Lógica de negociação no mercado atual: Expectativas de recessão dominam, risco de estagflação emergente
Sinal do mercado de taxas de juros
A taxa de juros dos títulos do Tesouro dos EUA a 2 anos caiu rapidamente, ampliando a diferença em relação às taxas de curto prazo, com a taxa a 10 anos a cair abaixo das taxas de curto prazo, refletindo que o mercado está a precificar antecipadamente um abrandamento econômico que forçará o banco central a cortar as taxas. Ao mesmo tempo, a inversão das taxas de longo prazo reforçou o alerta de recessão.
Contradição de Liquidez
Apesar do consumo das contas governamentais ter impulsionado uma melhoria marginal na liquidez do dólar, o sentimento de aversão ao risco no mercado levou à retirada de fundos de ativos de alto risco, fluindo para o mercado de títulos do governo, criando uma paradoxo de "liquidez abundante, mas preferência por risco encolhida."
Raiz da turbulência dos ativos de risco
Dados econômicos fracos
O índice de confiança do consumidor despencou, o mercado de trabalho esfriou, e, somado às ameaças de tarifas, as preocupações do mercado sobre um "aterragem brusca" aumentaram.
AI narrativa abalada
Após o relatório financeiro de uma empresa de tecnologia, a controvérsia sobre a "falha da lei de expansão" e a evolução tecnológica levantaram dúvidas no mercado sobre a viabilidade da comercialização da IA, resultando em uma venda de ações de tecnologia.
Reação em cadeia no mercado de criptomoedas
As mudanças na estrutura do mercado de futuros diminuíram a atratividade da arbitragem, juntamente com a saída de fundos de ETFs, levando a uma queda sincronizada do Bitcoin e do mercado de ações, com o índice de medo entrando na zona de extrema preocupação.
Pontos-chave da próxima semana: os dados não agrícolas definem a intensidade do "negócio de recessão"
Foco de Dados
Se os dados de emprego não agrícola de fevereiro continuarem a superar as expectativas, ou se o PMI da manufatura continuar a cair, isso reforçará o preço da recessão, levando os rendimentos dos títulos a cair ainda mais e pressionando os ativos de risco; por outro lado, dados que superem as expectativas podem temporariamente restaurar as expectativas de "aterragem suave".
Risco de Política
Detalhes sobre tarifas, declarações de funcionários do banco central ( especialmente sobre a correção do caminho de redução das taxas de juros ) podem provocar grandes oscilações no mercado.
Sugestões de Estratégia
Defesa em primeiro lugar, ataque quando a oportunidade surgir. A pressão de venda a curto prazo na indústria de criptomoedas é originada pela retirada de fundos alavancados, mas a flexibilização da regulamentação e a inovação tecnológica ainda sustentam o crescimento a longo prazo.
Estagflação ou recessão, o que o mercado está a negociar?
1. Revisão Macroeconômica da Semana
1. Variação de liquidez e taxas de juro
Melhoria marginal da liquidez, possivelmente devido ao consumo das contas do governo. Enquanto as discussões sobre o limite da dívida ainda não chegaram a um resultado, nesta semana a liquidez marginal em dólares melhorou ligeiramente, aumentando 39 bilhões de dólares em relação à semana passada, mas ainda está em um estado de aperto em comparação com o mesmo período do ano passado. Analisando mais a fundo, o consumo das contas do governo acelerou, caindo de 800 bilhões de dólares em meados de fevereiro para os atuais 530 bilhões de dólares +.
O mercado de taxas de juros começou a precificar uma redução nas taxas, com os rendimentos dos títulos do governo de longo prazo refletindo uma desaceleração econômica. De acordo com os dados, no último período, a taxa de rendimento dos títulos do governo de 2 anos, que mede o caminho das taxas implícitas, não apresentou grandes oscilações em relação à taxa de juros de curto prazo, que mede as taxas de financiamento de curto prazo, mas desde o início desta semana, devido a dados econômicos e impactos tarifários, o rendimento dos títulos do governo de 2 anos caiu rapidamente, aumentando a diferença em relação à taxa de financiamento de curto prazo; ao mesmo tempo, o rendimento dos títulos do governo de 10 anos começou a ficar significativamente abaixo da taxa de curto prazo.
A tendência acima é o resultado das negociações dos investidores globais, o que reflete alguns fatos:
Com a deterioração dos dados económicos, o mercado de dívida pública viu rapidamente aumentar as expectativas de cortes nas taxas de juro por parte do banco central este ano. Historicamente, quando os custos de financiamento de curto prazo estão significativamente acima das taxas de juro de longo prazo, isso basicamente significa o fim da política de aperto.
A taxa de financiamento de curto prazo não precificou um corte nas taxas de juros, indicando que o banco central ainda está a gerir a liquidez através de operações de mercado aberto, garantindo que o custo de financiamento de curto prazo mantenha um certo grau de aperto, evitando que o mercado antecipe excessivamente um corte nas taxas de juros, o que poderia afetar o controlo da inflação.
A inclinação da taxa de rendimento dos títulos do governo está em queda acentuada, com um forte sentimento de aversão ao risco no mercado. Esta semana, a inclinação da taxa de rendimento dos títulos do governo a 10 anos caiu de forma visível e acentuada, o que indica uma rápida entrada de capital no mercado de títulos do governo, refletindo um forte sentimento de aversão ao risco.
No geral, apesar de o banco central garantir a restrição dos custos de financiamento através da gestão da liquidez no nível das taxas de juros de curto prazo, os resultados das negociações no mercado de títulos públicos indicam que, sob a influência de dados econômicos, tarifas, inflação e outros fatores, o mercado está precificando "devido à desaceleração econômica, o banco central terá que ser forçado a reduzir as taxas de juros".
2. Revisão do mercado de riscos
No que diz respeito ao mercado de ações, esta semana o mercado teve grandes oscilações. Sob a influência dos dados fracos da semana passada, a venda no mercado continuou esta semana, com o índice de volatilidade mantendo-se acima de 19. O mercado tornou-se cada vez mais pessimista na precificação da incerteza, com a atenção do mercado a mudar gradualmente da inflação para os dados económicos, especialmente com a divulgação, na terça-feira, do índice de confiança do consumidor, que caiu drasticamente, representando a maior queda em três anos. As preocupações com a recessão voltaram a pairar sobre o mercado, levando a vendas e atividades de venda a descoberto a intensificarem-se, até que, na sexta-feira, a divulgação dos dados da inflação acalmou os receios do mercado, com a bolsa de valores a fechar em alta na sexta-feira.
Olhando para a volatilidade do mercado de ações, além do sinal de deterioração dos dados econômicos, os dados mais importantes da semana passada foram os relatórios financeiros de uma determinada empresa de tecnologia. Apesar do desempenho impressionante dos relatórios financeiros, o problema da "falha da lei de expansão" foi mais uma vez amplificado pelo mercado, e a narrativa de IA enfrenta um grande desafio, especialmente após uma certa empresa de IA ter lançado uma nova versão; essa preocupação parece estar se tornando realidade. Com a linha principal de IA do mercado sendo questionada e os dados econômicos indicando uma expectativa de desaceleração, o mercado de ações está enfrentando um ajuste abrangente das expectativas e um realinhamento dos preços.
No mercado de criptomoedas, esta semana foi marcada por nuvens escuras, após um incidente em uma troca na semana passada, devido à deterioração do apetite por risco em todo o mercado de ações, os fluxos de capital migraram para o mercado de títulos do governo em busca de segurança, toda a indústria de criptomoedas enfrentou uma grande retração, e o índice de medo caiu abaixo de 15, entrando na zona de extrema aversão ao risco.
Apesar de a liquidez base do dólar ter relaxado marginalmente, isso não teve um grande efeito positivo sobre os ativos de alto risco, quando o mercado precifica cortes nas taxas de juros devido à desaceleração econômica ou até mesmo devido a temores de recessão. Os fundos tendem mais a se retirar de ativos de alto risco e a se voltar para o mercado de títulos do governo com rendimento positivo.
Ao mesmo tempo, ao observar mais de perto o Bitcoin, a lacuna de preços entre o mercado de futuros e o mercado à vista diminuiu rapidamente, entrando até mesmo em uma estrutura de desconto de futuros. A mudança nessa estrutura apresenta uma perda de atratividade para os hedge funds que utilizam a arbitragem de base através de ETFs à vista + futuros, especialmente diante de uma taxa de rendimento de títulos do governo superior a 4%. Isso também explica, em certa medida, por que os fundos de Bitcoin ETF sofreram grandes saídas esta semana.
A lógica de transmissão é a seguinte: o mercado teme uma recessão econômica - a aversão ao risco aumenta - os fundos são retirados do mercado de alto risco - os fundos de hedge começam a retirar-se do comércio de base do Bitcoin - os fundos do ETF saem - aumenta a preocupação com o mercado de criptomoedas - acelera a venda. Na sexta-feira, com a suavização dos dados da inflação, o mercado teve uma recuperação beneficiada pela recuperação da aversão ao risco.
II. Perspectivas para a próxima semana
Como analisado anteriormente, o mercado está em um ponto de inflexão com ajustes drásticos nas expectativas de negociação, os fatores de jogo são excessivamente complexos, aumentando a dificuldade para os investidores em negociação subjetiva, sendo necessário acompanhar de perto os dados mais recentes e ajustar as expectativas em tempo hábil.
Devido a um determinado banco central ter divulgado na última sexta-feira os dados mais recentes da previsão do PIB, os dados raramente ajustados sazonalmente para o primeiro trimestre de 2025 prevêm um PIB de -1,5%.
Apesar de que parte da degradação dos dados de previsão se deve a fatores sazonais de gastos de consumo, isso realmente reflete o aumento do risco de desaceleração econômica sob a ameaça de políticas tarifárias. O mercado atual está em um período crítico de "fortalecimento das expectativas de recessão" e "ajuste de expectativas de impacto político", e os preços dos ativos podem continuar a apresentar alta volatilidade. Especialmente com os dados de emprego não agrícola a serem divulgados na próxima semana, este período de disputa irá determinar se o mercado reforçará ainda mais a "negociação de recessão".
Com base nos fatores acima mencionados, sugerimos:
Por uma questão de prudência em relação ao risco, recomendamos que os investidores evitem entrar em alta quando as expectativas de mercado não forem claras; no entanto, se supusermos que a aversão ao risco se estabiliza e se recupera, pode haver uma correção de curto prazo no mercado, mas ainda é necessário estar atento ao risco de volatilidade.
O mercado está atualmente altamente incerto. Por uma questão de defesa, recomendamos diversificar o máximo possível, aumentando a alocação em ativos defensivos/produtos de arbitragem quantitativa, para garantir um equilíbrio entre risco e retorno.
Acompanhar de perto os dados económicos, as taxas de juro macroeconómicas, a liquidez e os ajustamentos nas expectativas de mercado provocados pelas políticas.
Apesar da queda da semana passada ter abalado o sentimento do mercado, o que os investidores precisam focar é que: a flexibilização de políticas e regulamentações não parou, o que traz um impulso de crescimento a longo prazo e um amplo espaço de crescimento para a indústria cripto. A queda de curto prazo do mercado é uma ação de aversão ao risco quando a linha principal de negociação é pouco clara, especialmente para fundos de hedge que operam com capital alavancado/fundos de curto prazo, a retirada de capital e o fechamento de posições não significam uma visão pessimista sobre o Bitcoin, mas apenas que os sinais do mercado acionaram suas medidas de gestão de risco.
A longo prazo, continuamos a acreditar que o Bitcoin e a indústria de criptomoedas ainda têm espaço suficiente para valorização, e mantemos uma confiança sólida nisso.
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ForkTongue
· 22h atrás
Os investidores não entendem nada, só vão补点 quando estiverem vazios.
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Lonely_Validator
· 22h atrás
O mundo crypto ainda está a especular sobre IA, o macro já teve problemas haha
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RugpullAlertOfficer
· 22h atrás
Perigo! Alerta de hard landing bombear ao máximo
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LiquidityHunter
· 23h atrás
O urso chegou? Recomendo a todos que saiam agora para se salvarem.
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rekt_but_not_broke
· 23h atrás
Deitar e comer arroz para o inverno~ O Bear Market é apenas temporário!
Expectativa de recessão no mercado de apostas, as Folhas de pagamento não agrícolas (NFP) dos EUA podem definir a lógica de negociação.
Lógica de negociação no mercado atual: Expectativas de recessão dominam, risco de estagflação emergente
Sinal do mercado de taxas de juros
A taxa de juros dos títulos do Tesouro dos EUA a 2 anos caiu rapidamente, ampliando a diferença em relação às taxas de curto prazo, com a taxa a 10 anos a cair abaixo das taxas de curto prazo, refletindo que o mercado está a precificar antecipadamente um abrandamento econômico que forçará o banco central a cortar as taxas. Ao mesmo tempo, a inversão das taxas de longo prazo reforçou o alerta de recessão.
Contradição de Liquidez
Apesar do consumo das contas governamentais ter impulsionado uma melhoria marginal na liquidez do dólar, o sentimento de aversão ao risco no mercado levou à retirada de fundos de ativos de alto risco, fluindo para o mercado de títulos do governo, criando uma paradoxo de "liquidez abundante, mas preferência por risco encolhida."
Raiz da turbulência dos ativos de risco
Dados econômicos fracos
O índice de confiança do consumidor despencou, o mercado de trabalho esfriou, e, somado às ameaças de tarifas, as preocupações do mercado sobre um "aterragem brusca" aumentaram.
AI narrativa abalada
Após o relatório financeiro de uma empresa de tecnologia, a controvérsia sobre a "falha da lei de expansão" e a evolução tecnológica levantaram dúvidas no mercado sobre a viabilidade da comercialização da IA, resultando em uma venda de ações de tecnologia.
Reação em cadeia no mercado de criptomoedas
As mudanças na estrutura do mercado de futuros diminuíram a atratividade da arbitragem, juntamente com a saída de fundos de ETFs, levando a uma queda sincronizada do Bitcoin e do mercado de ações, com o índice de medo entrando na zona de extrema preocupação.
Pontos-chave da próxima semana: os dados não agrícolas definem a intensidade do "negócio de recessão"
Foco de Dados
Se os dados de emprego não agrícola de fevereiro continuarem a superar as expectativas, ou se o PMI da manufatura continuar a cair, isso reforçará o preço da recessão, levando os rendimentos dos títulos a cair ainda mais e pressionando os ativos de risco; por outro lado, dados que superem as expectativas podem temporariamente restaurar as expectativas de "aterragem suave".
Risco de Política
Detalhes sobre tarifas, declarações de funcionários do banco central ( especialmente sobre a correção do caminho de redução das taxas de juros ) podem provocar grandes oscilações no mercado.
Sugestões de Estratégia
Defesa em primeiro lugar, ataque quando a oportunidade surgir. A pressão de venda a curto prazo na indústria de criptomoedas é originada pela retirada de fundos alavancados, mas a flexibilização da regulamentação e a inovação tecnológica ainda sustentam o crescimento a longo prazo.
Estagflação ou recessão, o que o mercado está a negociar?
1. Revisão Macroeconômica da Semana
1. Variação de liquidez e taxas de juro
Melhoria marginal da liquidez, possivelmente devido ao consumo das contas do governo. Enquanto as discussões sobre o limite da dívida ainda não chegaram a um resultado, nesta semana a liquidez marginal em dólares melhorou ligeiramente, aumentando 39 bilhões de dólares em relação à semana passada, mas ainda está em um estado de aperto em comparação com o mesmo período do ano passado. Analisando mais a fundo, o consumo das contas do governo acelerou, caindo de 800 bilhões de dólares em meados de fevereiro para os atuais 530 bilhões de dólares +.
O mercado de taxas de juros começou a precificar uma redução nas taxas, com os rendimentos dos títulos do governo de longo prazo refletindo uma desaceleração econômica. De acordo com os dados, no último período, a taxa de rendimento dos títulos do governo de 2 anos, que mede o caminho das taxas implícitas, não apresentou grandes oscilações em relação à taxa de juros de curto prazo, que mede as taxas de financiamento de curto prazo, mas desde o início desta semana, devido a dados econômicos e impactos tarifários, o rendimento dos títulos do governo de 2 anos caiu rapidamente, aumentando a diferença em relação à taxa de financiamento de curto prazo; ao mesmo tempo, o rendimento dos títulos do governo de 10 anos começou a ficar significativamente abaixo da taxa de curto prazo.
A tendência acima é o resultado das negociações dos investidores globais, o que reflete alguns fatos:
No geral, apesar de o banco central garantir a restrição dos custos de financiamento através da gestão da liquidez no nível das taxas de juros de curto prazo, os resultados das negociações no mercado de títulos públicos indicam que, sob a influência de dados econômicos, tarifas, inflação e outros fatores, o mercado está precificando "devido à desaceleração econômica, o banco central terá que ser forçado a reduzir as taxas de juros".
2. Revisão do mercado de riscos
No que diz respeito ao mercado de ações, esta semana o mercado teve grandes oscilações. Sob a influência dos dados fracos da semana passada, a venda no mercado continuou esta semana, com o índice de volatilidade mantendo-se acima de 19. O mercado tornou-se cada vez mais pessimista na precificação da incerteza, com a atenção do mercado a mudar gradualmente da inflação para os dados económicos, especialmente com a divulgação, na terça-feira, do índice de confiança do consumidor, que caiu drasticamente, representando a maior queda em três anos. As preocupações com a recessão voltaram a pairar sobre o mercado, levando a vendas e atividades de venda a descoberto a intensificarem-se, até que, na sexta-feira, a divulgação dos dados da inflação acalmou os receios do mercado, com a bolsa de valores a fechar em alta na sexta-feira.
Olhando para a volatilidade do mercado de ações, além do sinal de deterioração dos dados econômicos, os dados mais importantes da semana passada foram os relatórios financeiros de uma determinada empresa de tecnologia. Apesar do desempenho impressionante dos relatórios financeiros, o problema da "falha da lei de expansão" foi mais uma vez amplificado pelo mercado, e a narrativa de IA enfrenta um grande desafio, especialmente após uma certa empresa de IA ter lançado uma nova versão; essa preocupação parece estar se tornando realidade. Com a linha principal de IA do mercado sendo questionada e os dados econômicos indicando uma expectativa de desaceleração, o mercado de ações está enfrentando um ajuste abrangente das expectativas e um realinhamento dos preços.
No mercado de criptomoedas, esta semana foi marcada por nuvens escuras, após um incidente em uma troca na semana passada, devido à deterioração do apetite por risco em todo o mercado de ações, os fluxos de capital migraram para o mercado de títulos do governo em busca de segurança, toda a indústria de criptomoedas enfrentou uma grande retração, e o índice de medo caiu abaixo de 15, entrando na zona de extrema aversão ao risco.
Apesar de a liquidez base do dólar ter relaxado marginalmente, isso não teve um grande efeito positivo sobre os ativos de alto risco, quando o mercado precifica cortes nas taxas de juros devido à desaceleração econômica ou até mesmo devido a temores de recessão. Os fundos tendem mais a se retirar de ativos de alto risco e a se voltar para o mercado de títulos do governo com rendimento positivo.
Ao mesmo tempo, ao observar mais de perto o Bitcoin, a lacuna de preços entre o mercado de futuros e o mercado à vista diminuiu rapidamente, entrando até mesmo em uma estrutura de desconto de futuros. A mudança nessa estrutura apresenta uma perda de atratividade para os hedge funds que utilizam a arbitragem de base através de ETFs à vista + futuros, especialmente diante de uma taxa de rendimento de títulos do governo superior a 4%. Isso também explica, em certa medida, por que os fundos de Bitcoin ETF sofreram grandes saídas esta semana.
A lógica de transmissão é a seguinte: o mercado teme uma recessão econômica - a aversão ao risco aumenta - os fundos são retirados do mercado de alto risco - os fundos de hedge começam a retirar-se do comércio de base do Bitcoin - os fundos do ETF saem - aumenta a preocupação com o mercado de criptomoedas - acelera a venda. Na sexta-feira, com a suavização dos dados da inflação, o mercado teve uma recuperação beneficiada pela recuperação da aversão ao risco.
II. Perspectivas para a próxima semana
Como analisado anteriormente, o mercado está em um ponto de inflexão com ajustes drásticos nas expectativas de negociação, os fatores de jogo são excessivamente complexos, aumentando a dificuldade para os investidores em negociação subjetiva, sendo necessário acompanhar de perto os dados mais recentes e ajustar as expectativas em tempo hábil.
Devido a um determinado banco central ter divulgado na última sexta-feira os dados mais recentes da previsão do PIB, os dados raramente ajustados sazonalmente para o primeiro trimestre de 2025 prevêm um PIB de -1,5%.
Apesar de que parte da degradação dos dados de previsão se deve a fatores sazonais de gastos de consumo, isso realmente reflete o aumento do risco de desaceleração econômica sob a ameaça de políticas tarifárias. O mercado atual está em um período crítico de "fortalecimento das expectativas de recessão" e "ajuste de expectativas de impacto político", e os preços dos ativos podem continuar a apresentar alta volatilidade. Especialmente com os dados de emprego não agrícola a serem divulgados na próxima semana, este período de disputa irá determinar se o mercado reforçará ainda mais a "negociação de recessão".
Com base nos fatores acima mencionados, sugerimos:
Apesar da queda da semana passada ter abalado o sentimento do mercado, o que os investidores precisam focar é que: a flexibilização de políticas e regulamentações não parou, o que traz um impulso de crescimento a longo prazo e um amplo espaço de crescimento para a indústria cripto. A queda de curto prazo do mercado é uma ação de aversão ao risco quando a linha principal de negociação é pouco clara, especialmente para fundos de hedge que operam com capital alavancado/fundos de curto prazo, a retirada de capital e o fechamento de posições não significam uma visão pessimista sobre o Bitcoin, mas apenas que os sinais do mercado acionaram suas medidas de gestão de risco.
A longo prazo, continuamos a acreditar que o Bitcoin e a indústria de criptomoedas ainda têm espaço suficiente para valorização, e mantemos uma confiança sólida nisso.