Фондовый рынок США и крипто рынок находятся на увлекательном пересечении в середине 2025 года. Инвесторы внимательно следят за индексами S&P 500 и Nasdaq наряду с Биткойном (BTC) и Эфириумом (ETH), чтобы оценить, движутся ли эти рынки в унисон или расходятся. С учетом того, что Биткойн сейчас торгуется около $106,000, а Эфириум выше $2,400, возникают вопросы о том, как деньги из акций могут поступать в криптоактивы. Означает ли это начало новой фазы корреляции или решительное отделение между акциями и крипто? Ниже мы анализируем последние рыночные условия, тенденции ротации капитала и инвестиционные возможности, возникающие из этой развивающейся связи.

Фондовый рынок и Крипто рынок: Середина 2025 года

Американские акции были сильны в 2025 году, но показатели варьируются по секторам. Индекс S&P 500 недавно колебался около рекордных уровней (~5 970 пунктов), а Nasdaq Composite около 19 400. Большая часть ранних приростов фондового рынка была обеспечена технологическими гигантами ("Великолепная семерка" – Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Meta, Tesla, Alphabet). Тем не менее, к весне 2025 года эти технологические титаны начали спотыкаться. С начала года все семь этих крупных технологических акций находились в красной зоне на начало мая – например, акции Nvidia упали на 20%, а Tesla на 25% – хотя они представили сильные отчеты о доходах. Bitcoin, тем временем, немного вырос (~3,5% с начала года к маю) и продолжал расти, иллюстрируя поразительное расхождение в показателях. На самом деле, Bitcoin провел большую часть второго квартала, прокладывая свой собственный путь и утверждая доминирование в доходности по сравнению с акциями. Эта тенденция вызывает у многих вопросы, начинают ли крипторынки освобождаться от тесной связи с американскими акциями.

Примечательно, что к середине 2025 года крипто достигло новых рубежей. Биткойн преодолел психологическую шестизначную отметку, а Эфириум – хотя и ниже своего исторического максимума – значительно восстановился после предыдущих падений. Эти достижения произошли даже несмотря на то, что фондовые рынки столкнулись с волатильностью из-за геополитических напряжений и изменений в политике. Например, в один из торговых дней в апреле индекс S&P 500 и Nasdaq упали примерно на 3% из-за опасений по поводу тарифов, в то время как Биткойн поднялся на 7% в тот же день, двигаясь вверх одновременно с золотом. Такие эпизоды подчеркивают, как крипто иногда торгуется как "защитный" актив, отделяясь от акций во время бурь. В целом, к июлю 2025 года общая капитализация крипто-рынка составляет около 3.4 триллиона долларов, что отражает растущий интерес инвесторов, даже несмотря на то, что определенные сегменты акций отстают.

Ротация капитала: Перемещаются ли инвесторы из акций в Крипто?

Противоположные судьбы акций технологий и крипто в этом году указывают на возможную ротацию капитала. Некоторые инвесторы, похоже, фиксируют прибыль или уменьшают свои вложения в акции США — особенно в акции технологий — и перераспределяют средства в криптоактивы. Недавние данные подтверждают это. В конце апреля Биткойн вырос более чем на 7% за неделю, в то время как основные акции технологий упали на 9%, что является показателем того, что средства уходят из акций и идут в Биткойн. К тому времени Биткойн был одним из немногих основных активов, которые все еще показывали положительный результат за год, в то время как крупные компании Nasdaq упали примерно на 15%. Эта продолжающаяся дивергенция сигнализирует о том, что многие рассматривают крипто как привлекательную альтернативу, когда традиционные акции теряют импульс.

Растущий профиль Биткойна как цифровой альтернативы «золоту» привлек внимание инвесторов в 2025 году. Цена криптовалюты часто резко поднимается в периоды стресса на фондовом рынке, что предполагает, что часть капитала переходит из акций США в криптоактивы. Эта тенденция подогревает дискуссии о том, наблюдаем ли мы новую фазу декуплинга между криптоактивами и фондовым рынком.

Несколько факторов приводят к этой ротации. Макроэкономические проблемы играют большую роль. В условиях возобновившихся торговых войн в 2025 году изменения в политике США (такие как тарифные предложения президента Трампа) испугали некоторые сегменты фондового рынка, особенно акции высокоразвивающихся технологий. В то же время эти условия повысили привлекательность Биткойна как хеджирования. Децентрализованный, несуверенный характер Биткойна – часто сравниваемый с «цифровым золотом» – делает его привлекательным, когда инвесторы беспокоятся об инфляции, долгах или геополитической нестабильности. Например, когда тарифная конфронтация Вашингтона вызвала опасения по поводу замедления роста, цена Биткойна резко возросла, ведя себя больше как золото, чем как акция технологии. Аналитики отмечают, что опасения по поводу обесценивания доллара США и растущего государственного долга (государственный долг превысил 35 триллионов долларов к концу 2024 года) побудили некоторых искать убежище в криптоактивах. Другими словами, капитал, который когда-то мог остаться в акциях или облигациях, теперь исследует Биткойн и другие криптовалюты как альтернативные средства сохранения стоимости.

Тренды институциональных инвестиций также иллюстрируют перемещение денег в Крипто. Крупные инвестиционные фирмы увеличили свои активы в биткойнах в 2025 году, особенно через новые инвестиционные инструменты. 3 июня, когда акции США слегка поднялись, Grayscale сообщила о чистых притоках в размере 120 миллионов долларов в биткойн-ETF, а крупный институциональный биткойн-фонд BlackRock (IBIT) увеличил свои активы BTC на 2%. Эти притоки предполагают, что даже крупные игроки, которые традиционно сосредоточены на акциях, выделяют больше средств на Крипто. Более того, акции, связанные с Крипто, такие как биржи, также получили выгоду – акции Coinbase выросли на 3% в тот же день, что отражает спрос на экспозицию к Крипто даже на Уолл-стрит. Все это указывает на ротацию капитала и внимания от традиционных активов в пространство Крипто, поскольку инвесторы занимаются позиционированием на то, что они видят как следующую границу роста.

Не только Биткойн привлекает эти потоки. Эфириум и другие альткойны также набирают популярность в рамках этой ротации. Эфириум долгое время был вторым по величине криптоактивом, и его все чаще рассматривают как нечто большее, чем просто рискованную технологическую ставку – благодаря его ключевой роли в Дефи и НФТ некоторые считают ETH «вторичным хеджем» в условиях макроволатильности. На самом деле, Эфириум вырос на 45% за один месяц во втором квартале 2025 года на фоне растущего принятия его технологий масштабирования и увеличивающегося институционального интереса. За пределами ETH инвесторы исследуют альткойны с высокой полезностью. Платформы, такие как Солана и Чейнлинк, показали значительный рост, поскольку инвесторы переводят капитал в эти проекты, стремясь к диверсификации вне акций. Этот широкий интерес говорит о том, что деньги, выходящие из определенных сегментов акций, не просто остаются в наличных или золоте – они активно используются в криптоэкосистеме, от Биткойна до ведущих сетей альткойнов.

Корреляция против декуплинга: новые рыночные отношения?

В течение многих лет Биткойн и крипто считались "рисковыми активами", которые часто двигались в том же направлении, что и акции технологических компаний. В конце 2010-х и начале 2020-х годов было обычным делом наблюдать, как Биткойн растет, когда Nasdaq поднимался, и падает, когда акции распродаживались, отражая общие факторы, такие как ликвидность и рискованные настроения. Корреляция между BTC и индексом S&P 500 даже достигла рекордных значений около 2022–2023 годов. Но 2025 год бросает вызов этому нарративу, так как несколько данных указывают на потенциальное расхождение в процессе.

К середине 2025 года корреляция Биткойна с акциями США резко упала с пика. Один из анализов отмечает, что корреляция BTC с S&P 500 упала до примерно 0.4 (по шкале от -1 до 1) в середине 2025 года, снизившись с примерно 0.55 годом ранее. Это означает, что движения цен Биткойна становятся все более независимыми от акций. В практическом плане корреляция 0.4 является относительно низкой – Биткойн больше не торгуется в почти полном соответствии с S&P, в то время как в предыдущие годы корреляции выше 0.7 были обычным делом. Фактически, краткосрочные метрики показывали еще более драматические изменения: **раньше в этом году 7-дневная скользящая корреляция Биткойна с корзиной ведущих технологических акций (Mag 7) достигала 0.93, только для того чтобы резко стать отрицательной (между -0.78 и -0.43) во время рыночной встряски в конце апреля. Наблюдение отрицательной корреляции – Биткойн растет, в то время как технологические акции падают – было практически невиданным пару лет назад. Это подчеркивает, что Биткойн ведет себя больше как независимый актив, движимый собственными динамиками спроса и предложения и макронаративом, а не просто отражая аппетит к риску фондового рынка.

Эфириум и другие крупные криптовалюты также показывают признаки выхода из корреляции с акциями. Хотя Биткойн возглавил тренд декорреляции, более широкий рынок Крипто часто следует за его лидером. Аналитики указывают на то, что в буре вокруг тарифов и политики ставок в апреле, производительность Биткойна находилась где-то между золотом и S&P 500, что указывает на то, что он не был таким «безрисковым», как золото, но был более устойчивым, чем акции. Ценовое движение Эфириума также было под влиянием специфичных для Крипто факторов, таких как обновления сети и спрос на децентрализованные финансы, которые не всегда совпадают с движениями акций. Тем не менее, не каждый день является днем декорреляции – все еще бывают случаи, когда плохие новости на фондовых рынках переносятся на Крипто (особенно если это широкая риск-аверсия). Но общий тренд в 2025 году – это ослабление корреляции. Как говорится в одном исследовательском отчете по инвестициям, "корреляции с традиционными рынками ослабляются" для Биткойна. BTC все больше ведет себя как "гибридный" актив – часть растущих технологий, часть макро-хедж – а не просто еще одна спекулятивная технологическая игра.

Эксперты рынка разделены во мнении о том, является ли это раскрепощение временным или представляет собой устойчивое изменение режима. Некоторые предупреждают, что недавнее раскрепощение может быть временным, вызванным конкретными событиями, такими как ослабление доллара США (DXY) или уникальные условия момента. Если эти факторы изменятся (например, если доллар стабилизируется или торговые напряжения ослабнут), корреляция Биткойна с акциями может снова возрасти. Другими словами, крипто не гарантирует полной иммунности к падению фондового рынка, особенно если произойдет серьезная рецессия или если использование кредитного плеча на крипторынках усилит волатильность во время распродажи акций. Однако другие утверждают, что происходят структурные изменения. Институциональное принятие, появление Биткойн ETF и растущее восприятие Биткойна как "цифрового золота" все поддерживают более некоррелированное поведение в будущем. Доказательства до сих пор в 2025 году — от статистики корреляции до различий в производительности — предполагают, что мы можем входить в новую фазу, где крипто и акции не так тесно переплетены, как это было в недавнем прошлом. Это раскрепощение, если оно продолжится, может иметь глубокие последствия для стратегии портфеля и управления рисками.

Инвестиционные возможности на разъединяющем рынке

Смена отношений между акциями США и Крипто создает новые возможности для инвесторов. Если действительно капитал уходит из акций в Крипто, и если Крипто оказывается менее коррелированным с традиционными активами, опытные инвесторы могут использовать это в своих интересах несколькими способами:

• Диверсификация и хеджирование: Крипто имеет меньшую корреляцию с акциями, что означает, что он может служить диверсификатором портфеля. Инвесторы – как розничные, так и институциональные – все чаще добавляют Биткойн в портфели в качестве хеджа против падения фондового рынка. Идея заключается в том, что если акции падают из-за, скажем, экономической политики или недостижения корпоративных доходов, Биткойн и другие ведущие криптовалюты могут сохранить свою стоимость или даже вырасти, тем самым компенсируя некоторые потери. В 2025 году стабильность Биткойна (даже небольшие приросты) в периоды, когда S&P 500 колебался, предоставила реальный пример этой выгоды. Для инвесторов выделение части активов на BTC или ETH может быть способом снижения общей волатильности портфеля, по сути рассматривая крипто как развивающийся класс активов, сохраняющих ценность, аналогично золоту.

• Езда на Ротации: Тренд перемещения акционерного капитала в Крипто открыл возможности для получения прибыли от импульса на рынке Крипто. С учетом того, что Биткойн обходит многие топовые акции с начала года, инвесторы, которые рано распознали эту ротацию, получили значительные доходы. Смотря вперед, те, кто верит, что декуплирование будет продолжаться, могут рассмотреть возможность увеличения вложений в Крипто-активы, которые привлекают эти притоки. Помимо Биткойна, сильный рост Эфириума и его ключевая роль в экосистемах блокчейна делают его кандидатом на значительный рост по мере поступления свежего капитала в Крипто. Кроме того, некоторые альткойны, связанные с реальной полезностью (платформы смарт-контрактов, оракулы и т. д.), выигрывают от потоков диверсификации. Например, блокчейны, такие как Солана, или сервисы, такие как Чейнлинк, которые когда-то считались ультра-рисковыми, теперь вызывают больший интерес, поскольку инвесторы ищут следующую волну роста Крипто вне Биткойна. Определение высококачественных Крипто-проектов, которые могут поглотить бывший акционерный капитал, становится новой стратегией для инвесторов, ориентированных на рост.

• Кросс-рыночные игры: Еще одна возможность лежит на пересечении акций и крипто. Поскольку капитал устремляется в крипто, компании, работающие в области цифровых активов, могут получить выгоду. Мы уже видели, как акции крипто-бирж (таких как Coinbase) и фирм по добыче Биткойнов растут вместе с ценами на крипто. Инвесторы могут исследовать акции, связанные с крипто, или ETF как способ участвовать в тренде через традиционные брокерские счета. Например, если кто-то ожидает, что Биткойн продолжит расти из-за оттока с фондового рынка, то приобретение долей в ETF, отслеживающем крипто, или в технологической компании, сильно инвестирующей в блокчейн, может быть косвенным способом зафиксировать этот рост. Однако имейте в виду, что эти акции все еще могут коррелировать с более широким фондовым рынком в какой-то степени. Еще одна стратегия межрыночной торговли - парная торговля или хеджирование: инвестор, настроенный оптимистично по отношению к крипто и осторожный в отношении акций технологий, может занять длинные позиции по Биткойну или ETH, одновременно играя на понижение ETF Nasdaq, стремясь извлечь выгоду из разрыва в производительности, если крипто обгонит акции. Такие стратегии более сложные, но иллюстрируют, как декуплирование может быть использовано для относительных выгод.

• Макро хедж и тезис "Цифровое золото": Текущий тренд также обновляет нарратив о Биткойне как о цифровом золоте, который сам по себе является инвестиционной теорией. С ростом государственного долга и геополитической неопределенности, фиксированное предложение Биткойна и независимость от центральных банков привлекают тех, кто традиционно хеджирует свои риски с помощью золота. Некоторые инвесторы могут рассматривать Биткойн как возможность для целого поколения защититься от рисков фиатной валюты. Потенциал роста BTC, в сочетании с его все более признанными хеджевыми свойствами, представляет собой асимметричную возможность: даже небольшая доля может обеспечить значительную защиту (и потенциальную прибыль), если фиатные активы пострадают. Аналогично, роль Эфира в децентрализованных финансах позиционирует его как хедж против неэффективности традиционной финансовой системы. Инвестиции в Эфир можно рассматривать не только как технологическую игру, но и как ставку на более открыственную, альтернативную финансовую инфраструктуру – тему, которая набирает популярность по мере проверки веры в рынки, управляемые центральными банками.

Конечно, риски остаются. Важно отметить, что если фондовый рынок вступит в серьезный медвежий рынок, Крипто все равно может испытывать волатильность, особенно если начнется паническое ликвидное распродажа. Более того, сценарий, при котором акции стремительно растут, также может привлечь деньги обратно из Крипто. Инвесторы должны соответственно определять размеры позиций и оставаться в курсе макросигналов (процентные ставки, индекс доллара, регуляторные меры), которые влияют на оба мира. Хорошая новость заключается в том, что начиная с 2025 года, существует растущее количество исследований и инструментов для отслеживания корреляции Крипто с другими активами. Это помогает инвесторам динамически корректировать свои стратегии – увеличивая вложения в Крипто, когда оно отделяется и предоставляет укрытие, или хеджируя, если корреляции начинают снова расти.

Заключение: К новому балансу между акциями и Крипто

Отношения между фондовым рынком США и крипто-рынком быстро меняются в 2025 году. Мы, вероятно, стали свидетелями ранних стадий нового равновесия. Данные о потоках капитала указывают на то, что крипто заняло свое место среди основных классов активов, привлекая инвестиции не только от крипто-энтузиастов, но и от традиционных портфелей акций. Этот приток происходит в то время, как Биткойн и его собратья демонстрируют большую устойчивость и независимое ценовое движение в периоды стресса на фондовом рынке, намекая на структурное расхождение. Хотя еще рано объявлять, что крипто полностью некоррелирован, высокие корреляции прошлого явно ослабевают. Для как розничных, так и опытных инвесторов ключевое сообщение заключается в том, что крипто становится зрелым макро классом активов, который нельзя игнорировать при оценке, куда направить капитал.

С практической точки зрения, инвесторам следует следить за текущей ротацией фондов. Если акции США продолжат сталкиваться с трудностями — будь то из-за политики ФРС, замедления прибыли или геополитических событий — крипто может получить дополнительную выгоду как альтернативное направление для инвестиционного капитала. С другой стороны, любые признаки криптоэксуберантности могут сигнализировать о краткосрочном пике, особенно если корреляции временно восстановятся. Текущие рыночные условия представляют собой уникальный ландшафт: Биткойн ведет себя как стратегический актив, а Эфириум и другие следуют его примеру, даже когда акции ищут направление. Эта динамика открывает возможности для переосмысления стратегии портфеля, подчеркивая баланс между различными активами.

В конечном итоге, 2025 год может запомниться как год, когда изменилось отношение фондового рынка и крипторынка. Инвесторы, которые осознают последствия этого изменения – балансируя стремление к высокому росту крипто с осторожностью диверсификации – могут позиционировать себя для извлечения выгоды из новой фазы корреляции (или ее отсутствия), разворачивающейся перед нашими глазами. Сообщение ясно: независимо от того, являетесь ли вы розничным инвестором или управляющим институциональным фондом, пришло время следить как за Уолл-стрит, так и за крипторынками одновременно, потому что поток капитала между ними становится одной из определяющих инвестиционных тем этой новой финансовой эпохи.

Источники: Недавний анализ рынка и отчеты стали основой для этой статьи, включая данные от Analytics Insight о декуплинге и хеджирующей роли Биткойна, исследования 21Shares о дивергенции Биткойна от технологических акций, рыночное освещение Decrypt о том, как Биткойн ведет себя как цифровое золото во время распродаж акций, и другие актуальные данные по состоянию на 2 июля 2025 года. Всем инвесторам рекомендуется провести собственную проверку и учесть риск-аппетит при интерпретации этих трендов.