Анализ краха ZKJ: сигнал о рисках ликвидности на рынке Крипто

15 июня 2025 года в 20:30 родной токен ZKJ сети Polyhedra Network стал свидетелем шокирующей сцены. Цена обрушилась с $1,946 в крупной распродаже, достигнув минимума в $0,3767 в течение двух часов, падение составило до 80,64%. В то же время другой популярный токен KOGE на платформе Binance Alpha также рухнул, упав с $61 до $8,46.

Резкое падение быстро вызвало цепную реакцию. Согласно данным Coinglass, общая сумма ликвидаций в сети той ночью достигла 102 миллиона USD, из которых криптовалюта ZKJ составила 94,36 миллиона USD в ликвидациях, сформировавtypical bull trap.

Ликвидность вывода, предвестник краха

Данные блокчейна раскрывают тщательные операции за большим падением. Согласно данным аналитической компании Lookonchain, шесть кошельков китов продали 5,23 миллиона ZKJ незадолго до краха, стоимостью примерно 9,66 миллиона долларов.

Процесс операции представляет собой четкие стратегические шаги:

• Ключевой адрес (начинается с 0x1A2) вывел ликвидность на сумму 3.76 миллиона USD в KOGE и 532,000 USD в ZKJ за 5 минут.
• Обменяйте 45,470 KOGE на ZKJ, а затем продайте 1.573 миллиона ZKJ партиями.
• С ясной целью выберите сначала атаку на ликвидность KOGE, а затем переключитесь на ZKJ для двойного сбора.

Взаимосвязь пулов ликвидности ускоряет спираль смерти. Когда USDT в пуле KOGE/USDT исчерпывается, поставщики ликвидности вынуждены обменивать KOGE на ZKJ и продавать, что еще больше усиливает давление на продажу ZKJ. Этот дефект дизайна делает два токена сообществом судьбы.

«KOGE был полностью выпущен с первого дня, без блокировки. 48Club никогда не обещал не продавать казначейские позиции», - заявила команда KOGE, когда цена впервые показала волатильность, что позже было истолковано как предупреждение о падении.

Разблокировка токенов и регуляторные изменения, добавляющие оскорбление к травме

План выпуска токенов стал еще одной соломинкой, сломавшей спину рынка. 15 июня Polyhedra Network выпустила 15,53 миллиона токенов ZKJ, что составляет 1,55% от общего объема. Еще более серьезно, токены на сумму примерно 32 миллиона долларов, представляющие 5,3%, должны быть разблокированы 19 июня. В условиях исчерпания ликвидности вновь добавленные токены напрямую приводят к продавленному давлению.

Внезапное изменение в регуляторной среде ускорило вспышку кризиса. В день большого сброса Binance объявила об изменении правил расчета Alpha Points:

• Начиная с 17 июня, 0:00 UTC, торговля токенами Alpha больше не будет учитываться для получения очков.
• Новые правила направлены напрямую на торговые пары, такие как ZKJ/KOGE, которые занимаются манипуляциями с торговлей.
• Стимулирование некоторых арбитражных фондов на досрочное снятие стало последней каплей, которая сломала ликвидность.

“Чтобы поддерживать рыночную справедливость и стабильность, а также снижать сосредоточенные системные риски,” Binance объяснила мотивы изменений в политике в объявлении. Однако это заявление неожиданно стало катализатором для крупного обвала.

Механизм Альфа Binance, временная бомба под иллюзией процветания

Рост ZKJ и KOGE тесно связан с экосистемой Binance Alpha. Будучи двумя токенами с самым высоким объемом торгов на BSC-цепочке Binance Alpha, их объем торгов когда-то составлял 85,10% от общего объема торгов.

Высокая ликвидность обеспечивается механизмом вознаграждений Alpha Points.

• Пользователи зарабатывают очки через торговлю для обмена на награды заairdrop.
• Торговая пара ZKJ/KOGE стала первым выбором для оценивания благодаря низкому коэффициенту износа.
• Общий объем заблокированных средств (TVL) ликвидных пулов обоих превысил 30 миллионов долларов США.

Экономика баллов скрывает хрупкость реальной ценности. С увеличением числа участников доходность резко упала:

• В начале июня для получения аирдропов было необходимо 45 очков, а 13 июня порог нового проекта ROAM увеличился до 247 очков.
• Выручка по номеру заказа пользователя упала с 70-100 долларов до всего лишь 15 долларов.
• Прямо вызвало сокращение объема торгов вдвое с пика в 2 миллиарда долларов 8 июня до менее 1 миллиарда долларов.

Когда доход от очков не может покрыть риски, хитрые крупные инвесторы выбирают вывести свои средства, оставляя розничным инвесторам нести последствия падения.

Последствия рынка: Кризис доверия и регуляторная тревога

Ужасает богатство, испарившееся из-за мгновенного краха. В качестве примера возьмем инвестицию в 1000 долларов: пользователи, которые панически продавали, в среднем потеряли около 800 долларов, что значительно превышает доходы от 10 раздач Binance Alpha. Некоторые пользователи с основным капиталом в 5000 долларов остались с менее чем 500 долларами после мгновенного краха. Еще более жестоким было то, что шестеро трейдеров были ликвидированы на сумму более 1 миллиона долларов.

Управление кризисом в сети Polyhedra не смогло успокоить общественное недовольство. Команда заявила на платформе X, что “технология и основы сообщества остаются надежными”, связывая большое падение с “аномальными транзакциями в блокчейне”. Однако сообщество не верит в это, и ярлык “обмануты с обеих сторон” быстро распространился в социальных сетях.

Рыночные технические индикаторы указывают на сложное восстановление. На 16 июня:

• Торговая цена ZKJ колеблется между $0.33 и $0.40.
• Ежедневный объем торгов упал на 61% до 1,23 миллиарда долларов.
• по сравнению с историческим максимумом $9.56 в марте 2024 года, он все еще упал на 96%.

Аналитики предупреждают о потенциальном «мертвом коте», прежде чем продолжить снижение. Путь к восстановлению для ZKJ усеян шипами. Последствия этого мгновенного краха все еще распространяются. 19 июня, в день разблокировки токенов ZKJ, цена ZKJ все еще колеблется на низком уровне 0,40 $, что на 96 % ниже исторического максимума.
Крипто рынок никогда не испытывает недостатка в блеске технологических инноваций, но когда Ликвидность становится манипулятивным оружием, обычные инвесторы всегда оказываются на переднем крае шторма.