Circle Listagem: Análise Financeira e Estratégia de Implantação do Gigante das Moedas Estáveis
No dia 1 de abril de 2025, a Circle Internet Financial apresentou um formulário S-1 à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, com o plano de listar na NYSE, sob o código de ações "CRCL". Como emissor da moeda estável USDC, a listagem da Circle gerou ampla atenção na indústria. Este artigo irá analisar profundamente a situação financeira da Circle, o seu modelo de negócios e as intenções estratégicas por trás da listagem, explorando o impacto potencial desta ação na indústria de criptomoedas.
I. Interpretação do retrato financeiro
1.1 Crescimento da receita e pressão sobre os lucros coexistem
A Circle alcançou uma receita total de 1.676 milhões de dólares em 2024, um aumento de 16% em relação ao ano anterior. No entanto, o lucro líquido caiu de 268 milhões de dólares em 2023 para 156 milhões de dólares, uma queda de 42%. Este fenômeno de crescimento da receita acompanhado por uma queda nos lucros merece atenção.
O crescimento da receita vem principalmente da receita de reservas, que atingirá 1.661 milhões de dólares em 2024, representando 99% da receita total. Isso se deve ao aumento significativo da circulação de USDC, que deve alcançar 32 bilhões de dólares até março de 2025, um crescimento de 36% em relação ao ano anterior. No entanto, a pressão nos custos também está aumentando. Os custos de distribuição e transação aumentaram de 720 milhões de dólares para 1.011 milhões de dólares, um crescimento de 40%; as despesas operacionais também aumentaram de 453 milhões de dólares para 492 milhões de dólares, com as despesas administrativas gerais subindo de 100 milhões de dólares para 137 milhões de dólares.
1.2 Análise da Receita de Reservas
A receita de reservas é a principal fonte de receita da Circle, proveniente dos rendimentos de juros da gestão dos ativos de reserva do USDC. O USDC está atrelado ao dólar na proporção de 1:1, ou seja, para cada 1 USDC emitido, há 1 dólar por trás. Até março de 2025, a circulação de 32 bilhões de USDC significa um montante equivalente de ativos de reserva, que são principalmente investidos em instrumentos de baixo risco, incluindo títulos do Tesouro dos EUA (85% geridos por um fundo específico de uma empresa de gestão de ativos) e caixa (10-20% depositados em bancos de importância sistêmica global).
Tomando como exemplo 2024, suponha que a média do tamanho das reservas seja de 31 mil milhões de dólares, e a taxa de rendimento dos títulos do governo seja calculada a 5,35%, resultando em juros anualizados de cerca de 1,659 milhões de dólares, que basicamente coincide com os 1,661 milhões de dólares reais. Vale a pena notar que a Circle precisa dividir essa receita com uma plataforma de negociação, o que é uma das razões importantes para a receita líquida ser baixa.
1.3 Ativos e Liquidez
A estrutura de ativos da Circle enfatiza a liquidez e a transparência. 85% das reservas de USDC são investidas em títulos do governo, 10-20% são em dinheiro, mantidos em bancos de primeira linha, e relatórios mensais são divulgados para aumentar a confiança. No entanto, a receita de juros da própria empresa em caixa e investimentos de curto prazo é negativa, com um resultado de -34,712 milhões de dólares em 2024, possivelmente afetada por taxas de administração. De um modo geral, a base financeira da Circle é sólida, mas o impacto das mudanças no ambiente externo não deve ser subestimado.
II. Análise do modelo de negócios
2.1 a posição central do USDC
USDC é o núcleo dos negócios da Circle, ocupando o segundo lugar no mercado global de moeda estável. De acordo com dados de mercado, a circulação do USDC é de cerca de 60,1 bilhões de dólares, com uma participação de mercado de aproximadamente 26%. É amplamente utilizado em pagamentos, transferências internacionais e no campo das finanças descentralizadas, aproveitando a tecnologia blockchain para realizar transações rápidas e de baixo custo, superando os sistemas tradicionais de pagamentos internacionais.
A vantagem do USDC reside na conformidade e transparência. Ele está em conformidade com a legislação da União Europeia, obteve licença de instituição de moeda eletrônica na França em julho de 2024, e os relatórios mensais de reservas são verificados por uma entidade auditora, características que lhe conferem uma vantagem em termos regulatórios.
2.2 tentativa de diversificação de negócios
Além do USDC, a Circle também está a desenvolver uma carteira digital, uma ponte entre cadeias e uma blockchain Layer 2 desenvolvida internamente, com o objetivo de expandir os casos de uso e a escalabilidade do USDC. Embora essas operações atualmente tenham uma contribuição de receita limitada, representam o potencial de crescimento futuro.
2.3 com uma plataforma de negociação
A relação entre a Circle e uma conhecida plataforma de negociação é bastante complexa. Ambas geriam conjuntamente a USDC, mas depois a Circle adquiriu as ações relacionadas da plataforma por 210 milhões de dólares em ações. Apesar disso, o acordo de divisão de receitas continua, e a plataforma fica com 50% da receita de reservas, o que é uma fonte importante de pressão sobre os lucros da Circle.
Três, a intenção estratégica da listagem
3.1 Angariação de fundos e expansão de negócios
A IPO da Circle tem como objetivo arrecadar fundos para pagar impostos relacionados a incentivos de ações para funcionários, capital de operação, desenvolvimento de produtos e possíveis aquisições. Considerando que a participação do USDC no mercado de moeda estável ainda tem um grande espaço para crescimento, a Circle claramente deseja acelerar a expansão dos negócios por meio de injeção de capital, como promover o desenvolvimento de cadeias públicas Layer 2 e a penetração no mercado global.
3.2 Responder à regulamentação e aumentar a credibilidade
No contexto de um endurecimento crescente da regulamentação das moedas estáveis nos Estados Unidos, a Circle optou por abrir capital e aceitar proativamente os requisitos de divulgação da SEC, o que não só atende às expectativas regulatórias, mas também pode aumentar a confiança das instituições. Esta estratégia de transparência tem a esperança de conquistar mais parceiros do setor financeiro tradicional para a Circle.
3.3 Estrutura acionária e liquidez
A estrutura acionária da Circle inclui ações da Classe A (1 voto/ação), Classe B (5 votos/ação, limite de 30%) e Classe C (sem direito a voto), com os fundadores mantendo o controle. A listagem também proporcionará liquidez para investidores iniciais e funcionários, e as negociações no mercado secundário já mostraram a demanda dos investidores.
Quatro, lições para a indústria de criptomoedas
4.1 Estabelecer um padrão para a indústria
O IPO da Circle abriu um caminho de saída tradicional para as empresas de criptomoeda, o que pode aumentar a confiança do capital de risco, atraindo mais fundos para startups de criptomoeda e impulsionando o desenvolvimento do setor.
4.2 Possibilidade de modos inovadores
O sucesso da Circle pode inspirar outras empresas de criptomoedas a imitá-la, como entrar rapidamente no mercado através de SPAC ou listagem direta. Modelos inovadores como tokenização de ações, negociação na blockchain, ou combinação com DeFi também podem surgir.
4.3 Riscos e Desafios
No entanto, a listagem não é um caminho fácil. A fraqueza do mercado de ações de tecnologia pode afetar a precificação, e a incerteza regulatória também representa uma ameaça potencial. O desempenho da Circle será um importante teste da capacidade de adaptação das empresas de criptomoedas ao mercado tradicional.
Conclusão
A IPO da Circle demonstrou sua força financeira, ambição de negócios e aspirações no setor. A receita de reservas é o seu núcleo, mas a dependência de divisão de receitas e taxas de juros apresenta riscos potenciais. Se a listagem for bem-sucedida, a Circle não apenas poderá consolidar sua posição no mercado de moeda estável, mas também poderá abrir portas para a indústria de criptomoedas no setor financeiro tradicional, trazendo inovações em capital e tecnologia. Desde conformidade até caminhos de saída, o caso da Circle não apenas mostra oportunidades, mas também lembra os riscos. Na interseção entre criptomoedas e finanças tradicionais, o futuro da Circle merece atenção contínua.
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0xSunnyDay
· 21h atrás
Já está a negociar USDC novamente. O que se passa?
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LiquidityNinja
· 21h atrás
Curta uma posição, apenas observando o crcl.
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SchrödingersNode
· 21h atrás
Lançar é lançar, realmente não consigo entender esses números.
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LiquidationWatcher
· 21h atrás
Ponto + Criar uma posição de futuros de duas vezes, é só fazer isso.
Circle listado: Análise dos resultados financeiros do gigante USDC e impacto na indústria
Circle Listagem: Análise Financeira e Estratégia de Implantação do Gigante das Moedas Estáveis
No dia 1 de abril de 2025, a Circle Internet Financial apresentou um formulário S-1 à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, com o plano de listar na NYSE, sob o código de ações "CRCL". Como emissor da moeda estável USDC, a listagem da Circle gerou ampla atenção na indústria. Este artigo irá analisar profundamente a situação financeira da Circle, o seu modelo de negócios e as intenções estratégicas por trás da listagem, explorando o impacto potencial desta ação na indústria de criptomoedas.
I. Interpretação do retrato financeiro
1.1 Crescimento da receita e pressão sobre os lucros coexistem
A Circle alcançou uma receita total de 1.676 milhões de dólares em 2024, um aumento de 16% em relação ao ano anterior. No entanto, o lucro líquido caiu de 268 milhões de dólares em 2023 para 156 milhões de dólares, uma queda de 42%. Este fenômeno de crescimento da receita acompanhado por uma queda nos lucros merece atenção.
O crescimento da receita vem principalmente da receita de reservas, que atingirá 1.661 milhões de dólares em 2024, representando 99% da receita total. Isso se deve ao aumento significativo da circulação de USDC, que deve alcançar 32 bilhões de dólares até março de 2025, um crescimento de 36% em relação ao ano anterior. No entanto, a pressão nos custos também está aumentando. Os custos de distribuição e transação aumentaram de 720 milhões de dólares para 1.011 milhões de dólares, um crescimento de 40%; as despesas operacionais também aumentaram de 453 milhões de dólares para 492 milhões de dólares, com as despesas administrativas gerais subindo de 100 milhões de dólares para 137 milhões de dólares.
1.2 Análise da Receita de Reservas
A receita de reservas é a principal fonte de receita da Circle, proveniente dos rendimentos de juros da gestão dos ativos de reserva do USDC. O USDC está atrelado ao dólar na proporção de 1:1, ou seja, para cada 1 USDC emitido, há 1 dólar por trás. Até março de 2025, a circulação de 32 bilhões de USDC significa um montante equivalente de ativos de reserva, que são principalmente investidos em instrumentos de baixo risco, incluindo títulos do Tesouro dos EUA (85% geridos por um fundo específico de uma empresa de gestão de ativos) e caixa (10-20% depositados em bancos de importância sistêmica global).
Tomando como exemplo 2024, suponha que a média do tamanho das reservas seja de 31 mil milhões de dólares, e a taxa de rendimento dos títulos do governo seja calculada a 5,35%, resultando em juros anualizados de cerca de 1,659 milhões de dólares, que basicamente coincide com os 1,661 milhões de dólares reais. Vale a pena notar que a Circle precisa dividir essa receita com uma plataforma de negociação, o que é uma das razões importantes para a receita líquida ser baixa.
1.3 Ativos e Liquidez
A estrutura de ativos da Circle enfatiza a liquidez e a transparência. 85% das reservas de USDC são investidas em títulos do governo, 10-20% são em dinheiro, mantidos em bancos de primeira linha, e relatórios mensais são divulgados para aumentar a confiança. No entanto, a receita de juros da própria empresa em caixa e investimentos de curto prazo é negativa, com um resultado de -34,712 milhões de dólares em 2024, possivelmente afetada por taxas de administração. De um modo geral, a base financeira da Circle é sólida, mas o impacto das mudanças no ambiente externo não deve ser subestimado.
II. Análise do modelo de negócios
2.1 a posição central do USDC
USDC é o núcleo dos negócios da Circle, ocupando o segundo lugar no mercado global de moeda estável. De acordo com dados de mercado, a circulação do USDC é de cerca de 60,1 bilhões de dólares, com uma participação de mercado de aproximadamente 26%. É amplamente utilizado em pagamentos, transferências internacionais e no campo das finanças descentralizadas, aproveitando a tecnologia blockchain para realizar transações rápidas e de baixo custo, superando os sistemas tradicionais de pagamentos internacionais.
A vantagem do USDC reside na conformidade e transparência. Ele está em conformidade com a legislação da União Europeia, obteve licença de instituição de moeda eletrônica na França em julho de 2024, e os relatórios mensais de reservas são verificados por uma entidade auditora, características que lhe conferem uma vantagem em termos regulatórios.
2.2 tentativa de diversificação de negócios
Além do USDC, a Circle também está a desenvolver uma carteira digital, uma ponte entre cadeias e uma blockchain Layer 2 desenvolvida internamente, com o objetivo de expandir os casos de uso e a escalabilidade do USDC. Embora essas operações atualmente tenham uma contribuição de receita limitada, representam o potencial de crescimento futuro.
2.3 com uma plataforma de negociação
A relação entre a Circle e uma conhecida plataforma de negociação é bastante complexa. Ambas geriam conjuntamente a USDC, mas depois a Circle adquiriu as ações relacionadas da plataforma por 210 milhões de dólares em ações. Apesar disso, o acordo de divisão de receitas continua, e a plataforma fica com 50% da receita de reservas, o que é uma fonte importante de pressão sobre os lucros da Circle.
Três, a intenção estratégica da listagem
3.1 Angariação de fundos e expansão de negócios
A IPO da Circle tem como objetivo arrecadar fundos para pagar impostos relacionados a incentivos de ações para funcionários, capital de operação, desenvolvimento de produtos e possíveis aquisições. Considerando que a participação do USDC no mercado de moeda estável ainda tem um grande espaço para crescimento, a Circle claramente deseja acelerar a expansão dos negócios por meio de injeção de capital, como promover o desenvolvimento de cadeias públicas Layer 2 e a penetração no mercado global.
3.2 Responder à regulamentação e aumentar a credibilidade
No contexto de um endurecimento crescente da regulamentação das moedas estáveis nos Estados Unidos, a Circle optou por abrir capital e aceitar proativamente os requisitos de divulgação da SEC, o que não só atende às expectativas regulatórias, mas também pode aumentar a confiança das instituições. Esta estratégia de transparência tem a esperança de conquistar mais parceiros do setor financeiro tradicional para a Circle.
3.3 Estrutura acionária e liquidez
A estrutura acionária da Circle inclui ações da Classe A (1 voto/ação), Classe B (5 votos/ação, limite de 30%) e Classe C (sem direito a voto), com os fundadores mantendo o controle. A listagem também proporcionará liquidez para investidores iniciais e funcionários, e as negociações no mercado secundário já mostraram a demanda dos investidores.
Quatro, lições para a indústria de criptomoedas
4.1 Estabelecer um padrão para a indústria
O IPO da Circle abriu um caminho de saída tradicional para as empresas de criptomoeda, o que pode aumentar a confiança do capital de risco, atraindo mais fundos para startups de criptomoeda e impulsionando o desenvolvimento do setor.
4.2 Possibilidade de modos inovadores
O sucesso da Circle pode inspirar outras empresas de criptomoedas a imitá-la, como entrar rapidamente no mercado através de SPAC ou listagem direta. Modelos inovadores como tokenização de ações, negociação na blockchain, ou combinação com DeFi também podem surgir.
4.3 Riscos e Desafios
No entanto, a listagem não é um caminho fácil. A fraqueza do mercado de ações de tecnologia pode afetar a precificação, e a incerteza regulatória também representa uma ameaça potencial. O desempenho da Circle será um importante teste da capacidade de adaptação das empresas de criptomoedas ao mercado tradicional.
Conclusão
A IPO da Circle demonstrou sua força financeira, ambição de negócios e aspirações no setor. A receita de reservas é o seu núcleo, mas a dependência de divisão de receitas e taxas de juros apresenta riscos potenciais. Se a listagem for bem-sucedida, a Circle não apenas poderá consolidar sua posição no mercado de moeda estável, mas também poderá abrir portas para a indústria de criptomoedas no setor financeiro tradicional, trazendo inovações em capital e tecnologia. Desde conformidade até caminhos de saída, o caso da Circle não apenas mostra oportunidades, mas também lembra os riscos. Na interseção entre criptomoedas e finanças tradicionais, o futuro da Circle merece atenção contínua.