Если бы вам предложили 1 юань, или виртуальную валюту на сумму 1 юань, что бы вы выбрали?
Возможно, большинство китайцев выберут свою законную валюту, ведь фиатные деньги хорошо обращаются, а их стоимость стабильна. Что касается криптовалюты, то цены то взлетают до небес, то резко падают, вода слишком глубокая, не достаточно стабильно.
Однако, если этот вопрос рассматривать в Африке, Юго-Восточной Азии или Южной Америке, на Ближнем Востоке, ответ может быть совершенно противоположным: люди предпочли бы виртуальные деньги, а не держать эквивалентные суммы в фиатной валюте.
01 Самый бедный континент, влюбленный в виртуальные деньги
Образ бедности и отсталости в Африке давно укоренился в сердцах людей, и когда все думают об африканцах, на ум приходит образ тощих беженцев, жалко держащих в руках несколько смятых банкнот, чтобы купить вещи.
Вы можете не поверить, но люди уже используют онлайн-платежи. Пока мы все еще застряли в стереотипах, Африка уже стала регионом с самым быстрым развитием цифровых финансов и самым широким применением виртуальных валют.
В 2023 году количество зарегистрированных счетов для цифровых платежей в Африке достигло 856 миллионов, что составляет половину зарегистрированных счетов в мире и составляет более 70% от общего глобального роста зарегистрированных счетов. В Кении 75,8% взрослого населения используют цифровые платежи, по сравнению с 70,5% в Южной Африке, 63% в Гане и 62,3% в Габоне. В этих бедных странах «черной Африки» популярность цифровых платежей даже выше, чем во многих развитых странах, таких как Германия, где уровень проникновения составляет всего 42%.
Итак, реальная ситуация такова: в Африке вы можете увидеть знакомые нам QR-коды и терминалы для сканирования.
С июля 2023 года по июнь 2024 года «Черная Африка», то есть Африка к югу от Сахары, продала в общей сложности криптовалюты на сумму 125 миллиардов долларов, а одна только Нигерия — на 59 миллиардов долларов. Если посмотреть на темпы роста, то они еще более ужасающие, с 2021 года количество пользователей криптовалюты в «черной Африке» фактически увеличилось в 25 раз, заняв первое место в мире, превзойдя все развитые интернет-регионы.
Многие китайские пользователи сети воспринимают концепцию криптовалюты в основном через призму биткойна, цена которого часто скачет, поэтому легко свести увлечение виртуальными монетами среди африканцев к "бедности, безумству и желанию быстро разбогатеть на азартных играх", но это не так. Более 50% транзакций с криптовалютами, осуществляемых африканцами, составляют стабильные монеты.
Средний
Стэйблкоин, простыми словами, это вид криптовалюты, который привязан к фиатной валюте или реальному активу. Его существование обеспечивает стабильность цен для торгов на рынке криптовалют. Один из представителей стэйблкоинов, USTD, также известный как Tether, разработан для привязки к доллару США в соотношении 1:1; при выпуске одной монеты Tether, компания-эмитент удерживает активы на сумму 1 доллар США.
Стабильные монеты появились в начале, чтобы зафиксировать доход от торговли криптовалютами. Пользователи, получив прибыль от покупки и продажи таких нестабильных монет, как Биткойн, могут столкнуться с проблемой "неудобства вывода средств". Лучший способ решения этой проблемы — создать новую монету с фиксированной ценой, обменять на нее доход и продолжать хранить в виртуальном мире. Неправильное, но подходящее сравнение: Биткойн похож на акции в виртуальном мире, а стабильные монеты — на наличные в виртуальном мире.
А эта особенность стейблкоинов привлекла внимание африканцев, как будто перед ними появился спасительный соломинка.
Для них высокая инфляция является затяжной психологической тенью, потому что большинство стран «черной Африки» имеют слабые экономические и управленческие возможности, и очень уязвимы к влиянию международной ситуации, как только правительству не хватает денег, оно будет без разбора выпускать валюту, чтобы восполнить дефицит, а затем время от времени будут происходить государственные перевороты, гражданские войны, этот хаос привел к частой гиперинфляции, в 2024 году средний уровень инфляции в Африке достигнет поразительных 18,6%, намного превысив признанную красную линию в 3%, Зимбабве, такой странный мир, и даже сделал уровень инфляции до 92%.
Иными словами, вы усердно зарабатываете деньги, которые могут обесцениться на 1/5 или даже на 1/2 всего за год, а если инфляция выйдет из-под контроля, они могут стать просто бумажкой.
После многих лет метаний африканцы, естественно, теряют доверие к фиатной валюте своей страны и хотят обменять свои доходы на более стабильную иностранную валюту, а с точки зрения признания и ликвидности первым выбором, конечно же, является доллар США. Однако африканские страны не похожи на нас, они могут рассчитывать на статус мировых заводов для создания положительного сальдо торгового баланса, они продают только некоторые руды, фрукты, не зарабатывают много долларов, и вынуждены импортировать всякие дефицитные материалы, на самом деле валютных резервов в банке не хватает. А взрослые люди наверху не глупые, они напрямую контролируют валюту, и даже если у них есть доллары, они не обменяют их на вас.
Кроме того, африканцам трудно найти банк для обмена денег, потому что инфраструктура отсталая, банковских отделений мало, более 350 миллионов взрослых африканцев не могут воспользоваться финансовыми услугами, 55% взрослых вообще не имеют банковского счета.
Если обычные люди действительно хотят обменять юани на доллары США, им придется идти на черный рынок, где их будут обдирать. Мы упоминали о Зимбабве, где черный рынок предлагает курс, почти в два раза превышающий официальный курс: 27 зимбабвийских долларов за доллар США по официальному курсу и 50:1 на черном рынке. Два года назад, после того как Судан погрузился в войны, официальный курс суданского фунта к доллару США оставался на уровне 560:1, в то время как черный рынок предлагал курс 2100:1.
Нет долларов, нет банков, так что же есть в Африке? Ответ - мобильные телефоны, благодаря какому-то восточному индустриальному Ктулху, Африка получила множество недорогих смартфонов, уровень проникновения которых превышает 70%. В таких условиях Африка, несомненно, попытается найти путь к выживанию через цифровые финансы.
И ответом, который они нашли, стали стейблкоины. Платформа для торговли виртуальной валютой, представленная Yellow Card, позволяет пользователям покупать стейблкоины за фиатные валюты африканских стран, а стейблкоины во главе с Tether напрямую привязаны к доллару США, что эквивалентно возможности пользователей свободно обменивать иностранную валюту для достижения сохранения активов.
В то время как курс, предложенный Yellow Card, в целом немного ниже официального курса, он значительно выгоднее черного рынка. Например, в Нигерии официальный курс составляет 1590 найр за 1 доллар, тогда как Yellow Card предлагает 1620 найр за 1 Tether. Они зарабатывают на разнице, а пользователи не попадают в большие убытки, что можно считать радостью для всех.
Для тех африканцев, у которых нет банковского счета или они не могут найти отделение, появление стейблов стало особенно простым способом управления финансами. Вам нужно всего лишь зарегистрировать свой аккаунт на торговой платформе, а затем найти местного посредника. Вы передаете ему свои наличные в фиатной валюте, а он переводит вам стейблы на ваш счет. Это считается завершением обмена и депозита, удобно и быстро, просто нужно заплатить посреднику небольшую комиссию.
И стейблкоины не просто решают проблему инфляции. Из-за отсталости и неэффективности финансовой системы стоимость трансграничных денежных переводов в странах «черной Африки» необычайно высока, с потерями до 7,8%, что намного выше, чем средняя стоимость в 4-6,4% в остальном мире. После того, как стейблкоины стали популярными, все отказались от первоначальных каналов денежных переводов и перешли на прямые операции со стейблкоинами, переводя стейблкоины между зарубежными счетами и внутренними счетами, а некоторые платформы взимают всего 0,1% комиссии за обработку, округление — это не деньги.
В корпоративных счетах есть стейблкоины, и сотрудники также хотят купить стейблкоины, поэтому все начинают думать, зачем же усложнять процесс, и многие компании начинают напрямую выплачивать зарплату в стейблкоинах.
Блокворкс
Зарплата стала стабильной монетой, депозиты тоже стабильные монеты, в итоге у всех в руках почти нет наличной валюты, обменивать валюту стало неудобно, ладно, лучше оплатим по QR-коду, и так стабильные монеты еще больше способствовали бурному росту цифровых платежей в Африке.
Кроме того, в отличие от популярных в Китае цифровых платежей, основные платежные приложения в Африке глубоко связаны с платформами для торговли стейблкоинами. Вы можете одновременно провести оплату по QR-коду и без труда обменять стейблкоины на фиатную валюту. Некоторые платформы даже позволяют использовать стейблкоины для покупок напрямую, что экономит время на обмен. Многие крупные сети супермаркетов также сотрудничают с платформами для торговли стейблкоинами, поощряя оплату стейблкоинами и даже предлагая 10% кэшбэк за покупки.
Южноафриканская сеть магазинов Pick n Pay
Африка ответила на кризис инфляции с помощью стейблкоинов, и многие другие страны в мире дают такой же ответ.
Как Турция, с 2021 года, из-за ряда хаотичных экономических политик, привела к высокому уровню инфляции, что заставило Турцию стать четвертым по величине рынком криптовалют в мире, с годовым объемом торговли в 170 миллиардов долларов, что в один миг превысило весь "черный Африку", и каждый пятый турок имеет криптовалюту. В 2022 году турецкая лира в течение нескольких месяцев упала более чем на 30%, и турки коллективно перешли на стейблкоины для хеджирования, объем торгов турецкой лиры к Tether достигал 30% от общего объема фиатных валют к Tether в мире...
Другим крупным новым рынком стабильных монет является Южная Америка, где многие страны сталкиваются с проблемами неразберихи в денежно-кредитной политике, как, например, Аргентина. Из-за частых резких шагов президента Милея в области денежной политики, население выражает беспокойство по поводу государственной валюты. После официального отмены валютного контроля в Аргентине в апреле этого года объем торгов на биржах стабильных монет сразу вырос почти на 100%.
Празднование стейблкоинов в этих странах еще раз подчеркивает, что места, где новые вещи распространяются и становятся популярными, не обязательно являются экономически развитыми странами, а скорее странами, сталкивающимися с кризисом выживания; именно давление создает стимул к изменениям.
02 Тайный угол
Если рассматривать стабильные монеты, привязанные к доллару, и их свойства противодействия инфляции, легко упустить из виду, что их суть все еще заключается в том, что они являются криптовалютой.
Хотя технология блокчейн открыта и прозрачна, настоящая идентификационная информация сторон сделки обычно скрыта за адресом кошелька. Что касается сделок со стабильными монетами, даже если известен адрес кошелька, сложно напрямую связать его с реальным человеком или юридическим лицом, и поскольку для сделок со стабильными монетами не требуется авторитетного подтверждения центрального банка, они естественным образом не подлежат регулированию традиционной финансовой системы. Эта особенность позволяет стабильным монетам попасть в скрытые уголки, предоставляя медиум для сделок, которые не могут быть раскрыты.
Как мы уже упоминали ранее, Южная Америка также является развивающимся рынком для стейблкоинов, и речь идет не только о борьбе с инфляцией, и некоторые страны ценят трудноотслеживаемый характер своих криптовалют. Например, наркобароны в Мексике, Бразилии и Колумбии широко использовали Tether для отмывания денег и перевода наркоденег. В мае прошлого года наследница знаменитого ювелира Cartier Максимилиан Юпп Картье была арестована полицией США по обвинению в сговоре с колумбийскими наркобаронами, попытке контрабанды 100 килограммов кокаина и отмывании сотен миллионов долларов наркоденег, и все это через Tether.
Похожие дела, как грибов после дождя, их так много, что не пересчитать. Разъяренные американские правоохранительные органы просто направили внимание на источник проблемы — компанию-эмитент Tether, выпустившую Tether. В октябре прошлого года федеральное правительство США неожиданно объявило о начале масштабного уголовного расследования в отношении Tether, целью которого было выяснить, использовалась ли эта криптовалюта третьими лицами для финансирования незаконной деятельности, такой как наркотрафик, терроризм и хакерские атаки, или для отмывания доходов от этих незаконных действий.
Похожие ситуации также наблюдаются в Юго-Восточной Азии, где, как известно, сосредоточены игорные онлайн-услуги, мошенничество и торговля людьми. Однако с увеличением усилий по борьбе с этими явлениями, банковские карты, при наличии малейших подозрений, могут быть заморожены, традиционные каналы перемещения средств преступников практически перестали функционировать, и поэтому на месте началось массовое использование стейблкоинов для проведения сделок.
Каков масштаб? Согласно статистике американских ученых, в течение четырех лет с января 2020 года по февраль 2024 года преступные группировки перевели более 75 миллиардов долларов на криптовалютные биржи, из которых 84% объема торгов использовали Tether.
Tether выразила сильное недовольство этим статистическим отчетом, заявив, что "каждый актив подлежит конфискации, каждый преступник может быть пойман", однако Tether не опровергла само число в 75 миллиардов.
Объединённая утренняя газета
Есть еще те, кто рассматривает стейблы как сокровища, это Россия. Русские не очень интересуются азартными играми и мошенничеством, но им нужны стейблы, чтобы заменить существующую систему внешнеэкономических расчетов.
С начала конфликта между Россией и Украиной Россия подверглась разнообразным санкциям, в частности, была исключена из SWIFT. SWIFT является основной сетью передачи информации в глобальной финансовой системе, которая соединяет более 11 000 банков и финансовых учреждений в более чем 200 странах и регионах мира, и отвечает за безопасную и эффективную передачу команд на трансакции через границу. Исключение из SWIFT означает, что Россия больше не может осуществлять расчет по международной торговле через свои прежние банки.
Тем не менее, миру нужны ресурсы России, а России все еще нужны товары мира, особенно связанные с войной. Чтобы предотвратить отслеживание этой скрытой торговли, стейблкоины стали заменой доллару для расчетов в внешней торговле.
Еще в 2021 году Россия обнулила свои долларовые валютные резервы, однако втайне в страну поступали стабильные монеты неизвестного объема. Например, в апреле прошлого года западные страны поймали перевод на сумму 20 миллиардов долларов в Tether, который был переведен в Россию.
ТекФлоу
03 Насколько прибыльны стейблкоины?
Обычные люди используют это, чтобы избежать инфляции, преступники используют это, подсанкционные страны тоже используют это... Благодаря новому спросу объем стабильных монет быстро растет, за последние шесть лет общий объем увеличился примерно в 45 раз и достиг 246 миллиардов долларов, а годовой объем торгов превысил 28 триллионов долларов, что больше, чем у традиционных банков Visa и Mastercard.
Возможно, всем будет интересно, какие преимущества получает компания, выпускающая стейблкоины, в условиях такого процветания?
Их первый доход — это комиссия, пользователи чеканят или выкупают стейблкоины, нужно заплатить деньги эмитенту, например, Tether взимает 0,1% от комиссии, хотя кажется, что пропорция низкая, но пока вы достаточно крупные, это огромная сумма денег, общий размер Tether Tether превысил $120 млрд. Кроме того, Tether установил стартовую цену, если фактическая комиссия за обработку, которую вы платите, составляет менее 1 000 долларов США после пропорционального расчета, она также будет взиматься в размере 1 000 долларов США. При первой регистрации учетной записи Tether также взимает комиссию за проверку в размере 150 долларов.
Еще одно большое преимущество заключается в том, что огромное количество якорей, принадлежащих эмитентам стейблкоинов, выросло в цене, или возьмем в качестве примера Tether, поскольку Tether привязан к доллару США в соотношении 1:1, каждый раз, когда пользователь чеканит Tether, это эквивалентно внесению доллара США в Tether, верно? Tether не должен платить проценты на это богатство, но сам Tether держит якорь в банке, и банк будет платить проценты, делая разницу, а Tether возьмет небольшую сумму наличных, чтобы получить красивый бизнес-кредит, чтобы заработать более высокие проценты, чем банк.
При этом Tether не использует наличные доллары США для пополнения своих резервов, 66% его активов — это казначейские облигации США и 10,1% — соглашения обратного репо овернайт, которые также стабильны, но доходность выше, чем проценты по денежным депозитам, которые могут превышать 4%, что является огромным доходом в 120 млрд долларов США.
Кроме того, компания также может зарабатывать на разнице цен, выкупая стейблкоины. Несмотря на то, что Tether задумывался как 1:1 к доллару, на практике он все же подвержен влиянию рыночного спроса и эмоций, что приводит к небольшим колебаниям в пределах одного-двух процентов. Все та же старая пословица: не смотрите на этот маленький процент, соответствующий общему объему средств в 120 миллиардов долларов, можно извлечь огромное богатство.
Каждый раз, когда появляются новости о ужесточении регулирования или каких-либо обвинениях в преступлениях, общественное мнение начинает сомневаться в Tether, и некоторые пользователи начинают массово распродажу, что приводит к незначительному обесцениванию Tether. В это время Tether начинает использовать свои резервы, масштабно выкупая Tether и уничтожая его.
Например, в 2018 году Tether быстро выкупила 500 миллионов монет, когда цена на Tether Coin упала до 98%. Они напечатали на 500 миллионов долларов, а выкупили всего за 490 миллионов, чистая прибыль составила 10 миллионов долларов, и таким образом, с помощью этого выкупа реальными деньгами, они стабилизировали рыночную уверенность и предотвратили дальнейшие панические продажи, прямо улыбаясь.
Опираясь на эти три источника прибыли, Tether с всего лишь 150 сотрудниками в 2024 году заработала 13 миллиардов долларов, что превышает доходы таких финансовых и технологических гигантов, как BlackRock и Alibaba, и заставляет некоторые компании из списка Fortune 500 краснеть от стыда, а средний доход в 93 миллиона долларов на человека вообще ставит их на первое место в мире.
04 Теневой доллар, переформатирование гегемонии?
Влияние стабильных монет на мир заключается не только в появлении нескольких новых интернет-гигантов, самое тревожное в этом - это то, что они бесшовно переносят долларовую гегемонию из традиционной финансовой системы в мир блокчейна.
Подумайте, ведь стабильные монеты нуждаются в обеспечении, которое признается во всем мире, верно? Если нужно выбрать одну из фиатных валют, то из-за исторической инерции эмитент, скорее всего, выберет доллар или государственные облигации США, поскольку от Тихого океана до Северного Ледовитого океана всем нравится доллар. В настоящее время стабильная монета с наибольшей долей — это Tether, за ней следуют USDC на втором месте и FDUSD на пятом, все они используют модель обеспечения долларом/гособлигациями США и их эквивалентами.
Это означает, что чем больше стабильных монет обращается на рынке, тем больше долларов у них в руках, формируя замкнутый цикл «пользователь покупает стабильные монеты → эмитент увеличивает доллары / покупает американские облигации». Это делает стабильные монеты на самом деле теневыми долларами, что постоянно усиливает использование и обращение долларов по всему миру, а также предоставляет новые рынки для американских облигаций, значительно усиливая финансовые возможности правительства США. В настоящее время компания Tether уже обогнала Германию и стала 19-м крупнейшим покупателем американских облигаций в мире, при этом деньги, которые она использует для покупки облигаций, поступают от бесчисленных пользователей, что эквивалентно тому, что весь мир увеличивает свои вложения в американские облигации.
Если этот тренд продолжится, уже находящееся под угрозой господствующее положение доллара будет вновь укреплено за счет стейблкоинов; в то время как остальные страны смогут самостоятельно определять свою монетарную политику, широкое использование теневого доллара в повседневной жизни и международной торговле значительно ослабит валютный суверенитет этих стран.
Поэтому вы заметите, что высшие эшелоны США уже уловили эту возможность и активно ставят на стейблкоины. Совсем недавно в США был принят законопроект «GENIUS», основные положения которого таковы:
Во-первых, каждый выпуск стабильной монеты должен быть обеспечен эквивалентной суммой наличных долларов или государственных облигаций США.
Во-вторых, эмитенты стейблкоинов должны зарегистрироваться в федеральном правительстве США и ежемесячно публиковать информацию о резервировании, чтобы обеспечить безопасность средств, а также соблюдать законы против отмывания денег и преступности;
В-третьих, в случае банкротства эмитента, держатели стейблкоинов имеют приоритет на получение выплат.
Несколько простых правил, но их сила невероятна. Во-первых, закон предписывает, что стабильные монеты должны быть привязаны к доллару США/государственным облигациям США. Во-вторых, усиливается контроль над компаниями-эмитентами, что может повысить доверие пользователей и привести к тому, что большее количество богатства будет обменено на стабильные монеты, то есть на доллары США/госдолги. Согласно прогнозам специалистов отрасли, после вступления закона в силу общее предложение стабильных монет вырастет с нынешних 246 миллиардов долларов до 2 триллионов долларов к концу 2028 года, что создаст новый спрос на краткосрочные облигации США в размере 1,6 триллиона долларов, что как раз поможет США противостоять распродаже госдолгов.
А сторонник законопроекта Трамп сам принял участие в этом процессе, выпустив стейблкоин USD1 при поддержке семьи Трампа, который также использует привязку к доллару/госдолгу, чтобы использовать свое влияние для поддержки стейблкоина и одновременно получить свою долю пирога. В настоящее время доля USD1 уже поднялась на седьмое место среди стейблкоинов.
Другие страны уже много лет пытаются демонтировать гегемонию доллара и, естественно, не хотят, чтобы доллар продолжал доминировать через якорь, для победы над которым требуется магия. Будучи финансовым плацдармом Китая, Гонконг 21 мая принял законопроект о подготовке к выпуску стейблкоина, привязанного к гонконгскому доллару, заранее прощупывая почву в небольших масштабах, а затем может позволить банкам, крупным интернет-компаниям, компаниям финансовых технологий и другим учреждениям подавать заявки на получение лицензии на выпуск стейблкоинов.
Другие страны тоже не собираются отставать, в настоящее время Сингапур, Европейский Союз и Россия рассматривают возможность запуска стейблов с привязкой к их собственным национальным валютам.
Финансовая война между государствами переходит от суверенных валют к криптовалютам.
05 Следующее поколение финансовых ядерных боеприпасов
В интернете есть мем, что хранилище Федеральной резервной системы — это коробка Шрёдингера, которую не проверяли десятилетиями. Кто знает, остались ли там золотые запасы?
Этот мем также применим к стейблкоинам. Хотя они утверждают, что у них резерв 1:1 с долларом/государственными облигациями, между эмитентами и пользователями всегда существует информационный разрыв, а аудиторские отчеты не всегда могут быть правдивыми и точными. По мере увеличения масштабов использования стейблкоинов неизбежно возникают кризисы доверия. Что делать, если резервы тайно перераспределяются? Что делать, если банк, в котором находятся резервы, подвергается системным рискам?
В 2023 году Silicon Valley Bank в США столкнется с операционным кризисом, что приведет ко второму по величине банкротству банка в истории США, а USDC, который занимает второе место по доле стейблкоинов, имеет депозиты в резервах в размере $3,3 млрд.
То есть, стейблкоины не являются абсолютно стабильными, риски краха традиционной финансовой системы все равно будут передаваться на них. Как говорят иностранцы, "стейблкоины не могут избежать аварии, они просто замедленная авария."
Для тех стран, которые всё ещё зависят от торговли долларом, старая система SWIFT была финансовой ядерной бомбой: если тебя выбросили из неё, ты в беде. Использование криптовалют для торговли кажется обходом регулирования этой системы, но сама она становится ядерной бомбой с ещё большей мощностью. Стейблкоины не имеют национальности и позиции, но компании, стоящие за ними, имеют свою. Твой противник просто должен поймать компанию и крепко её ударить.
Ранее, после того, как было разоблачено использование Россией Tether для обхода санкций, многие страны в США и Европе выступили с угрозами в адрес Tether, если вы не разберетесь с ним, я вас проверю. Чтобы показать свою лояльность, Tether напрямую заморозил Tether на сумму $27 млн на российской криптобирже Garantex, в результате чего платформа приостановила все услуги по торговле и выводу средств, сайт перешел в состояние технического обслуживания, а многие активы российских пользователей были напрямую уничтожены.
Ранее мы говорили, что криптовалюты циркулируют по всему миру, формируя тенденцию к финансовой децентрализации.
Появление стейблкоинов как раз показывает, что это может быть не так, и что это просто замена старых на новые.
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Самая бедная Африка стала самым модным игроком в мире криптовалют.
Автор: Крутые Игры Лаборатория
Если бы вам предложили 1 юань, или виртуальную валюту на сумму 1 юань, что бы вы выбрали?
Возможно, большинство китайцев выберут свою законную валюту, ведь фиатные деньги хорошо обращаются, а их стоимость стабильна. Что касается криптовалюты, то цены то взлетают до небес, то резко падают, вода слишком глубокая, не достаточно стабильно.
Однако, если этот вопрос рассматривать в Африке, Юго-Восточной Азии или Южной Америке, на Ближнем Востоке, ответ может быть совершенно противоположным: люди предпочли бы виртуальные деньги, а не держать эквивалентные суммы в фиатной валюте.
01 Самый бедный континент, влюбленный в виртуальные деньги
Образ бедности и отсталости в Африке давно укоренился в сердцах людей, и когда все думают об африканцах, на ум приходит образ тощих беженцев, жалко держащих в руках несколько смятых банкнот, чтобы купить вещи.
Вы можете не поверить, но люди уже используют онлайн-платежи. Пока мы все еще застряли в стереотипах, Африка уже стала регионом с самым быстрым развитием цифровых финансов и самым широким применением виртуальных валют.
В 2023 году количество зарегистрированных счетов для цифровых платежей в Африке достигло 856 миллионов, что составляет половину зарегистрированных счетов в мире и составляет более 70% от общего глобального роста зарегистрированных счетов. В Кении 75,8% взрослого населения используют цифровые платежи, по сравнению с 70,5% в Южной Африке, 63% в Гане и 62,3% в Габоне. В этих бедных странах «черной Африки» популярность цифровых платежей даже выше, чем во многих развитых странах, таких как Германия, где уровень проникновения составляет всего 42%.
Итак, реальная ситуация такова: в Африке вы можете увидеть знакомые нам QR-коды и терминалы для сканирования.
С июля 2023 года по июнь 2024 года «Черная Африка», то есть Африка к югу от Сахары, продала в общей сложности криптовалюты на сумму 125 миллиардов долларов, а одна только Нигерия — на 59 миллиардов долларов. Если посмотреть на темпы роста, то они еще более ужасающие, с 2021 года количество пользователей криптовалюты в «черной Африке» фактически увеличилось в 25 раз, заняв первое место в мире, превзойдя все развитые интернет-регионы.
Многие китайские пользователи сети воспринимают концепцию криптовалюты в основном через призму биткойна, цена которого часто скачет, поэтому легко свести увлечение виртуальными монетами среди африканцев к "бедности, безумству и желанию быстро разбогатеть на азартных играх", но это не так. Более 50% транзакций с криптовалютами, осуществляемых африканцами, составляют стабильные монеты.
Средний
Стэйблкоин, простыми словами, это вид криптовалюты, который привязан к фиатной валюте или реальному активу. Его существование обеспечивает стабильность цен для торгов на рынке криптовалют. Один из представителей стэйблкоинов, USTD, также известный как Tether, разработан для привязки к доллару США в соотношении 1:1; при выпуске одной монеты Tether, компания-эмитент удерживает активы на сумму 1 доллар США.
Стабильные монеты появились в начале, чтобы зафиксировать доход от торговли криптовалютами. Пользователи, получив прибыль от покупки и продажи таких нестабильных монет, как Биткойн, могут столкнуться с проблемой "неудобства вывода средств". Лучший способ решения этой проблемы — создать новую монету с фиксированной ценой, обменять на нее доход и продолжать хранить в виртуальном мире. Неправильное, но подходящее сравнение: Биткойн похож на акции в виртуальном мире, а стабильные монеты — на наличные в виртуальном мире.
А эта особенность стейблкоинов привлекла внимание африканцев, как будто перед ними появился спасительный соломинка.
Для них высокая инфляция является затяжной психологической тенью, потому что большинство стран «черной Африки» имеют слабые экономические и управленческие возможности, и очень уязвимы к влиянию международной ситуации, как только правительству не хватает денег, оно будет без разбора выпускать валюту, чтобы восполнить дефицит, а затем время от времени будут происходить государственные перевороты, гражданские войны, этот хаос привел к частой гиперинфляции, в 2024 году средний уровень инфляции в Африке достигнет поразительных 18,6%, намного превысив признанную красную линию в 3%, Зимбабве, такой странный мир, и даже сделал уровень инфляции до 92%.
Иными словами, вы усердно зарабатываете деньги, которые могут обесцениться на 1/5 или даже на 1/2 всего за год, а если инфляция выйдет из-под контроля, они могут стать просто бумажкой.
После многих лет метаний африканцы, естественно, теряют доверие к фиатной валюте своей страны и хотят обменять свои доходы на более стабильную иностранную валюту, а с точки зрения признания и ликвидности первым выбором, конечно же, является доллар США. Однако африканские страны не похожи на нас, они могут рассчитывать на статус мировых заводов для создания положительного сальдо торгового баланса, они продают только некоторые руды, фрукты, не зарабатывают много долларов, и вынуждены импортировать всякие дефицитные материалы, на самом деле валютных резервов в банке не хватает. А взрослые люди наверху не глупые, они напрямую контролируют валюту, и даже если у них есть доллары, они не обменяют их на вас.
Кроме того, африканцам трудно найти банк для обмена денег, потому что инфраструктура отсталая, банковских отделений мало, более 350 миллионов взрослых африканцев не могут воспользоваться финансовыми услугами, 55% взрослых вообще не имеют банковского счета.
Если обычные люди действительно хотят обменять юани на доллары США, им придется идти на черный рынок, где их будут обдирать. Мы упоминали о Зимбабве, где черный рынок предлагает курс, почти в два раза превышающий официальный курс: 27 зимбабвийских долларов за доллар США по официальному курсу и 50:1 на черном рынке. Два года назад, после того как Судан погрузился в войны, официальный курс суданского фунта к доллару США оставался на уровне 560:1, в то время как черный рынок предлагал курс 2100:1.
Нет долларов, нет банков, так что же есть в Африке? Ответ - мобильные телефоны, благодаря какому-то восточному индустриальному Ктулху, Африка получила множество недорогих смартфонов, уровень проникновения которых превышает 70%. В таких условиях Африка, несомненно, попытается найти путь к выживанию через цифровые финансы.
И ответом, который они нашли, стали стейблкоины. Платформа для торговли виртуальной валютой, представленная Yellow Card, позволяет пользователям покупать стейблкоины за фиатные валюты африканских стран, а стейблкоины во главе с Tether напрямую привязаны к доллару США, что эквивалентно возможности пользователей свободно обменивать иностранную валюту для достижения сохранения активов.
В то время как курс, предложенный Yellow Card, в целом немного ниже официального курса, он значительно выгоднее черного рынка. Например, в Нигерии официальный курс составляет 1590 найр за 1 доллар, тогда как Yellow Card предлагает 1620 найр за 1 Tether. Они зарабатывают на разнице, а пользователи не попадают в большие убытки, что можно считать радостью для всех.
Для тех африканцев, у которых нет банковского счета или они не могут найти отделение, появление стейблов стало особенно простым способом управления финансами. Вам нужно всего лишь зарегистрировать свой аккаунт на торговой платформе, а затем найти местного посредника. Вы передаете ему свои наличные в фиатной валюте, а он переводит вам стейблы на ваш счет. Это считается завершением обмена и депозита, удобно и быстро, просто нужно заплатить посреднику небольшую комиссию.
И стейблкоины не просто решают проблему инфляции. Из-за отсталости и неэффективности финансовой системы стоимость трансграничных денежных переводов в странах «черной Африки» необычайно высока, с потерями до 7,8%, что намного выше, чем средняя стоимость в 4-6,4% в остальном мире. После того, как стейблкоины стали популярными, все отказались от первоначальных каналов денежных переводов и перешли на прямые операции со стейблкоинами, переводя стейблкоины между зарубежными счетами и внутренними счетами, а некоторые платформы взимают всего 0,1% комиссии за обработку, округление — это не деньги.
В корпоративных счетах есть стейблкоины, и сотрудники также хотят купить стейблкоины, поэтому все начинают думать, зачем же усложнять процесс, и многие компании начинают напрямую выплачивать зарплату в стейблкоинах.
Блокворкс
Зарплата стала стабильной монетой, депозиты тоже стабильные монеты, в итоге у всех в руках почти нет наличной валюты, обменивать валюту стало неудобно, ладно, лучше оплатим по QR-коду, и так стабильные монеты еще больше способствовали бурному росту цифровых платежей в Африке.
Кроме того, в отличие от популярных в Китае цифровых платежей, основные платежные приложения в Африке глубоко связаны с платформами для торговли стейблкоинами. Вы можете одновременно провести оплату по QR-коду и без труда обменять стейблкоины на фиатную валюту. Некоторые платформы даже позволяют использовать стейблкоины для покупок напрямую, что экономит время на обмен. Многие крупные сети супермаркетов также сотрудничают с платформами для торговли стейблкоинами, поощряя оплату стейблкоинами и даже предлагая 10% кэшбэк за покупки.
Южноафриканская сеть магазинов Pick n Pay
Африка ответила на кризис инфляции с помощью стейблкоинов, и многие другие страны в мире дают такой же ответ.
Как Турция, с 2021 года, из-за ряда хаотичных экономических политик, привела к высокому уровню инфляции, что заставило Турцию стать четвертым по величине рынком криптовалют в мире, с годовым объемом торговли в 170 миллиардов долларов, что в один миг превысило весь "черный Африку", и каждый пятый турок имеет криптовалюту. В 2022 году турецкая лира в течение нескольких месяцев упала более чем на 30%, и турки коллективно перешли на стейблкоины для хеджирования, объем торгов турецкой лиры к Tether достигал 30% от общего объема фиатных валют к Tether в мире...
Другим крупным новым рынком стабильных монет является Южная Америка, где многие страны сталкиваются с проблемами неразберихи в денежно-кредитной политике, как, например, Аргентина. Из-за частых резких шагов президента Милея в области денежной политики, население выражает беспокойство по поводу государственной валюты. После официального отмены валютного контроля в Аргентине в апреле этого года объем торгов на биржах стабильных монет сразу вырос почти на 100%.
Празднование стейблкоинов в этих странах еще раз подчеркивает, что места, где новые вещи распространяются и становятся популярными, не обязательно являются экономически развитыми странами, а скорее странами, сталкивающимися с кризисом выживания; именно давление создает стимул к изменениям.
02 Тайный угол
Если рассматривать стабильные монеты, привязанные к доллару, и их свойства противодействия инфляции, легко упустить из виду, что их суть все еще заключается в том, что они являются криптовалютой.
Хотя технология блокчейн открыта и прозрачна, настоящая идентификационная информация сторон сделки обычно скрыта за адресом кошелька. Что касается сделок со стабильными монетами, даже если известен адрес кошелька, сложно напрямую связать его с реальным человеком или юридическим лицом, и поскольку для сделок со стабильными монетами не требуется авторитетного подтверждения центрального банка, они естественным образом не подлежат регулированию традиционной финансовой системы. Эта особенность позволяет стабильным монетам попасть в скрытые уголки, предоставляя медиум для сделок, которые не могут быть раскрыты.
Как мы уже упоминали ранее, Южная Америка также является развивающимся рынком для стейблкоинов, и речь идет не только о борьбе с инфляцией, и некоторые страны ценят трудноотслеживаемый характер своих криптовалют. Например, наркобароны в Мексике, Бразилии и Колумбии широко использовали Tether для отмывания денег и перевода наркоденег. В мае прошлого года наследница знаменитого ювелира Cartier Максимилиан Юпп Картье была арестована полицией США по обвинению в сговоре с колумбийскими наркобаронами, попытке контрабанды 100 килограммов кокаина и отмывании сотен миллионов долларов наркоденег, и все это через Tether.
Похожие дела, как грибов после дождя, их так много, что не пересчитать. Разъяренные американские правоохранительные органы просто направили внимание на источник проблемы — компанию-эмитент Tether, выпустившую Tether. В октябре прошлого года федеральное правительство США неожиданно объявило о начале масштабного уголовного расследования в отношении Tether, целью которого было выяснить, использовалась ли эта криптовалюта третьими лицами для финансирования незаконной деятельности, такой как наркотрафик, терроризм и хакерские атаки, или для отмывания доходов от этих незаконных действий.
Похожие ситуации также наблюдаются в Юго-Восточной Азии, где, как известно, сосредоточены игорные онлайн-услуги, мошенничество и торговля людьми. Однако с увеличением усилий по борьбе с этими явлениями, банковские карты, при наличии малейших подозрений, могут быть заморожены, традиционные каналы перемещения средств преступников практически перестали функционировать, и поэтому на месте началось массовое использование стейблкоинов для проведения сделок.
Каков масштаб? Согласно статистике американских ученых, в течение четырех лет с января 2020 года по февраль 2024 года преступные группировки перевели более 75 миллиардов долларов на криптовалютные биржи, из которых 84% объема торгов использовали Tether.
Tether выразила сильное недовольство этим статистическим отчетом, заявив, что "каждый актив подлежит конфискации, каждый преступник может быть пойман", однако Tether не опровергла само число в 75 миллиардов.
Объединённая утренняя газета
Есть еще те, кто рассматривает стейблы как сокровища, это Россия. Русские не очень интересуются азартными играми и мошенничеством, но им нужны стейблы, чтобы заменить существующую систему внешнеэкономических расчетов.
С начала конфликта между Россией и Украиной Россия подверглась разнообразным санкциям, в частности, была исключена из SWIFT. SWIFT является основной сетью передачи информации в глобальной финансовой системе, которая соединяет более 11 000 банков и финансовых учреждений в более чем 200 странах и регионах мира, и отвечает за безопасную и эффективную передачу команд на трансакции через границу. Исключение из SWIFT означает, что Россия больше не может осуществлять расчет по международной торговле через свои прежние банки.
Тем не менее, миру нужны ресурсы России, а России все еще нужны товары мира, особенно связанные с войной. Чтобы предотвратить отслеживание этой скрытой торговли, стейблкоины стали заменой доллару для расчетов в внешней торговле.
Еще в 2021 году Россия обнулила свои долларовые валютные резервы, однако втайне в страну поступали стабильные монеты неизвестного объема. Например, в апреле прошлого года западные страны поймали перевод на сумму 20 миллиардов долларов в Tether, который был переведен в Россию.
ТекФлоу
03 Насколько прибыльны стейблкоины?
Обычные люди используют это, чтобы избежать инфляции, преступники используют это, подсанкционные страны тоже используют это... Благодаря новому спросу объем стабильных монет быстро растет, за последние шесть лет общий объем увеличился примерно в 45 раз и достиг 246 миллиардов долларов, а годовой объем торгов превысил 28 триллионов долларов, что больше, чем у традиционных банков Visa и Mastercard.
Возможно, всем будет интересно, какие преимущества получает компания, выпускающая стейблкоины, в условиях такого процветания?
Их первый доход — это комиссия, пользователи чеканят или выкупают стейблкоины, нужно заплатить деньги эмитенту, например, Tether взимает 0,1% от комиссии, хотя кажется, что пропорция низкая, но пока вы достаточно крупные, это огромная сумма денег, общий размер Tether Tether превысил $120 млрд. Кроме того, Tether установил стартовую цену, если фактическая комиссия за обработку, которую вы платите, составляет менее 1 000 долларов США после пропорционального расчета, она также будет взиматься в размере 1 000 долларов США. При первой регистрации учетной записи Tether также взимает комиссию за проверку в размере 150 долларов.
Еще одно большое преимущество заключается в том, что огромное количество якорей, принадлежащих эмитентам стейблкоинов, выросло в цене, или возьмем в качестве примера Tether, поскольку Tether привязан к доллару США в соотношении 1:1, каждый раз, когда пользователь чеканит Tether, это эквивалентно внесению доллара США в Tether, верно? Tether не должен платить проценты на это богатство, но сам Tether держит якорь в банке, и банк будет платить проценты, делая разницу, а Tether возьмет небольшую сумму наличных, чтобы получить красивый бизнес-кредит, чтобы заработать более высокие проценты, чем банк.
При этом Tether не использует наличные доллары США для пополнения своих резервов, 66% его активов — это казначейские облигации США и 10,1% — соглашения обратного репо овернайт, которые также стабильны, но доходность выше, чем проценты по денежным депозитам, которые могут превышать 4%, что является огромным доходом в 120 млрд долларов США.
Кроме того, компания также может зарабатывать на разнице цен, выкупая стейблкоины. Несмотря на то, что Tether задумывался как 1:1 к доллару, на практике он все же подвержен влиянию рыночного спроса и эмоций, что приводит к небольшим колебаниям в пределах одного-двух процентов. Все та же старая пословица: не смотрите на этот маленький процент, соответствующий общему объему средств в 120 миллиардов долларов, можно извлечь огромное богатство.
Каждый раз, когда появляются новости о ужесточении регулирования или каких-либо обвинениях в преступлениях, общественное мнение начинает сомневаться в Tether, и некоторые пользователи начинают массово распродажу, что приводит к незначительному обесцениванию Tether. В это время Tether начинает использовать свои резервы, масштабно выкупая Tether и уничтожая его.
Например, в 2018 году Tether быстро выкупила 500 миллионов монет, когда цена на Tether Coin упала до 98%. Они напечатали на 500 миллионов долларов, а выкупили всего за 490 миллионов, чистая прибыль составила 10 миллионов долларов, и таким образом, с помощью этого выкупа реальными деньгами, они стабилизировали рыночную уверенность и предотвратили дальнейшие панические продажи, прямо улыбаясь.
Опираясь на эти три источника прибыли, Tether с всего лишь 150 сотрудниками в 2024 году заработала 13 миллиардов долларов, что превышает доходы таких финансовых и технологических гигантов, как BlackRock и Alibaba, и заставляет некоторые компании из списка Fortune 500 краснеть от стыда, а средний доход в 93 миллиона долларов на человека вообще ставит их на первое место в мире.
04 Теневой доллар, переформатирование гегемонии?
Влияние стабильных монет на мир заключается не только в появлении нескольких новых интернет-гигантов, самое тревожное в этом - это то, что они бесшовно переносят долларовую гегемонию из традиционной финансовой системы в мир блокчейна.
Подумайте, ведь стабильные монеты нуждаются в обеспечении, которое признается во всем мире, верно? Если нужно выбрать одну из фиатных валют, то из-за исторической инерции эмитент, скорее всего, выберет доллар или государственные облигации США, поскольку от Тихого океана до Северного Ледовитого океана всем нравится доллар. В настоящее время стабильная монета с наибольшей долей — это Tether, за ней следуют USDC на втором месте и FDUSD на пятом, все они используют модель обеспечения долларом/гособлигациями США и их эквивалентами.
Это означает, что чем больше стабильных монет обращается на рынке, тем больше долларов у них в руках, формируя замкнутый цикл «пользователь покупает стабильные монеты → эмитент увеличивает доллары / покупает американские облигации». Это делает стабильные монеты на самом деле теневыми долларами, что постоянно усиливает использование и обращение долларов по всему миру, а также предоставляет новые рынки для американских облигаций, значительно усиливая финансовые возможности правительства США. В настоящее время компания Tether уже обогнала Германию и стала 19-м крупнейшим покупателем американских облигаций в мире, при этом деньги, которые она использует для покупки облигаций, поступают от бесчисленных пользователей, что эквивалентно тому, что весь мир увеличивает свои вложения в американские облигации.
Если этот тренд продолжится, уже находящееся под угрозой господствующее положение доллара будет вновь укреплено за счет стейблкоинов; в то время как остальные страны смогут самостоятельно определять свою монетарную политику, широкое использование теневого доллара в повседневной жизни и международной торговле значительно ослабит валютный суверенитет этих стран.
Поэтому вы заметите, что высшие эшелоны США уже уловили эту возможность и активно ставят на стейблкоины. Совсем недавно в США был принят законопроект «GENIUS», основные положения которого таковы:
Во-первых, каждый выпуск стабильной монеты должен быть обеспечен эквивалентной суммой наличных долларов или государственных облигаций США.
Во-вторых, эмитенты стейблкоинов должны зарегистрироваться в федеральном правительстве США и ежемесячно публиковать информацию о резервировании, чтобы обеспечить безопасность средств, а также соблюдать законы против отмывания денег и преступности;
В-третьих, в случае банкротства эмитента, держатели стейблкоинов имеют приоритет на получение выплат.
Несколько простых правил, но их сила невероятна. Во-первых, закон предписывает, что стабильные монеты должны быть привязаны к доллару США/государственным облигациям США. Во-вторых, усиливается контроль над компаниями-эмитентами, что может повысить доверие пользователей и привести к тому, что большее количество богатства будет обменено на стабильные монеты, то есть на доллары США/госдолги. Согласно прогнозам специалистов отрасли, после вступления закона в силу общее предложение стабильных монет вырастет с нынешних 246 миллиардов долларов до 2 триллионов долларов к концу 2028 года, что создаст новый спрос на краткосрочные облигации США в размере 1,6 триллиона долларов, что как раз поможет США противостоять распродаже госдолгов.
А сторонник законопроекта Трамп сам принял участие в этом процессе, выпустив стейблкоин USD1 при поддержке семьи Трампа, который также использует привязку к доллару/госдолгу, чтобы использовать свое влияние для поддержки стейблкоина и одновременно получить свою долю пирога. В настоящее время доля USD1 уже поднялась на седьмое место среди стейблкоинов.
Другие страны уже много лет пытаются демонтировать гегемонию доллара и, естественно, не хотят, чтобы доллар продолжал доминировать через якорь, для победы над которым требуется магия. Будучи финансовым плацдармом Китая, Гонконг 21 мая принял законопроект о подготовке к выпуску стейблкоина, привязанного к гонконгскому доллару, заранее прощупывая почву в небольших масштабах, а затем может позволить банкам, крупным интернет-компаниям, компаниям финансовых технологий и другим учреждениям подавать заявки на получение лицензии на выпуск стейблкоинов.
Другие страны тоже не собираются отставать, в настоящее время Сингапур, Европейский Союз и Россия рассматривают возможность запуска стейблов с привязкой к их собственным национальным валютам.
Финансовая война между государствами переходит от суверенных валют к криптовалютам.
05 Следующее поколение финансовых ядерных боеприпасов
В интернете есть мем, что хранилище Федеральной резервной системы — это коробка Шрёдингера, которую не проверяли десятилетиями. Кто знает, остались ли там золотые запасы?
Этот мем также применим к стейблкоинам. Хотя они утверждают, что у них резерв 1:1 с долларом/государственными облигациями, между эмитентами и пользователями всегда существует информационный разрыв, а аудиторские отчеты не всегда могут быть правдивыми и точными. По мере увеличения масштабов использования стейблкоинов неизбежно возникают кризисы доверия. Что делать, если резервы тайно перераспределяются? Что делать, если банк, в котором находятся резервы, подвергается системным рискам?
В 2023 году Silicon Valley Bank в США столкнется с операционным кризисом, что приведет ко второму по величине банкротству банка в истории США, а USDC, который занимает второе место по доле стейблкоинов, имеет депозиты в резервах в размере $3,3 млрд.
То есть, стейблкоины не являются абсолютно стабильными, риски краха традиционной финансовой системы все равно будут передаваться на них. Как говорят иностранцы, "стейблкоины не могут избежать аварии, они просто замедленная авария."
Для тех стран, которые всё ещё зависят от торговли долларом, старая система SWIFT была финансовой ядерной бомбой: если тебя выбросили из неё, ты в беде. Использование криптовалют для торговли кажется обходом регулирования этой системы, но сама она становится ядерной бомбой с ещё большей мощностью. Стейблкоины не имеют национальности и позиции, но компании, стоящие за ними, имеют свою. Твой противник просто должен поймать компанию и крепко её ударить.
Ранее, после того, как было разоблачено использование Россией Tether для обхода санкций, многие страны в США и Европе выступили с угрозами в адрес Tether, если вы не разберетесь с ним, я вас проверю. Чтобы показать свою лояльность, Tether напрямую заморозил Tether на сумму $27 млн на российской криптобирже Garantex, в результате чего платформа приостановила все услуги по торговле и выводу средств, сайт перешел в состояние технического обслуживания, а многие активы российских пользователей были напрямую уничтожены.
Ранее мы говорили, что криптовалюты циркулируют по всему миру, формируя тенденцию к финансовой децентрализации.
Появление стейблкоинов как раз показывает, что это может быть не так, и что это просто замена старых на новые.