Что такое Ликвидность Пул? Раскрытие Трейдингового Движка Мира DeFi

В традиционных финансах покупка и продажа активов зависит от бирж, которые сопоставляют заказы покупателей и продавцов. Однако в области Децентрализованных Финансов (DeFi) инновационный механизм, называемый Ликвидностью Пула, тихо меняет всё, становясь пульсом бесчисленных децентрализованных бирж (DEX). Что это такое? Как это работает?

Ядро ликвидного пула: Децентрализованный торговый резерв

Проще говоря, ликвидный пул — это резерв токенов, который существует в смарт-контракте блокчейна. Он состоит из токенов, которые пользователи (известные как Поставщики Ликвидности, LP) добровольно вносят в эквивалентных количествах двух (или более) токенов. Например, общий пул ETH / USDC содержит равные количества ETH и USDC.

Основная цель этого пула заключается в обеспечении мгновенной и непрерывной ликвидности для децентрализованной торговли. Когда вы хотите торговать в Uniswap Когда вы обмениваете ETH на USDC на SushiSwap, вы не торгуете с конкретным продавцом, а взаимодействуете с ликвидным пулом ETH / USDC.

Автоматизированный маркет-мейкер (AMM): Умные правила, управляющие пулом.

Работа ликвидных пулов основывается на наборе предопределенных математических формул, а именно модели Автоматизированного Маркет Мейкера (AMM). Наиболее распространенной моделью является формула постоянного продукта (x * y = k):

• x представляет собой количество первого токена в пуле (например, ETH).
• y представляет собой количество второго токена в пуле (например, USDC).
• k является константой (в основном остается неизменным после первоначального депозита).

Как установить цену?

1. Транзакция происходит: Когда Пользователь A вносит ETH в пул для обмена на USDC, количество ETH в пуле (x) увеличивается, а количество USDC (y) уменьшается.
2. Поддержание постоянного k: Умный контракт должен гарантировать, что после транзакции (x + Δx) * (y - Δy) = k (Δx — это ввод ETH, Δy — это вывод USDC). По мере увеличения x, чтобы сохранить k неизменным, уменьшение Δy y произойдет определенным, вычисляемым образом.
3. Цена определяется соотношением: Реальная цена токенов в пуле полностью определяется текущим количественным соотношением двух токенов в пуле. Цена ETH равна y / x (т.е. сколько USDC можно обменять на 1 ETH). Когда вы добавляете ETH, чтобы увеличить x, y уменьшается, что приводит к меньшему значению y / x, что означает, что USDC, который вы получите от этой транзакции, будет меньше теоретической рыночной цены — это проскальзывание, которое существует в модели AMM.

Поставщики ликвидности (LP): доходность и риски сосуществуют

Почему пользователи готовы блокировать свои активы в пуле? Основная мотивация - это доходность:

1. Комиссия за транзакцию: Каждый раз, когда пользователь торгует с ликвидным пулом, необходимо уплатить небольшую комиссию (обычно 0,1%, 0,2%, 0,3% или 0,5% от суммы транзакции). Эта комиссия пропорционально накапливается в пуле, и поставщики ликвидности (LP) зарабатывают эту часть дохода в зависимости от своей доли в пуле. Это основной источник пассивного дохода для LP.
2. Потенциальные токенные стимулы: Многие DeFi протоколы выдают дополнительные собственные токены управления в качестве вознаграждений (таких как SUSHI, CAKE, UNI и т.д.) для LPs, чтобы привлечь ликвидность.

Однако, становление поставщиком ликвидности (LP) не гарантирует прибыль; основной риск заключается в непостоянных убытках (IL): когда рыночные цены двух токенов в пуле колеблются резко и асинхронно (например, Цена ETH По сравнению с ростом USDC, арбитражники быстро вмешаются в торговлю, что приведет к выравниванию коэффициентов токенов в пуле с внешними рыночными ценами. Этот процесс приводит к тому, что общая стоимость активов, рассчитанная по текущей рыночной цене для LP, оказывается ниже общей стоимости простого удержания двух токенов без их депозита в пул. Эта разница известна как непостоянная потеря. Чем больше колебания цен, тем выше риск НП. Непостоянная потеря исчезнет только тогда, когда цены на оба токена в конечном итоге вернутся к первоначальному соотношению на момент депозита.

Ценность Ликвидности Пулов: Создание Открытого Финансового Будущего

1. 7x24 непрерывная торговля: Пользователи могут обмениваться в любое время, не полагаясь на книги заказов или конкретных контрагентов.
2. Снижение порога участия: Каждый может стать поставщиком ликвидности, участвовать в создании рыночной глубины и зарабатывать прибыль.
3. Краеугольный камень инноваций: Ликвидность пулов является основным компонентом DeFi Lego блоков, поддерживающих сложные приложения, такие как кредитование, деривативы и доходное фермерство.
4. Истинная децентрализация: управляемая кодом и сообществом, уменьшая зависимость от централизованных институтов.

Резюме

Ликвидностные пулы являются основной инфраструктурой революции DeFi. Они решают торговые проблемы в децентрализованной среде с помощью гениального механизма AMM и ликвидности, собранной сообществом. Хотя они предлагают значительные возможности для получения прибыли для поставщиков ликвидности (в основном за счет сборов и вознаграждений токенами), они также сопряжены с рисками, такими как непостоянные убытки, что требует от участников полного понимания их операционных механизмов. Будучи выдающимся представителем реализации технологии блокчейн, ликвидностные пулы продолжают способствовать строительству и развитию открытой, прозрачной и доступной финансовой экосистемы. Понимание ликвидностных пулов является ключевым шагом к пониманию сегодняшнего мира DeFi.