A instabilidade do ambiente macroeconômico intensifica a aversão ao risco, o mercado de criptomoedas entra em período de ajuste

Recentemente, o mercado de criptomoedas enfrenta múltiplas pressões. A nível macroeconômico, a expectativa de redução das taxas de juro pelo Federal Reserve foi adiada, juntamente com o aumento das tensões comerciais e dos riscos geopolíticos, o que tem reprimido a aversão ao risco do mercado. Em termos de liquidez, embora tenha havido alguma recuperação, a estrutura mostra uma clara diferenciação. Esta semana, os fundos de ETF passaram de entradas para saídas líquidas, a emissão de stablecoins foi moderada, e o prêmio do USDT fora da bolsa caiu abaixo de 100%, refletindo uma atitude cautelosa por parte dos investidores.

No que diz respeito às moedas principais, o Bitcoin mantém-se relativamente forte, mas a sua força de alta está a diminuir, enquanto o Ethereum apresenta uma tendência de fraqueza e formação de fundo, com a relação ETH/BTC a continuar a descer. O mercado de altcoins está com liquidez esgotada, e o risco continua a ser liberado, com o índice TOTAL2 e o valor total bloqueado (TVL) a descer em sincronia, e a proporção de capitalização de mercado do OTHERS a quebrar para baixo, indicando que o mercado está numa fase de desintoxicação de riscos.

Neste contexto, recomenda-se que os investidores mantenham uma configuração defensiva, com foco nos pontos de viragem da força do Ethereum e no ritmo de retorno de fundos, aguardando o momento certo para alocar ativos de alto risco. A curto prazo, é necessário estar atento a potenciais volatilidades provocadas por conflitos geopolíticos, políticas regulatórias e outros fatores.

Análise do ambiente macroeconômico

1. A questão da dívida dos Estados Unidos e do déficit fiscal continua a fermentar. Atualmente, a dívida dos EUA atinge 36 trilhões de dólares, com despesas de juros anuais que chegam a 880 bilhões de dólares. O rebaixamento da classificação de crédito dos EUA pela Moody's gerou preocupações no mercado, o que pode enfraquecer a confiança a longo prazo no dólar, levando os investidores a se voltarem para ativos seguros como o bitcoin.

2. A expectativa de redução das taxas de juro pelo Fed ainda tem incertezas. O mercado espera que a possibilidade de uma redução das taxas no segundo semestre de 2025 aumente, o que, se concretizado, poupará enormes despesas de juros para os EUA. A redução das taxas é benéfica para aumentar a liquidez, o que cria um cenário favorável para ativos de risco como o bitcoin.

3. A trajetória do dólar pode estabilizar. Embora o dólar tenha tido um desempenho fraco em maio, espera-se que no segundo semestre possa estabilizar devido a negociações comerciais e desinvestimento de estoque. O dólar é inversamente correlacionado ao Bitcoin, e um fortalecimento do dólar pode representar pressão de curto prazo sobre o Bitcoin.

Análise do fluxo de fundos do mercado

1. Fluxo de fundos ETF: esta semana houve uma saída líquida de 697 milhões de dólares, marcando a primeira retirada significativa recente, refletindo uma atitude cautelosa dos investidores institucionais.

2. Mercado de criptomoedas estáveis: Esta semana, foram emitidos 2,3 bilhões, com uma emissão média diária de 321 milhões, o nível de emissão está numa posição elevada, mas ainda abaixo do pico anterior.

3. Prémio fora de bolsa: a taxa de prémio de USDT e USDC caiu abaixo de 100%, entrando na zona de desconto, indicando que a procura de compra fora de bolsa é insuficiente e que a aversão ao risco dos investidores aumentou.

4. Tendências institucionais: A MicroStrategy reduziu claramente a intensidade de compras de Bitcoin nas últimas duas semanas, adquirindo apenas 705 unidades esta semana, investindo 7,5 milhões de dólares, muito abaixo da escala de compras anteriores.

Insights de dados em cadeia

1. Os detentores de longo prazo (LTH) atingiram um novo máximo em seis meses, com um suprimento de cerca de 14,4 milhões de BTC, mostrando um aumento na confiança dos investidores de longo prazo.

2. Os detentores de curto prazo (STH) têm visto a oferta continuar a diminuir desde o pico no início do ano, com um leve aumento recente, o que pode refletir que alguns traders de curto prazo estão começando a comprar a preços baixos.

3. Distribuição de endereços de detentores: a proporção de endereços que possuem entre 1000 a 10000 BTC aumentou, mas a tendência geral ainda é de transferência para a faixa de 100 a 1000.

4. Os dados da URPD mostram que o número de fichas na faixa de 103000-105000 dólares aumentou significativamente, passando de 4,33% para 6,86%, formando uma nova zona de concentração de fichas.

Em suma, o mercado atual encontra-se numa fase de ajuste e volatilidade, podendo continuar a tendência de consolidação a curto prazo. Os investidores devem manter-se alerta, prestar atenção às mudanças na economia macroeconómica, ao fluxo de capital institucional e ao desempenho no mercado de moedas principais como o Ethereum, aguardando sinais de mercado mais claros antes de realizar novas alocações.