В традиционных финансах покупка и продажа активов зависит от бирж, которые сопоставляют заказы покупателей и продавцов. Однако в области Децентрализованных Финансов (DeFi) инновационный механизм, называемый Ликвидностью Пула, тихо меняет всё, становясь пульсом бесчисленных децентрализованных бирж (DEX). Что это такое? Как это работает?
Ядро ликвидного пула: Децентрализованный торговый резерв
Проще говоря, ликвидный пул — это резерв токенов, который существует в смарт-контракте блокчейна. Он состоит из токенов, которые пользователи (известные как Поставщики Ликвидности, LP) добровольно вносят в эквивалентных количествах двух (или более) токенов. Например, общий пул ETH / USDC содержит равные количества ETH и USDC.
Основная цель этого пула заключается в обеспечении мгновенной и непрерывной ликвидности для децентрализованной торговли. Когда вы хотите торговать в Uniswap Когда вы обмениваете ETH на USDC на SushiSwap, вы не торгуете с конкретным продавцом, а взаимодействуете с ликвидным пулом ETH / USDC.
Автоматизированный маркет-мейкер (AMM): Умные правила, управляющие пулом.
Работа ликвидных пулов основывается на наборе предопределенных математических формул, а именно модели Автоматизированного Маркет Мейкера (AMM). Наиболее распространенной моделью является формула постоянного продукта (x * y = k):
- x представляет собой количество первого токена в пуле (например, ETH).
- y представляет собой количество второго токена в пуле (например, USDC).
- k является константой (в основном остается неизменным после первоначального депозита).
Как установить цену?
- Транзакция происходит: Когда Пользователь A вносит ETH в пул для обмена на USDC, количество ETH в пуле (x) увеличивается, а количество USDC (y) уменьшается.
- Поддержание постоянного k: Умный контракт должен гарантировать, что после транзакции (x + Δx) * (y - Δy) = k (Δx — это ввод ETH, Δy — это вывод USDC). По мере увеличения x, чтобы сохранить k неизменным, уменьшение Δy y произойдет определенным, вычисляемым образом.
- Цена определяется соотношением: Реальная цена токенов в пуле полностью определяется текущим количественным соотношением двух токенов в пуле. Цена ETH равна y / x (т.е. сколько USDC можно обменять на 1 ETH). Когда вы добавляете ETH, чтобы увеличить x, y уменьшается, что приводит к меньшему значению y / x, что означает, что USDC, который вы получите от этой транзакции, будет меньше теоретической рыночной цены — это проскальзывание, которое существует в модели AMM.
Поставщики ликвидности (LP): доходность и риски сосуществуют
Почему пользователи готовы блокировать свои активы в пуле? Основная мотивация - это доходность:
- Комиссия за транзакцию: Каждый раз, когда пользователь торгует с ликвидным пулом, необходимо уплатить небольшую комиссию (обычно 0,1%, 0,2%, 0,3% или 0,5% от суммы транзакции). Эта комиссия пропорционально накапливается в пуле, и поставщики ликвидности (LP) зарабатывают эту часть дохода в зависимости от своей доли в пуле. Это основной источник пассивного дохода для LP.
- Потенциальные токенные стимулы: Многие DeFi протоколы выдают дополнительные собственные токены управления в качестве вознаграждений (таких как SUSHI, CAKE, UNI и т.д.) для LPs, чтобы привлечь ликвидность.
Однако, становление поставщиком ликвидности (LP) не гарантирует прибыль; основной риск заключается в непостоянных убытках (IL): когда рыночные цены двух токенов в пуле колеблются резко и асинхронно (например, Цена ETH По сравнению с ростом USDC, арбитражники быстро вмешаются в торговлю, что приведет к выравниванию коэффициентов токенов в пуле с внешними рыночными ценами. Этот процесс приводит к тому, что общая стоимость активов, рассчитанная по текущей рыночной цене для LP, оказывается ниже общей стоимости простого удержания двух токенов без их депозита в пул. Эта разница известна как непостоянная потеря. Чем больше колебания цен, тем выше риск НП. Непостоянная потеря исчезнет только тогда, когда цены на оба токена в конечном итоге вернутся к первоначальному соотношению на момент депозита.
Ценность Ликвидности Пулов: Создание Открытого Финансового Будущего
- 7x24 непрерывная торговля: Пользователи могут обмениваться в любое время, не полагаясь на книги заказов или конкретных контрагентов.
- Снижение порога участия: Каждый может стать поставщиком ликвидности, участвовать в создании рыночной глубины и зарабатывать прибыль.
- Краеугольный камень инноваций: Ликвидность пулов является основным компонентом DeFi Lego блоков, поддерживающих сложные приложения, такие как кредитование, деривативы и доходное фермерство.
- Истинная децентрализация: управляемая кодом и сообществом, уменьшая зависимость от централизованных институтов.
Резюме
Ликвидностные пулы являются основной инфраструктурой революции DeFi. Они решают торговые проблемы в децентрализованной среде с помощью гениального механизма AMM и ликвидности, собранной сообществом. Хотя они предлагают значительные возможности для получения прибыли для поставщиков ликвидности (в основном за счет сборов и вознаграждений токенами), они также сопряжены с рисками, такими как непостоянные убытки, что требует от участников полного понимания их операционных механизмов. Будучи выдающимся представителем реализации технологии блокчейн, ликвидностные пулы продолжают способствовать строительству и развитию открытой, прозрачной и доступной финансовой экосистемы. Понимание ликвидностных пулов является ключевым шагом к пониманию сегодняшнего мира DeFi.
Автор:
Блог КомандаСодержимое данного документа не является предложением, предложением или рекомендацией. Вы всегда должны обращаться за независимой профессиональной консультацией перед принятием любых инвестиционных решений.
Пожалуйста, обратите внимание, что Gate может ограничить или запретить использование всех или части Услуг из Ограниченных Локаций. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, прочитайте Соглашение пользователя по ссылке https://www.gate.com/legal/user-agreement.