamento de contas a receber, e o comprador recebe um pagamento de quantia fixa, o contrato pode reembolsar imediatamente o principal, acumular juros e deduzir taxas de serviço de acordo com o período da conta? Você diz que vende o direito à renda de aluguel de imóveis, e o inquilino clica em "confirmar pagamento" no segundo, a cadeia transfere sincronicamente a stablecoin de aluguel para o detentor do token e automaticamente precipita os danos liquidados e fundos de manutenção para o pool de risco?
Se essas ações ainda precisarem que a funcionária financeira verifique cada transação e faça o pagamento manualmente, então o "liquidação em cadeia" é apenas uma ilusão. O capital circula nos bastidores, retornando ao banco online manualmente, e o Token se torna um vale de experiência - pode ser visto, mas não pode ser trocado.
RWA real, para fazer o dinheiro fluir como dados: reservas de stablecoins verificáveis, fórmulas de distribuição públicas, endereços de contrato verificáveis a qualquer momento. Caso contrário, não importa quão elaborados você descreva os direitos de receita, os investidores ainda terão que esperar na fila para o desembolso, a eficiência financeira não teve uma melhoria qualitativa.
Este não é o futuro que queremos.
RWA sem stablecoin é apenas uma palhaçada
O que queremos é uma estrutura que funcione realmente: nativa da cadeia, capaz de operar automaticamente e liquidar em tempo real. Uma vez que os dados são gerados, eles são automaticamente escritos na cadeia e não podem ser alterados; uma vez que os fundos são acionados, não precisam de supervisão humana e chegam automaticamente.
RWA não é um gráfico mais bonito, mas sim um novo conjunto de lógicas operacionais: os dados devem ser de uma fonte confiável, e os fundos devem ser liquidadas na cadeia.
Para alcançar esses dois pontos, é necessário que a tecnologia blockchain sirva como base de informação, e que a moeda estável funcione como veículo de valor.
Muitas pessoas falam de stablecoins e gostam de dizer que elas podem melhorar a eficiência dos pagamentos transfronteiriços, reduzir custos e substituir os bancos. Mas o que realmente determina seu valor no RWA não são essas vantagens macro, mas o fato de que ele permite que o dinheiro realmente "corra" no mundo blockchain. Em vez de esperar por mensalidade ou expiração, ele pode ser programado, pode ser chamado e pode ser executado diretamente com base nos dados da cadeia.
A maior importância das stablecoins é que elas permitem que o dinheiro seja programado pela primeira vez e que regras possam ser executadas.
Você pode definir quando ele deve pagar, a quem deve pagar, quanto pagar e até mesmo quais eventos na cadeia devem ocorrer antes do pagamento. Não é um fundo que se move apenas quando alguém clica em um botão, mas sim que pode fluir automaticamente, assim como os dados.
Com a aplicação de RWA de stablecoins, é possível permitir que todo o ciclo de vida dos ativos, desde a geração, distribuição de rendimentos, até a recuperação na saída, ocorra na cadeia em forma de contratos inteligentes; caso contrário, mesmo com mais instituições envolvidas e mais auditorias como respaldo, ainda será apenas outra forma de plataforma centralizada.
Por isso dizemos: sem aplicações de stablecoin, os RWA são apenas truques.
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
Não há RWA sem moeda estável, é tudo uma brincadeira.
Autor do artigo: Advogado Liu Honglin
RWA tornou-se uma menina que pode ser vestida como se quer
A palavra RWA tem estado em toda parte recentemente. Desde fóruns financeiros internacionais até grupos de startups do setor, todos estão falando sobre "ativos na blockchain" e "mapeamento do mundo real", como se quem não falasse um pouco sobre RWA estivesse um pouco fora da onda da indústria.
Mas quanto maior o entusiasmo, mais precisamos nos acalmar e esclarecer: o que exatamente o RWA pode resolver e quais condições básicas são necessárias para sua implementação.
Muitas pessoas dizem que RWA é a "reestruturação de ativos do mundo real na blockchain", e o advogado Hong Lin não se opõe a essa afirmação. Mas o pré-requisito para a "reestruturação" é realmente romper as barreiras de informação e os processos de liquidação originais.
Em muitos projetos RWA com os quais trabalhei, a chamada "tokenização de ativos" é, na verdade, uma cópia dos dados que foram originalmente armazenados no Excel, ERP ou no sistema depositário. No entanto, todo o processo ainda é o mesmo: geração de ativos, reconhecimento de valor, cálculo de renda, alocação de investimentos - estes ainda são gradualmente tratados pela equipe de operação offline da equipe do projeto, e a cadeia é apenas um "relatório aprimorado".
Nessa situação, dizer que "usou blockchain" não está errado; mas afirmar que "mudou a lógica de funcionamento financeiro" é um pouco exagerado.
O que você chama de "mapeamento de ativos" não é diferente de fazer uma tabela de ativos e passivos no Excel. Você não pode simplesmente trocar as informações relacionadas aos ativos de um contrato em papel por um arquivo JSON escrito na blockchain e então afirmar que alcançou a "tokenização de ativos do mundo real".
Você pode registrar ativos na blockchain, mas não pode impulsionar as finanças com ela. Sem essa quebra, o RWA sempre ficará na versão 0.1.
Dois critérios para distinguir a autenticidade do RWA
Muitas pessoas pensam que o núcleo do RWA está na "certificação" - os ativos têm uma origem, e há um registro na cadeia. Mas, na verdade, dados confiáveis são apenas uma premissa básica; o que realmente determina se o RWA possui valor financeiro é se ele pode concluir uma liquidação confiável, ou seja, se o mecanismo de fluxo de fundos na cadeia pode funcionar.
Portanto, o valor do RWA é dividido em duas camadas: uma é dados confiáveis, a outra é liquidação confiável.
Camada 1: Dados confiáveis, que se referem à capacidade de registrar alterações no estado de ativos do mundo real na cadeia. Isso pode parecer "técnico", mas é essencialmente uma transformação dos processos de negócios. Interfaces externas, como sensores, custodiantes e oráculos, devem ser capazes de enviar informações para a cadeia em tempo real, automaticamente e objetivamente quando os ativos mudam. Este é o primeiro limiar para a RWA. Um projeto que pode realmente ser chamado de RWA deve ser capaz de "saber sobre a cadeia assim que um evento ocorre", em vez de carregar um "relatório" para o departamento de operação no final de cada mês.
Nos muitos casos de RWA que conhecemos, embalados em notícias, vários projetos ainda dependem de operações manuais: uma pasta contém várias informações sobre ativos e, ao final do mês, alguém clica com o mouse para gerar um resumo on-chain. Esse "upload posterior" é, na essência, apenas "contabilidade on-chain", o que está longe do conceito de "confiança nativa" da blockchain.
Segunda camada: liquidação confiável, é onde reside o verdadeiro valor de RWA. Ou seja, a distribuição dos rendimentos, o reembolso do principal, o tratamento de inadimplências e a transferência de custos, se essas ações de fluxo de valor podem ser executadas automaticamente, serem imutáveis e transparentes. Para alcançar isso, deve haver uma unidade monetária na cadeia, ou seja, a participação de stablecoins.
Muitos projetos ignoram este ponto: os dados estão lá, a lógica do contrato está lá, mas quando se trata do processo de liquidação, você tem que confiar na financeira para fazer o pagamento manualmente, ou "simular" o fluxo de capital através de uma plataforma de terceiros. Neste design, os tokens on-chain são apenas um símbolo que "parece um ativo", mas não um direito financeiro exequível real.
Portanto, dizemos que existem dois critérios fundamentais para avaliar se um projeto é um RWA legítimo:
Primeiro, o seu fluxo de dados pode ser automatizado para ser registrado na blockchain sem depender de mão de obra humana?
Você diz que você faz uma nova pilha de carregamento de energia, a potência da pilha, o poder ligado e desligado, e o registro de falhas - é escrito diretamente na corrente a partir do sensor? Digamos que você faça financiamento de contas a receber, o sistema ERP do comprador pode empurrar o hash on-chain assim que a fatura chegar? Digamos que você vende o direito à renda de aluguel de imóveis, existe um retorno de segundo nível da API custodiante?
Se essas ações tiverem que ser coletadas e inseridas manualmente pela equipe de operação, então os dados "na cadeia" são uma proposição falsa. Você não está deixando o sistema fazer julgamentos, mas confiando em "pessoas batendo a cabeça" para fazer julgamentos e, no final, ainda é o processo centralizado, mas a ferramenta de "escrever o livro-razão" foi substituída pelo blockchain. mudou para um livro de contas mais chique, mas ainda é carne humana, e não há falta de risco de reputação e risco de adulteração.
Em segundo lugar, o seu fluxo de fundos pode ser liquidado na cadeia?
Você disse que emitiu um novo token de renda de pilha de carregamento de energia, essas taxas de cobrança foram divididas em N stablecoins pelo contrato inteligente assim que entraram na conta de garantia e foram diretamente para o endereço do investidor? Você diz que faz financiamento de contas a receber, e o comprador recebe um pagamento de quantia fixa, o contrato pode reembolsar imediatamente o principal, acumular juros e deduzir taxas de serviço de acordo com o período da conta? Você diz que vende o direito à renda de aluguel de imóveis, e o inquilino clica em "confirmar pagamento" no segundo, a cadeia transfere sincronicamente a stablecoin de aluguel para o detentor do token e automaticamente precipita os danos liquidados e fundos de manutenção para o pool de risco?
Se essas ações ainda precisarem que a funcionária financeira verifique cada transação e faça o pagamento manualmente, então o "liquidação em cadeia" é apenas uma ilusão. O capital circula nos bastidores, retornando ao banco online manualmente, e o Token se torna um vale de experiência - pode ser visto, mas não pode ser trocado.
RWA real, para fazer o dinheiro fluir como dados: reservas de stablecoins verificáveis, fórmulas de distribuição públicas, endereços de contrato verificáveis a qualquer momento. Caso contrário, não importa quão elaborados você descreva os direitos de receita, os investidores ainda terão que esperar na fila para o desembolso, a eficiência financeira não teve uma melhoria qualitativa.
Este não é o futuro que queremos.
RWA sem stablecoin é apenas uma palhaçada
O que queremos é uma estrutura que funcione realmente: nativa da cadeia, capaz de operar automaticamente e liquidar em tempo real. Uma vez que os dados são gerados, eles são automaticamente escritos na cadeia e não podem ser alterados; uma vez que os fundos são acionados, não precisam de supervisão humana e chegam automaticamente.
RWA não é um gráfico mais bonito, mas sim um novo conjunto de lógicas operacionais: os dados devem ser de uma fonte confiável, e os fundos devem ser liquidadas na cadeia.
Para alcançar esses dois pontos, é necessário que a tecnologia blockchain sirva como base de informação, e que a moeda estável funcione como veículo de valor.
Muitas pessoas falam de stablecoins e gostam de dizer que elas podem melhorar a eficiência dos pagamentos transfronteiriços, reduzir custos e substituir os bancos. Mas o que realmente determina seu valor no RWA não são essas vantagens macro, mas o fato de que ele permite que o dinheiro realmente "corra" no mundo blockchain. Em vez de esperar por mensalidade ou expiração, ele pode ser programado, pode ser chamado e pode ser executado diretamente com base nos dados da cadeia.
A maior importância das stablecoins é que elas permitem que o dinheiro seja programado pela primeira vez e que regras possam ser executadas.
Você pode definir quando ele deve pagar, a quem deve pagar, quanto pagar e até mesmo quais eventos na cadeia devem ocorrer antes do pagamento. Não é um fundo que se move apenas quando alguém clica em um botão, mas sim que pode fluir automaticamente, assim como os dados.
Com a aplicação de RWA de stablecoins, é possível permitir que todo o ciclo de vida dos ativos, desde a geração, distribuição de rendimentos, até a recuperação na saída, ocorra na cadeia em forma de contratos inteligentes; caso contrário, mesmo com mais instituições envolvidas e mais auditorias como respaldo, ainda será apenas outra forma de plataforma centralizada.
Por isso dizemos: sem aplicações de stablecoin, os RWA são apenas truques.