Nova fase na regulamentação de ativos digitais nos EUA: Análise do "Projeto de Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais"
Visão Geral da Legislação e Conteúdo Central
Em 2025, a Câmara dos Representantes dos Estados Unidos aprovou, por uma esmagadora maioria, o "Projeto de Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais" (abreviado como "Lei CLARITY"), atualmente o projeto está na fase de revisão do Senado. Se passar sem problemas, isso marcará um grande progresso dos Estados Unidos na área da regulamentação de ativos digitais.
O projeto de lei CLARITY visa estabelecer definições claras e regras regulatórias para ativos digitais, especialmente esclarecendo os domínios de supervisão da Comissão de Valores Mobiliários (SEC) e da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC). De acordo com o projeto de lei, a CFTC será responsável pela supervisão de bolsas, corretoras, distribuidores e projetos que atendam aos padrões de "cadeia madura". A SEC ficará encarregada dos ativos considerados valores mobiliários e das criptomoedas que possuem características de contrato de investimento. O projeto de lei CLARITY, juntamente com o projeto de lei GENIUS, forma um sistema abrangente de regulamentação para ativos digitais, sendo que o primeiro se concentra na infraestrutura de blockchain e na classificação de propriedades de ativos, enquanto o segundo se dedica às normas regulatórias para stablecoins.
O conteúdo principal inclui:
Definir claramente o "produto digital"
Classificar ativos criptográficos nativos que foram descentralizados e operam em uma blockchain aberta (como BTC, ETH) como "bens digitais", sob a supervisão da CFTC.
Mecanismo de certificação de sistemas de blockchain maduros
Introduzir o padrão "cadeia madura", permitindo que projetos específicos, ao atingirem condições de descentralização, governança sem controle e código aberto, possam transformar os seus tokens de "valores mobiliários" em "mercadorias", isentando-os assim dos pesados requisitos de conformidade da legislação dos valores mobiliários.
Cláusula de isenção de conformidade de projetos DeFi
Isentar de obrigações de registro os protocolos DeFi que não envolvem custódia de ativos e que não possuem uma estrutura intermediária centralizada, e esclarecer que os desenvolvedores de front-end e os operadores de nós não assumem responsabilidades de intermediários financeiros.
Divulgação de informações e restrições ao uso de informação privilegiada
Exigir que as plataformas do mercado de negociação de ativos digitais se registrem na CFTC como "bolsa de ativos digitais", incluindo corretores de balcão e formadores de mercado. Essas instituições devem cumprir rigorosos requisitos de regulamentação federal.
Legalização da participação de instituições tradicionais
Fornecer a base legal para a custódia e negociação de ativos digitais para instituições financeiras tradicionais, como bancos e corretoras, promovendo a entrada de capital tradicional no mercado de ativos digitais.
Impacto no mercado de criptomoedas
Aumentar a transparência regulatória, reforçar a confiança do mercado
O projeto de lei CLARITY proporciona um caminho de conformidade claro para a indústria de criptomoedas, encerrando a longa confusão de "substituir a regulamentação pela aplicação da lei". A regulamentação aumenta a transparência da infraestrutura de mercado central, ajuda a prevenir fraudes e abusos, fortalece a confiança do consumidor e atrai mais capital institucional para o mercado.
O sistema de regulamentação de ativos digitais nos EUA tende a "descentralizar o SEC"
A proposta de lei aprova a alocação estrutural, construindo uma nova estrutura regulatória para a maioria dos ativos totalmente descentralizados, fazendo com que não sigam completamente o sistema regulatório da SEC.
As bolsas de valores tradicionais esperam obter licença para operar como bolsas de ativos digitais
A proposta permite que as bolsas de valores tradicionais solicitem uma licença de "bolsa de commodities digitais", o que significa que, no futuro, plataformas de negociação mainstream poderão oferecer serviços de negociação de ações e ativos digitais simultaneamente, proporcionando aos investidores uma solução de alocação de ativos tudo-em-um.
Impacto nos projetos DeFi
Definir um mecanismo de isenção para proteger os desenvolvedores de protocolos
Desde que não atuem como intermediários, os desenvolvedores e operadores de projetos DeFi não precisam se registrar na SEC ou CFTC. Escrever código, operar nós ou fornecer interfaces front-end geralmente não é considerado como prestadores de serviços financeiros.
Introduzir a custódia própria, garantindo os direitos de propriedade dos usuários de DeFi
A proposta garante o direito dos utilizadores a gerir autonomamente os ativos digitais, confirmando que os utilizadores podem realizar transações ponto a ponto livremente através de carteiras não custodiais e gozar legalmente do controlo sobre os fundos.
Impacto nos projetos representativos de DeFi
A maioria dos projetos DeFi opera de acordo com a definição de "não intermediário" da legislação, tendo a possibilidade de obter registro e isenção de intermediário. No entanto, muitos tokens oficiais emitidos pelas plataformas ainda apresentam incertezas legais, e as equipes dos projetos devem continuar a promover a transparência das estruturas de governança para aumentar a conformidade dos tokens.
Desenvolvimento Futuro
Até julho de 2025, o "Projeto de Lei CLARITY" entrou na fase de revisão no Senado. A principal controvérsia no atual processo legislativo é se a versão do Senado conseguirá manter as disposições chave sobre a classificação de DeFi e tokens da versão aprovada pela Câmara dos Representantes.
Do ponto de vista da tendência geral, o "Projeto de Lei CLARITY" tem potencial para impulsionar os Estados Unidos a estabelecer um quadro regulatório de ativos digitais mais claro e em camadas: tokens classificados como valores mobiliários sob a supervisão da SEC e tokens classificados como commodities sob a supervisão da CFTC. Este quadro fornecerá um caminho de conformidade claro para os participantes da indústria de blockchain, ajudando a reduzir a incerteza legal, atrair investimentos institucionais e consolidar a liderança dos EUA na formulação de políticas globais de ativos digitais.
A interligação entre a Lei CLARITY e a Lei GENIUS estabelece uma base de dupla coluna para o sistema de conformidade do mercado de criptomoedas nos Estados Unidos. A primeira foca na classificação de ativos e na estrutura do mercado, enquanto a segunda oferece um porto seguro e um caminho de isenção de registro para a emissão de stablecoins, construindo em conjunto um ciclo de conformidade completo de "primeiro isenção, depois transformação, e finalmente classificação". Uma vez que a Lei CLARITY seja oficialmente aprovada e assinada, marcará a entrada do sistema legislativo de ativos digitais dos Estados Unidos na fase de implementação total, aumentando significativamente a legitimidade e a posição estratégica dos ativos digitais no sistema financeiro mainstream dos Estados Unidos.
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TaxEvader
· 16h atrás
A regulamentação finalmente foi esclarecida.
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GasOptimizer
· 16h atrás
A supervisão finalmente tem uma divisão clara de responsabilidades.
A nova lei de regulamentação de ativos digitais dos EUA, CLARITY, esclarece o âmbito de responsabilidades da SEC e da CFTC.
Nova fase na regulamentação de ativos digitais nos EUA: Análise do "Projeto de Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais"
Visão Geral da Legislação e Conteúdo Central
Em 2025, a Câmara dos Representantes dos Estados Unidos aprovou, por uma esmagadora maioria, o "Projeto de Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais" (abreviado como "Lei CLARITY"), atualmente o projeto está na fase de revisão do Senado. Se passar sem problemas, isso marcará um grande progresso dos Estados Unidos na área da regulamentação de ativos digitais.
O projeto de lei CLARITY visa estabelecer definições claras e regras regulatórias para ativos digitais, especialmente esclarecendo os domínios de supervisão da Comissão de Valores Mobiliários (SEC) e da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC). De acordo com o projeto de lei, a CFTC será responsável pela supervisão de bolsas, corretoras, distribuidores e projetos que atendam aos padrões de "cadeia madura". A SEC ficará encarregada dos ativos considerados valores mobiliários e das criptomoedas que possuem características de contrato de investimento. O projeto de lei CLARITY, juntamente com o projeto de lei GENIUS, forma um sistema abrangente de regulamentação para ativos digitais, sendo que o primeiro se concentra na infraestrutura de blockchain e na classificação de propriedades de ativos, enquanto o segundo se dedica às normas regulatórias para stablecoins.
O conteúdo principal inclui:
Definir claramente o "produto digital"
Classificar ativos criptográficos nativos que foram descentralizados e operam em uma blockchain aberta (como BTC, ETH) como "bens digitais", sob a supervisão da CFTC.
Mecanismo de certificação de sistemas de blockchain maduros
Introduzir o padrão "cadeia madura", permitindo que projetos específicos, ao atingirem condições de descentralização, governança sem controle e código aberto, possam transformar os seus tokens de "valores mobiliários" em "mercadorias", isentando-os assim dos pesados requisitos de conformidade da legislação dos valores mobiliários.
Cláusula de isenção de conformidade de projetos DeFi
Isentar de obrigações de registro os protocolos DeFi que não envolvem custódia de ativos e que não possuem uma estrutura intermediária centralizada, e esclarecer que os desenvolvedores de front-end e os operadores de nós não assumem responsabilidades de intermediários financeiros.
Divulgação de informações e restrições ao uso de informação privilegiada
Exigir que as plataformas do mercado de negociação de ativos digitais se registrem na CFTC como "bolsa de ativos digitais", incluindo corretores de balcão e formadores de mercado. Essas instituições devem cumprir rigorosos requisitos de regulamentação federal.
Legalização da participação de instituições tradicionais
Fornecer a base legal para a custódia e negociação de ativos digitais para instituições financeiras tradicionais, como bancos e corretoras, promovendo a entrada de capital tradicional no mercado de ativos digitais.
Impacto no mercado de criptomoedas
O projeto de lei CLARITY proporciona um caminho de conformidade claro para a indústria de criptomoedas, encerrando a longa confusão de "substituir a regulamentação pela aplicação da lei". A regulamentação aumenta a transparência da infraestrutura de mercado central, ajuda a prevenir fraudes e abusos, fortalece a confiança do consumidor e atrai mais capital institucional para o mercado.
A proposta de lei aprova a alocação estrutural, construindo uma nova estrutura regulatória para a maioria dos ativos totalmente descentralizados, fazendo com que não sigam completamente o sistema regulatório da SEC.
A proposta permite que as bolsas de valores tradicionais solicitem uma licença de "bolsa de commodities digitais", o que significa que, no futuro, plataformas de negociação mainstream poderão oferecer serviços de negociação de ações e ativos digitais simultaneamente, proporcionando aos investidores uma solução de alocação de ativos tudo-em-um.
Impacto nos projetos DeFi
Desde que não atuem como intermediários, os desenvolvedores e operadores de projetos DeFi não precisam se registrar na SEC ou CFTC. Escrever código, operar nós ou fornecer interfaces front-end geralmente não é considerado como prestadores de serviços financeiros.
A proposta garante o direito dos utilizadores a gerir autonomamente os ativos digitais, confirmando que os utilizadores podem realizar transações ponto a ponto livremente através de carteiras não custodiais e gozar legalmente do controlo sobre os fundos.
A maioria dos projetos DeFi opera de acordo com a definição de "não intermediário" da legislação, tendo a possibilidade de obter registro e isenção de intermediário. No entanto, muitos tokens oficiais emitidos pelas plataformas ainda apresentam incertezas legais, e as equipes dos projetos devem continuar a promover a transparência das estruturas de governança para aumentar a conformidade dos tokens.
Desenvolvimento Futuro
Até julho de 2025, o "Projeto de Lei CLARITY" entrou na fase de revisão no Senado. A principal controvérsia no atual processo legislativo é se a versão do Senado conseguirá manter as disposições chave sobre a classificação de DeFi e tokens da versão aprovada pela Câmara dos Representantes.
Do ponto de vista da tendência geral, o "Projeto de Lei CLARITY" tem potencial para impulsionar os Estados Unidos a estabelecer um quadro regulatório de ativos digitais mais claro e em camadas: tokens classificados como valores mobiliários sob a supervisão da SEC e tokens classificados como commodities sob a supervisão da CFTC. Este quadro fornecerá um caminho de conformidade claro para os participantes da indústria de blockchain, ajudando a reduzir a incerteza legal, atrair investimentos institucionais e consolidar a liderança dos EUA na formulação de políticas globais de ativos digitais.
A interligação entre a Lei CLARITY e a Lei GENIUS estabelece uma base de dupla coluna para o sistema de conformidade do mercado de criptomoedas nos Estados Unidos. A primeira foca na classificação de ativos e na estrutura do mercado, enquanto a segunda oferece um porto seguro e um caminho de isenção de registro para a emissão de stablecoins, construindo em conjunto um ciclo de conformidade completo de "primeiro isenção, depois transformação, e finalmente classificação". Uma vez que a Lei CLARITY seja oficialmente aprovada e assinada, marcará a entrada do sistema legislativo de ativos digitais dos Estados Unidos na fase de implementação total, aumentando significativamente a legitimidade e a posição estratégica dos ativos digitais no sistema financeiro mainstream dos Estados Unidos.