Análise do ciclo de liquidez global: a fase em que nos encontramos
Na longa trajetória do desenvolvimento econômico, grandes fortunas costumam surgir em períodos críticos em que a liquidez passa de uma fase de aperto para uma fase de afrouxamento. Portanto, entender com precisão a fase atual do ciclo de liquidez é crucial para formular estratégias de alocação de ativos precisas. Vamos explorar juntos a situação econômica atual.
Importância do ciclo de liquidez
A liquidez controlada pelo banco central pode ser comparada ao lubrificante dessa enorme máquina que é a economia global:
A injeção excessiva pode levar o mercado a uma "corrida excessiva"; enquanto a retirada excessiva pode provocar uma "estagnação econômica", como um encontro cuidadosamente preparado que de repente dá errado. A chave está em: se for possível compreender com precisão o ritmo das mudanças na liquidez, será possível prever, em certa medida, a prosperidade e a recessão do mercado.
Quatro fases da liquidez de 2020 a 2025
Fase de Crescimento Acelerado (2020-2021)
O banco central funciona como uma mangueira de incêndio em plena operação, injetando liquidez em larga escala: as taxas de juro caem para níveis próximos de zero, políticas de alívio quantitativo de tamanho recorde são implementadas e cerca de 16 trilhões de dólares em medidas de estímulo fiscal são colocadas no mercado.
Do ponto de vista histórico, o crescimento da oferta monetária global (M2) durante este período superou qualquer outro período desde a Segunda Guerra Mundial.
Fase de exaustão (2021-2022)
A taxa de juro foi aumentada em 500 pontos base, a política de aperto quantitativo começou a ser implementada e os planos de ajuda de emergência estão a expirar.
O impacto direto desta fase foi que, em 2022, o mercado de obrigações sofreu a sua maior queda da história (cerca de -17%).
Fase estável (2022-2024)
A política mantém uma postura de aperto, sem novas medidas visíveis.
Os decisores mantêm a política atual inalterada para maximizar os seus efeitos na contenção da inflação.
Fase de transição preliminar (2024-2025)
A redução das taxas de juros e a gradual flexibilização do controle começaram em todo o mundo. Embora as taxas de juros ainda estejam em níveis relativamente altos, já apresentam uma tendência de queda.
Perspectivas para meados de 2025: Estamos na intersecção entre uma fase estável e uma fase de transição inicial. As taxas de juros ainda estão bastante altas, e a política de aperto quantitativo continua em vigor, mas a menos que surjam novos choques significativos que nos puxem de volta para um modo de explosão, o próximo passo provavelmente continuará na direção do afrouxamento.
Visão geral da situação de liquidez alavancada
A tabela abaixo mostra a situação da Liquidez em três pontos-chave no tempo: 2017, 2021 e 2025.
É importante notar que a redução das taxas de juro costuma ser um fator chave para ativar os outros 11 alavancagens.
Análise Detalhada
Em relação à redução das taxas de juros: em 2017, os Estados Unidos estavam em um ciclo de aumento das taxas, com quase nenhuma política de afrouxamento a nível global; em 2021, as taxas de juros foram amplamente reduzidas para perto de zero em todo o mundo; em 2025, para manter a credibilidade na luta contra a inflação, as taxas ainda permanecem em níveis elevados, mas os Estados Unidos e os principais países da Europa já planejam realizar a primeira redução moderada das taxas até o final de 2025.
Afrouxamento/Endurecimento Quantitativo (QE/QT): Em 2017, o Federal Reserve estava reduzindo seu balanço patrimonial, enquanto outros bancos centrais principais ainda estavam comprando títulos; entre 2020 e 2021, foi implementada uma política de afrouxamento quantitativo sem precedentes em todo o mundo; até 2025, a posição política inverteu-se, o Federal Reserve continuou a implementar o endurecimento quantitativo, o Banco do Japão ainda estava comprando títulos em grande escala, e a China adotou medidas direcionadas de liquidez.
Em termos simples: a flexibilização quantitativa é como "transfundir sangue" na economia, enquanto a contração quantitativa é "extrair sangue lentamente".
Entender em que fase do ciclo de liquidez nos encontramos e quando podemos entrar em um estágio de aperto quantitativo ou afrouxamento quantitativo é crucial para a tomada de decisões de investimento.
Condições Econômicas em Meados de 2025
Redução das taxas de juro: a taxa de juro política mantém-se ainda em níveis elevados; se a situação económica estiver de acordo com as expectativas, poderá ocorrer a primeira redução das taxas de juro no quarto trimestre de 2025.
Afrouxamento/Endurecimento Quantitativo (QE/QT): A política de endurecimento quantitativo ainda está em andamento, e novas medidas de afrouxamento quantitativo ainda não foram lançadas, mas já surgiram sinais iniciais de estímulo.
Sinais económicos a ter em conta
Sinal 1: A taxa de inflação caiu para 2% e os formuladores de políticas anunciaram que os riscos estão equilibrados.
Ponto de observação: A declaração do Federal Reserve ou do Banco Central Europeu pode conter uma linguagem neutra clara.
Importância: remove o último obstáculo de opinião para a redução das taxas de juros
Sinal 2: Pausa na Contração Quantitativa (QT) (máximo definido em 0 ou 100% de reinvestimento)
Ponto de observação: O Comitê de Mercado Aberto da Reserva Federal (FOMC) ou o Banco Central Europeu anuncia a reinvestimento total de obrigações que vencem.
Importância: Transformar a redução do balanço patrimonial em um estado neutro, aumentando as reservas de liquidez do mercado.
Sinal 3: O diferencial entre o contrato a prazo de três meses e o swap de taxa de juro overnight (FRA-OIS) ultrapassa 25 pontos base ou a taxa de recompra sobe abruptamente.
Ponto de observação: o spread de três meses entre FRA-OIS ou a taxa de recompra de colateral geral (GC) subiu para cerca de 25 pontos base.
Importância: Indica pressão de financiamento em dólares, geralmente forçando o banco central a fornecer Liquidez.
Sinal 4: O Banco Popular da China reduziu completamente a taxa de reserva obrigatória em 25 pontos base.
Ponto de observação: a taxa de reserva obrigatória nacional caiu para abaixo de 6,35%
Importância: A injeção de 4000 bilhões de yuans em moeda básica muitas vezes se torna um sinal precursor das políticas de afrouxamento dos mercados emergentes.
Conclusão
Atualmente, a economia ainda não entrou na fase de explosão.
Portanto, antes que a maioria da liquidez alavancada se torne verde, o mercado pode continuar a experimentar flutuações na aversão ao risco, sendo pouco provável que ocorra uma verdadeira euforia.
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Análise dos quatro estágios do ciclo de liquidez global: 2025 estará na interseção entre a estabilidade e a mudança.
Análise do ciclo de liquidez global: a fase em que nos encontramos
Na longa trajetória do desenvolvimento econômico, grandes fortunas costumam surgir em períodos críticos em que a liquidez passa de uma fase de aperto para uma fase de afrouxamento. Portanto, entender com precisão a fase atual do ciclo de liquidez é crucial para formular estratégias de alocação de ativos precisas. Vamos explorar juntos a situação econômica atual.
Importância do ciclo de liquidez
A liquidez controlada pelo banco central pode ser comparada ao lubrificante dessa enorme máquina que é a economia global:
A injeção excessiva pode levar o mercado a uma "corrida excessiva"; enquanto a retirada excessiva pode provocar uma "estagnação econômica", como um encontro cuidadosamente preparado que de repente dá errado. A chave está em: se for possível compreender com precisão o ritmo das mudanças na liquidez, será possível prever, em certa medida, a prosperidade e a recessão do mercado.
Quatro fases da liquidez de 2020 a 2025
O banco central funciona como uma mangueira de incêndio em plena operação, injetando liquidez em larga escala: as taxas de juro caem para níveis próximos de zero, políticas de alívio quantitativo de tamanho recorde são implementadas e cerca de 16 trilhões de dólares em medidas de estímulo fiscal são colocadas no mercado.
Do ponto de vista histórico, o crescimento da oferta monetária global (M2) durante este período superou qualquer outro período desde a Segunda Guerra Mundial.
A taxa de juro foi aumentada em 500 pontos base, a política de aperto quantitativo começou a ser implementada e os planos de ajuda de emergência estão a expirar.
O impacto direto desta fase foi que, em 2022, o mercado de obrigações sofreu a sua maior queda da história (cerca de -17%).
A política mantém uma postura de aperto, sem novas medidas visíveis.
Os decisores mantêm a política atual inalterada para maximizar os seus efeitos na contenção da inflação.
A redução das taxas de juros e a gradual flexibilização do controle começaram em todo o mundo. Embora as taxas de juros ainda estejam em níveis relativamente altos, já apresentam uma tendência de queda.
Perspectivas para meados de 2025: Estamos na intersecção entre uma fase estável e uma fase de transição inicial. As taxas de juros ainda estão bastante altas, e a política de aperto quantitativo continua em vigor, mas a menos que surjam novos choques significativos que nos puxem de volta para um modo de explosão, o próximo passo provavelmente continuará na direção do afrouxamento.
Visão geral da situação de liquidez alavancada
A tabela abaixo mostra a situação da Liquidez em três pontos-chave no tempo: 2017, 2021 e 2025.
🔴 Não ativado 🟧 Ativação leve 🟢 Ativação intensa
| Liquidez Alavancada | 2017 | 2021 | 2025 | |------------|--------|--------|--------| | Redução de taxa de juro | 🔴 | 🟢 | 🟧 | | Afrouxamento Quantitativo | 🟧 | 🟢 | 🔴 | | Estímulo Fiscal | 🔴 | 🟢 | 🟧 | | Desvalorização do Dólar | 🔴 | 🟢 | 🟧 | | Expansão de crédito | 🟧 | 🟢 | 🟧 | | Atividades de fusão e aquisição | 🟧 | 🟢 | 🟧 | | Recompra de ações | 🟧 | 🟢 | 🟧 | | Private Equity | 🟧 | 🟢 | 🟧 | | Criptomoeda | 🟧 | 🟢 | 🟧 | | Imóveis | 🟧 | 🟢 | 🟧 | | Produto | 🔴 | 🟢 | 🟧 | | Mercados Emergentes | 🟧 | 🟢 | 🟧 |
É importante notar que a redução das taxas de juro costuma ser um fator chave para ativar os outros 11 alavancagens.
Análise Detalhada
Em relação à redução das taxas de juros: em 2017, os Estados Unidos estavam em um ciclo de aumento das taxas, com quase nenhuma política de afrouxamento a nível global; em 2021, as taxas de juros foram amplamente reduzidas para perto de zero em todo o mundo; em 2025, para manter a credibilidade na luta contra a inflação, as taxas ainda permanecem em níveis elevados, mas os Estados Unidos e os principais países da Europa já planejam realizar a primeira redução moderada das taxas até o final de 2025.
Afrouxamento/Endurecimento Quantitativo (QE/QT): Em 2017, o Federal Reserve estava reduzindo seu balanço patrimonial, enquanto outros bancos centrais principais ainda estavam comprando títulos; entre 2020 e 2021, foi implementada uma política de afrouxamento quantitativo sem precedentes em todo o mundo; até 2025, a posição política inverteu-se, o Federal Reserve continuou a implementar o endurecimento quantitativo, o Banco do Japão ainda estava comprando títulos em grande escala, e a China adotou medidas direcionadas de liquidez.
Em termos simples: a flexibilização quantitativa é como "transfundir sangue" na economia, enquanto a contração quantitativa é "extrair sangue lentamente".
Entender em que fase do ciclo de liquidez nos encontramos e quando podemos entrar em um estágio de aperto quantitativo ou afrouxamento quantitativo é crucial para a tomada de decisões de investimento.
Condições Econômicas em Meados de 2025
Sinais económicos a ter em conta
Sinal 1: A taxa de inflação caiu para 2% e os formuladores de políticas anunciaram que os riscos estão equilibrados.
Sinal 2: Pausa na Contração Quantitativa (QT) (máximo definido em 0 ou 100% de reinvestimento)
Sinal 3: O diferencial entre o contrato a prazo de três meses e o swap de taxa de juro overnight (FRA-OIS) ultrapassa 25 pontos base ou a taxa de recompra sobe abruptamente.
Sinal 4: O Banco Popular da China reduziu completamente a taxa de reserva obrigatória em 25 pontos base.
Conclusão
Atualmente, a economia ainda não entrou na fase de explosão.
Portanto, antes que a maioria da liquidez alavancada se torne verde, o mercado pode continuar a experimentar flutuações na aversão ao risco, sendo pouco provável que ocorra uma verdadeira euforia.