Компиляция | Ежедневная газета Odaily (@OdailyChina)
Переводчик | Диндан (@XiaMiPP)
*Примечание редактора: С момента объявления о листинге Circle на рынке стейблкоинов официально была проведена невидимая линия: USDC и USDT, которые начали идти двумя разными путями развития. ** С соблюдением нормативных требований и прозрачностью в качестве основы, USDC постепенно внедряется в финансовую систему США и стал «разрешенным долларом» для обслуживания институциональных пользователей и финтех-сценариев. Опираясь на обширную ончейн-ликвидность и глубокую рыночную основу, USDT продолжает играть ключевую роль в глобальной торговле, платежах и хеджировании активов. *
*Эта разница в значительной степени отражает разные приоритеты стейблкоинов для «реализации стоимости» на разных рынках. Для некоторых пользователей соответствие требованиям и программируемость имеют решающее значение; Для других на первом месте стоят мобильность, доступность и отсутствие разрешений. Из-за этого нам нужна новая когнитивная модель, чтобы понять, как разные типы пользователей реализуют ценность с помощью стейблкоинов. Именно об этом и хочет рассказать «иерархическая система реализации стоимости стейблкоина». *
Хотя способы получения дохода от стейблкоинов различаются для каждого, в конечном итоге эти доходы основаны на четырех основных ценностных предложениях: низкие затраты, высокая скорость, отсутствие разрешений, программируемость.
Автор оригинала Натан объяснил в своей другой статье «Что такое и зачем нужна программируемая валюта»: программируемая валюта — это деньги, поведение которых можно задать так же, как код. Это стабильная валюта, а также топливо для смарт-контрактов. Она может задавать: когда, по какой причине и каким образом производить перевод. А всё это больше не зависит от банков, больше не зависит от доверия, а зависит только от самого кода.
Эти четыре ценностных предложения соответствуют четырем основным сценариям использования: сбережение, платежи, переводы, доход.
«Иерархия реализации стоимости» (The Hierarchy of Value Realisation) — это новая когнитивная модель, предназначенная для объяснения различных типов пользователей, которые ценят разные аспекты стабильных монет.
В этой статье речь пойдет о двух типах пользователей: «тех, кому нужны стейблкоины» и «тех, кому не нужны стейблкоины»: пользователи на развивающихся рынках и пользователи на западных рынках.
Две основные группы пользователей стейблкоинов
Проще говоря, в новых рынках стейблкоины создают совершенно новую финансовую инфраструктуру; в то время как на западных рынках стейблкоины больше выступают в качестве дополнения, интегрируясь в существующие финансовые технологии (Fintech) и традиционные финансовые системы (TradFi).
Данное правило широко применяется как к новым проектам стабильных монет, так и к старым игрокам.
На основе этого мы можем очертить различные "уровни реализации ценности" для двух категорий пользователей.
1. Уровни реализации ценности пользователей западного рынка
Западный рынок, в основном соответствует странам «глобального Севера»: политическая стабильность, развитая финансовая система, большинство людей имеют банковские счета, а сбережения могут приносить проценты.
На этих рынках «программируемость» является основным фактором инноваций в стейблкоинах. Это похоже на взрыв Интернета, iPhone или смарт-контрактов: программируемость приводит к новым финансовым инновациям, которые любят и в которых чувствует сильные стороны западного мира.
Во-вторых, это "скорость". Скорость расчетов при трансграничных или местных платежах на протяжении долгого времени была важной проблемой в области Fintech, задержки в расчетах могут исчерпать ликвидность и привести к упущенным возможностям, поэтому она занимает второе место на западном рынке.
«Стоимость» занимает третье место. Хотя снижение стоимости переводов является одним из основных преимуществ стейблов, комиссии за сделки на западных рынках и так невысоки, и далеко не так абсурдны, как 115 долларов в комиссиях за переводы в 200 долларов на развивающихся рынках.
В западном рынке важность "без разрешения" является наименьшей. Потому что подавляющее большинство людей уже открыли банковские счета, легко используют наличные или осуществляют платежи переводом, поэтому им не нужно полагаться на стейблкоины для получения финансовых услуг.
Таким образом, Circle и USDCимеют больше преимуществ на западном рынке. Как компания, в основном ориентированная на финтех, Circle подчеркивает программируемость, низкие затраты и эффективность, что соответствует предпочтениям западных пользователей. В настоящее время все больше западных компаний выбирают для разработки стабильные монеты на основе USDC.
Кроме того, "доходность" (Yield) постепенно становится дополнительной заботой для западных пользователей. Поскольку они привыкли получать проценты от банковских вкладов, они задаются вопросом, почему держание стейблкоинов не может приносить аналогичный доход.
На развивающихся рынках ситуация совершенно иная, где пользователей больше беспокоит стабильность, которую приносят стейблкоины, особенно возможность доступа к доллару США, а не заработок.
По мнению авторов: На самом деле, доходность никогда не была решающим фактором успеха стейблкоинов на этих рынках. Как отмечают отраслевые аналитики, USDT является самым ликвидным стейблкоином в мире именно потому, что ему не нужно распределять доходность казначейских облигаций среди пользователей, и он может доминировать благодаря сильной доступности и глубокой базе ликвидности. Для многих пользователей в регионах с высокой инфляцией или в регионах с ограниченным капиталом* предотвращение риска обесценивания местной валюты гораздо важнее, чем процентная ставка в размере 3% годовых. Их больше волнует, смогу ли я безопасно конвертировать свои активы в доллары США, смогу ли я перевести их в любое время и смогу ли я использовать их локально. ***
Таким образом, в тех регионах, где действительно есть «соответствие продукта и рынка», ликвидность стейблкоинов гораздо важнее их доходности. Ликвидность, как правило, склонна к концентрации, в конечном итоге формируя сетевой эффект ведущих стейблкоинов. Именно поэтому такие стейблкоины, как USDT, даже при отсутствии механизма доходности, все равно могут широко применяться по всему миру.
II. Уровни реализации ценности пользователей на развивающихся рынках
По сравнению с Западом, финансовая база новых рынков (так называемого «глобального юга») относительно слаба, местные валюты обычно сильно инфляционны, а уровень проникновения банковских услуг низок.
Появление стейблкоинов позволило пользователям этих регионов впервые свободно получать, переводить и использовать стабильные валюты, такие как доллар США, что ранее было трудно себе представить.
Таким образом, для пользователей из развивающихся рынков основной и наиболее революционной ценностной инициативой является "без разрешений". Независимо от того, есть ли у них банковский счет, пользователи могут напрямую подключаться к долларовой системе, тем самым разблокируя финансовую свободу.
Во-вторых, это "низкие затраты". На развивающихся рынках комиссии за трансакции остаются высокими. Например, когда отец отправляет деньги домой для содержания семьи, комиссия может съесть значительную часть суммы перевода. Стейблкоины значительно снижают эти расходы на переводы.
Третье - это "скорость". В настоящее время системы трансакций между странами работают неэффективно, и поступление средств часто занимает несколько дней или даже недель. А стейблкоины могут обеспечить перевод средств за секунды, решая проблемы, связанные с задержкой денег в жизни и экономике.
Наконец, это "программируемость". Хотя это ценностное предложение также имеет глубокое влияние на новые рынки (например, разблокировка услуг страхования, кредитования, контрактных платежей и т.д.), однако по сравнению с тремя предыдущими, его воспринимаемая ценность в краткосрочной перспективе несколько ниже.
В целом, USDT от Tether блистает на развивающихся рынках. Tether предоставляет миллионам людей без банковских счетов ключевые финансовые услуги через свободно доступный, широко принятый и высоколиквидный USDT. Его успех также основан на реализации этих основных ценностных точек.
Итоговые размышления
Circle адаптирован для западного рынка, так как он лучше соответствует потребностям финансово-технологических компаний;
Tether обслуживает более широкую аудиторию, особенно тех, кто действительно зависит от стейблкоинов.
Другими словами, Circle выигрывает за счет "инструментальных свойств", а Tether выигрывает за счет "жизненной необходимости".
Связанное чтение
Неделя после上市 Circle завершилась: рост на 258% по сравнению с ценой открытия, рыночная капитализация превысила 21 миллиард долларов.
Circle IPO: момент "ChatGPT" для стабильных монет и ончейн-финансов
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Circle и Tether, возможно, не являются конкурентами одного и того же вида, модель уровней реализации стоимости стейблкоинов говорит об этом.
Автор оригинала | Nathan（@proofofnathan）
Компиляция | Ежедневная газета Odaily (@OdailyChina)
Переводчик | Диндан (@XiaMiPP)
*Примечание редактора: С момента объявления о листинге Circle на рынке стейблкоинов официально была проведена невидимая линия: USDC и USDT, которые начали идти двумя разными путями развития. ** С соблюдением нормативных требований и прозрачностью в качестве основы, USDC постепенно внедряется в финансовую систему США и стал «разрешенным долларом» для обслуживания институциональных пользователей и финтех-сценариев. Опираясь на обширную ончейн-ликвидность и глубокую рыночную основу, USDT продолжает играть ключевую роль в глобальной торговле, платежах и хеджировании активов. *
*Эта разница в значительной степени отражает разные приоритеты стейблкоинов для «реализации стоимости» на разных рынках. Для некоторых пользователей соответствие требованиям и программируемость имеют решающее значение; Для других на первом месте стоят мобильность, доступность и отсутствие разрешений. Из-за этого нам нужна новая когнитивная модель, чтобы понять, как разные типы пользователей реализуют ценность с помощью стейблкоинов. Именно об этом и хочет рассказать «иерархическая система реализации стоимости стейблкоина». *
Хотя способы получения дохода от стейблкоинов различаются для каждого, в конечном итоге эти доходы основаны на четырех основных ценностных предложениях: низкие затраты, высокая скорость, отсутствие разрешений, программируемость.
Автор оригинала Натан объяснил в своей другой статье «Что такое и зачем нужна программируемая валюта»: программируемая валюта — это деньги, поведение которых можно задать так же, как код. Это стабильная валюта, а также топливо для смарт-контрактов. Она может задавать: когда, по какой причине и каким образом производить перевод. А всё это больше не зависит от банков, больше не зависит от доверия, а зависит только от самого кода.
Эти четыре ценностных предложения соответствуют четырем основным сценариям использования: сбережение, платежи, переводы, доход.
«Иерархия реализации стоимости» (The Hierarchy of Value Realisation) — это новая когнитивная модель, предназначенная для объяснения различных типов пользователей, которые ценят разные аспекты стабильных монет.
В этой статье речь пойдет о двух типах пользователей: «тех, кому нужны стейблкоины» и «тех, кому не нужны стейблкоины»: пользователи на развивающихся рынках и пользователи на западных рынках.
Две основные группы пользователей стейблкоинов
Проще говоря, в новых рынках стейблкоины создают совершенно новую финансовую инфраструктуру; в то время как на западных рынках стейблкоины больше выступают в качестве дополнения, интегрируясь в существующие финансовые технологии (Fintech) и традиционные финансовые системы (TradFi).
Данное правило широко применяется как к новым проектам стабильных монет, так и к старым игрокам.
На основе этого мы можем очертить различные "уровни реализации ценности" для двух категорий пользователей.
1. Уровни реализации ценности пользователей западного рынка
Западный рынок, в основном соответствует странам «глобального Севера»: политическая стабильность, развитая финансовая система, большинство людей имеют банковские счета, а сбережения могут приносить проценты.
На этих рынках «программируемость» является основным фактором инноваций в стейблкоинах. Это похоже на взрыв Интернета, iPhone или смарт-контрактов: программируемость приводит к новым финансовым инновациям, которые любят и в которых чувствует сильные стороны западного мира.
Во-вторых, это "скорость". Скорость расчетов при трансграничных или местных платежах на протяжении долгого времени была важной проблемой в области Fintech, задержки в расчетах могут исчерпать ликвидность и привести к упущенным возможностям, поэтому она занимает второе место на западном рынке.
«Стоимость» занимает третье место. Хотя снижение стоимости переводов является одним из основных преимуществ стейблов, комиссии за сделки на западных рынках и так невысоки, и далеко не так абсурдны, как 115 долларов в комиссиях за переводы в 200 долларов на развивающихся рынках.
В западном рынке важность "без разрешения" является наименьшей. Потому что подавляющее большинство людей уже открыли банковские счета, легко используют наличные или осуществляют платежи переводом, поэтому им не нужно полагаться на стейблкоины для получения финансовых услуг.
Таким образом, Circle и USDC имеют больше преимуществ на западном рынке. Как компания, в основном ориентированная на финтех, Circle подчеркивает программируемость, низкие затраты и эффективность, что соответствует предпочтениям западных пользователей. В настоящее время все больше западных компаний выбирают для разработки стабильные монеты на основе USDC.
Кроме того, "доходность" (Yield) постепенно становится дополнительной заботой для западных пользователей. Поскольку они привыкли получать проценты от банковских вкладов, они задаются вопросом, почему держание стейблкоинов не может приносить аналогичный доход.
На развивающихся рынках ситуация совершенно иная, где пользователей больше беспокоит стабильность, которую приносят стейблкоины, особенно возможность доступа к доллару США, а не заработок.
По мнению авторов: На самом деле, доходность никогда не была решающим фактором успеха стейблкоинов на этих рынках. Как отмечают отраслевые аналитики, USDT является самым ликвидным стейблкоином в мире именно потому, что ему не нужно распределять доходность казначейских облигаций среди пользователей, и он может доминировать благодаря сильной доступности и глубокой базе ликвидности. Для многих пользователей в регионах с высокой инфляцией или в регионах с ограниченным капиталом* предотвращение риска обесценивания местной валюты гораздо важнее, чем процентная ставка в размере 3% годовых. Их больше волнует, смогу ли я безопасно конвертировать свои активы в доллары США, смогу ли я перевести их в любое время и смогу ли я использовать их локально. ***
Таким образом, в тех регионах, где действительно есть «соответствие продукта и рынка», ликвидность стейблкоинов гораздо важнее их доходности. Ликвидность, как правило, склонна к концентрации, в конечном итоге формируя сетевой эффект ведущих стейблкоинов. Именно поэтому такие стейблкоины, как USDT, даже при отсутствии механизма доходности, все равно могут широко применяться по всему миру.
II. Уровни реализации ценности пользователей на развивающихся рынках
! Circle и Tether могут быть не одним и тем же видом конкуренции, так гласит модель иерархии реализации стоимости стейблкоина
По сравнению с Западом, финансовая база новых рынков (так называемого «глобального юга») относительно слаба, местные валюты обычно сильно инфляционны, а уровень проникновения банковских услуг низок.
Появление стейблкоинов позволило пользователям этих регионов впервые свободно получать, переводить и использовать стабильные валюты, такие как доллар США, что ранее было трудно себе представить.
Таким образом, для пользователей из развивающихся рынков основной и наиболее революционной ценностной инициативой является "без разрешений". Независимо от того, есть ли у них банковский счет, пользователи могут напрямую подключаться к долларовой системе, тем самым разблокируя финансовую свободу.
Во-вторых, это "низкие затраты". На развивающихся рынках комиссии за трансакции остаются высокими. Например, когда отец отправляет деньги домой для содержания семьи, комиссия может съесть значительную часть суммы перевода. Стейблкоины значительно снижают эти расходы на переводы.
Третье - это "скорость". В настоящее время системы трансакций между странами работают неэффективно, и поступление средств часто занимает несколько дней или даже недель. А стейблкоины могут обеспечить перевод средств за секунды, решая проблемы, связанные с задержкой денег в жизни и экономике.
Наконец, это "программируемость". Хотя это ценностное предложение также имеет глубокое влияние на новые рынки (например, разблокировка услуг страхования, кредитования, контрактных платежей и т.д.), однако по сравнению с тремя предыдущими, его воспринимаемая ценность в краткосрочной перспективе несколько ниже.
В целом, USDT от Tether блистает на развивающихся рынках. Tether предоставляет миллионам людей без банковских счетов ключевые финансовые услуги через свободно доступный, широко принятый и высоколиквидный USDT. Его успех также основан на реализации этих основных ценностных точек.
Итоговые размышления
Другими словами, Circle выигрывает за счет "инструментальных свойств", а Tether выигрывает за счет "жизненной необходимости".
Связанное чтение
Неделя после上市 Circle завершилась: рост на 258% по сравнению с ценой открытия, рыночная капитализация превысила 21 миллиард долларов.
Circle IPO: момент "ChatGPT" для стабильных монет и ончейн-финансов